達泰葉衛(wèi)剛：互聯(lián)網(wǎng)是場戰(zhàn)爭 致力做穩(wěn)贏的軍火商

　　ChinaVenture北京時間4月12日消息，中國領先的金融信息資訊服務機構ChinaVenture投中集團舉辦的“2013 ChinaVenture中國投資年會-上海”在上海金茂君悅大酒店隆重舉行。達泰資本創(chuàng)始合伙人葉衛(wèi)剛出席并發(fā)表講話。

　　葉衛(wèi)剛表示，自己在十幾年前，1999年已經(jīng)在美國做一些互聯(lián)網(wǎng)的投資，當時商業(yè)模式切換同樣非常快速，他認為，互聯(lián)網(wǎng)就像是戰(zhàn)爭，這中唯一確定會贏的只有軍火商，達泰資本就想做軍火供應商這么一個角色，不會到處煽風點火，但一旦打起來能夠提供軍火。

　　以下為該嘉賓發(fā)言實錄：

　　我叫葉衛(wèi)剛，是達泰資本，它是一個新的投資平臺，三年前成立，我是創(chuàng)辦人之一，我們主要做一些早成長期的投資，介乎于VC和傳統(tǒng)的ProIPO投資中間那個投資，這三年發(fā)展挺快，管兩個人民幣基金，一個美元基金，總的20億人民幣多一點的資金。我們跟ChinaVenture一直都有合作。去年被ChinaVenture評為新銳股權基金之一，今年成為50強，我們非常感謝他們非常看好我們的成長。我來之前看了一下林總發(fā)出來幾位同行們的背景，我覺得大家做的事情都不太一樣，有機會可以分享一下做不同事情的不同感想謝謝大家。

　　非常榮幸，來參加這么一個多元化的Panel，我想了一下TMT三個字，其實我想一想，剛剛李總講的沒錯，我們主要注重第一個T就是技術，我們真正投的是一些傳統(tǒng)的技術類的企業(yè)，硬件為主的企業(yè)，不全是硬件，我們也投一些軟件的東西，我們最近看的一家企業(yè)，我覺得可以叫做下一代的搜索引擎的技術，用自然語言和語意分析來做搜索，不是現(xiàn)在的關健詞做搜索。我們大部分在TMT的投資都是以硬件為主。

　　我們的想法，互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展非常快，我看了一下在座各位，從頭發(fā)顏色來判斷我的年紀偏大，新的東西沒有涂總和樸總的反應那么快，但是萬變不離其宗，互聯(lián)網(wǎng)好的體驗，光纖速度得夠快，計算機顯示屏控制的芯片要反應速度跟得上，我就抓這個，所謂互聯(lián)網(wǎng)的基礎設施的投資，我們最近投了一個做光通訊模塊的企業(yè)，就是給兩位的投資企業(yè)美國最大的競爭對手，他做云計算里面光通信的模塊就是我們提供的，如果想在國內(nèi)搞云計算我們非常樂意給你們提供，不管你們互相的合作和競爭到什么樣的程度，我們都可以合作。我們喜歡做這個東西。因為我自己在12年前，99年的時候已經(jīng)在美國介入做一些互聯(lián)網(wǎng)的投資，那個時候也看到很多商業(yè)模式變來變?nèi)タ床贿^來，后來就聽從投資界的前輩教導，互聯(lián)網(wǎng)就像是戰(zhàn)爭，有一個人肯定贏的是軍火商，我們想做軍火供應商這么一個角色，但我們不會到處煽風點火，還是希望天下太平，但萬一打起來我們希望能夠提供軍火。謝謝。這是我們對互聯(lián)網(wǎng)的看法。

