戈壁投資徐晨：天使機構(gòu)化 也要擦亮你的眼睛

ChinaVenture北京時間4月12日消息，中國領先的金融信息資訊服務機構(gòu)ChinaVenture投中集團舉辦的“2013 ChinaVenture中國投資年會-上海”在上海金茂君悅大酒店隆重舉行。戈壁投資合伙人徐晨出席并發(fā)表講話。

以下為該嘉賓發(fā)言實錄：

大家下午好，我是徐晨，來自戈壁的合伙人，最早我們是一個美元基金，我們專注于中國的早期的TMT投資，去年開始我們搞了一個類似于天使階段的計劃，綠洲計劃，主要是扶植比A輪更高的企業(yè)，當然行業(yè)還是TMT。中國現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)者本身的狀況，也是越來越在往前走。所以我們也是希望投資能伴隨創(chuàng)業(yè)者不斷的繼續(xù)往前。

單純從更早走的趨勢看風投的話，更多應該還是市場供給情況的一個反映，你會發(fā)現(xiàn)市場上現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)者的階段更早，包括現(xiàn)在的階段、本身所處的狀況，這個可能和創(chuàng)業(yè)的成本也有一定關(guān)系，原來可能創(chuàng)業(yè)成本相對比較高。同時給我們比較大的挑戰(zhàn)，就是很多產(chǎn)品因為缺乏一些支持，可能走不到這樣一個階段。因為我們TMT行業(yè)比較典型，很多時候是沒有盈利模式的，所以他需要額外的資金幫他走到這個階段。而很多的產(chǎn)品服務，還是很好的，只不過缺乏資金的支持。所以從市場需求本身看，這是很多機構(gòu)往前走的主要的原因。

從回報、風控看，現(xiàn)在說這個事情太早。很多機構(gòu)從去年前年才開始慢慢往天使轉(zhuǎn)?，F(xiàn)在看很難說這樣的嘗試到底會怎么樣，但是從戰(zhàn)略本身的意義價值看，的確為風投提供了一個更廣闊的“農(nóng)場”，給自己找項目。等這個東西長出來以后，才看得到，沒有長出來以前，我們就可以把對市場的判斷加進去。這對風投來說，戰(zhàn)略意義大于他本身對風投在短期內(nèi)的投資回報和風控的難度這兩方面的附加值。如果簡單從風控本身來說，其實難度會比原來更大。這也是為什么很多機構(gòu)做天使，也是對機構(gòu)比較大的挑戰(zhàn)。這個話題從去年開始討論，就是機構(gòu)到底適合不適合做天使投資，這個討論可能要過一到兩年才會有真正的定論。可能最后的結(jié)果和多數(shù)的情況差不多，有一小部分機構(gòu)證明自己有這個能力做這個事情，多數(shù)機構(gòu)可能跟風或者是由于各種各樣的原因，最后被證明不適合這樣的模式。

這是我個人一些看法。

我認為這個問題更多是投資的邏輯或思路的問題。因為本身借鑒或者抄這是創(chuàng)業(yè)者的自由，特別是一些廣義的用戶需求上，可能一個需求原來沒有被發(fā)現(xiàn)，在美國被人挖掘出來了，然后拿到中國做一遍，的確有存在單純的投資者在抄美國的模式，只要你有什么，我就投什么，也不看中國是不是有，在美國成功的都投，這是投資思路的問題。反過來看，如果你拋開抄襲不抄襲，不看，看是不是有這個需求，是不是適合中國，在美國成功的不一定在中國適用。很多抄美國的公司最主要還是要了解他理解這個東西到底解決了什么需求沒有。原來我們看很多做古瑞朋（音）的公司他根本不知道是做什么的，只是抄一個，覺得那個東西可能是什么樣就自己去做，這樣簡單的抄一個網(wǎng)頁，如果被人投的話，只能說這個投資者是自己存在著很大的思維上的漏洞。但如果拋開這個不看，客觀評價這個公司，抄不抄或借鑒不借鑒，是第二要想的事情。最主要還是看這個人、這個事兒怎么樣，你覺得這個人做這個事兒合適不合適。當然中國難度還大一點，要考慮到競爭的問題，互相之間抄來抄去是個大問題?，F(xiàn)在這個問題看是無解的，所以更多還是看你對這個團隊或現(xiàn)在的產(chǎn)品有多大認可度。這是投資者自己判斷的一個過程。

如果天使本身這個生意來看，他是需要機構(gòu)的，因為一個人很難給企業(yè)做增值服務。包括美國很多天使機構(gòu)化，其實并不是因為看項目人多，而是后臺支撐的人很多。其實這個事兒如果要作為賺錢的生意做，的確很難機構(gòu)化，最好還是個人投，因為本身來說管理費、周期來看，不是特別適合一個機構(gòu)化運作的事情做。當然我也不排除很多自己能賺很多錢、很有理想的、想要幫助創(chuàng)業(yè)者的會做這個事情。這是有可能的。也有很多人愿意長期做這個事情。如果他有一定的人脈、對投資有一定的忍受能力的話，唱起來看回報還是不錯的。長期來看，不同的需求可能要不同產(chǎn)品滿足，隨著這個市場越來越專業(yè)，可能他的產(chǎn)品種類也會越來越多，會適合不同風險承受能力和不同資金狀況的人做這個事情。但現(xiàn)在的確有點一窩蜂，多數(shù)人其實并不太理解這個東西是怎么樣，他買他不懂的東西。就像前兩年大家投PE一樣，就覺得這個東西過兩年就能翻個三五倍，其實不是這個概念。