天使與種子

天使投資并不具有神學(xué)意義上的那個(gè)濟(jì)世行善涵義，投資必然追求回報(bào)，種子的生根、發(fā)芽、開花、結(jié)果，天使們就成了收割者。種子的持有人得到的是創(chuàng)意的現(xiàn)實(shí)化和財(cái)富化，天使得到的是盡可能多的回報(bào)。

文︱老馬

按中外業(yè)界的說法，致力于扶持創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的資金叫天使資金，為此募集的基金叫天使基金。馮小剛的天使數(shù)不清有多少家媒體采訪和描寫過中國(guó)最大腕的電影導(dǎo)演馮小剛的種種傳奇故事。

馮小剛曾經(jīng)說過“上帝他老人家給我派來(lái)了一位又一位使者”，意思很清晰，在這些“天使”的助力下，成就了馮小剛今天豐厚的電影作品積累和財(cái)富積累。

這幾年幾乎家喻戶曉的國(guó)產(chǎn)賀歲片中，馮小剛的作品肯定排在第一序列，《沒完沒了》、《天下無(wú)賊》、《非誠(chéng)勿擾》、《集結(jié)號(hào)》…。隨著華誼兄弟公司在股市創(chuàng)業(yè)板IPO成功，持有原始股的馮小剛賬面身價(jià)最高時(shí)曾經(jīng)達(dá)到2.64億。2011年媒體曾經(jīng)報(bào)道，馮小剛減持股票套現(xiàn)了4600萬(wàn)，華誼兄弟公司的老板王中軍對(duì)媒體道：“這是他應(yīng)得的”。

有媒體曾經(jīng)列出過馮小剛曾經(jīng)合作過的五位重量級(jí)“天使”：鄭曉龍、王朔、劉震云、韓三平、張和平等等，是為作家、編劇、策劃、企業(yè)家中的大腕。然而從馮小剛賀歲片從投資走向成功之路的沿革，不能不提到華誼兄弟的董事長(zhǎng)王中軍。

1999年華誼兄弟還是一家廣告公司，也參與投資拍電影，華誼參與投資的《荊軻刺秦王》和《鬼子來(lái)了》都賠本了，是年馮小剛籌拍《沒完沒了》，據(jù)后來(lái)公布的總投資數(shù)字為1100萬(wàn)，幾家投資方，華誼最初是小股東。

據(jù)王中軍對(duì)媒體回憶，開始時(shí)對(duì)影片的拍攝情況了解不多，有一天偶然遇到馮小剛，隨口問了句《沒完沒了》的拍攝進(jìn)度，在此次投資之前，王中軍已經(jīng)強(qiáng)烈地感受到馮小剛的創(chuàng)作潛質(zhì)，有一種很高的信賴感，所以是帶著愉悅感與馮導(dǎo)聊天的。

殊不知王中軍看到的是馮導(dǎo)一籌莫展的模樣，王中軍詫異地問馮導(dǎo)緣由，馮導(dǎo)對(duì)王中軍訴苦，有大投資方的資金沒有到位，劇組已經(jīng)差不多無(wú)米下鍋、山窮水盡。

王中軍問了個(gè)錢數(shù)，安慰馮導(dǎo)別著急，待他想辦法。王中軍回到公司做了個(gè)決策，把《沒完沒了》投資中未到位的部分補(bǔ)齊，成為最大投資方，據(jù)后來(lái)公布的數(shù)字是800萬(wàn)。接下來(lái)的進(jìn)展就是坊間傳誦了無(wú)數(shù)遍的關(guān)于《沒完沒了》的成功，接下來(lái)馮小剛與王中軍、華誼兄弟的沒完沒了的合作，又是沒完沒了的成功之類的故事。

馮導(dǎo)籌拍《沒完沒了》是一個(gè)藝術(shù)創(chuàng)意，是一粒有可能帶來(lái)收益的種子，實(shí)現(xiàn)這個(gè)創(chuàng)意且推向娛樂市場(chǎng)的前提是有天使為種子提供成長(zhǎng)條件——投資，這個(gè)天使就是王中軍，事實(shí)證明王中軍選對(duì)了種子，從此與馮導(dǎo)結(jié)成牢固的創(chuàng)意+投資聯(lián)盟。曾經(jīng)有傳言說有歷史更悠久的港資娛樂界巨頭砸下過億的報(bào)酬挖馮導(dǎo)，王中軍坦言無(wú)須擔(dān)心華誼與馮導(dǎo)合作的持續(xù)性、可靠性。

