盛大資本解密：3年撒網過百項目 陳天橋驚險的VC一躍

盛大投資真正的考驗在后面，不僅是投資項目回報率的問題，更關鍵的是中國前首富這一躍是否能成功?一切都需要時間檢驗。

中國前首富陳天橋正在嘗試驚險的一躍——將盛大從主業(yè)游戲轉型為投資控股集團。他的目標是“做互聯(lián)網文化領域全球領先的投資控股集團”。

從實業(yè)轉做投資，很多人為陳天橋捏一把汗。但當年盛大游戲風光難再，陳天橋亦無力回天，轉賣盛大游戲多數(shù)股權，變身為第三大股東，押寶投資領域，陳天橋可謂背水一戰(zhàn)。

對于盛大的未來，陳天橋也曾在內部郵件中透露，盛大欲謀求國內A股借殼上市，并轉型做投資公司。

盛大轉型的步伐快得驚人，尤其是專注VC投資的盛大資本，其前身為盛大投資部，累積投資項目過百，速度和效率驚人。

而這快速崛起的背后，究竟有怎樣的邏輯和秘密，理財周報(http://www.lczb.net)記者試圖管中窺豹，揭開冰山一角。

知本部積淀12年

其實，在所有的互聯(lián)網企業(yè)中，盛大的投資歷史可謂歷史悠久，開始于2002年，投資的數(shù)量和覆蓋面很大。據盛大資本管理合伙人朱海發(fā)介紹，截至2011年的10年間盛大投資了140多個項目。而這些投資都是盛大集團的投資部負責。

直到2011年，盛大投資部門正式改為盛大資本，所以確切地說，盛大資本積淀10多年來累計完成各類投融資項目過百。

此前，朱海發(fā)曾表示，盛大的投資部門稱之為“知本部”。知本部主要的投資核心可以歸結為兩個詞，“創(chuàng)新”和“開放”。創(chuàng)新當中要滿足知識產權，除了內部創(chuàng)新，還有外部創(chuàng)新，投資是很重要的外部創(chuàng)新方式。

而盛大資本的投資方向也是圍繞盛大娛樂文化產業(yè)的根基布局，更注重產業(yè)鏈之間的協(xié)同效應，尤其是與盛大發(fā)展戰(zhàn)略息息相關的產業(yè)，而非單純的財務投資。這一點類似BAT的投資布局。

互動娛樂領域是其投資的大方向之一，這也與陳天橋一直想構建的“網上迪士尼”相吻合。

對于互動娛樂領域的投資思路，朱海發(fā)用“上半身是藝術，下半身是技術”來形容盛大的投資，其中的投資邏輯是：技術越來越集中化，內容越來越開放化、多元化。上半身的藝術，是最原始的藝術表現(xiàn)形式，音樂視頻和游戲是最復雜的虛擬交付技術，盛大從而在技術和文學、音樂、視頻、游戲方面能夠得到交互應用。

隨著移動互聯(lián)網的發(fā)展，無線領域的投資無疑是盛大資本關注的另一個投資方向，投資動作連連。

朱海發(fā)將盛大在無線領域的投資邏輯歸結為：第一是要投資正確產業(yè)方向;第二是投資正確的項目;第三是投資正確的商業(yè)模式。他認為中國互聯(lián)網越來越需要提供知識產權清晰、用戶使用簡單、服務協(xié)同統(tǒng)一的互聯(lián)網消費環(huán)境。

背靠盛大集團，盛大資本的發(fā)展可謂一帆風順。據盛大網絡官網介紹，盛大資本所投資的項目覆蓋游戲、文學、影視、音樂、棋牌、休閑社區(qū)、生活文化、移動互聯(lián)網、O2O、大數(shù)據、云計算等豐富領域，投資階段涵蓋初創(chuàng)期、成長期和成熟期以及上市后企業(yè)。目前主要有6只基金，分別為硅谷基金、游嘉基金、黑奔馬基金、Android基金、文化產業(yè)基金和有成基金。

陳天橋轉型的決心非同小可，從募資的額度就可見一斑。

此前，盛大集團高級總監(jiān)諸葛輝對外界表示，目前盛大旗下已設立了一個總計約30億元的基金在運作VC投資。但最近有消息稱，盛大已經開始著手設立一只可能是最大規(guī)模的私募股權基金。作為GP，盛大自己將拿出15億美金，基金募集規(guī)模將高達80億美金。如此規(guī)模，在全球PE排行中也位居前列。

