老虎亞洲“被迫”轉(zhuǎn)型管理家族基金 或因內(nèi)幕交易

繼12年前對(duì)沖基金教父朱利安·羅伯森(Julian Robertson)旗下老虎基金(Tiger Management)轉(zhuǎn)型管理家族基金之后，近日“老虎系”老虎亞洲(Tiger Asia)也被迫轉(zhuǎn)型了。專注于亞洲市場(chǎng)投資的老虎亞洲迫于監(jiān)管機(jī)構(gòu)調(diào)查壓力，決定返還外部投資者資金，轉(zhuǎn)型管理家族基金。看似資產(chǎn)管理規(guī)?？s小，老虎基金在盛名之下真的轉(zhuǎn)型變貓了嗎?

老虎愛蘋果

朱利安成功拿出了在18年期間基金平均年回報(bào)率高達(dá)32%的赫赫戰(zhàn)績(jī)，創(chuàng)建于1980年的老虎基金名噪華爾街，資產(chǎn)管理規(guī)模從初始的800萬美元一路迅速膨脹至全盛時(shí)期的220億美元。但在1998年之后因?yàn)橄盗袥Q策失誤、規(guī)模過大難以迅速適應(yīng)資本市場(chǎng)變化，老虎基金的業(yè)績(jī)?cè)庥鱿禄?，投資者回贖導(dǎo)致資產(chǎn)管理規(guī)模萎縮，2000年朱利安無奈宣布返還外部投資者的資金，轉(zhuǎn)為管理家族資產(chǎn)。

其上周提交SEC的文件顯示，老虎基金在截至今年6月30日的第二季度再次增持蘋果公司股票，持股從一季度末的8.869萬股上升到10.09萬股，占其配置比例近20%，持股市值從5300萬美元增至5890萬美元，這是在去年三、四季度兩度小幅減持蘋果后的增倉操作。截至去年6月30日，朱利安持有蘋果股票數(shù)量曾高達(dá)10.63萬股，而在這一年時(shí)間內(nèi)，蘋果的股價(jià)從300多美元翻番至600多美元。

“老虎基金近年來在蘋果公司的投資上決策非常成功。”一位分析人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，這可能受到“老虎系”旗下另一只年輕的對(duì)沖基金老虎環(huán)球基金(Tiger Global Management)的影響，該基金擅長(zhǎng)投資科技類股票，2011年準(zhǔn)確地踏準(zhǔn)了美國(guó)新一波互聯(lián)網(wǎng)科技股熱潮。在蘋果等個(gè)股上大賺一筆的老虎環(huán)球基金年收益率高達(dá)45%，其管理人切斯·克爾曼(Chase Coleman)，朱利安的嫡系弟子，也由此成為該年度對(duì)沖基金業(yè)的翹楚。

亞洲基金轉(zhuǎn)型

然而，“老虎系”的老虎亞洲基金卻在上周披露將在本月底退還基金投資者的外部資金，轉(zhuǎn)型成為家族投資基金，做出該決定的重要原因來自香港證監(jiān)會(huì)長(zhǎng)達(dá)3年關(guān)于內(nèi)幕交易的調(diào)查。

在寫給投資者的公開信中，管理人比爾·黃(Bill Hwang)表示，基金將繼續(xù)投資中國(guó)、日本、韓國(guó)等亞洲重要市場(chǎng)，關(guān)注電信、媒體、消費(fèi)品、房地產(chǎn)和金融業(yè)等行業(yè)。但無奈的是，香港證監(jiān)會(huì)從2009年開始不斷地調(diào)查老虎亞洲基金涉嫌內(nèi)幕交易，指控其在2008年底和2009年初，利用提前獲得股份配售信息，事先沽空股票非法獲利。2010年申請(qǐng)法院頒令禁止老虎亞洲在香港進(jìn)行上市公司證券及衍生工具的交易，并同時(shí)凍結(jié)相關(guān)內(nèi)幕交易所得。盡管老虎亞洲表示了不同的意見，但很快SEC的傳票令老虎亞洲規(guī)模大幅縮水超過50%。

一位上市公司高管曾對(duì)記者表示，老虎亞洲在香港市場(chǎng)非?；钴S，有人懷疑該基金曾頻繁參與做空在美國(guó)上市的中概股。但市場(chǎng)人士認(rèn)為，只要不違規(guī)涉嫌內(nèi)幕交易，這屬于對(duì)沖基金慣常的操作策略。

路透數(shù)據(jù)顯示，從2001年成立至今年7月期間，老虎亞洲實(shí)現(xiàn)年回報(bào)率高達(dá)15.8%。

隱形的“老虎系”

“很多基金在難以承受業(yè)績(jī)、監(jiān)管和外來投資者壓力的時(shí)候，都會(huì)選擇收縮規(guī)模，返還外部投資者資產(chǎn)，轉(zhuǎn)型為管理家族資產(chǎn)。”一位境外基金人士對(duì)記者表示，從盈利方面看，很多基金只是收取每年1%至2%的賬戶管理費(fèi)，盡管沒有強(qiáng)行規(guī)定，但監(jiān)管機(jī)構(gòu)在近年加強(qiáng)監(jiān)管，大部分基金不會(huì)兼收管理費(fèi)和業(yè)績(jī)提成，所以管理外部投資者的資金并不能帶來豐厚的利潤(rùn)，“瘦身”之后可以更專注于投資策略。

事實(shí)上，朱利安早在10多年前就已退出主動(dòng)管理外部資本，老虎基金現(xiàn)有管理資產(chǎn)規(guī)模僅3.5億美元，看起來比華爾街其他明星對(duì)沖基金的規(guī)模要小得多，其中約翰·保爾森(John Paulson)的基金管理規(guī)模150億美元，喬治·索羅斯(George Soros)旗下基金的規(guī)模也達(dá)到68億美元。但分析人士認(rèn)為：“老虎系旗下的專項(xiàng)對(duì)沖基金數(shù)量卻非常多。”

“‘教父’朱利安熱衷于培養(yǎng)下一代新興對(duì)沖基金經(jīng)理。”業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，由于現(xiàn)實(shí)的投資人從來不會(huì)選擇年輕沒有經(jīng)驗(yàn)的基金經(jīng)理，從1994年開始朱利安在美國(guó)弗吉尼亞大學(xué)成立了專項(xiàng)資金培養(yǎng)支持學(xué)生管理資產(chǎn)，接受訓(xùn)練的年輕基金經(jīng)理也被稱為所謂“老虎幼仔”。如今，很多人都活躍在當(dāng)今的華爾街對(duì)沖基金界，成立了自己的基金。

年逾80高齡的朱利安喜歡雇傭20多歲的年輕基金經(jīng)理，在一次訪談中，他表示：“老虎基金的一個(gè)成功之處在于我們培養(yǎng)了很多年輕優(yōu)秀的對(duì)沖基金經(jīng)理，我只是一個(gè)被年輕天才們包圍著的老榜樣。”

“正因?yàn)楹芏嗳硕冀邮芰酥炖怖匣⒒鸬挠?xùn)練和投資理念，不少基金的選股配置也會(huì)出現(xiàn)雷同，比如你會(huì)在Tiger Global、Tiger Management等多只‘老虎系’基金同時(shí)看到持有的蘋果、萬事達(dá)等個(gè)股，即便這些基金并不都叫‘老虎’，但這并不妨礙市場(chǎng)上‘老虎系’的壯大。”一位海外基金業(yè)人士表示。