投行的并購(gòu)邏輯:華泰系整合收官 低谷精準(zhǔn)介入

7月18日中午12點(diǎn)01分，華泰證券湖南岳陽(yáng)五里牌證券營(yíng)業(yè)部出現(xiàn)第一筆76400元認(rèn)購(gòu)華泰證券天天發(fā)集合資產(chǎn)計(jì)劃(以下簡(jiǎn)稱(chēng)天天發(fā))。這一天，華泰證券“天天發(fā)”在220多家營(yíng)業(yè)部發(fā)行，完成并購(gòu)整合后，華泰證券首次亮劍現(xiàn)金資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

記者注意到繼信達(dá)證券率先推出“現(xiàn)金寶”之后，國(guó)泰君安也緊隨其后推出“現(xiàn)金管家”。華泰證券資產(chǎn)管理總部產(chǎn)品設(shè)計(jì)總監(jiān)劉博文預(yù)計(jì)到“天天發(fā)”可能面臨來(lái)自三方面的競(jìng)爭(zhēng)：首先是熊市客戶(hù)保證金容易流失，券商都紛紛設(shè)法提升客戶(hù)保證金的收益水平，越來(lái)越多的券商申請(qǐng)開(kāi)展保證金管理業(yè)務(wù);第二方面的競(jìng)爭(zhēng)來(lái)自于銀行豐富的理財(cái)產(chǎn)品，股市低迷很可能吸引客戶(hù)保證金回流到銀行;第三方面來(lái)自于債券基金和貨幣市場(chǎng)基金的競(jìng)爭(zhēng)。

力推保證金管理業(yè)務(wù)

記者了解到華泰“天天發(fā)”在推廣期發(fā)行上限是50億份，在存續(xù)期上限是200億份。華泰證券的“天天發(fā)”在產(chǎn)品試點(diǎn)運(yùn)行階段主要投資銀行活期存款、定期存款(1年以?xún)?nèi))、通知存款和協(xié)議存款，在證監(jiān)會(huì)允許后，投資范圍將擴(kuò)展到貨幣市場(chǎng)基金、短期逆回購(gòu)(3個(gè)月以?xún)?nèi))和固定收益類(lèi)資產(chǎn)等。

“銀行理財(cái)產(chǎn)品因?yàn)橛蟹忾]期限，一旦股市有機(jī)會(huì)不能很快獲得現(xiàn)金，華泰的天天發(fā)采用了退出資金T+0可用的模式，當(dāng)時(shí)就可以買(mǎi)賣(mài)股票，很方便。” 華泰證券資產(chǎn)管理總部相關(guān)負(fù)責(zé)人接受采訪時(shí)說(shuō)。

劉博文按照華泰證券每年沉淀400億客戶(hù)保證金的規(guī)模測(cè)算，如果轉(zhuǎn)化10%，預(yù)計(jì)“天天發(fā)”可以發(fā)行40億份;他告訴記者，如果做得好，發(fā)行上限還可以申請(qǐng)?zhí)岣叩饺陌賰|份。

目前券商的保證金產(chǎn)品都收取0.7%-0.9%左右的管理費(fèi)，華泰證券天天發(fā)產(chǎn)品卻不收取任何參與費(fèi)、管理費(fèi)和退出費(fèi)，采取了一種與客戶(hù)收益捆綁的方式，只有收益超過(guò)活期存款利息的1.5倍以上的部分才按照業(yè)績(jī)提成;華泰證券還以自有資金參與認(rèn)購(gòu)，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。劉博文告訴記者，從現(xiàn)有保證金產(chǎn)品運(yùn)行狀況來(lái)看，每年有超過(guò)3%的收益率。

“通俗地說(shuō)，客戶(hù)的資產(chǎn)包括錢(qián)和券，我們可以為持有現(xiàn)金的客戶(hù)提供不同收益類(lèi)別的產(chǎn)品，對(duì)于低風(fēng)險(xiǎn)偏好的客戶(hù)提供票據(jù)類(lèi)產(chǎn)品、套利產(chǎn)品等;對(duì)于中高風(fēng)險(xiǎn)偏好的客戶(hù)，提供私募債、PE類(lèi)產(chǎn)品等;對(duì)于持券客戶(hù)，提供證券管理、股權(quán)質(zhì)押產(chǎn)品和出借證券的產(chǎn)品等。” 華泰證券資產(chǎn)管理總部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“理財(cái)產(chǎn)品忽視客戶(hù)收益，實(shí)現(xiàn)公司利益最大化的模式不可持續(xù)，以客戶(hù)為中心，與客戶(hù)共同成長(zhǎng)，追求絕對(duì)收益，這才是資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)做大做強(qiáng)的王道。”

華泰證券并購(gòu)整合華泰聯(lián)合之后，提出了構(gòu)建全業(yè)務(wù)鏈的計(jì)劃。華泰證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)總部負(fù)責(zé)人告訴記者，未來(lái)，依靠單個(gè)業(yè)務(wù)的服務(wù)已無(wú)法滿(mǎn)足客戶(hù)的需求，華泰證券的優(yōu)勢(shì)是充分整合各個(gè)業(yè)務(wù)資源，實(shí)現(xiàn)資源的最優(yōu)配置，逐步形成這樣一個(gè)全業(yè)務(wù)鏈模式，真正以客戶(hù)為中心，實(shí)現(xiàn)客戶(hù)價(jià)值最大化。