浙江：期望或過高 隱現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板陷阱

在良好的愿望下，浙江人對創(chuàng)業(yè)板的期望是否太高？長期關注資本市場的浙江本土經(jīng)濟學家劉曉林表示，就創(chuàng)業(yè)板而言，本意是為數(shù)量眾多的自主創(chuàng)新和成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供資本市場服務，但現(xiàn)在一些企業(yè)則是把創(chuàng)業(yè)板當成投資平臺，哪怕不運作任何產品，也有可能上市圈錢。

　　一家視頻網(wǎng)站的突然過會，打亂了浙江人對國內視頻陣營格局乃至創(chuàng)業(yè)板的看法和猜測。6月12日，樂視網(wǎng)信息技術(北京)股份有限公司首發(fā)申請前晚獲中國證監(jiān)會發(fā)審委通過，成為首個在國內創(chuàng)業(yè)板上市的視頻網(wǎng)站。

　　令人吃驚的，并不是這家網(wǎng)站在知名度與利潤之間形成了巨大的數(shù)據(jù)反比，而是在過會消息傳出以前，易凱資本CEO王冉在微薄中含蓄指出“據(jù)說有家做新媒體的公司馬上要創(chuàng)業(yè)板上會了。建議發(fā)審委的委員們多向行業(yè)內真正的專家或相關服務機構咨詢一下再做決定。中國的創(chuàng)業(yè)板不是沒有機會成為中國的納斯達克，但有更多的機會被玩殘。”

　　浙江人的宏愿

　　浙江向來重視引導和培育企業(yè)上市，在創(chuàng)業(yè)板設立之初，浙江已經(jīng)設計美好宏愿。浙江省金融辦和浙江證監(jiān)局提出“3個10%”的發(fā)展目標：首批創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)浙江占10%；浙江報會企業(yè)占全國報會企業(yè)的10%；后備資源的培育占全國的10%。

　　這些創(chuàng)業(yè)板上的浙江布局者認為，A股市場在過去20年中承擔著國有經(jīng)濟重新布局和現(xiàn)代企業(yè)制度逐步推廣的重任，在經(jīng)過十年探索和磨礪后的今天，創(chuàng)業(yè)板的推出更多地承載著中國新經(jīng)濟結構調整和經(jīng)濟增長方式轉變的使命，這對以中小企業(yè)發(fā)展見長的浙江有著非常特殊的意義。創(chuàng)業(yè)板的設立還將培育出一批專業(yè)的風險投資基金，勢必改變浙江傳統(tǒng)企業(yè)投資主體單一、隨意性大的弊病。更關鍵的是，通過創(chuàng)業(yè)板的示范效應，將極大帶動風險投資市場的繁榮。

　　地方上的積極跟進，進一步推動了浙江企業(yè)熱門創(chuàng)業(yè)板的局面。事實上，在創(chuàng)業(yè)板設立之前，臺州已經(jīng)與深交所簽訂《中小企業(yè)上市培育工作合作備忘錄》，約定在合作框架內，雙方加強交流與互訪。同時解決企業(yè)上市與股權重構問題，是臺州人的直接動力。

　　在縣級市永康，工業(yè)經(jīng)濟考核名列浙中第一、上市公司數(shù)量為零，于2009年12月悄悄開始了針對當?shù)仄髽I(yè)的股改摸底，擬定《關于全面開展企業(yè)股份制改造工作的通知》，完成股改者予以重獎。

　　終于在浙江多地方的推動之下，在28家首批創(chuàng)業(yè)板公司中，浙江就有3家入選，僅次于北京。除此之外，浙江省創(chuàng)業(yè)板后備企業(yè)資源豐富，已輔導企業(yè)和近期經(jīng)改制以后符合創(chuàng)業(yè)板條件的企業(yè)超過100家，涵蓋了信息軟件、新能源、生物制藥、影視制作、新業(yè)態(tài)、動漫等行業(yè)，其中信息軟件行業(yè)占突出地位，另外還包括民營商業(yè)銀行、傳統(tǒng)名牌企業(yè)和文化產業(yè)。截至2009年6月，浙江省在發(fā)改委系統(tǒng)備案的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)共66家，占全國的15%，位居全國第二。

