阿里巴巴的幾點猜想

　　上市步驟

　　2007年年底阿里巴巴的上市只裝進去阿里系里的B2B業(yè)務(wù)，而沒有把阿里系最值錢的兩塊業(yè)務(wù)——淘寶網(wǎng)和支付寶裝進去，這也正是馬云的聰明所在。

　　將不賺錢但遲早會賺錢的淘寶網(wǎng)不放進去，馬云的目的是讓資本市場浮想聯(lián)翩，阿里巴巴2009年在香港資本市場上連續(xù)的幾次圈錢后，馬云都高調(diào)地宣布將這些錢投入到淘寶網(wǎng)的建設(shè)中去，這無疑給了那些等待淘寶網(wǎng)裝進去后的投資人以期望。但常識是，馬云不會傻到把淘寶網(wǎng)裝到阿里巴巴里去，如果能盈利，為什么不單獨上市呢？淘寶網(wǎng)最近在推大淘寶計劃，很顯然，淘寶網(wǎng)在向全球電子商務(wù)公司老大亞馬遜學習，單獨上市的意圖很明顯。

　　從馬云的角度而言，淘寶網(wǎng)獨立于上市公司之外當然有更為長遠的考慮。淘寶網(wǎng)的交易規(guī)模幾乎連年翻番，在尚未達到一種穩(wěn)態(tài)的情況下，貿(mào)然交給資本市場，當然極不劃算，更何況B2B業(yè)務(wù)的融資已經(jīng)滿足了淘寶網(wǎng)的后續(xù)投資。以時間來換取淘寶網(wǎng)更龐大的規(guī)模和更成熟的收益模式，在馬云的戰(zhàn)略里應(yīng)該相當清晰。

　　至于不將支付寶納入上市公司體系，則涉及到更高層面的博弈和阿里巴巴更高的智慧。支付寶的問題在于，這是一個可以動搖中國相對嚴厲的銀行監(jiān)管體系的產(chǎn)品，因此，得到了諸多資本的追逐，也正因為此，支付寶也由此得到政府部門足夠多的重視。

　　馬云的智慧在于，在意識到這一產(chǎn)品給自己帶來便利的同時，他也意識到這一業(yè)務(wù)可能帶來的滅頂之災，他很聰明地將支付寶從淘寶網(wǎng)中獨立出來，這讓馬云進退有序，同樣，獨立于上市公司之外，應(yīng)該也基于同樣的考慮。

　　中國雅虎歸宿

　　2009年國慶一過，雅虎中國毫無懸念地進行了改版，說不清這是曾經(jīng)的全球互聯(lián)網(wǎng)公司之王中國子站的第幾次改版，即便是從2006年進入馬云主政時代算起，雅虎中國也是一年一換臉，換到最后，都找不到北了。新版的中國雅虎和雅虎全球保持了足夠多的一致性，讓人產(chǎn)生聯(lián)想。

　　2005年8月11日，雅虎宣布計劃用總計6.4億美元現(xiàn)金、雅虎中國業(yè)務(wù)以及從軟銀購得的淘寶股份，交換阿里巴巴40%普通股。這個協(xié)議多少有些復雜，即便是現(xiàn)在，到底是雅虎收購阿里巴巴部分股份還是阿里巴巴買下了雅虎中國，都存在爭議。沒有爭議的是，雅虎自此成為阿里巴巴最大的股東，而雅虎的中國業(yè)務(wù)，悉數(shù)納入阿里巴巴的管理與控制范圍。

　　雖然當時的雅虎中國，是作為一個失敗的項目搭售給阿里巴巴的，但是仍然承載著楊致遠和馬云不同的期望。楊致遠希望雅虎中國在阿里巴巴本土化的管理下，能夠重振門戶與搜索的雄威，而馬云則考慮雅虎中國的搜索平臺如何更好地為阿里系電子商務(wù)集群所服務(wù)。

　　楊致遠與馬云在雅虎中國的謀劃上，有共識但理念并不相通，這就造成了雅虎中國此后的幾年中使命、戰(zhàn)略、管理、產(chǎn)品不斷轉(zhuǎn)變的現(xiàn)象。楊致遠是阿里巴巴最大的股東，馬云又是雅虎中國(后更名中國雅虎)實際的操盤者，雙方的博弈使這個平臺的成長顯得猶疑不決，忽左忽右，最后終于淪為門戶與搜索的雙重衰落。

　　中國雅虎重回雅虎全球的懷抱，其實是有征兆的。2009年一開春，雅虎全球高調(diào)在北京成立研發(fā)中心，其實就是中國雅虎脫離阿里巴巴平臺的重要鋪墊。再之后，口碑網(wǎng)業(yè)務(wù)開始重新從中國雅虎業(yè)務(wù)里劃出，并入淘寶網(wǎng)。業(yè)務(wù)上的撇清關(guān)系，預示著戰(zhàn)略上的分道揚鑣，剩下的不確定只是中國雅虎相對雅虎全球未定的回歸方式罷了。■