白話新三板六：企業(yè)上新三板要付出的代價(jià)

持續(xù)了一年的“三板熱”，使得新三板掛牌的諸多好處漸被人熟知，但凡事有利必有弊。這一回就來(lái)聊聊，企業(yè)上新三板要付出哪些代價(jià)。

1、大把的銀子要往外掏

首先，掛牌費(fèi)用。預(yù)計(jì)主辦券商的掛牌費(fèi)用在80～90萬(wàn)元之間，律師事務(wù)所和會(huì)計(jì)師事務(wù)所費(fèi)用合計(jì)達(dá)到30～50萬(wàn)元。且隨著越來(lái)越多的公司籌謀在新三板掛牌，掛牌服務(wù)費(fèi)也隨之越來(lái)越高。盡管地方政府對(duì)于掛牌新三板雖然有政策補(bǔ)貼（如河北對(duì)于上新三板企業(yè)補(bǔ)貼150萬(wàn)元，深圳最高補(bǔ)貼100萬(wàn)元等等），但是隨著費(fèi)用增加，會(huì)出現(xiàn)補(bǔ)貼無(wú)法覆蓋掛牌成本的情況。

其次，維持費(fèi)用。公司只要在新三板掛牌，就要按照股轉(zhuǎn)系統(tǒng)要求進(jìn)行公司治理，做到人員、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù)五獨(dú)立，要聘用財(cái)務(wù)總監(jiān)、董事會(huì)秘書(shū)等，管理成本增加了；同時(shí)還要考慮每年增加的券商持續(xù)督導(dǎo)費(fèi)用、審計(jì)師費(fèi)用、律師費(fèi)等。這對(duì)于利潤(rùn)并不高的中小企業(yè)而言也是一筆不小的開(kāi)支。

第三，稅收支出。不少企業(yè)掛牌前存在偷稅漏稅、財(cái)務(wù)不規(guī)范的情況，掛牌新三板就必須要補(bǔ)交近兩年的稅款。掛牌后，企業(yè)基于規(guī)范化管理要求，在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上進(jìn)行調(diào)控的可能性也會(huì)大大減少，稅務(wù)支出增加不可避免。

2、沒(méi)有秘密可言了

一方面，信息公開(kāi)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)管理層帶來(lái)壓力，督促企業(yè)規(guī)范公司治理：中小企業(yè)掛牌新三板后，作為公眾公司，要做到財(cái)務(wù)公開(kāi)，履行完備的信息披露義務(wù)，接受第三方監(jiān)管，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、盈利水平都處于外界關(guān)注之中，同時(shí)財(cái)務(wù)信息公開(kāi)式的、企業(yè)難以通過(guò)調(diào)整報(bào)表來(lái)降低經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的波動(dòng)，這必然對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)管理層帶來(lái)壓力。

原先很多中小企業(yè)董事長(zhǎng)兼任總經(jīng)理，大小事都是一個(gè)人說(shuō)了算，掛牌以后，決策權(quán)雖然還在老板和大股東手里，但是一切按程序辦事，不像原來(lái)那樣隨心所欲了。

另一方面，成為公眾公司后，企業(yè)的客戶、經(jīng)營(yíng)情況、商業(yè)模式、財(cái)務(wù)狀況等一舉一動(dòng)全都暴露在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、供應(yīng)商和客戶面前，企業(yè)再無(wú)秘密可言。另外，企業(yè)的透明也意味著，原先不寫(xiě)進(jìn)報(bào)表里的“小金庫(kù)”，該關(guān)的就得關(guān)了。

3、轉(zhuǎn)板有可能不靈活了

企業(yè)如果不在新三板掛牌，在IPO時(shí)，多數(shù)企業(yè)會(huì)在中介機(jī)構(gòu)的建議下，進(jìn)行一定程度的調(diào)整和包裝。據(jù)挖貝新三板研究院，在新三板掛牌后，財(cái)務(wù)報(bào)告、經(jīng)營(yíng)狀況等都要公開(kāi)披露，這些信息公開(kāi)后是無(wú)法更改的，這就降低了企業(yè)今后在創(chuàng)業(yè)板或中小板上市的靈活性。

4、存在控制權(quán)流失的風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)要成為公眾公司，就要用股權(quán)換投資，原先很多中小企業(yè)一股獨(dú)大，現(xiàn)在股權(quán)面臨著被稀釋。而且，股權(quán)可以拆細(xì)交易，流動(dòng)性大增，相比接受PE投資而言，企業(yè)控制權(quán)流失的風(fēng)險(xiǎn)更高。

5、高管有可能賣股走人

企業(yè)在新三板掛牌后，企業(yè)的股份持有人就有了轉(zhuǎn)讓股份的渠道，核心管理人員或技術(shù)人員在轉(zhuǎn)讓公司股份后，企業(yè)對(duì)于這些核心人員的吸引力便會(huì)降低，造成企業(yè)經(jīng)營(yíng)者和所有者利益不一致局面，會(huì)促使核心人員離開(kāi)公司。即使核心人員不離開(kāi)公司，未來(lái)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板或中小板上市已不能給他們帶來(lái)巨大利益，也就難以有效調(diào)動(dòng)他們的工作積極性。