茶企華祥苑折戟IPO：三公禁令致500加盟店遇困

茶企A股上市再現(xiàn)波折。

繼年初安溪鐵觀音集團退出了IPO申請之后，同樣來自閩南的華祥苑茶業(yè)也于近日被終止IPO審核。

至此，兩市茶企IPO重新歸零。

“目前資本市場低迷，而且預(yù)期不樂觀，我們準備做大做強后重啟IPO。”安溪鐵觀音集團相關(guān)人士對本報記者說，“去年業(yè)績確實有波動，但并不影響上市條件。”

在此番IPO財務(wù)核查風暴中，華祥苑卻在上交自查報告最后期限的3月31日前夕終止審核，個中原因耐人尋味，也更加引發(fā)關(guān)注。

而華祥苑并未向證監(jiān)會提交自查報告。

“我們剛撤回來，要低調(diào)。”華祥苑董秘黃彤告訴本報記者，“茶葉行業(yè)我不懂。”

限制“三公”消費打擊高端茶

華祥苑于去年8月出現(xiàn)在深交所預(yù)備上市企業(yè)初審名單中，并于今年初從“初審中”變?yōu)?ldquo;落實反饋意見中”，直至3月21日還是如此。

“主板和中小板沒有業(yè)績下滑的硬性條件，華祥苑終止審核可能出現(xiàn)了重大不確定性問題。”一位投行人士認為。

黃彤在接受廈門媒體采訪時亦表示，華祥苑選擇在自查報告提交的最后時限退出，最主要是受大環(huán)境的影響，茶企的經(jīng)營環(huán)境已經(jīng)發(fā)生變化，華祥苑面臨轉(zhuǎn)型發(fā)展的局面。

在反對鋪張浪費的形勢下，茶葉消費遭受沖擊在所難免。3月28日在天交所掛牌的昭德茶業(yè)(035013)財報顯示，其銷售凈利率已從去年的16.32%，降至今年前兩月的14.25%。

而華祥苑董事長肖文華公開宣稱，華祥苑的定位是茶葉界一個高端品牌的連鎖企業(yè)。

但受“三公”消費限制，作為華祥苑利潤主要來源的高檔茶，銷量開始銳減。華祥苑官網(wǎng)披露，其在春節(jié)前的訂貨會，發(fā)布了數(shù)款適合當前經(jīng)濟下行等大環(huán)境的全新產(chǎn)品。

“高檔茶的消費群體主要來自政務(wù)、商務(wù)活動帶來的”三公“消費，去年以來高檔茶的確乏人問津。”廈門茶葉界人士透露，“反對奢侈浪費，對主打高端的華祥苑后續(xù)盈利能力影響很大。”

華祥苑成為IPO“堰塞湖”泄洪的一分子，其問題卻不僅在于利潤下滑。

“華祥苑被曝光的問題，可能是其在落實反饋意見中無法自圓其說的事項。”上述投行人士表示。

此前，有媒體報道，在國家質(zhì)檢總局和國家標準化管理委員會實施原產(chǎn)地域產(chǎn)品安溪鐵觀音國家強制標準5年之后，華祥苑仍未執(zhí)行此項強制性國標。

更有舉報材料稱，2010年，華祥苑強行在其實際控制人家鄉(xiāng)福建安溪縣龍涓鄉(xiāng)美嶺村征用8200畝土地，費用為每畝15元/年，承包期50年，用于鐵觀音茶莊園及農(nóng)業(yè)旅游綜合開發(fā)，但此所謂承包卻未經(jīng)村民集體表決，引發(fā)村民反對。

根據(jù)公開資料，華祥苑擁有安溪鐵觀音種植基地近5000畝。因此，若其在美嶺村的基地存在爭議，勢必影響上市審核。

逾五百家加盟店玄機

“華祥苑為了上市，這幾年拼命做大終端，但銷售增長乏力，尤其在反對鋪張浪費的浪潮下，其發(fā)展矛盾進一步凸顯。”前述廈門茶葉界人士指出。

本報記者從華祥苑內(nèi)部渠道獲悉，華祥苑加盟店的前期投入每間至少40萬元，并且華祥苑需收取8萬元加盟費和3萬元保證金 ，加盟店的首次進貨額為10萬元至15萬元，不能退換貨。

前述投行人士認為，企業(yè)在上市前為了追求規(guī)模效應(yīng)和募資能力，做大加盟店數(shù)量是一條捷徑，但這種不顧實際的盲目擴張，上市后最終風險都由市場承擔。

“這種模式跟以前的鞋服行業(yè)一樣，市場好的時候還可以，市場一旦進入滯脹就容易走入死胡同。”上述廈門茶葉界人士說，“現(xiàn)在不要說加盟店，不少茶企的直營店也是度日艱難，關(guān)店數(shù)量大于開店。”

前車之鑒是，2012年，港股的李寧 、安踏、匹克、中國動向、特步5大國產(chǎn)運動品牌，合計關(guān)店總數(shù)接近5000家。

據(jù)華祥苑之前官網(wǎng)資料，其擁有連鎖專賣店500多家。但4月10日，又改成擁有直營與連鎖門店數(shù)百家。

“直營店的投資動輒上百萬元，成本太高。”福建一家擬上市茶企高管表示，“茶企門檻低，同質(zhì)化競爭激烈，基地投資周期長，是影響其上市的重要因素。”

公開資料顯示，全球每年茶葉的總需求量約為300萬噸，但目前每年的供給量已達350萬噸左右，出現(xiàn)了產(chǎn)能過剩局面。

但此番IPO折戟，華祥苑除了面臨“數(shù)量型增長”與“質(zhì)量型增長”的考驗，之前向其注資的達晨創(chuàng)投 ，也將陷入進退兩難的境地。

“茶葉作為傳統(tǒng)大眾化農(nóng)產(chǎn)品，很難依靠品牌升值，進行產(chǎn)業(yè)鏈拓展也往往成為茶企沉重的負擔。”上述擬上市茶企高管認為，“但已經(jīng)走到資本市場門口的茶企，前期花費巨大，不可能回頭了，可能會復制國產(chǎn)運動品牌模式，集體奔赴境外上市。”