立足主業(yè)——游戲與文學

如今，盛大資本有自己清晰的投資方向。

據了解，在盛大資本目前的架構中，其按照專業(yè)類型分為3個投資小組，分別為聚焦游戲動漫的文化內容業(yè)、以O2O為表現(xiàn)形式的生活消費業(yè)，以及互聯(lián)網金融業(yè)。動漫文化產業(yè)是盛大發(fā)家的根基，十年前的盛大一時風光無兩，在該領域的投資優(yōu)勢相當于如今的BAT。當時盛大集團的投資部就開始投資了一系列的動漫游戲公司。

根據盛大網絡官網顯示，盛大資本投資的游戲公司主要有10家，其中包括邊鋒游戲、美娛、極游網、龍魂、搜神記和中國玩家網等。從投資回報來看，在游戲領域，盛大資本的代表作當屬邊鋒游戲。

盛大在游戲領域的先見之明從投資邊鋒可見一斑。2004年3月邊鋒游戲在杭州成立，4個月后，盛大就大手筆全資收購了邊鋒，當時的總價為2000萬美元，約合1.64億元人民幣。對于一個初創(chuàng)剛剛7個月的公司來說，盛大賭性十足。

幸運的是，盛大賭贏了。2012年4月，浙報傳媒以作價31.8億元的高價收購邊鋒游戲，盛大投資8年，投資回報率高達19倍，可謂賺得盆滿缽滿。

但盛大也有走眼的時候，比如幾乎同一時期收購的當時名氣更大的浩方。2004年到2005年期間，盛大分兩次收購了浩方100%股權，共耗用盛大5600萬美元，約合4.63億元人民幣。彼時的盛大紅極一時，陳天橋首次問鼎中國首富。

而8年之后，同樣將浩方賣給浙報傳媒，售價3.1億元，虧本1.53億元。

除了游戲之外，盛大資本也投資了一些動漫企業(yè)，比如有妖氣、暴走漫畫、智果科技等。這些共同構成盛大游戲業(yè)務的延伸投資。

盛大此前另一塊主要業(yè)務是網絡文學，至今仍在網絡文學中占據舉足輕重的地位，尤其是現(xiàn)在游戲IP戰(zhàn)略開啟之際，對版權的重視讓盛大旗下的網絡文學身價倍增，版權收入成為盛大又一塊現(xiàn)金“牛”。

根據其官網顯示，盛大資本目前投資的網絡文學有8個項目，包括起點中文網、紅袖添香、榕樹下、小說閱讀網、瀟湘書院、言情小說吧、悅讀網、天方聽書網等。它們與盛大投資的圖書出版業(yè)務華文天下、中智博文和聚石文華一起并稱為盛大文學。

陳天橋不止一次想將盛大文學打包上市，無奈上市路一波三折，起點中文網核心團隊出走并另立門戶，投奔騰訊，后來百度旗下多酷文學網上線。內憂外患中，盛大文學的估值下滑，上市擱淺。

不過，已收入麾下的11個公司似乎無路可退，陳天橋為盛大文學尋求資本的協(xié)助。今年7月9日，盛大文學召開戰(zhàn)略發(fā)布會，正式宣布已通過私募融資總計1.1億美元，投資方包括高盛的關系企業(yè)Goldman Sachs Investments Holdings (Asia) Limitid，及新加坡投資機構淡馬錫。盛大文學董事長邱文友稱，此次所得資金將重點用于提高作家待遇、強化內容，并實現(xiàn)盛大文學的開放戰(zhàn)略和移動戰(zhàn)略。

文學與影視僅一墻之隔，在影視內容方面，盛大網絡早已涉足，并成立了專門的影視制作公司。去年4月，盛大文學成立了編劇公司，并宣布與七星電影合作為歐美知名制片人共同打造電影，將原創(chuàng)的文學內容轉化為影視產品，進一步提升網絡文學價值。而盛大資本投資的芭樂、盛世驕陽等影視營銷發(fā)行公司，將打通影視行業(yè)下游產業(yè)鏈。

不過，未來盛大文學的資本出路，前途未卜。

加大布局O2O和互聯(lián)網金融

除了BAT巨頭積極布局O2O外，盛大也在悄無聲息地布局以O2O為表現(xiàn)形式的生活消費業(yè)。

令人驚訝的是，盛大資本在O2O生活消費領域的布局甚至超過游戲。根據盛大網絡官網顯示，盛大資本投資的主要生活服務類企業(yè)高達13家，其中包括格瓦拉、墨跡天氣、阿芙精油、美膚匯、片刻網、美食杰、美味不用等、哇塞網、咕咚網、催眠大師、西示網絡等。

