銀行聯(lián)手私募“搏”市場 高門檻令人望而卻步

　　雖然銀行與私募的合作熱情已經(jīng)顯現(xiàn)，但與其他高端投資、理財產(chǎn)品一樣，投資私募基金的高門檻也讓很多普通投資人只能望洋興嘆。新金融記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，私人銀行客戶投資私募基金的投資門檻一般都在百萬元以上。

　　當下，由于緊縮的貨幣政策，各家銀行在傳統(tǒng)的信貸業(yè)務方面很難大展拳腳，因而將目光轉(zhuǎn)移到中間業(yè)務上，理財產(chǎn)品市場的競爭日趨激烈。特別是各家私人銀行對“高凈值人群”的爭奪上更是硝煙彌漫，而高收益的私募基金則成了他們的“利器”。

　　銀行垂青私募

　　隨著私募股權(quán)投資逐漸成為資本市場的一個重要投資形式，各家銀行對其的關(guān)注也與日俱增。“商業(yè)銀行和股權(quán)投資基金是一條路上的人。當前的形勢下，商業(yè)銀行和股權(quán)各類的PE/VC各式各樣的合作是恰逢其時。”招商銀行行長馬蔚華近日在公開場合指出，“這不單是銀行為各種各樣的投資做服務，更是銀行自身的需要，因為目前商業(yè)銀行都在轉(zhuǎn)型，如果不轉(zhuǎn)型，絕對不會像30年前那樣輝煌。誰轉(zhuǎn)型的比較早，才能主動、持續(xù)的發(fā)展。”

　　特別是自去年以來銀信合作的受限，著眼“高收益”的投資者紛紛將私募股權(quán)作為首選。其中，具備高凈值資源的私人銀行正在普遍嘗試著與私募基金開展廣泛合作。中國社科院金融研究所金融產(chǎn)品中心副主任王增武認為，“私募基金可以為私人銀行的客戶提供資產(chǎn)配置的新途徑，未來將成為私行重點關(guān)注的領(lǐng)域。”

　　據(jù)招商銀行私人銀行方面介紹，商業(yè)銀行與私募股權(quán)基金具有廣泛的利益共同點，二者優(yōu)勢互補的特征十分明顯，相互合作也是大勢所趨。而在產(chǎn)品方面，銀行已經(jīng)在證券、房地產(chǎn)、股權(quán)等私募基金方面有深入合作，其中證券類私募基金在銀行產(chǎn)品中占據(jù)主導地位。但由于一直以來銀行對于私募的準入門檻較高，審核十分嚴格也是業(yè)內(nèi)公認，因此到目前為止仍未成為私募產(chǎn)品的主流。

　　對此，普益財富研究員黃琦介紹說，“對于私人銀行與私募基金的合作，銀行方面提供的是一個渠道，因為私人銀行有比較好的客戶資源，而私募方面提供的是項目，這樣對接起來以期實現(xiàn)‘雙贏’，當然，銀行會在主動管理方面進行一些篩選，找到比較優(yōu)質(zhì)的私募股權(quán)去投資，在合作中有一個選擇的過程。”

　　由于私人銀行的高準入門檻，其客戶也大多是高資產(chǎn)的財富人士，而普通的銀行理財產(chǎn)品并不能很好的滿足這部分人群的資產(chǎn)增值需要。“雖然現(xiàn)在銀行理財產(chǎn)品的收益率處在一個普遍提高的階段，但對于高端客戶來說，他們可能并不滿足。這樣一來，部分客戶的資金會從銀行方面流出，轉(zhuǎn)移到其他的渠道。而銀行通過與私募合作，客戶可以通過認購成為私募基金的LP（有限合伙人），通過私募基金的運作博取比較高額的回報，另一方面，在合作的過程中可能還會有增量的資金，因為私募基金可能還會將其他的LP那里募集的資金存到銀行里。”成都鑫海股權(quán)投資基金管理有限公司董事、總經(jīng)理敬景程介紹說。

　　對于私募產(chǎn)品，招商銀行私人銀行方面表示，不同客戶的接受能力不盡相同，風險屬性較高，對于實業(yè)投資有一定經(jīng)驗，以及對于風險投資方面有一定認識的客戶接受能力還是比較強。