　　近水樓臺。林總這個問題問的非常好，但其實是非常難回答的問題。因為這個東西我們自己也在每天思索，我們過去投100多個項目有成的有不成的，每天也在總結，哪些是因為什么原因成了，哪些是不成的，最后想不明白是說運氣，其實仔細分析一下還是有一定的規(guī)律。因為我們做的是成長期投資，我們一般投的企業(yè)就是規(guī)模比較小，當然比如說涂總他們我們比他們做的晚一點，我們一般進入階段希望技術風險已經(jīng)過去了，商業(yè)模式相對確定。這個階段我們一般看什么?主要三個。

　　一個成長性。成長性投資嘛。成長性再解釋一下，我想你問在座的投資人，要問國內(nèi)現(xiàn)在在兩年前，國內(nèi)熱的，號稱做投資的幾千個，每個都是看企業(yè)的成長性，仔細分析，國內(nèi)特別是做ProIPO的投資人，包括我們上市的時候，證監(jiān)會的委員們看的是歷史成長性，過去三年都要盈利，每年盈利30%，但相對早期的時候，我們看的不是過去成長，我們得對企業(yè)的未來成長做一個判斷，這個是挺難的事情。

　　一般我們看什么來對未來的成長做一個判斷。要看這個事情有沒有真實的市場需求，為什么是市場需求。前面加一個真實?舉一個例子，互聯(lián)網(wǎng)很多企業(yè)可能過去幾年用戶量成長很快，收不到錢，免費帶來的市場需求我們不認為是真實的市場需求，如果你收了合理的價錢的情況下，還能增長，這是一個真實的市場需求，我一個看真實的市場需求，第二個進入壁壘，某個階段里很多人跑來做都能賺錢，但如果很多人現(xiàn)在都能賺錢，很可能過一兩年沒能賺錢，我們一般看這個東西，真實的市場需求，進入壁壘。

　　當然在中國有沒有政策性的風險，很多東西你能賺錢，如果你去網(wǎng)上開一個賭場很顯然能夠賺錢，但是賺的不超過一兩年的，互聯(lián)網(wǎng)有很多這些問題存在。這是我們看的第一個。

　　我們看的第二個，要保證未來的成長性，最重要的保證是什么?還是人。我們在考察一個項目的時候，花最多的時間考察的是人。特別在TMT這個領域。特別是因為我們主要強調(diào)這是第一個T是技術，我們看的企業(yè)一般的技術含量都高，我們大部分的創(chuàng)業(yè)團隊，其實是以海歸和研究機構出來的知識分子背景為主的比較多。這樣的人，一般有個問題特別是海歸的企業(yè)，技術含量是比較高的，但是往往這個團隊缺乏經(jīng)營管理的經(jīng)驗，特別是在中國相對不規(guī)范的商業(yè)環(huán)境里面經(jīng)營管理的能力，這是我們考察非?；〞r間的方面。

　　如果他的技術能力很強，因為是海歸，以前沒在中國管過企業(yè)，你怎么能夠判斷這個人的企業(yè)做起來還能夠有這個管理能力?這里就要花時間，了解他以前在美國在國外除了做工程師之外，是不是至少做過工程部的經(jīng)理，工程部的總監(jiān)，是否參與過市場營銷，甚至可以追溯到他讀大學是不是學生干部，我們喜歡投學生干部，如果是黨員、團支部書記，往往組織能力強的，你可以教他怎樣適應中國不規(guī)范的市場環(huán)境，由一個純技術的變?yōu)榫邆涔芾砟芰Φ摹?/p>

　　第三個你是不是能夠利用中國的獨特優(yōu)勢，我投的比較多的是芯片設計企業(yè)，很多企業(yè)，我說你這個東西還是留在硅谷做比較好，這樣的企業(yè)不太適合在中國創(chuàng)業(yè)。你怎樣利用中國的獨特的資源，比如說中國的工程師的成本比美國低很多，中國有成熟配套的產(chǎn)業(yè)鏈，同時避免國內(nèi)的比如說知識產(chǎn)權比較弱等等壁壘，我們主要三個方面來考察。