艾瑞資本：站上咨詢的肩膀切入投資

期發(fā)布互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)數(shù)據(jù)到切入私募股權(quán)投資市場，并同時(shí)布局天使投資、VC投資和PE投資業(yè)務(wù)，艾瑞資本如何實(shí)現(xiàn)咨詢與投資的協(xié)同?其量化投資探索有何依據(jù)?又將構(gòu)建怎樣的生態(tài)?

在“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的時(shí)代背景下，全民VC/PE熱又有抬頭之勢，而咨詢機(jī)構(gòu)甚至媒體企業(yè)開始探索切入投資環(huán)節(jié)。在眾多新玩家之中，成立于2002年的艾瑞咨詢，希望通過多元化業(yè)務(wù)的搭建，將積累了13年的數(shù)據(jù)變現(xiàn)。

從2014年底到2015年年初，多個(gè)招聘平臺(tái)上出現(xiàn)艾瑞資本的招聘信息，市場開始留意這家咨詢機(jī)構(gòu)的投資業(yè)務(wù)搭建。而在過去的大半年時(shí)間中，艾瑞資本在很大程度上依靠著艾瑞咨詢的品牌背書和資源支持。

據(jù)《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》記者了解，艾瑞咨詢聯(lián)合總裁阮京文和艾瑞咨詢副總裁霍禹等高管付出大量的時(shí)間精力幫助艾瑞資本尋找案源，僅PE業(yè)務(wù)就在一個(gè)月時(shí)間內(nèi)得到十幾家企業(yè)的初步合作意向。根據(jù)艾瑞集團(tuán)的規(guī)劃，艾瑞咨詢的研究咨詢服務(wù)以及量化數(shù)據(jù)成為艾瑞資本的重要輔助投資手段;艾瑞集團(tuán)的CEO教練業(yè)務(wù)、CEO協(xié)作工坊項(xiàng)目均可作為艾瑞資本對被投企業(yè)的投后支持。

7月13日，艾瑞資本以眾籌的方式發(fā)起天使基金的募集工作，2億元資金的募集工作在4個(gè)小時(shí)的時(shí)間內(nèi)基本完成，這些個(gè)人投資者的參與也主要基于對艾瑞品牌的信任。

2015年上半年，市場傳言艾瑞集團(tuán)已經(jīng)啟動(dòng)新三板掛牌計(jì)劃。阮京文對這一信息給予了確認(rèn)，并介紹說：“一方面希望通過掛牌新三板和MBO解決管理團(tuán)隊(duì)的決策權(quán)問題，另一方面希望通過二級市場打通艾瑞新的募資通道，建立艾瑞集團(tuán)的大生態(tài)。”

以咨詢切入投資

艾瑞定期發(fā)布的行業(yè)數(shù)據(jù)在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)有一定風(fēng)向作用。艾瑞資本也從互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的領(lǐng)域，開始切入私募股權(quán)投資市場，并同時(shí)布局了天使投資、VC投資和PE投資業(yè)務(wù)，其中PE業(yè)務(wù)部門的工作還包括pre-IPO投資和專項(xiàng)基金的管理。

目前，艾瑞資本天使基金已經(jīng)通過眾籌的方式完成2億元募集，VC基金規(guī)模10億元、已經(jīng)完成4億元的募集，PE基金擬募集20億元、募集工作于7月正式啟動(dòng)。除正在募集的20億元PE基金外，艾瑞資本的PE業(yè)務(wù)部門還將發(fā)起多只專項(xiàng)基金，與以上市公司為代表的合作伙伴共同投資醫(yī)療醫(yī)藥、汽車后市場、智能家居等領(lǐng)域。

在嘗試與艾瑞咨詢的客戶建立資本聯(lián)系外，艾瑞資本的團(tuán)隊(duì)正在與PE/VC基金、券商、投行廣泛接觸，期待能有更多合作投資或接盤的機(jī)會(huì)。

伴隨2015年上半年A股市場的火爆及新三板市場的活躍，大量國外上市的互聯(lián)網(wǎng)公司產(chǎn)生回歸A股的念頭。為迎接VIE企業(yè)的回歸大潮，眾多投資機(jī)構(gòu)紛紛行動(dòng)，發(fā)起募集接盤VIE項(xiàng)目的人民幣基金。

