寶雞國資委無償“嫁女” 寶光股份并入西電集團(tuán)

　　屢受重組傳聞困擾的寶光股份（600379.SH）終于在2009年農(nóng)歷春節(jié)前的最后一個交易日，發(fā)布了關(guān)于公司大股東即將易主的公告，寶雞市國資委將其持有的寶光集團(tuán)股權(quán)中的92％無償劃轉(zhuǎn)給西電集團(tuán)。

　　業(yè)內(nèi)人士稱，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上來講，這兩家企業(yè)的確存在整合的可能性，如果西電集團(tuán)重組寶光股份成功，一方面可以讓西電在高壓電行業(yè)真正做強(qiáng)做大，也可以讓寶光依然保持自己的品牌優(yōu)勢。同時，地方國資委將上市公司股權(quán)無償轉(zhuǎn)讓給央企，表面“無償”的背后，已經(jīng)暗含了央企資產(chǎn)或資金注入上市公司承諾的“有償”玄機(jī)。

　　整合

　　1月23日，寶光股份稱，接公司第一大股東陜西寶光集團(tuán)有限公司（持有寶光股份 3500萬股，占19.59％，簡稱“寶光集團(tuán)”）通知，寶光集團(tuán)的實(shí)際控制人寶雞市人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會于2009年1月16日與西安電力機(jī)械制造公司（簡稱 “西電公司”）在西安市簽署了《國有產(chǎn)權(quán)無償劃轉(zhuǎn)協(xié)議》。

　　協(xié)議約定，寶雞市國資委將其持有的寶光集團(tuán)股權(quán)中的92％無償劃轉(zhuǎn)給西電公司。劃轉(zhuǎn)完成后，西電公司持有寶光集團(tuán)92％的股權(quán)，市國資委持有8％的股權(quán)，因此寶光股份的實(shí)際控制人將由市國資委變更為西電公司。

　　中國西電集團(tuán)即西安電力機(jī)械制造公司始建于1959年，是我國科研、生產(chǎn)和檢測高壓、超高壓交直流輸變電成套設(shè)備的主要基地，也是我國同行業(yè)中惟一隸屬國務(wù)院國資委管理，并被確定為第一批中央企業(yè)49家主業(yè)明晰企業(yè)之一的特大型國有企業(yè)集團(tuán)，2008年營業(yè)收入超過130億元。

　　而作為國內(nèi)最早開發(fā)研制和規(guī)模最大的真空滅弧室生產(chǎn)企業(yè)，寶光股份連續(xù)多年真空滅弧室和真空斷路器產(chǎn)銷量均居國內(nèi)第一。其中真空滅弧室廣泛應(yīng)用于電力、冶金、通訊等行業(yè)的高頻加熱等配電系統(tǒng)，并出口到美國、英國等國家和地區(qū)。

　　“寶光股份的股權(quán)結(jié)構(gòu)比較分散，一直有被借殼的傳聞。”西安一位行業(yè)內(nèi)的人士說，寶光股份主營產(chǎn)品真空滅弧室又名真空開關(guān)管，恰是西電集團(tuán)的主導(dǎo)產(chǎn)品——中高壓電力開關(guān)的核心部件，因此產(chǎn)品機(jī)構(gòu)上來講，這兩家企業(yè)的確存在整合的可能性。如果整合成功，一方面可以讓西電在高壓電行業(yè)真正做強(qiáng)做大，為以后走國際化道路打好基礎(chǔ)；另一方面也可以讓寶光依然保持自己的品牌優(yōu)勢，“既可以賣管子又可以直接融入整機(jī)的銷售，形成壟斷效應(yīng)。” [page]

　　無償背后

　　關(guān)于寶雞市國資委無償 “嫁女”，寶光股份證券部門相關(guān)人士稱，股權(quán)劃撥一事由寶雞市國資委直接主導(dǎo)，其原因并未告知寶光集團(tuán)，因此具體原因上市公司亦無從知曉，寶雞市國資委亦未對此事做出正面回應(yīng)。

　　然而市場則對可能到來的重組寄予了強(qiáng)烈預(yù)期，從發(fā)布消息的當(dāng)天開始，寶光股份已經(jīng)連續(xù)7個交易日漲停。分析人士稱，“無償劃轉(zhuǎn)”表面上是“無償”的，實(shí)質(zhì)是“有償”的。這就是肯定會要求受讓方作出資產(chǎn)或資金注入的承諾，地方之所以甘愿白送上市公司給央企，圖的是巨額的資產(chǎn)(資金)注入給地方經(jīng)濟(jì)帶來的實(shí)惠，如就業(yè)、稅收、GDP增長等。在政府主導(dǎo)的行政性重組中，企業(yè)帶來的效益更為重要。

　　而對于西電集團(tuán)來說，作為我國惟一一家具有輸配電設(shè)備成套能力的企業(yè)集團(tuán)，其綜合實(shí)力早在2006年就已居國內(nèi)電氣行業(yè)百強(qiáng)之首，但與同行相比，西電集團(tuán)資本運(yùn)作卻相對滯后。西電集團(tuán)、天威保變、特變電工是我國目前三大變壓器生產(chǎn)企業(yè)，其中，特變電工和天威保變均已上市，加之上市后這兩家公司的一系列整合動作，刺激了西電集團(tuán)向資本市場進(jìn)軍的欲望。

　　此次成功控制寶光股份，給與市場極大的想象空間，不排除西電集團(tuán)借機(jī)把資產(chǎn)整合進(jìn)上市公司，進(jìn)而間接達(dá)到上市目的。

　　一位不愿具名的寶雞市政府人士說，關(guān)于“無償”劃撥背后的承諾問題，寶雞市政府實(shí)際上早已跟西電達(dá)成了一些共識，包括 “西電集團(tuán)要加大投資，要把企業(yè)在寶雞的產(chǎn)業(yè)做大，堅決不能產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，都要在重組中作為條件來談”。