　　然而在良好的愿望下，浙江人對創(chuàng)業(yè)板的期望是否太高？長期關注資本市場的浙江本土經(jīng)濟學家劉曉林表示，就創(chuàng)業(yè)板而言，本意是為數(shù)量眾多的自主創(chuàng)新和成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供資本市場服務，但現(xiàn)在一些企業(yè)則是把創(chuàng)業(yè)板當成投資平臺，哪怕不運作任何產品，也有可能上市圈錢。這樣的創(chuàng)業(yè)板和原本的初衷確實有所背離。試想一下，企業(yè)產品如果沒有業(yè)績，股票價位又很高，這是極端不正常的，并且很有可能存在泡沫危險。

　　樂視網(wǎng)事件

　　樂視網(wǎng)事件給創(chuàng)業(yè)板抹上了一層灰色。

　　作為普通用戶，小齊平時就愛貓在一些視頻網(wǎng)站上，但對樂視網(wǎng)，卻還是第一次聽說。“聽說了就好奇地跑去看，結果發(fā)現(xiàn)內容很一般，也沒看到什么廣告啊，就一些按鈕廣告，還有一些橫幅。”他告訴記者。

　　彭明是杭州一家創(chuàng)意網(wǎng)站的負責人，他表示，在風投的帶動下，國內視頻網(wǎng)站前幾年是蜂擁而上，但到目前為止還沒有一家公司能大舉盈利。“現(xiàn)在優(yōu)酷這么高點擊量的網(wǎng)站也剛開始盈利，之前都是花錢投資，以后準入門檻肯定會越來越高，除非有什么新穎的思路。”

　　從幾年前的300多家，到現(xiàn)在的20幾家，國內視頻網(wǎng)站在短短幾年時間里已淘汰了90%，盈利模式不清、成本過高、內容缺乏成為視頻網(wǎng)站發(fā)展過程中的三座大山。

　　有數(shù)據(jù)顯示，從2004年至2009年國內獲得風投的視頻網(wǎng)站就超過35家，總金額高達10億美元。但版權糾紛、成本過高以及沒找到真正的盈利模式使得國內視頻網(wǎng)站多數(shù)處于生死邊緣，數(shù)量也從當時的幾百家萎縮到幾十家。

　　記者了解到，視頻行業(yè)已經(jīng)聚集了超過5億美元的風投，目前的情況有點像圍城，城外的想進來，城里的想出去。

　　杭州一位風投人士表示，網(wǎng)絡視頻行業(yè)的前景是光明的，但目前行業(yè)環(huán)境不成熟，還需要探索更為清晰的盈利模式。“對于風投而言，未來網(wǎng)絡視頻行業(yè)的資本角逐還會繼續(xù)，市場最終會剩余幾家寡頭式的視頻巨頭，風投可能選擇被收購或者IPO的方式退出。目前來看，風投還不會從視頻行業(yè)撤走，還會繼續(xù)關注這一領域的投資機會。”

　　視頻網(wǎng)站之間的大戰(zhàn)始于2009年。當時新浪、搜狐、優(yōu)酷網(wǎng)都認為自己是第一集團的成員之一，并且現(xiàn)存的200多家視頻網(wǎng)站最后必定“只有第一集團能活下來”。曾經(jīng)的搜狐公司總裁，后優(yōu)酷網(wǎng)CEO古永鏘甚至預言說，幾年之后，甚至用不著這么長的時間，提供視頻內容的網(wǎng)站就會進入資源高度集中的寡頭時代。

　　而三年之后，名不見經(jīng)傳的樂視網(wǎng)成功過會，實際控制人為董事長和總經(jīng)理賈躍亭，賈躍亭發(fā)家于山西運城市垣曲縣，長期從事煤炭行業(yè)。2001年賈躍亭成立西伯爾科技開始涉足通信業(yè)，剛開始做電信基站的配套服務，2003年轉做室內室外網(wǎng)絡覆蓋。2007年11月12日，西伯爾科技登陸新加坡交易所，募資2億元。

