愉悅資本李瀟：干投資第1年寫幾千頁(yè)P(yáng)PT

愉悅資本 李瀟

入行僅四年就從投資新手升級(jí)為機(jī)構(gòu)創(chuàng)始合伙人的應(yīng)該不多，李瀟是其中一個(gè)。

2011年是李瀟改行做投資的第一年。回顧這一年的成長(zhǎng)，盡管正好遇上老東家君聯(lián)資本發(fā)展壯大亟需新鮮血液的好時(shí)機(jī)，但勤奮無疑是一個(gè)重要的關(guān)鍵詞。這一年，他參與了近16個(gè)項(xiàng)目，全年無休地寫了幾千頁(yè)P(yáng)PT，用極短的時(shí)間完成了一個(gè)投資新手的入門儀式。

接下來，李瀟的事業(yè)幾乎每年都登上一個(gè)大臺(tái)階。第二年，他開始獨(dú)自操刀項(xiàng)目;第三年，他負(fù)責(zé)了互動(dòng)娛樂領(lǐng)域的投資和投后管理。第四年，他主導(dǎo)投資的項(xiàng)目便有兩個(gè)上市，其中包括在2012年所下的第一單天神互動(dòng)。2015年，他與劉二海、戴汨一起創(chuàng)辦愉悅資本。李瀟本人也說，運(yùn)氣不錯(cuò)。

不過，運(yùn)氣之外，自有其因與果。

不跟風(fēng)

李瀟曾以旁觀者的視角觀察資本市場(chǎng)的“變臉”。他曾目睹了2011年團(tuán)購(gòu)模式的創(chuàng)業(yè)公司大受追捧瘋狂燒錢，形成“千團(tuán)大戰(zhàn)”之勢(shì)，到頭來卻只剩下美團(tuán)與大眾點(diǎn)評(píng)兩家。他也眼見著原本火熱的電商投資在唯品會(huì)流血上市之后瞬間凍結(jié)，諸多電商項(xiàng)目甚至在長(zhǎng)達(dá)一年時(shí)間內(nèi)都融資無門。種種忽熱忽冷的追逐現(xiàn)象，讓李瀟意識(shí)到，一級(jí)市場(chǎng)也有“黑天鵝”，風(fēng)投有其周期，跟風(fēng)是一大忌。

“風(fēng)口”二字，意味著眾所周知，蜂擁而上。

去年下半年至今，這樣荒唐的創(chuàng)業(yè)劇本遍地皆是：只要有人說某某模式好，或者美國(guó)出現(xiàn)一個(gè)新的模式，立刻就會(huì)冒出上百家復(fù)制者。大家迅速拼湊團(tuán)隊(duì)，做估值，融資本，吸引行業(yè)人才加盟。這樣的項(xiàng)目竟然也受到資本市場(chǎng)的爭(zhēng)搶。

李瀟說，這并不美好。

不美好的原因在于：其一，為搶風(fēng)口拼湊而成團(tuán)隊(duì)極其不穩(wěn)定，碰到挫折后分裂是大概率事件，大量團(tuán)隊(duì)可能因此而死掉。其二，并非所有商業(yè)模式一開始便定型，往往需要時(shí)間驗(yàn)證。其三，風(fēng)口意味著激烈的競(jìng)爭(zhēng)，為追風(fēng)口而做的投資成功幾率也非常小，除非有更深的理解或更好的運(yùn)氣，找到別人沒有看準(zhǔn)的公司。

最好的情況是風(fēng)起之前就投資，提前半年至一年的時(shí)間看準(zhǔn)新的趨勢(shì)。李瀟參與預(yù)先布局的領(lǐng)域，包括2011年就布局的移動(dòng)游戲，2012年初就布局的二手車，還有2013年投資的汽車后服務(wù)。

狙擊手

早，不一定意味著快。

業(yè)界常傳某某某幾分鐘內(nèi)就決定投資了某某。這在以“看人”為主的天使階段或許成立，但對(duì)于VC而言并不太現(xiàn)實(shí)。

在李瀟的投資字典里，“時(shí)間”是一個(gè)重要詞匯。再好的商業(yè)模式都需要時(shí)間檢驗(yàn)，不太可能有公司剛成立三五個(gè)月就完全能夠摸清楚模式，并迅速順利地進(jìn)入成長(zhǎng)期。從做產(chǎn)品到檢驗(yàn)測(cè)試，從不斷修改到逐漸擴(kuò)大區(qū)域，這些都是企業(yè)發(fā)展必要的節(jié)奏感。相應(yīng)地，從天使到VC到PE，不同的風(fēng)投階段也正好適配投資不同發(fā)展時(shí)期的企業(yè)。

如果一個(gè)項(xiàng)目尚待觀察，那么李瀟通常就會(huì)耐心地等，等更合適的進(jìn)入點(diǎn)。有兩例為證。

李瀟在成都一次火鍋飯局上認(rèn)識(shí)了優(yōu)客逸家CEO劉翔。當(dāng)時(shí)李瀟看好后者分租房的大方向，并十分認(rèn)可創(chuàng)始人，但由于其剛起步并無數(shù)據(jù)支撐，李瀟建議其這個(gè)時(shí)間點(diǎn)選擇天使投資更為合適。一段時(shí)間后，可支持這個(gè)模式發(fā)展的依據(jù)更為充分，君聯(lián)資本投資了這個(gè)項(xiàng)目的A輪。

而另一個(gè)案例銅板街，李瀟也是在A輪時(shí)便有所接觸，但一直等到業(yè)務(wù)模式更加清晰才果斷地投資了B輪。最初銅板街以賣貨幣基金為主，需要跟余額寶競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)。但半年之后，銅板街方向有了大的調(diào)整，一方面，著重發(fā)力移動(dòng)端，與其他許多公司產(chǎn)生了差異;另一方面，其產(chǎn)品也大膽地從貨幣基金擴(kuò)充到了非標(biāo)資產(chǎn)。這樣明顯的改進(jìn)正是投資人所樂見的。

李瀟是一個(gè)極其有耐心的狙擊手。他說，雖然價(jià)格可能略漲，可是風(fēng)險(xiǎn)卻會(huì)被稀釋很多。

然而，不得不說的是，留出時(shí)間來稀釋項(xiàng)目失敗的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)投資人來說卻意味著要面臨項(xiàng)目被搶的另一種風(fēng)險(xiǎn)。李瀟化解后一種風(fēng)險(xiǎn)的方法是，成為創(chuàng)業(yè)者信賴的朋友，在融資過程中給予充分的建議與幫助。李瀟確信，做好了這些，再加上你還有錢，他們沒有道理不在第一時(shí)間找你。

其實(shí)，就算被搶走又怎樣呢，對(duì)于投資人來說，好項(xiàng)目永遠(yuǎn)也投不完。

李瀟的投資小貼士

公司：愉悅資本

職務(wù)：創(chuàng)始合伙人

投資階段：天使、A輪、B輪

投資領(lǐng)域：互動(dòng)娛樂、互聯(lián)網(wǎng)金融、O2O、B2B

投資風(fēng)格：行業(yè)先行者;有機(jī)會(huì)形成護(hù)城河;優(yōu)秀的創(chuàng)始人

投資案例：天神互動(dòng)、樂逗游戲、卓越游戲、途虎養(yǎng)車網(wǎng)、優(yōu)客逸家、銅板街、牛股王、車輪、小豬短租、新銀河、葡萄生活、微播、音米眼鏡