內(nèi)地IPO收入下滑 中金公司大單模式或到盡頭

　　2010年，中金公司15歲。15歲，正值青春期。而今，這個正值青春期的公司迎來了成長的煩惱。

　　最近，本報記者利用Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計后發(fā)現(xiàn)，中金公司2010年以來承銷和保薦費已經(jīng)由2009年的第一名下降至目前的第六名，承銷家數(shù)5家，聯(lián)席保薦2家。此數(shù)據(jù)使人嘆息，中金公司投行業(yè)務(wù)老大的地位恐怕不保了。

　　中金公司的投行業(yè)務(wù)沒落了嗎？一位接近中金公司的投行人士在接受記者采訪時表示，對此排名中金公司其實并不贊同。“目前，市場上的一些統(tǒng)計結(jié)果，中金公司并不茍同，因為有些計算方法可能有失偏頗。”

　　第一還是第六？

　　第一還是第六？這或許并不算是什么大問題，但是投行們還是介意。

　　Wind數(shù)據(jù)的統(tǒng)計結(jié)果顯示，中金公司去年承銷家數(shù)為3家，聯(lián)席保薦1家，承銷與保薦費為10.97億元，在所有投行中排名第一；今年，中金的承銷家數(shù)為5家，聯(lián)席保薦2家，承銷與保薦費為7.03億元，排名六位。

　　記者查閱資料得知，中金公司所承銷的5家公司分別是農(nóng)業(yè)銀行、光大銀行、陜鼓動力、中國西電、東方財富）。無須贅述，光大銀行和農(nóng)業(yè)銀行兩家為銀行業(yè)上市公司，陜鼓動力和中國西電均屬于機械行業(yè)，而這四家公司全部為上交所上市的大盤股；東方財富是今年中金公司涉及的第一單也是唯一一單創(chuàng)業(yè)板公司。

　　業(yè)內(nèi)人士普遍認為，中金公司排名的下降，與其投行選標(biāo)的的思路有很大的關(guān)聯(lián)。“中金公司與中小投行的發(fā)展戰(zhàn)略不一樣，中小投行1000萬也賺，一個億也賺，但中金自古以來就偏好一些大單，而今年上市的新股又以中小板公司居多，等于說市場與中金戰(zhàn)略沒合拍。”信達證券研究中心總經(jīng)理劉景德如是分析。

　　上述不愿透露姓名的投行人士則對記者表示：“這份數(shù)據(jù)的排名并不可靠。中金公司做了5單不假，中金向來不追求數(shù)量。而數(shù)據(jù)統(tǒng)計的承銷額則出現(xiàn)了偏頗，對于聯(lián)席保薦，該數(shù)據(jù)都進行了收益平均分配，其實絕對沒有平分，而且沒有海外業(yè)務(wù)的統(tǒng)計。中金今年有海外承銷業(yè)務(wù)，從規(guī)模和收入上測算其實依然還是第一。”該人士并沒有透露聯(lián)席保薦的具體利益分配，但他表示要超出平分測算預(yù)期。

　　“投行很穩(wěn)定”

　　“分手”可謂中金公司今年遭遇的關(guān)鍵詞之一。

　　今年年中以來，中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家哈繼銘的離職，引發(fā)了中金公司惹眼的離職風(fēng)暴。其后，董事總經(jīng)理貝多廣的離職被媒體廣泛報道。有媒體指出，貝多廣為中金公司投行業(yè)務(wù)的老總，其離職對中金公司的投行業(yè)務(wù)會造成嚴(yán)重的打擊。

　　這種擔(dān)憂尚未散去，11月26日，摩根士丹利轉(zhuǎn)讓34.3％中金公司股權(quán)的交易正式獲得中國證監(jiān)會批準(zhǔn)。這昭示著中金公司與大摩15年的合作正式以分手告終。這也加重了市場對中金公司投行業(yè)務(wù)的擔(dān)憂。

　　“大摩的退出、員工的離職對中金還是有一點影響的，不過中金公司業(yè)務(wù)能力很強，只是戰(zhàn)略需要調(diào)整，畢竟大盤股上市上的已經(jīng)差不多了，今后市場還是以中小盤公司為主。”西南證券證券行業(yè)資深分析師王大力如是分析。

　　不過，上述投行人士并不認同：“市場對中金公司有誤讀，其實中金公司的領(lǐng)導(dǎo)團隊很穩(wěn)定，有些媒體不知道投行人員的構(gòu)成，貝多廣只不過是諸多董事總經(jīng)理中的一個，最近幾年中金投行的負責(zé)人是丁瑋，目前兩個副手是黃朝暉和蔣國榮，是一個很穩(wěn)定的團隊；而大摩的去留對投行業(yè)務(wù)的影響是零，因為大摩已經(jīng)很多年不插手中金公司的投行業(yè)務(wù)。”