王中軍本人及華誼公司的逐步做大，也是缺少了天使與種子的互動(dòng)之果，華誼也應(yīng)該算是創(chuàng)業(yè)投資或稱“種子基金”的受益者。

王中軍知道影視投資的成本很高，回收周期長(zhǎng)，資金需求量大且流轉(zhuǎn)慢，需要足夠壯實(shí)的資金鏈，華誼此時(shí)如同一粒種子，需要天使的眷顧。事實(shí)證明，華誼從不斷并購(gòu)走到創(chuàng)業(yè)板上市，的確借力于一群“天使投資人”。資料表明，自2004年起急于成長(zhǎng)的華誼進(jìn)行的三次融資行動(dòng)中，成為天使的有：TOM集團(tuán)、信中利、江南春(微博)、虞鋒、魯偉鼎等，共融資約4000萬(wàn)美元。

據(jù)說當(dāng)年華誼還找過IT業(yè)巨頭張朝陽(yáng)、電玩業(yè)巨頭陳天橋等，最終未談妥。TOM甚至與王中軍簽下了對(duì)賭協(xié)議，TOM的條件是：3年上市。對(duì)賭以王中軍的別墅等財(cái)產(chǎn)做抵押，王中軍答應(yīng)了，后來(lái)別墅也保住了。

當(dāng)然，馮小剛的天使是看到其已經(jīng)展現(xiàn)出來(lái)的作品背后的價(jià)值，華誼的天使是看到其已經(jīng)開始蓬勃的勢(shì)頭，這樣的種子并非是赤手空拳的未曾發(fā)芽的顆粒，而是已經(jīng)有些模樣了的花骨朵。用投資界的話說，是處于第二階段的天使投資。彼得·希爾和馬克。扎克伯格描述徹底意義上的投資種子應(yīng)該用一句歌詞：“我曾經(jīng)一無(wú)所有。”

試圖找到一無(wú)所有的種子投資并且令投資成功的天使很多，最具代表性的莫過于彼得。希爾。在彼得。希爾關(guān)于種子的“一無(wú)所有”的概念里，甚至包括人生的必備敲門磚——學(xué)歷。

2011年5月25日，希爾基金會(huì)宣布了一項(xiàng)名為“20Under20”(20位20歲以下)的投資計(jì)劃，由希爾親自主持選取20名20歲以下的年輕人，希爾基金會(huì)為其提供10萬(wàn)美元?jiǎng)?chuàng)業(yè)資金，并且邀請(qǐng)創(chuàng)業(yè)成功人士和企業(yè)家為青年創(chuàng)業(yè)者提供指導(dǎo)。希爾對(duì)入選者提出了一個(gè)看起來(lái)頗古怪的要求：“20Under20”的入選者必須從大學(xué)或者高中退學(xué)，全心全意地投入創(chuàng)業(yè)。

入選者還要有看起來(lái)頗稀奇古怪或者驚世駭俗的創(chuàng)意，比如入選的LauraDeming從17歲起就立志要讓人類的壽命延長(zhǎng)到“幾個(gè)世紀(jì)”；入選的SujayTyle是哈佛最年輕的學(xué)生之一，立志將纖維素從植物中分離出來(lái)制造清潔能源…

希爾的“20Under20”計(jì)劃恐怕是因?yàn)橹暗?ldquo;ThielFellows”(希爾先鋒班獎(jiǎng)學(xué)金計(jì)劃)的一個(gè)成功先例：來(lái)自英國(guó)的詹姆斯。普勞德的范例的鼓舞。

詹姆斯。普勞德是家中可能成為大學(xué)生的第一位孩子，從小也有上大學(xué)的人生規(guī)劃，但17歲時(shí)在高中的詹姆斯。普勞德卻失去了升入大學(xué)學(xué)習(xí)的興趣，他把全部精力都放在自學(xué)計(jì)算機(jī)程序編制和幻想如何管理自己的“企業(yè)”。這種潛質(zhì)正是希爾獎(jiǎng)學(xué)金計(jì)劃所看重的。詹姆斯。普勞德獲得了希爾獎(jiǎng)學(xué)金得以放棄升學(xué)專事創(chuàng)業(yè)，創(chuàng)辦了一家叫做GigLocator的公司。就在希爾“20Under20”公布后不久，詹姆斯。普勞德在美國(guó)舊金山宣布，以6位數(shù)的價(jià)格成功出售GigLocator公司，他本人也就此移居舊金山。

