中德總裁姜培興：聯(lián)合德銀競(jìng)標(biāo)IPO 創(chuàng)新悲喜交加

　　四大均衡發(fā)展方向：股票和經(jīng)紀(jì)，大項(xiàng)目和小項(xiàng)目，IPO和再融資，通道業(yè)務(wù)和非通道業(yè)務(wù)

　　2009年7月開業(yè)的中德證券，剛剛度過自己的三周歲生日。作為一家年輕的合資券商，在這三年里，中德證券在探索、在磨合，尋找適合自己的發(fā)展方向。

　　2011年，在外方股東德意志銀行的主導(dǎo)下，通過市場(chǎng)化招聘，中德證券請(qǐng)來曾擔(dān)任招商銀行投行總經(jīng)理以及建銀國際(控股)有限公司副行政總裁的姜培興掌舵。

　　2012年年初的會(huì)議上，姜培興為中德證券指出了四個(gè)發(fā)展方向：股票業(yè)務(wù)和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)均衡發(fā)展，大項(xiàng)目和小項(xiàng)目均衡發(fā)展，IPO和再融資均衡發(fā)展，通道業(yè)務(wù)和非通道業(yè)務(wù)均衡發(fā)展。

　　合資方山西證券2012年中報(bào)顯示，年投資銀行業(yè)務(wù)收入6,658.28萬元，與上年同期基本持平，而去年同期虧損3672萬元。

　　不過，目前中德證券的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備在合資投行中并不算少。姜培興向理財(cái)周報(bào)記者透露，目前報(bào)到會(huì)里的項(xiàng)目有9個(gè)，到年底之前有兩三個(gè)會(huì)報(bào)上去，明年一季度還會(huì)有8—10個(gè)項(xiàng)目會(huì)報(bào)上去。

　　中外股東共識(shí)：大小項(xiàng)目均衡發(fā)展

　　據(jù)姜培興介紹，目前中德證券架構(gòu)設(shè)置為投行部、資本市場(chǎng)部、質(zhì)量控制部和債券部。投行部有6個(gè)業(yè)務(wù)部，其中北京有三個(gè)部，其中一個(gè)是大項(xiàng)目組，山西、上海、深圳各一個(gè)部。其中深圳部門剛剛成立，人員并不多，其他部門人數(shù)平均在二三十人左右。

　　目前整個(gè)中德證券有150人左右，其中投行人員130人左右，有23位保代，10多個(gè)準(zhǔn)保，研究人員不到20人。

　　2010年，中德證券曾有過一段輝煌時(shí)光。當(dāng)年完成七宗中小IPO項(xiàng)目，在中國證券業(yè)協(xié)會(huì)公布的排名中，當(dāng)年承銷保薦業(yè)務(wù)排名第23位。在債券承銷領(lǐng)域，先后參與了華夏銀行、中國工商銀行、民生銀行次級(jí)債增發(fā)，鐵道部和中國石油的債券發(fā)行。其中德意志銀行作為華夏銀行股東之一，中德證券理所應(yīng)當(dāng)?shù)爻蔀槠浯渭?jí)債唯一承銷商和增發(fā)項(xiàng)目主承銷商。

　　2009年至2010年中德證券共完成9宗中小項(xiàng)目，均為從山西證券繼承而來。但隨著繼承項(xiàng)目逐漸執(zhí)行完畢，2011年開始青黃不接，全年只完成2單項(xiàng)目。

　　熟悉山西證券的人士告訴理財(cái)周報(bào)記者，來自中方股東山西證券的投行團(tuán)隊(duì)善于做中小項(xiàng)目，而德意志銀行則看重大項(xiàng)目，在中小項(xiàng)目的把控上十分嚴(yán)格。

　　姜培興承認(rèn)，中德證券剛滿三年，外資大行對(duì)中國市場(chǎng)變化，經(jīng)過幾年的磨合，慢慢找到了方向。

　　姜培興加入中德證券后，一直在思考如何既能夠滿足外資股東嚴(yán)謹(jǐn)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)文化，同時(shí)根據(jù)中國市場(chǎng)的格局制定有生命力的戰(zhàn)略。今年年初，他制定了大項(xiàng)目和小項(xiàng)目均衡發(fā)展的戰(zhàn)略。

　　“過去雙方分歧的核心是大項(xiàng)目和小項(xiàng)目的關(guān)系問題。國際大行更看重大項(xiàng)目，但中國市場(chǎng)發(fā)生了革命性變化，意味著堅(jiān)持大項(xiàng)目戰(zhàn)略不能很好發(fā)展，所以我年初制定了大項(xiàng)目和小項(xiàng)目均衡發(fā)展的戰(zhàn)略，并與德意志銀行達(dá)成共識(shí)。”