“當(dāng)市場發(fā)生變化的時(shí)候是猝不及防的。我們希望基金的退出渠道能夠更加多樣化，這比單純的以新三板退出、拆V投資主題的基金設(shè)計(jì)更為合理。”艾瑞咨詢合伙人李哂時(shí)介紹，盡管艾瑞的PE基金將關(guān)注拆V的機(jī)會(huì)，但并不限于某一投資主題和單一退出渠道。

從6月份開始的股市波動(dòng)正在影響著一級市場的募資和投資，艾瑞資本的募集工作也自然面臨挑戰(zhàn)。

“資本市場的波動(dòng)對個(gè)人投資者和小企業(yè)投資人的影響比較大，但專業(yè)機(jī)構(gòu)還是有獨(dú)立判斷的認(rèn)為這個(gè)階段的估值泡沫會(huì)逐漸減少，是個(gè)"撿便宜"的機(jī)會(huì)。”李哂時(shí)透露，艾瑞資本PE基金的募集將分三個(gè)階段進(jìn)行，依次向資產(chǎn)管理公司、券商等基石投資人，股權(quán)投資母基金和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)高管發(fā)起募集。

在發(fā)力股權(quán)投資的基礎(chǔ)上，艾瑞資本正在計(jì)劃二級市場投資基金的設(shè)立工作。“在我們的設(shè)計(jì)中也有二級市場的部分，但考慮到目前國內(nèi)和境外資本市場的波動(dòng)性都比較大，這個(gè)基金的推進(jìn)工作會(huì)稍稍往后放一放。”李哂時(shí)說。

量化投資探路

隨著科技媒體和創(chuàng)業(yè)大賽的大量涌現(xiàn)，投資經(jīng)理不再為案源過少而苦惱。而且，隨著整個(gè)行業(yè)案源的扁平化、透明化、互聯(lián)網(wǎng)化，帶來了以量化投資輔助投資效率提高的可能性。

量化投資本是對沖基金慣用的投資策略，指借助現(xiàn)代統(tǒng)計(jì)學(xué)、數(shù)學(xué)的方法，從海量歷史數(shù)據(jù)中尋找能夠帶來超額收益的多種“大概率”策略，并紀(jì)律嚴(yán)明地按照這些策略所構(gòu)建的數(shù)量化模型來指導(dǎo)投資，力求取得穩(wěn)定的、可持續(xù)的超額回報(bào)。

如今，隨著大數(shù)據(jù)的應(yīng)用開始呈現(xiàn)井噴狀，這一概念開始被應(yīng)用于風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域。PE/VC投資是一個(gè)人的行業(yè)，投資決策主要依靠投資人的經(jīng)驗(yàn)判斷。進(jìn)入2015年后，對創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)有重要影響力的創(chuàng)業(yè)環(huán)境和資本市場均發(fā)生巨大變化，隨之而來的是以“量化投資”為代表的輔助投資方式開始被更多提及。

7月27日，36Kr在發(fā)布投資指數(shù)工具氪指數(shù)，希望通過對創(chuàng)業(yè)公司基本面以及細(xì)分領(lǐng)域的發(fā)展趨勢進(jìn)行多維度分析，幫助國內(nèi)投資人降低投資風(fēng)險(xiǎn);既有PE/VC機(jī)構(gòu)也正在探索通過對所關(guān)注企業(yè)的信息梳理和分析，輔助案源管理和投資決策。

“艾瑞一直在講的是量化投資的概念。經(jīng)過過去十幾年的沉淀，我們已經(jīng)擁有了很強(qiáng)的數(shù)據(jù)梳理能力。”李哂時(shí)介紹。

艾瑞內(nèi)部將數(shù)據(jù)庫內(nèi)的企業(yè)按照主題細(xì)分為多個(gè)“賽道”，艾瑞資本可以看到賽道內(nèi)企業(yè)的數(shù)據(jù)排名情況，如每天、每周、每月的用戶量，單個(gè)頁面的用戶停留時(shí)間等等，一旦企業(yè)數(shù)據(jù)在某一個(gè)時(shí)間段內(nèi)發(fā)生巨大變化，艾瑞將可以在第一時(shí)間內(nèi)觀測到，并由投資團(tuán)隊(duì)分析和跟進(jìn)。