　　據(jù)披露，賈躍亭目前擁有17家公司股權。上述公司形成了網(wǎng)絡視頻服務、電信設備集成和制造以及影視投資等3大板塊。

　　當優(yōu)酷、土豆等一線視頻網(wǎng)站這幾年還掙扎在盈虧平衡線上時，在中國視頻網(wǎng)站行業(yè)流量排名靠后的樂視網(wǎng)，其在招股說明書中公布的連續(xù)3年凈利潤讓人咋舌：2009年為4447.82萬元，2008年為3025.47萬元，2007年為1468.35萬元。樂視網(wǎng)稱其收入主要來自于廣告和網(wǎng)絡高清視頻的點播。

　　樂視網(wǎng)中國視頻網(wǎng)站行業(yè)排名連“前十”都不到的地位，獲取了超乎前十名視頻網(wǎng)站地位的廣告收入，2009年達到了驚人的3700萬元。

　　彭明分析過樂視網(wǎng)招股說明書上公布的2009年排名前五的廣告客戶，認為以這些廣告公司和廣告客戶的實力，很難做這樣的廣告投放預算。
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　　投機上會失敗

　　劉曉林告訴記者，現(xiàn)在的企業(yè)活動有著明顯的趨向，實體經(jīng)濟步履維艱，產品從原料進口到加工、管理成人力投入很大，過程很長，盈利又少，由此一些企業(yè)開始從產品時代轉向資本時代，走捷徑，包裝上市，并且盡可能往帶高科技、新能源等概念的方向走。因為主板上市要求比較苛刻，競爭也很激烈，而中小板、創(chuàng)業(yè)板的要求相對較低，由此可能導致很多鉆空子現(xiàn)象的產生。關鍵還是證券監(jiān)管部門缺乏一些系統(tǒng)、科學、長期、可操作的措施來把問題扼殺在搖籃中。

　　在這樣的驅動下，更多的企業(yè)不顧自身現(xiàn)實，全力沖創(chuàng)業(yè)板。中國證監(jiān)會周五晚間公告稱，在證監(jiān)會發(fā)審委6月11日召開的2010年第90次會議上，浙江佳力科技股份有限公司的首發(fā)申請未通過。

　　佳力科技主要致力于風電設備鑄件、石油儲運離心泵的研發(fā)、生產和銷售，本次擬在深交所發(fā)行2888萬股，發(fā)行后總股本為1.15億股，募集資金3.34億元全部用于年新增2500套1.5MW以上大型風力發(fā)電設備關鍵部件擴建項目。

　　在此之前，早有人稱浙江佳力科技股份有限公司盈利狀況大起大落，更兼有股權變動違規(guī)現(xiàn)象。在1998年圍墾水泥廠向龔政堯轉讓股權時。當時的浙江佳力屬集體持有的有限責任公司,股權轉讓時并未對公司的凈資產進行評估,不符合集體資產管理的相關規(guī)定。時隔11年,去年7月,杭州市蕭山區(qū)政府才對此次轉讓出具確認意見。

　　第二次違規(guī)也是資產評估的問題。浙江風投為浙江省科學技術委員會、浙江省財政廳共同出資組建的國有企業(yè)。在2002年浙江風投將持有浙江佳力的股權轉出時,未按照國有資產管理的相關規(guī)定對公司的凈資產進行評估。這也是在2009年經(jīng)浙江省科學技術廳、浙江省人民政府辦公廳補充確認。

　　第三次違規(guī)是在2000年底以資本公積、盈余公積、未分配利潤轉增注冊資本過程中,82.6萬元盈余公積中的27.53萬元公益金轉增注冊資本,這不符合當時有效的《公司法》第一百八十條的相關規(guī)定。主要致力于風電設備鑄件、石油儲運離心泵的研發(fā)、生產和銷售，主要產品包括風機輪轂、底座、齒輪箱箱體、扭矩臂、便拆式管道泵、中開式管線泵和系列防爆叉車。經(jīng)過多年的發(fā)展，公司在風電設備鑄件和石油儲運離心泵細分行業(yè)已處于國內領先水平，市場份額分居細分行業(yè)第三和第一。

　　在上周五，醞釀上市逾10年的浙江佳力科技，首發(fā)申請沒有通過。