新三板股權(quán)質(zhì)押案例首現(xiàn)中山 質(zhì)押600萬(wàn)股獲貸1200萬(wàn)

股權(quán)質(zhì)押貸款并非“新鮮事”，但此前該項(xiàng)業(yè)務(wù)通常只針對(duì)大中型企業(yè)和上市公司，新三板公司成功通過(guò)股權(quán)質(zhì)押融資并不多見(jiàn)。近日，中國(guó)銀行中山分行成功辦理了中山第一筆新三板股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)，質(zhì)押股權(quán)600萬(wàn)股，發(fā)放貸款1200萬(wàn)元，這標(biāo)志著中山中行支持科技企業(yè)融資操作取得重大突破。有券商認(rèn)為，由于目前新三板市場(chǎng)的流動(dòng)性、融資效率等不理想，所以部分已上板企業(yè)渴望通過(guò)其他渠道去實(shí)現(xiàn)融資，例如股權(quán)質(zhì)押。

銀行：更看重企業(yè)成長(zhǎng)性

中山鑫輝精密技術(shù)股份有限公司，是中山最大的集設(shè)計(jì)與制造為一體的五金精密加工廠之一，2015年1月在全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌上市，由于企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)發(fā)展需要，計(jì)劃2015年進(jìn)行技術(shù)改造以及廠房建設(shè)以擴(kuò)大規(guī)模，產(chǎn)生一定資金需求，但是，企業(yè)能提供的抵押物較少，通過(guò)傳統(tǒng)銀行授信方式較難獲得銀行授信。為此，中山中行為其創(chuàng)新?lián)７绞剑ㄟ^(guò)股權(quán)質(zhì)押為其提供技術(shù)改造、廠房建設(shè)的資金，解決企業(yè)資金問(wèn)題，協(xié)助其擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模。本次業(yè)務(wù)質(zhì)押股權(quán)600萬(wàn)股，發(fā)放貸款1200萬(wàn)元。這是全中山市銀行業(yè)第一筆新三板股權(quán)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)。

中山中行新三板股權(quán)質(zhì)押屬于“中銀科技通寶”系列產(chǎn)品中的掛板貸子產(chǎn)品，主要針對(duì)新三板掛牌上市企業(yè)，創(chuàng)新?lián)７绞?，以股?quán)質(zhì)押作為主要或者組合擔(dān)保方式提供授信支持。新三板的股票質(zhì)押融資類似于主板市場(chǎng)的股票質(zhì)押式回購(gòu)，相對(duì)主板，新三板企業(yè)股權(quán)質(zhì)押融資股票流動(dòng)性較弱。不過(guò)中山中行看重的是新三板企業(yè)的成長(zhǎng)性。中山中行認(rèn)為：“新三板掛牌企業(yè)股權(quán)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)可有效盤活企業(yè)股權(quán)，助力破解中小型科技企業(yè)信用積累少、固定資產(chǎn)抵質(zhì)押物少的融資難困境。”昨日，南都記者從中山中行獲悉，除了上述已辦理的新三板股權(quán)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)外，另外3筆已批額度，目前正在辦理質(zhì)押流程中。

市金融局的數(shù)據(jù)則顯示，截至今年9月中旬，中山市已有18家企業(yè)在新三板掛牌上市，已經(jīng)簽約輔導(dǎo)并開(kāi)始排隊(duì)等待登陸“新三板”掛牌上市的中山企業(yè)達(dá)70家。

操作：融資額度取決于經(jīng)營(yíng)和成長(zhǎng)價(jià)值

新三板股權(quán)質(zhì)押作為擔(dān)保方式的創(chuàng)新，具有較強(qiáng)的靈活性，可作為獨(dú)立擔(dān)保方式，也可與其他如房產(chǎn)抵押、保證等擔(dān)保方式靈活組合，成功辦理中山首筆新三板股權(quán)質(zhì)押的中山中行表示，并沒(méi)有明確規(guī)定質(zhì)押率，主要看重的還是企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)發(fā)展和成長(zhǎng)價(jià)值，成長(zhǎng)性好的企業(yè)股權(quán)質(zhì)押條件相對(duì)寬松，授信額度也比較高。

