商業(yè)銀行可從四途徑介入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域

    中國(guó)銀監(jiān)會(huì)副主席郭利根日前表示，銀行與風(fēng)險(xiǎn)投資存在戰(zhàn)略與合作關(guān)系，商業(yè)銀行可審慎為優(yōu)秀風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)提供貸款，促進(jìn)我國(guó)高科技產(chǎn)業(yè)又好又快發(fā)展。

    他同時(shí)提出，我國(guó)金融開放發(fā)展必須構(gòu)建金融衍生品的防火墻，加快金融風(fēng)險(xiǎn)完善的機(jī)制，努力探索研究衍生產(chǎn)品和發(fā)展的規(guī)律，正確引導(dǎo)和運(yùn)用衍生品。

    銀聯(lián)信分析：

    風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)合作空間廣闊

    風(fēng)險(xiǎn)投資適應(yīng)高新技術(shù)企業(yè)高成長(zhǎng)、高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，但是與銀行的信貸不同。第一個(gè)是資金的偏好不同，第二是資金的來(lái)源不同，第三是關(guān)注的模式不同，第四是關(guān)注的重點(diǎn)不同。

    目前，發(fā)達(dá)國(guó)家高度重視風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展，采取各種政策措施促進(jìn)行業(yè)的成長(zhǎng)，其中之一就是風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入金融領(lǐng)域，通過(guò)與銀行信貸的良性互動(dòng)，促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展。銀行與風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)際上存在著戰(zhàn)略與合作伙伴的關(guān)系，從美國(guó)商業(yè)銀行的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，商業(yè)銀行與資本市場(chǎng)的發(fā)展是互相補(bǔ)充、互相促進(jìn)的。資本市場(chǎng)的發(fā)展，在影響銀行業(yè)務(wù)規(guī)模的同時(shí)，也給商業(yè)銀行帶來(lái)了新的利潤(rùn)空間，商業(yè)銀行利用資本的市場(chǎng)，能有效地實(shí)現(xiàn)銀行業(yè)務(wù)迅速地?cái)U(kuò)張，促進(jìn)金融的發(fā)展。

    一、商業(yè)銀行可從四途徑介入風(fēng)險(xiǎn)投資

    銀行與風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)際上存在著戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，商業(yè)銀行在推動(dòng)我國(guó)的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面要有所作為。在政策支持的法規(guī)政策下，商業(yè)銀行可審慎選擇為風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)、優(yōu)秀的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)（VC）提供貸款，并發(fā)揮獨(dú)立監(jiān)管作用，防范投資風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)從四個(gè)途徑介入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域：

    第一，要審慎選擇為風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)提供貸款。風(fēng)險(xiǎn)投資介入的企業(yè)一般都經(jīng)過(guò)了投資人縝密的價(jià)值判斷，有較好的成長(zhǎng)性。這類的企業(yè)誠(chéng)信較高，可以成為商業(yè)銀行優(yōu)質(zhì)貸款或其他金融服務(wù)的客戶，為其逐漸增加投資銀行業(yè)務(wù)。尤其是在高新技術(shù)、醫(yī)療醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)方面，商業(yè)銀行可以通過(guò)與風(fēng)險(xiǎn)投資緊密合作，防范風(fēng)險(xiǎn)的前提下進(jìn)入商業(yè)銀行一般很少涉及的行業(yè)。

    第二，為優(yōu)秀的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)提供貸款。商業(yè)銀行通過(guò)市場(chǎng)化選擇的方式，為業(yè)績(jī)好、風(fēng)險(xiǎn)控制完備的投資機(jī)構(gòu)提供貸款，解決這類機(jī)構(gòu)資金不足的問題。風(fēng)險(xiǎn)投資可以用優(yōu)質(zhì)的被投資企業(yè)股權(quán)進(jìn)行質(zhì)押，并且進(jìn)行全程監(jiān)管。