　　與德意志銀行聯(lián)合競(jìng)標(biāo)

　　雖然成立了大項(xiàng)目組，但成立至今，中德證券共做成14單IPO，其中只有華銳風(fēng)電和中信重工兩個(gè)大項(xiàng)目。

　　姜培興承認(rèn)目前中德證券的大項(xiàng)目并不多，但機(jī)會(huì)卻很多。“希望能夠借助德意志銀行的平臺(tái)，挖掘大項(xiàng)目。”他說。

　　據(jù)了解，中德證券與德意志銀行之間已經(jīng)組建了聯(lián)合服務(wù)團(tuán)隊(duì)，形成體系地共同開發(fā)項(xiàng)目，包括“聯(lián)合競(jìng)標(biāo)”、“A+H股”。特別是央企融資需求，雙方合作可以為其提供境內(nèi)外多種產(chǎn)品、多種方案。中德證券會(huì)為德意志銀行提供境內(nèi)客戶關(guān)系的支持，德意志銀行則會(huì)從大型國企客戶中為中德提供A股的項(xiàng)目。

　　“以前都是本位主義考慮問題，德意志銀行做業(yè)務(wù)時(shí)只會(huì)想到香港市場(chǎng)，不會(huì)想A股是不是更適合，而中德證券也只會(huì)建議客戶上A股好，現(xiàn)在則避免各說各話，”姜培興說，“我們制定了明確的雙方利益共享機(jī)制，雙方股東和中德證券按照這個(gè)機(jī)制來分配。”

　　不過，雙方?jīng)_突還需繼續(xù)協(xié)調(diào)，才能達(dá)到利益最大化。“因?yàn)橥缎懈?jìng)爭(zhēng)很激烈，有的發(fā)行人只能給你A股和H股中的一個(gè)，這個(gè)時(shí)候就面臨一個(gè)選擇。”一位接近中德證券的投行人士稱。

　　據(jù)了解，中德證券與德意志銀行的聯(lián)合競(jìng)標(biāo)正有幾家在進(jìn)行之中。

　　從行業(yè)來看，中德證券的優(yōu)勢(shì)在TMT行業(yè)、能源和新能源行業(yè)、農(nóng)業(yè)板塊、重工板塊和節(jié)能環(huán)保行業(yè)。“農(nóng)業(yè)板塊里，明年會(huì)有三五個(gè)項(xiàng)目報(bào)上去。”姜培興說。

　　值得一提的是，去年姜培興剛剛加入中德證券，就提出要加強(qiáng)銷售能力。他判斷，銷售能力在市場(chǎng)化機(jī)制改革中會(huì)變得越來越重要，因此獨(dú)立于投行之外，中德證券專門成立了10人左右的資本市場(chǎng)部，專門做發(fā)行銷售工作。

　　中德證券擬推投行新工具

　　談及券商創(chuàng)新，姜培興用“悲喜交加”來形容自己參加完券商創(chuàng)新大會(huì)后的感受。“喜的是這對(duì)券商行業(yè)是件好事，悲的是這會(huì)進(jìn)一步拉大合資券商與全牌照券商的差距。”他說。

　　從目前來看，證監(jiān)會(huì)推出的一系列創(chuàng)新措施，更多聚集于資產(chǎn)管理和私募產(chǎn)品。但是絕大部分合資公司都只有投行業(yè)務(wù)，所以按照目前這樣的一個(gè)創(chuàng)新方向，投行可運(yùn)用的空間不多。

　　姜培興認(rèn)為，目前對(duì)合資投行這樣一個(gè)單純的投行牌照，投行業(yè)務(wù)僅僅是承銷，沒有研究牌、沒有經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)牌，實(shí)際上這個(gè)業(yè)務(wù)是割裂的。

　　不過，雖然“很痛苦”，中德證券仍然沒有放棄抓住有限的空間思考創(chuàng)新。“最近我們也在向證監(jiān)會(huì)報(bào)批，不能說是新的產(chǎn)品，至少是國內(nèi)沒有批的產(chǎn)品，我們希望推出一些獨(dú)樹一幟的投行工具。”姜培興說。

　　姜培興對(duì)未來看的很準(zhǔn)。在今年年初的會(huì)議上，他就預(yù)期今年會(huì)是證監(jiān)會(huì)的改革之年，制度變革之年。姜認(rèn)為，過去證券公司、證券行業(yè)的發(fā)展每一次大的格局的變化都是在有重要的制度出臺(tái)的時(shí)候，所以他希望中德證券能夠抓住這個(gè)時(shí)機(jī)，實(shí)現(xiàn)彎道超越，走出自己的一條道路。