對(duì)于質(zhì)押率，毛富雄認(rèn)為，應(yīng)根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況而定，如果銀行認(rèn)可該企業(yè)，不需股權(quán)質(zhì)押，信用貸款，那么質(zhì)押率即為“0”，如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況不佳，信用記錄不好，銀行不愿給這些企業(yè)放貸。相應(yīng)地，銀行給新三板企業(yè)股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)大小，也視企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)狀況而定。中山中行分析，相對(duì)主板，主要存在兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)：其一就是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，變現(xiàn)能力較差；其二則是估值問(wèn)題，目前新三板市場(chǎng)還沒(méi)有形成穩(wěn)定的估值中樞。新三板股權(quán)質(zhì)押貸款以股權(quán)作為擔(dān)保方式，相對(duì)于傳統(tǒng)抵押貸款，對(duì)銀行選擇客戶能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力提出更高的要求。這種情況下，風(fēng)險(xiǎn)判斷更多要依靠企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況、現(xiàn)金流、未來(lái)發(fā)展?jié)摿Φ纫蛩兀瑫?huì)更看重企業(yè)第一還款來(lái)源。

毛富雄認(rèn)為，為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，還要看企業(yè)的貸款用于哪里？目前新三板企業(yè)股權(quán)質(zhì)押貸款主要用于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)。不少人擔(dān)心貸款會(huì)否重新回流股市。毛富雄認(rèn)為這嚴(yán)重的話已屬于詐騙行為了。另外，銀行還要從各種途徑去了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況。

據(jù)南都記者獲悉，獲得首筆新三板股權(quán)質(zhì)押的中山鑫輝精密技術(shù)股份有限公司，在2011年就與中山中行建立了授信關(guān)系。2014年初，得知該公司因經(jīng)營(yíng)發(fā)展需要而有意向掛牌新三板，中山中行與廣發(fā)證券、火炬開(kāi)發(fā)區(qū)政府對(duì)接，為企業(yè)提供專業(yè)優(yōu)質(zhì)的金融服務(wù)，助力該公司于今年1月在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌。新三板股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)審批通過(guò)后，中山中行與出質(zhì)人簽訂質(zhì)押合同，并由銀行、出質(zhì)人到中國(guó)證券登記結(jié)算有限公司辦理股權(quán)質(zhì)押登記，由中國(guó)證券登記結(jié)算有限公司出具質(zhì)押登記證明。登記成功即生效，落實(shí)放款條件后相應(yīng)放款。

業(yè)內(nèi)說(shuō)法

難題在于是否有相關(guān)政策支持

南都記者咨詢了中山多家銀行，多表示暫時(shí)沒(méi)有開(kāi)展新三板股權(quán)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)。坐落在盛景尚峰一股份制商業(yè)銀行人士表示，該行已可以辦理新三板股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)，不過(guò)該行在中山地區(qū)暫時(shí)未辦理過(guò)新三板股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)。

南都記者梳理發(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)部分銀行已陸續(xù)推出新三板股權(quán)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)，而且不少地區(qū)已有成功的案例，不過(guò)中山仍少有銀行成功開(kāi)展。中山中行認(rèn)為，難題在于是否有相關(guān)政策支持，由于新三板掛牌公司的股票普遍缺乏流動(dòng)性，股價(jià)不具有代表性，其股票流動(dòng)性相對(duì)其他板塊較低，所以一般金融機(jī)構(gòu)較難接受新三板企業(yè)的股權(quán)作為質(zhì)押擔(dān)保，中山中行在對(duì)科技企業(yè)進(jìn)行專業(yè)研究和市場(chǎng)細(xì)分后，制定了相應(yīng)的扶持政策。

國(guó)元證券中山營(yíng)業(yè)部助理研究總監(jiān)、新三板項(xiàng)目經(jīng)理陳坤鵬分析認(rèn)為，對(duì)于這一創(chuàng)新的融資模式，中小企業(yè)不一定十分了解，同時(shí)，中山新三板企業(yè)的平均資質(zhì)相對(duì)沒(méi)那么高，評(píng)估過(guò)程中，可能會(huì)卡在保險(xiǎn)公司或者銀行這一層面，難以得到放貸。

浦發(fā)銀行中山分行金融市場(chǎng)部總經(jīng)理毛富雄分析認(rèn)為，新三板企業(yè)能否成功辦理該項(xiàng)業(yè)務(wù)，關(guān)鍵看融資主體即企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)狀況。打比方說(shuō)，如果某新三板企業(yè)經(jīng)營(yíng)良好，銀行甚至可給其辦理信用貸款，如果經(jīng)營(yíng)狀況糟糕，且所在行業(yè)發(fā)展前景不明，哪怕是股權(quán)質(zhì)押，銀行業(yè)也不一定愿意放貸，這也是目前全國(guó)成功案例不多的原因。“目前新三板股權(quán)質(zhì)押貸款能夠成功的企業(yè)，肯定是企業(yè)前景可觀，有發(fā)展?jié)摿η倚庞糜涗浟己?，銀行傾向于這些企業(yè)。”