這是希爾策劃的讓青年人放棄學(xué)業(yè)從事創(chuàng)業(yè)的資金投入支持下，首位成功出售自己公司的青年人。

希爾熱衷于當(dāng)天使，其自身就是成功的創(chuàng)業(yè)者和成功的天使投資者。

有趣的是希爾并非退學(xué)創(chuàng)業(yè)的神童，希爾擁有斯坦福大學(xué)的文學(xué)學(xué)士和法學(xué)學(xué)士?jī)蓚€(gè)學(xué)位。1990年代，希爾的職業(yè)是套期保值基金經(jīng)理人，1996年希爾創(chuàng)辦了Thiel資產(chǎn)管理公司(ThielCapitalManagement)，開始經(jīng)營(yíng)自己的風(fēng)投產(chǎn)業(yè)。1998年，希爾和朋友看中了隨著互聯(lián)網(wǎng)飛速發(fā)展衍生的電子支付平臺(tái)創(chuàng)意，創(chuàng)辦了康菲尼迪(Confinity)公司經(jīng)營(yíng)電子支付業(yè)務(wù)，康菲尼迪推出的產(chǎn)品是PayPal(貝寶)。2002年希爾和康菲尼迪的投資伙伴決定將PayPal上市，市值12億美元。

適逢網(wǎng)上電子商務(wù)跨國(guó)巨頭電子港灣的eBay(微博)需要一個(gè)與龐大的網(wǎng)絡(luò)電子交易系統(tǒng)匹配的電子支付平臺(tái)，而PayPal(貝寶)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)尚處于虧損狀態(tài)，營(yíng)業(yè)收入1.6億美元，虧損8000萬(wàn)美元。電子港灣以15億美元的高價(jià)從康菲尼迪手中購(gòu)得PayPal(貝寶)，希爾按股份分得5500萬(wàn)美元。

如今，PayPal(貝寶)已經(jīng)成為世界最大的個(gè)人/企業(yè)第三方電子支付平臺(tái)之一，其利潤(rùn)占比已經(jīng)與電子港灣公司的eBay傳統(tǒng)電子交易收入持平。所以，有人感嘆希爾當(dāng)年不該賣出PayPal(貝寶)，據(jù)估算，如果PayPal(貝寶)當(dāng)下賣出，可能獲得300億美元。PayPal(貝寶)的名氣在硅谷如一塊金字招牌，以至于有人諷刺道：如今硅谷幾乎人人都自稱自己是PayPal的“早期雇員”。

賣出PayPal收入的5500萬(wàn)美元，令希爾的創(chuàng)投事業(yè)真正開始大展宏圖，財(cái)務(wù)實(shí)力大增的希爾注資1000萬(wàn)美元將希爾資產(chǎn)管理公司更名為ClariumCapitalManagement，希爾還注資3000萬(wàn)美元與投資伙伴成立了另外一家創(chuàng)投公司PalantirTechnologies。

Facebook無(wú)疑是希爾迄今為止在創(chuàng)投業(yè)方面最耀眼的成就之一。

2004年，在哈佛大學(xué)的學(xué)生宿舍里，當(dāng)時(shí)19歲的哈佛年輕學(xué)子馬克。扎克伯格(MarkZuckerberg)發(fā)起了一個(gè)稚氣而調(diào)皮的游戲，他建立了一個(gè)網(wǎng)絡(luò)虛擬社區(qū)，不斷上傳他找到的哈佛同學(xué)的照片，讓哈佛網(wǎng)民投票，選出誰(shuí)是大家心目中最熱門的人物，這個(gè)社區(qū)就是臉譜或者叫臉書(Facebook)網(wǎng)的最初的雛形，也許馬克。扎克伯格在發(fā)起這個(gè)游戲的時(shí)候并未意識(shí)到，一粒財(cái)富種子悄然落地了。

網(wǎng)民的踴躍參與令Facebook迅速膨脹，創(chuàng)始人和管理者馬克。扎克伯格也從一個(gè)人的游戲轉(zhuǎn)化為一個(gè)多人團(tuán)隊(duì)打理的種子事業(yè)。嗅覺極為靈敏的彼得。希爾為這個(gè)團(tuán)隊(duì)注入了50萬(wàn)美元的天使投資。2012年Facebook長(zhǎng)成參天大樹，在全球擁有8億4千5百萬(wàn)活躍用戶及其附屬的海量數(shù)據(jù)，成為Facebook在2012年2月成功申請(qǐng)IPO上市的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)。的管理團(tuán)隊(duì)也有了本質(zhì)的飛躍，前谷歌(微博)CEO，42歲的Sandberg成為Facebook的掌門人，在她的手上，F(xiàn)acebook的公司估值達(dá)到20億美元。