如今看來，最成功的投資當屬在線選票網站格瓦拉，而陳天橋正是格瓦拉的天使投資人。

2009年，格瓦拉創(chuàng)立，獲得陳天橋200萬元的天使投資，一年后，又獲得盛大資本的追加投資。時至今日，格瓦拉的收入從2010年的1700萬增長到2013年的8億規(guī)模，而今年則預計突破15億，自創(chuàng)立以來每年都有300%的增長。此外，格瓦拉融資已到C輪，估值4億元。

據格瓦拉創(chuàng)始人劉勇回憶，陳天橋當初能投格瓦拉很重要的原因在于，不相信本地生活領域只有一個大眾點評，肯定還有其他機會。彼時很少有人知道什么是O2O，陳天橋獨到的眼光為其贏得一個香餑餑。

表面看來，陳天橋只是財務投資，但也許他已經把當時定位在線選電影票的格瓦拉納入到整個盛大未來發(fā)展戰(zhàn)略中的一環(huán)，有人猜測，盛大此舉應該是為盛大在線、盛大影視等內容資源做嫁接，并積極拓展盛付通的合作渠道。隨著盛大影視產業(yè)鏈的不斷完善，格瓦拉無疑會成為其重要的推廣渠道。

而這種協(xié)同效應還體現(xiàn)在盛大資本對美食應用的投資，比如豆果網、美味不用等、美食杰等，利用盛大積累多年的巨大用戶群，充分挖掘其消費需求，這群互聯(lián)網用戶不僅是游戲動漫的消費群體，也是美食的消費群體。

另一個明顯的跡象是，近一年來，盛大資本加大了對互聯(lián)網金融的投資，微貸網、愛錢幫、網貸天眼、錢景財富、保保網、錢先生等是盛大資本在該領域內的幾個核心標的。

P2P行業(yè)可謂冰火兩重天，一系列監(jiān)管空白讓該行業(yè)游走在灰色地帶，良莠不齊，很多風投觀望，真正投資的并不多。但盛大資本在這一領域的布局可謂神速。

據悉，盛大資本在投資互聯(lián)網金融公司時，往往會列出某個垂直細分領域排名靠前的項目，逐個進行考察。親身試用是其不二法寶，然后考察P2P平臺的數(shù)據指標包括平臺財務報表綜合數(shù)據和平臺業(yè)務未來成長性數(shù)據，其中重點是背景調查、逾期、壞賬、催收能力、收入、利潤、團隊成本、擴張性和團隊管理流失率等數(shù)據。當然，對團隊實力和背景的調查也是重要內容。

從盛大資本最近投資的錢先生就可見一斑。到今年9月26日，錢先生剛剛成立一年，主導此項目的盛大集團副總經理葉蕙芳表示，因為看好錢先生的平臺模式才選擇投資錢先生，并且錢先生的整個創(chuàng)業(yè)團隊非常優(yōu)秀，尤其是CEO張巖已經進行了三次創(chuàng)業(yè)，前兩次創(chuàng)業(yè)的企業(yè)都已經上市。關于平臺的安全問題，葉蕙芳稱，作為投資方，在投資之前有法律團隊進行了充分的調研，并且表示擁抱鼓勵創(chuàng)新。

重金網絡人才

當然，對于盛大從實業(yè)向投資的轉型，有人認為盛大一直做實業(yè)出身的團隊，似乎缺乏投資的天然基因。人才也許是盛大資本迫切需要解決的問題。

不過，陳天橋對于人才一向不吝嗇，求賢若渴。此前，陳天橋一次性送給盛大游戲八大制作人人均1億元的股權，震驚業(yè)界。此次為轉型成功，不惜重金網羅投資人才。

根據最新消息，前一嗨租車CFO黎洋日前已加盟盛大資本，出任合伙人。黎洋擁有10年以上的投資銀行和風險投資領域工作經驗。加入盛大前，黎洋在一嗨租車擔任三年多董事兼首席財務官。而根據盛大網絡官網顯示，盛大資本合伙人此前僅有朱海發(fā)一人。

本質上來說，回報率是衡量成功與否的重要標準，倘若以盛大集團投資部至今的投資案例來看，很難說有哪一項是非常成功的，這與市場上專業(yè)的投資機構相比，差距不小。若以成立三年的盛大資本投資的項目做考察，投資周期相對較短，多以早期項目為主，尚談不上回報率。

但作為一個投資集團，真正的考驗在后面，盛大資本面臨的不僅是投資項目回報率的問題，更關鍵的是，中國前首富這一躍是否能成功?若成功，業(yè)界尚可多一美談。這一切，都需要時間檢驗。