大買家阿里：只投自強(qiáng)者不做接盤男 敢買敢丟

大買家檔案—阿里巴巴

投資部門：集團(tuán)投資部

關(guān)鍵決策人：馬云（創(chuàng)始人）、蔡崇信（集團(tuán)董事局執(zhí)行副主席）、張鴻平（財(cái)務(wù)投資負(fù)責(zé)人）等

與VC/PE關(guān)系：密切，張鴻平加入后增強(qiáng)了與投資圈的關(guān)系

投資風(fēng)格：趨于穩(wěn)健，但在上市關(guān)口較為激進(jìn)；兼顧戰(zhàn)略價(jià)值和財(cái)務(wù)投資；喜歡選擇行業(yè)頭名，通常保持增持權(quán)利

并購(gòu)效果：對(duì)公司上市前的估值貢獻(xiàn)明顯，但整合難度大

意向領(lǐng)域：物流、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等

5月10日的“退休”大典之前，馬云放出了兩發(fā)重磅導(dǎo)彈。一發(fā)是2.94億美元收購(gòu)國(guó)內(nèi)最大地圖服務(wù)供應(yīng)商高德軟件28%股份；另一發(fā)是5.86億美元砸向國(guó)內(nèi)最大的社交網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)新浪微博，占股18%。多位投資業(yè)界人士透露，在高德軟件、新浪微博雙響炮過(guò)后，阿里還會(huì)有大手筆。

五年前，馬云在阿里一次高層會(huì)議上提出要上“云計(jì)算”，彼時(shí)就連微軟的云計(jì)算業(yè)務(wù)Windows Azure都沒(méi)揭開面紗，反對(duì)聲音自然很強(qiáng)烈。但馬云毅然拍板：“需要的時(shí)候，我們不但可以用牛刀殺雞，還可以把導(dǎo)彈當(dāng)鞭炮放。”如今，阿里要上市，要成為千億美金市值的公司，顯然正是需要大手筆收購(gòu)的時(shí)候。

這種時(shí)候，阿里內(nèi)部有一臺(tái)極為重要的發(fā)動(dòng)機(jī)在運(yùn)轉(zhuǎn)，那便是它的投資部。

從門外漢到科班戰(zhàn)隊(duì)

阿里是否要成立投資部？在阿里成立的早期，內(nèi)部曾有過(guò)爭(zhēng)論。隨著2005年8月那筆針對(duì)雅虎中國(guó)的10億美元收購(gòu)達(dá)成，阿里巴巴集團(tuán)投資部也在第二年正式成立。當(dāng)時(shí)，其主要職責(zé)是戰(zhàn)略投資，財(cái)務(wù)投資尚未在公司考慮范疇之內(nèi)。

2009年之前，阿里可追溯的投資案例并不多。除了雅虎中國(guó)的投資，僅有2005年12月的一拍網(wǎng)，2006年的口碑網(wǎng)，2007年的百世物流，2008年的PHPWind等幾樁案例。除了與阿里自身業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度較高的百世物流，一拍網(wǎng)、口碑網(wǎng)、雅虎中國(guó)等注重運(yùn)營(yíng)與整合的公司，命運(yùn)大致相同。一拍網(wǎng)將用戶導(dǎo)入淘寶后徹底關(guān)閉，口碑在幾次輾轉(zhuǎn)后無(wú)疾而終，雅虎中國(guó)的現(xiàn)狀更是不必再提。阿里用這一樁樁失敗的案例書寫了自己早期的投資并購(gòu)故事。

公司總是要成長(zhǎng)的。2008年年中阿里資本成立，這是帶有典型財(cái)務(wù)投資色彩的公司化VC。通常，財(cái)務(wù)投資者更看重投資回報(bào)率而非產(chǎn)業(yè)鏈地位。阿里分散在B2B、淘寶等各個(gè)子公司的戰(zhàn)略投資部，則承擔(dān)起產(chǎn)業(yè)鏈布局的重任。

這之后至2011年年末，阿里的投資進(jìn)入了一個(gè)高峰期，市場(chǎng)上公開的項(xiàng)目接近30個(gè)，美團(tuán)網(wǎng)、搜狗、丁丁優(yōu)惠券、華數(shù)淘寶、名鞋庫(kù)、萬(wàn)網(wǎng)、星辰急便、易圖通等大手筆盡皆出自這個(gè)階段，而投資總額也超過(guò)6億美元。