從希爾的50萬(wàn)美元開始，F(xiàn)acebook吸引到了包括高盛、谷歌、俄羅斯DTS環(huán)球投資基金在內(nèi)的數(shù)億美元的投資。從Facebook上市后的表現(xiàn)來(lái)看，無(wú)論是馬克。扎克伯格本人，還是天使希爾及其他天使投資者，都把Facebook的IPO作為提款機(jī)，具有強(qiáng)烈的投機(jī)性。Facebook的股價(jià)在半年內(nèi)跌去近一半，但是13位天使投資者在此之前成功套現(xiàn)98億美元，如果天使們持股到現(xiàn)在，僅能賣得48億美元。

天使希爾的50萬(wàn)美元換得的Facebook股權(quán)，經(jīng)過兩次拋售，一次獲得6.38億美元，第二次獲得4.06億美元共計(jì)10.44億美元，投資回報(bào)率高達(dá)2088倍。而馬克。扎克伯格憑借一個(gè)游戲誕生的創(chuàng)意種子，獲得11.4億美元(拋售3020萬(wàn)股)。其它的天使投資者獲得的回報(bào)也頗為豐厚，俄羅斯DTS環(huán)球套現(xiàn)17億美元，高盛套現(xiàn)9.23億美元，微軟(微博)套現(xiàn)2.5億美元…。遍地種子與滿眼天使財(cái)富時(shí)代，人人都憧憬自己可以找到一顆能夠聚集財(cái)富的種子，創(chuàng)業(yè)已經(jīng)成為青年人最流行的口頭禪之一，天使投資行業(yè)也應(yīng)運(yùn)而生，已經(jīng)成為世界上最大的投資領(lǐng)域之一。

2011年四月，美國(guó)萊斯大學(xué)在休斯頓舉辦了第11屆萊斯大學(xué)商業(yè)計(jì)劃比賽，獎(jiǎng)金、獎(jiǎng)品總額超過100萬(wàn)美元。此比賽被比喻為學(xué)生的創(chuàng)業(yè)“超級(jí)碗”(美國(guó)排名第一運(yùn)動(dòng)的項(xiàng)目——棒球的總決賽因其賽場(chǎng)的形狀被稱為“超級(jí)碗”)，每份獎(jiǎng)品價(jià)值15萬(wàn)美元，在獎(jiǎng)品中，包括對(duì)學(xué)生商業(yè)創(chuàng)意的股權(quán)投資，大賽參與機(jī)構(gòu)包括知名風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)和天使投資人。也許對(duì)于一個(gè)商業(yè)項(xiàng)目15萬(wàn)美元顯得有些“微不足道”，但對(duì)于一顆有潛力的創(chuàng)業(yè)種子，這就相當(dāng)于希爾最初投資給Facebook的那50萬(wàn)美元。

風(fēng)險(xiǎn)投資公司和天使投資者被視為創(chuàng)業(yè)者獲得啟動(dòng)資金的兩種主要渠道，一般認(rèn)為，風(fēng)投的投資主體是有限責(zé)任的合伙機(jī)構(gòu)，天使投資則多為個(gè)人。也有專業(yè)理論認(rèn)為，目前風(fēng)投與天使的差別已經(jīng)很模糊，很難清晰地界定投資的性質(zhì)究竟是風(fēng)投還是天使，或者二者兼而有之。

在資本市場(chǎng)最為發(fā)達(dá)的美國(guó)，根據(jù)美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資研究中心(CenterforVentureResearch)和全美風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)(NationalVentureCapitalAssociation)對(duì)2007年到2010年期間風(fēng)險(xiǎn)投資和天使投資市場(chǎng)規(guī)模的估算，二者的市場(chǎng)規(guī)模大體上旗鼓相當(dāng)。2010年，美國(guó)風(fēng)投規(guī)模為220億美元，天使投資規(guī)模為210億美元。

而在世界各地，創(chuàng)業(yè)的浪潮也帶來(lái)了遍地開花的種子和漫天飛舞的天使。相對(duì)于已經(jīng)有些很成熟的美國(guó)市場(chǎng)，一些新興的投資市場(chǎng)正方興未艾。

金融業(yè)高度發(fā)達(dá)的英國(guó)，政府已經(jīng)意識(shí)到國(guó)家創(chuàng)意領(lǐng)域的落伍，正如這個(gè)引領(lǐng)了工業(yè)革命的先驅(qū)國(guó)家在戰(zhàn)后工業(yè)化浪潮中的落伍。保守的英國(guó)金融業(yè)對(duì)創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)歷來(lái)有些輕視，認(rèn)為其風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于“不創(chuàng)意”的產(chǎn)業(yè)。但是，一股本土的創(chuàng)業(yè)者給出了相反的答案，英國(guó)迪摩斯智庫(kù)的分析數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)意企業(yè)的存活率目前稍高于其它類型的新創(chuàng)立企業(yè)。

