麥楷博平：透視“獵殺”本質(zhì) “抄底”中概股

　　麥楷博平 抄底中概股

　　從對(duì)中國(guó)業(yè)務(wù)無(wú)興趣，到如今百分之百只做中國(guó)業(yè)務(wù)，十年間，麥楷博平會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)中國(guó)有了全新認(rèn)識(shí)，并積累了豐厚經(jīng)驗(yàn)

　　“作為一個(gè)在中國(guó)待了相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間，并擁有豐富經(jīng)驗(yàn)的外國(guó)人來(lái)說(shuō)，我對(duì)中國(guó)的理解是非常獨(dú)到的。”日前，在北京柏悅酒店接受《融資中國(guó)》專訪時(shí)，麥楷博平會(huì)計(jì)師事務(wù)所合伙人助·伯斯汀這樣說(shuō)道。他不斷深入分析中概股事件，還支招中國(guó)企業(yè)如何重新贏回國(guó)外投資者的信任。

　　但在早前，這位“中國(guó)通”對(duì)中國(guó)并沒(méi)有多大興趣。

　　百分之百中國(guó)業(yè)務(wù)

　　1983年，伯斯汀與他人共同創(chuàng)立了博平會(huì)計(jì)事務(wù)所。在隨后的數(shù)年，該所海外客戶大多數(shù)都在歐洲和以色列，并無(wú)意開(kāi)發(fā)亞洲市場(chǎng)。2000年一個(gè)中國(guó)公司希望進(jìn)軍美國(guó)資本市場(chǎng)，經(jīng)介紹，這家中國(guó)公司的管理團(tuán)隊(duì)找到了博平會(huì)計(jì)師事務(wù)所。

　　而當(dāng)時(shí)伯斯汀對(duì)這單生意并不感到十分興奮，甚至當(dāng)這家中國(guó)公司的管理團(tuán)隊(duì)造訪其事務(wù)所的紐約辦公室時(shí)，伯斯汀也表現(xiàn)得十分沉默寡言。但初次會(huì)晤還算順利，這讓伯斯汀有機(jī)會(huì)在2001年來(lái)到中國(guó)考察這個(gè)家公司的總部。

　　即便如此，伯斯汀當(dāng)時(shí)仍十分確定事務(wù)所在中國(guó)不會(huì)有長(zhǎng)期的業(yè)務(wù)往來(lái)，于是在回國(guó)時(shí)，當(dāng)他發(fā)現(xiàn)航班要在北京停留六個(gè)小時(shí)，他離開(kāi)了機(jī)場(chǎng)，在北京小轉(zhuǎn)了一下。伯斯汀說(shuō)，“我當(dāng)時(shí)覺(jué)得反正不會(huì)再來(lái)中國(guó)了，不管怎樣都至少得瞧瞧故宮和天安門廣場(chǎng)吧。”

　　然而，隨著中國(guó)企業(yè)的快速發(fā)展，伯斯汀開(kāi)始意識(shí)到中國(guó)巨大的發(fā)展?jié)摿Α?003年博平會(huì)計(jì)師事務(wù)所正式組建中國(guó)團(tuán)隊(duì)，2007年在中國(guó)開(kāi)設(shè)了第一家分公司，大力開(kāi)展中國(guó)業(yè)務(wù)。2011年，為了擁有一支更成熟的團(tuán)隊(duì)，讓團(tuán)隊(duì)更全面、更有聲譽(yù)，博平會(huì)計(jì)師事務(wù)所與在PCAOB注冊(cè)并被評(píng)為全美15家頂尖事務(wù)所之一的麥楷事務(wù)所合并，并改名為麥楷博平會(huì)計(jì)師事務(wù)所。

　　“最近這兩年發(fā)生的一些情況，使中國(guó)公司尤其是上市公司很需要有聲譽(yù)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所。雖然我們非常有經(jīng)驗(yàn)，但博平的規(guī)模還不夠大，還不能徹底滿足這些上市公司對(duì)聲譽(yù)的需求。”伯斯汀對(duì)《融資中國(guó)》記者表示，“眾所周知，‘四大’是這個(gè)行業(yè)中聲譽(yù)最好的事務(wù)所，其聲譽(yù)其實(shí)也是來(lái)自于他們的規(guī)模。于是我們?cè)?011年和麥楷事務(wù)所行成了一個(gè)合伙企業(yè)。麥楷事務(wù)所是美國(guó)頂級(jí)的事務(wù)所之一，尤其在美國(guó)的證監(jiān)會(huì)當(dāng)中，常常是排在前十位的，我們認(rèn)為這個(gè)合伙形成對(duì)于我們的上市公司客戶來(lái)說(shuō)是非常有利的。”

　　如今麥楷博平已在北京、上海、廣州、杭州擁有分公司，在大中國(guó)地區(qū)有75名員，且其員工百分之九十五左右來(lái)自“四大”，并有3年以上四大的工作經(jīng)歷。