　　私募借力銀行

　　根據(jù)波士頓咨詢公司本月發(fā)布的2011年全球財富年度報告顯示，全球財富在2010年穩(wěn)步復蘇，達到121.8萬億美元，同比增長8%。在國家財富市場中，美國、中國、英國和印度實現(xiàn)了最大的絕對增幅。報告顯示，在擁有最多“超高凈值”家庭的國家和地區(qū)數(shù)據(jù)中，中國的超級富豪家庭數(shù)量增長最快，增幅超過30%。（“超高凈值”家庭指管理資產(chǎn)額超過1億美元的家庭。）

　　可以想象，這樣的財富增長對于私募基金來說有著怎樣的誘惑。而眾所周知的是，私人銀行已經(jīng)逐漸成為財富人士的聚集地，那么對于這片“寶地”，私募理應借力。另一方面，私募可以通過銀行的托管，保障資金的安全性。

　　“目前來看，銀行參與進來之后，客戶資金的安全性進一步加大了，因為銀行要按照托管業(yè)務的管理規(guī)范對資金的募集、使用、評估、退出以及清算進行全程的監(jiān)督，這樣一來，最基本的是保證了資金的安全性，在此之上，資金流動性和盈利性也得以提高，相比未被托管的基金，銀行的監(jiān)督使客戶的權(quán)益得到了全面保障。”敬景程表示。

　　
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　　而從銀行的直接收益來看，引入私募項目，可以獲得手續(xù)費、托管費、產(chǎn)品的超額收益提成等相關(guān)利潤。但就目前的情況，由于全國層面的統(tǒng)一的規(guī)范私募股權(quán)基金的法律正在制定當中，私募與銀行的合作空間在一定程度上還是有所限制。

　　對此，敬景程介紹說，“現(xiàn)在的合作還處在最基礎(chǔ)的階段，比如建立托管的關(guān)系，推介相應的客戶，介紹好的項目等等，未來希望探索一些深度的合作領(lǐng)域，特別是銀行為私募基金提供增值的服務，比如為優(yōu)質(zhì)的基金項目發(fā)展提供信貸支持，為企業(yè)到資本市場上市提供相應的服務，以及對LP提供更加全面的金融服務等等，這些在今后的發(fā)展空間是非常大的。”

　　高門檻令人“望而卻步”

　　雖然銀行與私募的合作熱情已經(jīng)顯現(xiàn)，但與其他高端投資、理財產(chǎn)品一樣，投資私募基金的高門檻也讓很多普通投資人只能望洋興嘆。新金融記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，私人銀行客戶投資私募基金的投資門檻一般都在百萬元以上。不過，理財市場歷來的規(guī)律是“高收益”畢竟伴隨著“高風險”。

　　“合作的風險肯定是存在的，比如市場風險、經(jīng)濟風險等等，還有一個就是監(jiān)管制度的風險，因為銀行受銀監(jiān)會的監(jiān)管，私募股權(quán)基金受證監(jiān)會監(jiān)管，不同的監(jiān)管主體的規(guī)范制度肯定存在差異，這就存在一個協(xié)調(diào)的問題。”王增武表示。

　　而從私募基金本身的運作角度來看，也要考慮到宏觀經(jīng)濟政策、退出機制等因素。“從基金的外部風險來看，一方面經(jīng)濟環(huán)境、經(jīng)濟周期、行業(yè)政策、產(chǎn)業(yè)政策都可能對基金所投資的領(lǐng)域產(chǎn)生影響；另一方面就是私募基金最終要有一個退出，然而就目前的情況來看，還是比較窄的，比如IPO，或者目標公司管理層的回購，或是向其他的新的投資者轉(zhuǎn)讓等等，這就要求在投資的時候，首先考慮到退出的風險，這實際上對于每一個基金來講，都是要面臨的一個最現(xiàn)實的問題。”

　　對于私募基金的內(nèi)部風險，敬景程認為主要來自于管理方面，包括內(nèi)控機制、投資決策等，“這些風險主要取決于管理團隊是否專業(yè)、是否謹慎、是否合法合規(guī)的經(jīng)營。”

　　“從銀行風險控制的角度來看，目前對于私募產(chǎn)品也已經(jīng)形成了一套管理模式。”招商銀行私人銀行相關(guān)人士向新金融記者介紹說，“包括對私募股權(quán)基金管理人的選擇方面，具有相當高的準入門檻，對投資者的風險提示以及對投資者的選擇方面會有一定標準，對基金退出方式、歷史業(yè)績也有所考量，盡可能的降低風險。”