這一階段的投資特點(diǎn)大致有三：其一，與馬云的概念相關(guān)。馬云在2011年1月提出“物流戰(zhàn)略”，其核心是倉(cāng)儲(chǔ)平臺(tái)和信息管理系統(tǒng)。其二，嘗試財(cái)務(wù)投資。對(duì)搜狗的1500萬(wàn)美元投資便是最好的例子，易圖通和UC優(yōu)視科技也多少帶有這方面的色彩。其三，依然不夠?qū)I(yè)。阿里當(dāng)時(shí)的投資團(tuán)隊(duì)中，謝世煌是阿里十八羅漢之一，并無(wú)太多投資背景；張飛燕加入阿里前任職德勤財(cái)務(wù)顧問(wèn)部，有一定財(cái)務(wù)背景，但并非科班出身；而公司戰(zhàn)略投資部負(fù)責(zé)人張蔚是主持人出身，加盟阿里前的職務(wù)是星空傳媒中國(guó)區(qū)首席運(yùn)營(yíng)官。在此期間，阿里投出了多個(gè)精彩的案子，但仍處于摸索階段。

到了2012年，一位資深投資人士降臨阿里資本，那便是前北極光創(chuàng)投副總裁張鴻平。他擔(dān)任阿里資本董事總經(jīng)理兼阿里巴巴集團(tuán)副總裁，張蔚則被調(diào)往集團(tuán)參謀部“輪崗”。同時(shí)阿里巴巴集團(tuán)十八羅漢之一、阿里巴巴副總裁謝世煌同樣需要向其匯報(bào)。有趣的是，張鴻平與阿里結(jié)緣于美團(tuán)的投資案。美團(tuán)B輪5000萬(wàn)美元融資中，除了主投方阿里巴巴，跟投方北極光的投資主導(dǎo)人正是張鴻平。

此后阿里的投資有了更專業(yè)的感覺(jué)。經(jīng)緯創(chuàng)投管理合伙人徐傳陞告訴《創(chuàng)業(yè)家》：“（大公司）以前投一點(diǎn)錢就有各種限制條款，例如優(yōu)先收購(gòu)權(quán)，局限公司必須優(yōu)先考慮賣給大公司；但現(xiàn)在愿意讓企業(yè)自行決定上市，賣給其他公司也可以，心態(tài)變得很不同。例如，阿里對(duì)陌陌唐巖非常禮遇，允諾未來(lái)不否決陌陌自行上市，阿里未來(lái)愿意百分之百收購(gòu)等。”

2012年下半年起至今，除了高德軟件和新浪微博，阿里先后投資丁丁網(wǎng)布局O2O，收購(gòu)蝦米音樂(lè)成為集團(tuán)第25個(gè)事業(yè)部，成立眾安在線介入互聯(lián)網(wǎng)金融，加上尚未公布的友盟、陌陌、UC優(yōu)勢(shì)科技等一系列移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)投資，阿里巴巴迎來(lái)第二波投資并購(gòu)高峰期。

在組織架構(gòu)上，隨著阿里巴巴集團(tuán)從原有的淘寶、一淘、天貓、聚劃算、阿里國(guó)際業(yè)務(wù)（ICBU）、阿里小企業(yè)業(yè)務(wù)（CBU）和阿里云的“七劍”，到25事業(yè)群戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)換，阿里的投資部門也進(jìn)行了一定變革。此前分散在阿里B2B、天貓等子公司的戰(zhàn)略投資部，加上獨(dú)立在外的阿里資本，統(tǒng)一劃歸“阿里巴巴集團(tuán)投資部”管理。但在職能上，依舊維持財(cái)務(wù)投資和戰(zhàn)略投資的劃分。

根據(jù)《創(chuàng)業(yè)家》對(duì)部分阿里接觸過(guò)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)的不完全統(tǒng)計(jì)，目前阿里投資部的高層中，謝世煌、張鴻平負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)投資，張飛燕、紀(jì)綱和剛峰（花名）是負(fù)責(zé)戰(zhàn)略投資的董事總經(jīng)理。除了直投部門，內(nèi)部同樣有研究團(tuán)隊(duì)，設(shè)有10名左右的分析師，并提供報(bào)告給直投部門做判斷之用。

在項(xiàng)目決策上，除了特大項(xiàng)目要馬云經(jīng)手，其余均由阿里巴巴投資決策委員會(huì)評(píng)定。委員會(huì)中，并無(wú)阿里投資部人員參與，馬云、蔡崇信、陸兆禧、曾鳴則是其中的首腦。公司CFO蔡崇信及其他一些高管也會(huì)參與。顯然，阿里的投資成熟了。