    第三，發(fā)揮獨(dú)立監(jiān)管作用。銀行可以對(duì)基金管理人的業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)價(jià)，與基金管理人形成制衡關(guān)系，有效防范資金內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)和投資風(fēng)險(xiǎn)。

    第四，與風(fēng)險(xiǎn)投資合作創(chuàng)新是關(guān)鍵問題。商業(yè)銀行要樹立市場(chǎng)化觀念，合作中注意風(fēng)險(xiǎn)防范，為風(fēng)險(xiǎn)投資創(chuàng)造有效的退出機(jī)制，通過(guò)產(chǎn)品創(chuàng)新和模式創(chuàng)新達(dá)到收益的平衡點(diǎn)。

    二、國(guó)開行資本市場(chǎng)大膽實(shí)踐 去年，國(guó)家開發(fā)銀行獲批與科技部、財(cái)政部組建風(fēng)險(xiǎn)投資基金。目前國(guó)開行已展開了創(chuàng)業(yè)投資的業(yè)務(wù)，國(guó)開行已經(jīng)投資200億元于中比基金，在這個(gè)基金里面，國(guó)家開發(fā)銀行發(fā)揮了股東的作用，也就是LP（私募股權(quán)基金的出資人）。目前中比基金的市值已經(jīng)達(dá)到了2000億元。

    LP是這兩年才有的新生的事物?，F(xiàn)在人民幣基金非常火熱，國(guó)內(nèi)和國(guó)外的大部分機(jī)構(gòu)都很看好中國(guó)的投資市場(chǎng)。目前國(guó)內(nèi)LP和國(guó)際的LP合作很多是在做嘗試，未來(lái)的三到五年，國(guó)內(nèi)的整個(gè)LP的系統(tǒng)將變得很成熟。有政府背景的本土LP一個(gè)很好的優(yōu)勢(shì)，就是對(duì)于本土的資源利用。

    三、商業(yè)銀行必須構(gòu)建金融衍生品的防火墻

    次貸危機(jī)是美國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)積累的結(jié)果，從表象上看是以下幾個(gè)因素造成的：金融機(jī)構(gòu)較寬的審貸標(biāo)準(zhǔn)，使得大量不符合信貸標(biāo)準(zhǔn)的客戶得到了信貸資金；濫用信貸技術(shù)，加上資產(chǎn)證券化，最終使生成的債券與原始資產(chǎn)脫離；沒有專門房貸和金融創(chuàng)新的評(píng)級(jí)體系，無(wú)法深入和準(zhǔn)確地反映其特征；新巴塞爾準(zhǔn)則，使金融財(cái)務(wù)的指標(biāo)更加美觀，資本約束更加放松，擴(kuò)大投資得到鼓勵(lì)等。

    然而，從深層次看，次貸危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)與其監(jiān)管安排和運(yùn)作機(jī)制密切相關(guān)。金融創(chuàng)新高速發(fā)展和相匹配的金融監(jiān)管的缺失是一個(gè)重要的原因。美國(guó)在金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)后，對(duì)如何進(jìn)行有效監(jiān)管，既沒有充分的準(zhǔn)備，也沒有明確的規(guī)則，因此，商業(yè)銀行業(yè)務(wù)與投資銀行、保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)交織在一起，一個(gè)行業(yè)出現(xiàn)問題，風(fēng)險(xiǎn)就迅速跨越傳播。同時(shí)，金融創(chuàng)新激勵(lì)約束機(jī)制不正確，進(jìn)一步放大了風(fēng)險(xiǎn)。許多投資銀行忽略了高杠桿帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)；而盲目樂觀與自信，又使得金融監(jiān)管共識(shí)難以達(dá)成。

    商業(yè)銀行要加強(qiáng)對(duì)金融衍生產(chǎn)品的研究，正確利用和管理。金融衍生品的設(shè)計(jì)應(yīng)分散客戶對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，提高資金使用效率，而不能創(chuàng)造和積聚更多風(fēng)險(xiǎn)。另外，還應(yīng)加強(qiáng)與國(guó)際、國(guó)內(nèi)同業(yè)之間的合作。