　　之前對(duì)中國(guó)業(yè)務(wù)不“感冒”的伯斯汀對(duì)《融資中國(guó)》記者表示，目前麥楷博平百分之百的業(yè)務(wù)都是跟中國(guó)公司相關(guān)，只做中國(guó)業(yè)務(wù)，服務(wù)的中國(guó)公司中有25-30家成功登陸國(guó)際資本市場(chǎng)。“我在中國(guó)工作已經(jīng)十二年了，去中國(guó)上百個(gè)城市工作過(guò)，太太也是中國(guó)人。”伯斯汀對(duì)《融資中國(guó)》記者自豪地說(shuō)。

　　透視獵殺本質(zhì)

　　2010年以來(lái)，中概股在美國(guó)資本市場(chǎng)遭受了有史以來(lái)規(guī)模最大的“獵殺”，以致到目前為止還沒(méi)走出信任危機(jī)。

　　“很多人認(rèn)為是做空機(jī)構(gòu)引發(fā)了這個(gè)事件，其實(shí)從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，是由雙方(做空機(jī)構(gòu)與中國(guó)公司)引起的。”伯斯汀對(duì)《融資中國(guó)》記者表示，“中國(guó)公司要避免做空機(jī)構(gòu)的攻擊，一定要抵制住虛構(gòu)財(cái)務(wù)報(bào)表的誘惑，不要對(duì)投資人撒謊。”

　　他認(rèn)為，之所以出現(xiàn)如此大規(guī)模做空中概股事件，除一些公司確實(shí)是財(cái)務(wù)造假外，一些幫中國(guó)企業(yè)海外上市的所謂財(cái)務(wù)顧問(wèn)也難辭其咎，“有很多所謂的投資銀行幫中國(guó)企業(yè)做上市，但實(shí)際上并沒(méi)有做相應(yīng)的盡職調(diào)查，沒(méi)有對(duì)公司進(jìn)行適當(dāng)?shù)纳鲜信嘤?xùn)，只是為了賺錢來(lái)把公司帶上市，這是一種類似于不合法的犯罪。”

　　由于一些幫中國(guó)企業(yè)赴海外上市的中介機(jī)構(gòu)當(dāng)初并沒(méi)有對(duì)公司狀況做盡職調(diào)查，致使客戶質(zhì)量魚龍混雜，而且中國(guó)大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)的管理者對(duì)海外資本市場(chǎng)并不熟悉，但這些中介機(jī)構(gòu)并沒(méi)有對(duì)其做該做的上市前培訓(xùn)，加之本來(lái)就有一部分中國(guó)企業(yè)刻意制造虛假財(cái)務(wù)報(bào)表以實(shí)現(xiàn)赴美上市融資，以至于在轟轟烈烈的“獵殺”中概股風(fēng)暴來(lái)襲時(shí)，基本上被攻擊的中國(guó)企業(yè)都能讓做空機(jī)構(gòu)找到一些問(wèn)題。

　　而做空機(jī)構(gòu)“獵殺”中概股時(shí)有兩個(gè)手段，伯斯汀表示，其實(shí)財(cái)務(wù)狀況有問(wèn)題的中概股一種是真的財(cái)務(wù)造假，另一種則是因?yàn)楣芾聿簧?，而這兩種公司其實(shí)是有很大區(qū)別的，但做空機(jī)構(gòu)希望把兩者模糊化。

　　做空機(jī)構(gòu)第二個(gè)非常行之有效的手段是，利用中國(guó)公司管理者對(duì)于美國(guó)資本市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)不足。“做空機(jī)構(gòu)的攻擊和心臟病很類似，很突然很致命。做空機(jī)構(gòu)有效利用經(jīng)驗(yàn)不足的企業(yè)管理者被攻擊后，被迫在很短的時(shí)間內(nèi)必須做出很多決定，而這些決定往往是對(duì)公司不利甚至是錯(cuò)誤的。很多情況下，如果做出正確選擇，是可以渡過(guò)去的，但如果在關(guān)鍵時(shí)刻做了錯(cuò)誤的決定，很可能就死掉了。”伯斯汀說(shuō)。

　　2010年6月份，東方紙業(yè)被美國(guó)一家調(diào)查公司稱存在欺詐行為，并列出其九樁罪。身為東方紙業(yè)審計(jì)委員會(huì)主席的伯斯汀成功組織了至今為止第一個(gè)全部完成的獨(dú)立調(diào)查，其結(jié)果反駁了許多賣空指控，成功挽救了其公司聲譽(yù)，并且公司僅用了兩百萬(wàn)美金就幫助該公司解決了所有股東訴訟。“如果是對(duì)美國(guó)資本市場(chǎng)比較熟悉的人，會(huì)了解兩百萬(wàn)美金在這種類型的事件當(dāng)中已經(jīng)是一個(gè)很小的數(shù)字了。”伯斯汀說(shuō)。而在這個(gè)事件中最讓伯斯汀引以為豪的是，通過(guò)這件事伯斯汀取得了東方紙業(yè)負(fù)責(zé)人的信任，成為其為數(shù)不多信任的外國(guó)人。