幕后Q & A

1新三板企業(yè)可直接在資本市場(chǎng)融資，為何仍貸款？

毛富雄認(rèn)為，企業(yè)在新三板掛牌，不一定就代表融資能力強(qiáng)。由于新三板門檻不算高，作為投資者，只愿意投資有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)，因此如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，且所處行業(yè)前景不明朗，哪怕是掛牌新三板，投資者也不愿意購(gòu)買其股票。

陳坤鵬分析稱，目前大量新三板企業(yè)入場(chǎng)，但是新三板市場(chǎng)流動(dòng)性困境、市場(chǎng)短期內(nèi)未臻成熟等因素困擾，市場(chǎng)尚未適應(yīng)大量企業(yè)入場(chǎng)的變化，難以幫助企業(yè)在一級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行融資，同時(shí)，二級(jí)市場(chǎng)資金量、投資者成熟度有限，也無(wú)法滿足大量企業(yè)上板進(jìn)行融資的需求。所以，針對(duì)這些瓶頸，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)推出了這一新融資模式。另外，除非公司有較好的項(xiàng)目，才能通過(guò)定增的模式去融資，但畢竟數(shù)量少，所以，新三板股權(quán)質(zhì)押貸款不啻為一重要渠道。陳坤鵬所接觸的新三板企業(yè)，有股權(quán)質(zhì)押需求的不在少數(shù)，雖然所在部門尚未接到這方面的業(yè)務(wù)，但往后不排除接單的可能。

據(jù)悉，在同等的條件下，相對(duì)于沒(méi)有掛牌或上市的普通企業(yè)，銀行更加傾向于給新三板企業(yè)做融資。原因是，企業(yè)能夠在新三板掛牌，前期經(jīng)過(guò)了會(huì)計(jì)事務(wù)所的審計(jì)，說(shuō)明企業(yè)自身的財(cái)務(wù)狀況相對(duì)較好且透明，同時(shí)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等信息都是對(duì)外公開(kāi)的，很大程度上為其貸款征信加碼。相對(duì)地，不少普通企業(yè)的制度并不完善且信息不透明，導(dǎo)致銀行難以對(duì)企業(yè)做出準(zhǔn)確的判斷。

2　新三板企業(yè)如何快速增信獲得股權(quán)質(zhì)押？

陳坤鵬給出的建議是，從企業(yè)自身來(lái)看，要求具有良好的基本面，例如沒(méi)有重大的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)隱患，沒(méi)有借貸不良的信用記錄；企業(yè)要與政府、金融機(jī)構(gòu)保持良好的溝通，借助政府可能對(duì)股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)的扶持而獲得機(jī)會(huì)。

毛富雄認(rèn)為，企業(yè)應(yīng)把自身真實(shí)的狀況如實(shí)地向銀行反映，讓銀行清晰地了解企業(yè)的狀況，如果遮遮掩掩，銀行對(duì)企業(yè)的發(fā)展、未來(lái)方向看不清，就會(huì)減慢貸款的速度。

3　企業(yè)符合什么條件才可辦理新三板股權(quán)質(zhì)押貸款？

中山中行認(rèn)為，只要新三板掛牌的企業(yè)，股份實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化和可流動(dòng)之后，其股票符合中國(guó)證券登記結(jié)算有限公司相關(guān)規(guī)定的，均具備向銀行申請(qǐng)股權(quán)質(zhì)押的條件。

陳坤鵬也認(rèn)為，目前中小企業(yè)融資難，企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)是其中一個(gè)融資渠道。而且，隨著上板企業(yè)數(shù)量的不斷增多，上板比初始的要求提高將不止一個(gè)臺(tái)階，從這個(gè)角度看，上板企業(yè)的融資效率肯定要高于未上板企業(yè)。如此，企業(yè)是否有必要花費(fèi)很大的精力去強(qiáng)求上板？這應(yīng)視具體情況而定，中小企業(yè)出現(xiàn)融資難，或多或少說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)問(wèn)題，有些企業(yè)不具備上板的條件，硬要上板，只會(huì)損耗企業(yè)大量的人力、物力。