“機(jī)會(huì)在于他們對其他人來說在數(shù)據(jù)上有優(yōu)勢，挑戰(zhàn)就是數(shù)據(jù)不夠全面。咨詢、媒體業(yè)務(wù)投資業(yè)務(wù)之間有門檻。不要說做投資要交學(xué)費(fèi)，即使是從知名機(jī)構(gòu)獨(dú)立出來做基金的人，他可能非常懂投資，但做基金要踩過的坑他們一個(gè)也無法跳過。”一位外資基金合伙人認(rèn)為，在實(shí)踐量化投資的過程中，作為專業(yè)投資人的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)非常重要，僅僅有數(shù)據(jù)是不夠的。

建立“大生態(tài)”

艾瑞集團(tuán)董事長楊偉慶曾在演講中表示：“對于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的投資來說，目前市場上項(xiàng)目有很多、可供投資的資金也有很多，已經(jīng)到了必須要跟優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者形成強(qiáng)關(guān)系的時(shí)代，也就是說，讓優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者認(rèn)為你給他提供的價(jià)值度最高、你才能夠獲得更好的機(jī)會(huì)。”

與這一思考相對應(yīng)，艾瑞集團(tuán)提出 “四駕馬車”的業(yè)務(wù)規(guī)劃，開展高管教練、互聯(lián)網(wǎng)研究、大數(shù)據(jù)洞察與股權(quán)投資業(yè)務(wù)。按照艾瑞集團(tuán)的規(guī)劃，上述四項(xiàng)業(yè)務(wù)將在未來產(chǎn)生更多的協(xié)同效應(yīng)。

“艾瑞的業(yè)務(wù)內(nèi)容正在發(fā)生更替和變革，從日常的數(shù)據(jù)研究，開始進(jìn)行更多的企業(yè)戰(zhàn)略梳理、為企業(yè)提供持續(xù)的輔導(dǎo)。免費(fèi)的投后服務(wù)對企業(yè)來說非常有幫助。”李哂時(shí)表示。

2015年5月，艾瑞集團(tuán)發(fā)起成立“CEO協(xié)作工坊”、邀請互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的高管進(jìn)行主題分享，與會(huì)人員均可就企業(yè)遇到的問題進(jìn)行交流分享，甚至建立更多業(yè)務(wù)聯(lián)系。

艾瑞資本的信心還來自艾瑞咨詢的分析師團(tuán)隊(duì)。李哂時(shí)介紹：“艾瑞有120多個(gè)研究專家，他們長期跟企業(yè)打交道，對行業(yè)的領(lǐng)悟非常深。投資機(jī)構(gòu)往往是看到結(jié)果才安排團(tuán)隊(duì)去做調(diào)研，一年和公司接觸兩三次就算頻繁了;艾瑞咨詢和企業(yè)打交道的次數(shù)更高頻，可以更早的看到企業(yè)的變化。”

多元化業(yè)務(wù)開展的同時(shí)，艾瑞集團(tuán)的多元化業(yè)務(wù)規(guī)劃也面對著質(zhì)疑聲，如，艾瑞咨詢的數(shù)據(jù)研究結(jié)果是否會(huì)向艾瑞資本的被投企業(yè)傾斜。

對于這些質(zhì)疑，阮京文回應(yīng)：“艾瑞咨詢的品牌已經(jīng)有13年歷史，獲得了不錯(cuò)的印象和口碑。這些在集團(tuán)層面是非常重要的資產(chǎn)，一定不會(huì)因?yàn)橘Y本業(yè)務(wù)把牌子砸掉。不論外界多么質(zhì)疑，艾瑞只要把身板立正，外界自然就清楚了。”未來，艾瑞資本和艾瑞咨詢將保持相對獨(dú)立的運(yùn)營，對艾瑞咨詢來說，其他PE/VC機(jī)構(gòu)也是艾瑞咨詢的客戶。