英國(guó)政府推出了名為“種子企業(yè)投資計(jì)劃(SEIS)”的減稅優(yōu)惠政策，投資者向小企業(yè)投入最高10萬(wàn)英鎊(約100萬(wàn)人民幣)的同時(shí)，可獲得50%的稅務(wù)優(yōu)惠。英國(guó)政府希望此項(xiàng)計(jì)劃主要能夠幫助高科技初創(chuàng)企業(yè)，同時(shí)，還推出了專門針對(duì)新型創(chuàng)意企業(yè)的種子投資基金ASCEND。

以色列被稱為“創(chuàng)業(yè)之國(guó)”，年輕人創(chuàng)業(yè)熱情高居世界第一，以色列年輕人的創(chuàng)業(yè)質(zhì)量也是世界第一，基本都集中于現(xiàn)代電子、通信、生物等高科技領(lǐng)域。以色列的創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)發(fā)達(dá)，源自自身的生存環(huán)境和條件，以色列國(guó)土狹小，資源匱乏，地域政治軍事環(huán)境險(xiǎn)惡，但以色列人口的素質(zhì)很高，智慧成為獲取財(cái)富的主要手段。以色列的投資種子密度全球最高，人均吸引到的風(fēng)險(xiǎn)(天使)投資額也全球第一，2010年，以色列人均吸引風(fēng)險(xiǎn)/天使投資170美元，高于美國(guó)的70美元。以色列面臨的困境是：由于種子太多，天使則僧多粥少，盡管人均吸收風(fēng)投/天使的份額全球第一，還是處于資金饑渴的狀態(tài)。

非洲國(guó)家肯尼亞傳統(tǒng)上以咖啡種植和動(dòng)物狩獵聞名，近年來(lái)，高科技創(chuàng)業(yè)的風(fēng)潮開始彌漫于這個(gè)非洲大陸上的欠發(fā)達(dá)國(guó)家。幾年中，內(nèi)羅畢興起了幾百家新興企業(yè)。最為人們所樂道的是PlanetRackus公司，它開發(fā)的手機(jī)游戲《Ma3Racer》被169個(gè)國(guó)家的用戶在一個(gè)月內(nèi)下載了25萬(wàn)次?？夏醽喰屡d產(chǎn)業(yè)的出口值在2010年達(dá)到3.6億美元。

肯尼亞新興產(chǎn)業(yè)的蓬勃，離不開天使投資的灌溉，投資者已經(jīng)把內(nèi)羅畢作為熱點(diǎn)，僅在近兩年，就成立了頗有規(guī)模的88mph種子基金、大草原基金、發(fā)展中心等機(jī)構(gòu)，肯尼亞的大型商業(yè)銀行也準(zhǔn)備參與天使事業(yè)。聚集到內(nèi)羅畢的天使中還包括一些非營(yíng)利機(jī)構(gòu)，比如非洲援助機(jī)構(gòu)、發(fā)展基金和非政府組織，這些機(jī)構(gòu)提供是是不附加回報(bào)條件的無(wú)償資金，很受肯尼亞青年創(chuàng)業(yè)者追捧。與以色列創(chuàng)業(yè)者遇到的問題相反，肯尼亞的青年人需要的是素質(zhì)和創(chuàng)意能力的的提高。一些天使投資者和機(jī)構(gòu)已經(jīng)在做這些培訓(xùn)工作。

“一張白紙沒有負(fù)擔(dān)，好畫最新最美的畫圖”，后發(fā)國(guó)家和地區(qū)尤其需要種子和天使的對(duì)接，可以創(chuàng)造更多的財(cái)富，令更多的青年人就業(yè)，從而帶動(dòng)社會(huì)在科技層面和青年群體層面的共同提升。

抽文

王中軍本人及華誼公司的逐步做大，也是缺少了天使與種子的互動(dòng)之果，華誼也應(yīng)該算是創(chuàng)業(yè)投資或稱“種子基金”的受益者。

Facebook無(wú)疑是希爾迄今為止在創(chuàng)投業(yè)方面最耀眼的成就之一。

目前風(fēng)投與天使的差別已經(jīng)很模糊，很難清晰地界定投資的性質(zhì)究竟是風(fēng)投還是天使，或者二者兼而有之。