從玫瑰園到煉獄：QDII出海一年連遭巨浪

　　國內(nèi)首批QDII基金出海已滿一年，最初發(fā)行時的火爆成了曇花一現(xiàn)，現(xiàn)如今，雷曼兄弟的破產(chǎn)令QDII本就尷尬的處境雪上加霜。

　　首批QDII發(fā)行遭搶購

　　2007年9月12日，南方全球精選發(fā)行，成為國內(nèi)首只股票型QDII基金。其發(fā)行之火爆遠(yuǎn)超想象，一天之內(nèi)，募集規(guī)模就接近500億元人民幣，遠(yuǎn)超預(yù)定的150億元上限，國家外匯管理局不得不再追加特批20億美元的額度，最終南方全球精選以約62%的比例進(jìn)行配售，以300億元人民幣規(guī)模正式成立。

　　此后幾只QDII基金的發(fā)行延續(xù)了南方全球精選的發(fā)行盛況。華夏全球精選、嘉實(shí)海外中國、上投摩根亞太優(yōu)勢等3只QDII基金在隨后的一個月內(nèi)紛紛開始募集，均是在首發(fā)日當(dāng)天募集資金就超過預(yù)定額度，而且首日募集額節(jié)節(jié)攀升，分別達(dá)到600億元、700億元、1100億元。上投摩根亞太優(yōu)勢受到千億元資金的追捧，帶來QDII基金發(fā)行的狂熱巔峰。

　　事實(shí)上，當(dāng)時美國次貸危機(jī)已經(jīng)爆發(fā)，但國內(nèi)基金業(yè)界顯然并沒有對這場次貸風(fēng)暴給予足夠的重視。相反，在“港股直通車”試點(diǎn)即將推出的預(yù)期下，南方全球精選發(fā)行時還被認(rèn)為生逢“海外市場黃金期”。上投摩根當(dāng)時的海外市場視點(diǎn)還認(rèn)為，由于國際流動資金依然充沛，對亞洲新興市場的投資機(jī)會維持樂觀判斷。

　　盛況短暫成曇花一現(xiàn)

　　QDII基金給市場帶來的興奮并沒有持續(xù)太久。美國次貸危機(jī)對股市的影響開始全面顯現(xiàn)，美國經(jīng)濟(jì)步入下行通道，從去年10月底開始，全球主要股票市場隨美國股市聯(lián)動下挫，尤其是香港市場的調(diào)整幅度較大。由于首批4只QDII基金在香港市場的投資比例較高，其凈值開始陸續(xù)跌破1元面值。到去年11月底，QDII基金海外投資損失額已過百億元。

　　原本希望通過QDII獲利的投資者，卻在短短2個月內(nèi)就遭受了巨大損失，這使隨后第二批QDII基金的發(fā)行變得艱難。

　　今年1月3日，工銀瑞信全球配置開始發(fā)行，發(fā)行態(tài)勢已經(jīng)非常冷清。在接近1個月的發(fā)行期里，工銀瑞信全球配置的凈認(rèn)購金額僅有不到32億元人民幣，與首批4只QDII基金300億元上下的募集規(guī)模相比，僅是十分之一。

　　此時，QDII基金雖然已開始正視次貸危機(jī)，但對其影響仍未能有全面的估計(jì)。工銀瑞信全球配置基金經(jīng)理郝康在接受媒體采訪時還表示，盡管全球股票市場有較大跌幅，但從投資時機(jī)的角度分析，面對的是一個相對調(diào)整后的市場，不管從基本面還是從估值角度來說，都是比較好的市場機(jī)會，投資管理人能夠以相對較低的建倉成本，為投資者創(chuàng)造更多的收益。上投摩根當(dāng)時的判斷也是“亞太股市將逐步回穩(wěn)”。

　　華寶興業(yè)海外中國、銀華全球核心精選、海富通中國海外、交銀施羅德環(huán)球精選等等，也在工銀瑞信全球配置之后陸續(xù)發(fā)行，然而發(fā)行情況越發(fā)冷清，平均募集規(guī)模不到5億元。

　　QDII頹敗海外市場

　　次貸危機(jī)愈演愈烈。雷曼兄弟申請破產(chǎn)、美林被收購，一夜間世界兩大投行券商銷聲匿跡，這讓更多投資者相信次貸危機(jī)遠(yuǎn)未結(jié)束，更令QDII基金的持有人產(chǎn)生恐慌。

　　雷曼兄弟申請破產(chǎn)直接威脅到國內(nèi)首只試點(diǎn)QDII——華安國際配置的存續(xù)狀況。華安基金在獲知雷曼兄弟將申請破產(chǎn)的消息后，第一時間在網(wǎng)站發(fā)布公告，向持有人提示風(fēng)險。而其余幾家已發(fā)行QDII的基金公司則紛紛在網(wǎng)站發(fā)表聲明，撇清自己與雷曼兄弟的關(guān)系。南方、華夏、上投摩根等基金公司均表示，旗下QDII基金未持有雷曼兄弟公司發(fā)行或擔(dān)保的任何金融工具，不會受到任何相關(guān)的負(fù)面影響。而嘉實(shí)基金則稱，雷曼兄弟是嘉實(shí)海外基金的經(jīng)紀(jì)交易券商之一，但雷曼兄弟進(jìn)入破產(chǎn)程序，對嘉實(shí)海外基金的投資運(yùn)作也不會產(chǎn)生任何直接影響。

　　此時，國內(nèi)QDII基金全線潰敗，凈值均跌破1元面值，首批4只QDII基金已經(jīng)虧損過半。截至9月19日，嘉實(shí)海外中國和上投摩根亞太優(yōu)勢的單位凈值已跌破0.5元，華夏全球精選和南方全球精選的凈值也已分別跌至0.60元和0.638元。