工行不會(huì)有拋售高峰

　　采訪·撰文/白鶴

　　解禁并不意味著減持，工行面對(duì)的市場(chǎng)拋售壓力其實(shí)很有限。

　　10月，A股市場(chǎng)迎來(lái)2009年度最大的解禁“洪峰”。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，10月份，51家上市公司解禁股數(shù)將達(dá)3192.39億，占2009年解禁總股數(shù)的45.41%，創(chuàng)下股改以來(lái)單月解禁規(guī)模的歷史峰值。解禁壓力主要集中在工商銀行、中國(guó)石化、上港集箱三家公司。其中工行一家獨(dú)占本月解禁總股數(shù)的73.93%，首發(fā)原股東限售股2360.12億股將于10月27日解禁，正式邁入全流通時(shí)代。這些股份占工行總股本的70.66%，持有者為財(cái)政部和匯金公司。

　　據(jù)市場(chǎng)分析，“解禁潮”演變?yōu)椤皽p持潮”的可能性不大，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的影響有限。鑒于工行作為大型國(guó)有商業(yè)銀行的特殊性，財(cái)政部和匯金公司都是國(guó)有出資人，出售股份可能性小，并無(wú)拋售壓力。

　　日前工行曾發(fā)布公告稱，匯金公司通過上交所累計(jì)增持工行A股2.805億股，于9月22日完成了增持計(jì)劃。通過此次增持，匯金公司共持有工行A股1182.86億股，占工行總股本的35.41%。

　　中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍接受《數(shù)字商業(yè)時(shí)代》采訪時(shí)認(rèn)為，從理論上講，解禁會(huì)導(dǎo)致出售股份的壓力，但從實(shí)際的買賣行為上看，匯金公司不會(huì)大量拋售工行股份，因?yàn)樗３挚毓晒蓶|的地位。

　　“拋售以后干什么？”趙錫軍表示，在匯金公司沒有更好的投資選擇、投資方向不明確的情況下，它也會(huì)繼續(xù)持有工行股份。同時(shí)，工行作為“龍頭”藍(lán)籌股，對(duì)銀行股有一定指導(dǎo)作用。為了穩(wěn)定市場(chǎng)，防止出現(xiàn)市場(chǎng)異動(dòng)，匯金公司和財(cái)政部也不會(huì)大量出售股份。

　　事實(shí)上，早在今年7月，匯金公司所持有的中國(guó)銀行股份獲得解禁后就曾表態(tài)，所持股份“解禁不等于減持”，也不意味著匯金公司對(duì)國(guó)有重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)持股政策有何重大調(diào)整。

　　盡管工行的A股市場(chǎng)有驚無(wú)險(xiǎn)，但H股市場(chǎng)能否平安度過呢？

　　外資股東原先的鎖定承諾期已至。10月20日，高盛、美國(guó)運(yùn)通、安聯(lián)三家外資機(jī)構(gòu)各自持有的工行股份中分別有50％面臨解禁。根據(jù)工行最新半年報(bào)顯示，外資股東已經(jīng)出現(xiàn)大手筆減持限售股的情況。高盛、美國(guó)運(yùn)通、安聯(lián)三家外資機(jī)構(gòu)共減持71.5億股工行股份。高盛集團(tuán)和安聯(lián)集團(tuán)分別拋售逾32億股工行H股；美國(guó)運(yùn)通也減持了一半持股，減持股份6.38億股。

　　那么外資股東到期會(huì)不會(huì)拋售股份？國(guó)信證券金融分析師戴志峰認(rèn)為，即使拋售也“不會(huì)大規(guī)模減持，而是相對(duì)一部分一部分地減持”。如果發(fā)生“劇烈拋售”情形，一般是由于外資股東本土經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問題，需要套現(xiàn)來(lái)彌補(bǔ)資金不足，保持流動(dòng)性充裕。但戴志峰分析，目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)“緩過勁了，不缺錢”。這一點(diǎn)也可排除外資股東巨額拋售工行H股的可能。

　　外資機(jī)構(gòu)的確看好H股前景。即使考慮匯率因素，工行A、H股價(jià)也已出現(xiàn)倒掛，H股溢價(jià)明顯?！案呤⒁恢痹谕扑]工商銀行，看看它的研究報(bào)告就是?！?據(jù)戴志峰觀察，大部分海外投資資金還是青睞香港市場(chǎng)，因?yàn)槿澜缍枷胍窒碇袊?guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的好處，看好H股市場(chǎng)的盈利空間和利息分紅。反之，美元表現(xiàn)一直疲軟?！坝妹涝獡Q取港幣，再購(gòu)買H股，對(duì)他們而言，可以起到保值的作用?！?/p>

　　其實(shí)從投資角度而言，解禁高峰帶給投資者更多的是心理暗示和壓力。趙錫軍表示，股東最后是否會(huì)減持股份，市場(chǎng)的真正反應(yīng)取決于每個(gè)投資者自己的決定，取決于他們個(gè)人承受心理壓力的忍耐度。