　　中金公司公關(guān)部負責(zé)人在接受記者采訪時也表示，公司投行業(yè)務(wù)未來的發(fā)展戰(zhàn)略是國際化，“目前公司已經(jīng)參與了通用汽車在美國上市的承銷，在新加坡的業(yè)務(wù)也正在開展，這不是一般的券商能做到的。”

　　該負責(zé)人表示：“日后國際化將是公司投行工作的一個重點。不錯，中金從不排斥小訂單，否則今年就不會承銷東方財富，大訂單資源有高儲備，創(chuàng)業(yè)板也有跟進，不放棄任何機會。”
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　　老總錄

　　丁瑋：新掌舵人重人品

　　低調(diào)，這是中金公司一直以來的作風(fēng)。

　　投行業(yè)務(wù)部門相比其他部門似乎都鮮在媒體出現(xiàn)。以至于坊間的媒體報道中，到底是誰掌舵中金投資銀行部都眾說紛紜。挖角進來的梁紅？離職走掉的貝多廣？都不是。上周，記者得到確認：中金投行業(yè)務(wù)的掌舵人為丁瑋。

　　比起資本市場上經(jīng)常公開發(fā)表言論的前首席經(jīng)濟學(xué)家哈繼銘，對于普通讀者來說，丁瑋的名字似乎略顯陌生。不過，就是這樣一個“陌生人”在負責(zé)中金最重要的投行業(yè)務(wù)，也是這樣一個“陌生人”運籌中金投行業(yè)務(wù)的走向。

　　在資本市場上，他其實并不是“陌生人”。加入中金公司前，他有著豐富的“海外履歷”。1987年加入世界銀行和國際貨幣基金組織，在美國華盛頓一干就是12年，曾經(jīng)擔(dān)任過首席代表、首席經(jīng)濟學(xué)家、項目及部門負責(zé)人，也曾經(jīng)是在金融市場上摸爬滾打的戰(zhàn)士。12年后，加入德意志銀行，擔(dān)任中國區(qū)總經(jīng)理，直至2002年。

　　加入中金公司后，丁瑋曾經(jīng)參與過多家公司的兼并重組、股本發(fā)行、債券發(fā)行，最近幾年全面負責(zé)中金投資銀行部的業(yè)務(wù)。

　　知情人士向記者透露，丁瑋用人很注重專業(yè)性和人品。所以，中金投行業(yè)務(wù)部是相對穩(wěn)定的部門，人員流動并沒有特別大。

　　案例析

　　聯(lián)席承銷農(nóng)行 中金獲利或最多

　　農(nóng)業(yè)銀行是中金公司本年度非常重要的一單，至少在國內(nèi)A股市場是這樣。

　　今年7月上市的農(nóng)業(yè)銀行，A股市場由中金公司、中信證券、銀河證券和國泰君安聯(lián)席承銷，H股市場由中金公司、摩根士丹利、高盛、摩根大通、德意志銀行、麥格里，以及農(nóng)行的子公司農(nóng)銀國際共同承銷。中金公司是唯一一家參與農(nóng)行H股和A股兩地上市承銷的公司。

　　上市之前，市場普遍認為農(nóng)業(yè)銀行的承銷保薦是巨無霸項目。兩地上市以后，農(nóng)行在A股融資規(guī)模達到約600億人民幣，加之港股融資規(guī)模，農(nóng)行的融資額度已經(jīng)達到了1500億元，成為今年A股最大的IPO公司。公開資料顯示，在A股，農(nóng)行的承銷與保薦費用為6.88億元人民幣，在H股，農(nóng)行稱承銷費占據(jù)農(nóng)行H股IPO籌資總額的1.98％，大約為9.16億元人民幣。總計承銷費用達到16億。

　　知情的投行人士告訴記者：“中金不可能跟其它三家券商平分農(nóng)行在A股的承銷費用！目前，國內(nèi)一些第三方機構(gòu)給出的平分計算方法很不合理，至少中金公司在農(nóng)行這一單上沒有與另外三家平分，實際上獲得的費用要超出目前第三方機構(gòu)的測算。”不過該人士拒絕透露具體費用分配。

　　●12月大摩轉(zhuǎn)讓中金公司股權(quán)獲批。

　　●9－10月包括研究員在內(nèi)的中金公司多名員工陸續(xù)離職。

　　●8月媒體爆料首席經(jīng)濟學(xué)家哈繼銘將離開中金，加盟高盛；投行董事總經(jīng)理貝多廣離職。

　　●7月15、16日由中金擔(dān)任聯(lián)席主承銷商的中國農(nóng)業(yè)銀行分別在上交所和港交所上市。

　　●3月19日由中金擔(dān)任承銷商和保薦人的東方財富網(wǎng)上市，是其今年承銷保薦的唯一一單創(chuàng)業(yè)板公司。

　　●3月10日協(xié)助中國移動以398億元戰(zhàn)略入股浦發(fā)銀行。

　　●2月23日協(xié)助上海汽車完成增持通用汽車股權(quán)的資產(chǎn)重組項目。