2011年四大投資陷阱

　　新興產(chǎn)業(yè)的不成熟，戰(zhàn)略性行業(yè)受制于投資地的政治波動，城市化的逆轉(zhuǎn)，產(chǎn)業(yè)升級的遇阻，都將對眾多領(lǐng)域的投資造成影響。

　　文|羅天昊

　　這是一個最好的時代；

　　這是一個最壞的時代。

　　回首“十一五”，中國經(jīng)濟發(fā)展獲得了很大的成就，特別是在全球金融危機中，中國是極少數(shù)幾個仍然保持高速發(fā)展的國家之一。機遇往往與挑戰(zhàn)并存，關(guān)于“十二五”時期的未來機遇，已經(jīng)引起了普遍的熱望，但是，我們?nèi)匀恍枰瑁谖磥頃r代，會出現(xiàn)一些“陷阱”，而這些陷阱，正是由于機會的不確定性而造成。

　　新興產(chǎn)業(yè)的陷阱

　　新興產(chǎn)業(yè)，不僅是國家層面的未來希望，對于很多企業(yè)來說，亦是未來投資重點。民營巨頭比亞迪，已經(jīng)將電動汽車作為未來方向，投資將達100億之巨，而無錫尚德、江西賽維等，均已經(jīng)以新興產(chǎn)業(yè)作為主業(yè)。

　　不過，據(jù)相關(guān)方面估計，就全國而言，很多年內(nèi)，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的占工業(yè)總產(chǎn)值比重可能不到10%。盡管潛力巨大，但是，從潛力到現(xiàn)實，尚且是未知數(shù)。很有可能出現(xiàn)投入巨大但是卻收益遲緩的情況，更可能出現(xiàn)新興行業(yè)的“火拼”局面，將藍海變?yōu)榧t海。

　　以太陽能產(chǎn)業(yè)為例，現(xiàn)在全球有46個國家將太陽能產(chǎn)業(yè)作為未來新興產(chǎn)業(yè)的支柱，而在國內(nèi)，幾乎所有的省市，都將太陽能產(chǎn)業(yè)作為未來重點發(fā)展的新興產(chǎn)業(yè)。目前江蘇、河北、河南、浙江、江西等已經(jīng)引領(lǐng)先聲。湖北、湖南、福建和海南等也蓄勢待發(fā)，如此，很容易導致新興產(chǎn)業(yè)的同質(zhì)化。

　　對于新興產(chǎn)業(yè)的誤區(qū)，中國(海南)改革發(fā)展研究院經(jīng)濟研究所所長匡賢明認為，其產(chǎn)生的根源，還在于市場機制的失靈。

　　匡賢明認為，地方政府對于新行業(yè)投資拉動GDP，普遍比較感興趣。在當前的以地方政府為主體的區(qū)域競爭環(huán)境下，必然出臺相關(guān)的傾斜政策，以扶持新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。最后，形成新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的投資過剩。

　　新興產(chǎn)業(yè)還是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)應該視當?shù)厍闆r而定，但是中國是目前的諸侯經(jīng)濟體制，導致各個地方的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高度雷同，盡管有產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的格局，但欠發(fā)達地區(qū)總會想，我不能老在發(fā)達地區(qū)后面，我們要彎道超車，表現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)上就是傾斜于新行業(yè)投資。而發(fā)達地區(qū)則會想，我現(xiàn)在的經(jīng)濟發(fā)展水平最有條件發(fā)展新行業(yè)，所以也大力發(fā)展新行業(yè)。最后容易形成過剩格局。

　　匡賢明認為，把新行業(yè)發(fā)展交給市場，地方政府少些父愛主義，即可解新興產(chǎn)業(yè)泛濫之困。“未來最大的經(jīng)濟陷阱，我覺得還是經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變沒有突破。這也是中央強調(diào)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式的一個重要原因。新興產(chǎn)業(yè)的問題，是其中的一個具體問題而已。”匡賢明說。

　　戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)的陷阱

　　此前，戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，如石油、鋼鐵等，一直是政府、企業(yè)投資主體穩(wěn)賺不賠的項目，作為發(fā)展中國家的隱形領(lǐng)袖，在這些與國家戰(zhàn)略息息相關(guān)的領(lǐng)域，中國向來是得天獨厚，在亞非拉進行了數(shù)額巨大的石油、鋼鐵、鐵路等領(lǐng)域的投資，但是，隨著一些區(qū)域政治的動蕩，中國在戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)方面，也開始出現(xiàn)危機。

　　最典型的是本次蘇丹分治。本月，蘇丹通過公投，總統(tǒng)承認南方獨立，而南方馬上將成為一個獨立國家。這對中國可不是什么好消息。中國在建設(shè)蘇丹石油產(chǎn)業(yè)方面發(fā)揮著重要作用。1996年，中石油收購了蘇丹利潤最大的石油開采權(quán)40%的權(quán)益。中國還幫助建設(shè)了一家煉油廠，數(shù)個出口碼頭和將蘇丹石油北輸至位于該國東北海岸的蘇丹港的輸油管道。中國企業(yè)現(xiàn)在控制著蘇丹石油業(yè)約40%的權(quán)益。蘇丹開采的約60%的石油售給中國客戶，這讓該國成為中國六大石油供應國之一。

　　目前，蘇丹分離已成定局，中國在蘇丹的商業(yè)利益也被分割：蘇丹約80%的石油位于南部，但用來將石油運往海外的港口卻位于北部，石油輸送由一條連接南北的輸油管道完成。作為蘇丹最大的外資來源國，中國將不得不面對南北蘇丹的分歧。中國計劃修建一條輸油管道，這條管道將從蘇丹南部的油田通向肯尼亞海岸，蘇丹南部正在促成該計劃。但這很可能會招致蘇丹北部的不滿，他們擔心石油財富被切斷。

　　其實，不光是蘇丹，中國在其他亞非拉區(qū)域的戰(zhàn)略性行業(yè)投資，都遇到類似挑戰(zhàn)。中國幫助緬甸在北部建立了水電站，但是，這個水電站，由于緬甸政府與少數(shù)民族的沖突，中國為此深感不安，而中國在緬甸修建的輸油管道，則將穿過幾個少數(shù)民族控制的地區(qū)，2010年，有幾個炸彈在管道附近爆炸，造成中國工人的傷亡。為此，中國不得不促成緬甸政府與少數(shù)民族之間的談判，而為此，中國在投資之外，不得不追加一些資源和經(jīng)濟成本。就投資而言，等于利潤變相受到削弱。

　　中國作為一個戰(zhàn)略資源大國，蘇丹問題只是一個開始，中國在亞非拉的廣泛投資，都將因為當?shù)卣尉謩莸淖兓兊贸錆M風險。中國一向奉行不干涉他國內(nèi)政的原則，投資國的政治風云變幻，卻非中國本土投資者所能控制，中國也歷來不愿意參與。這些，都對一些戰(zhàn)略性行業(yè)的投資，造成了風險。

　　逆向城市化的陷阱

　　對于中國未來高速經(jīng)濟增長，人們寄予厚望的一個領(lǐng)域，就是中國的城市化的繼續(xù)，很多人將城市化作為中國經(jīng)濟增長的動力之一，尤其對于地產(chǎn)行業(yè)來說，城市化的加速，是房地產(chǎn)行業(yè)投資興盛的重要機遇。而對于似泛華這種致力于城市規(guī)劃建設(shè)的企業(yè)來說，大規(guī)模的城市化，亦是其崛起的巨大推力。

　　但是，城市化在中國，到底是過剩還是不足，現(xiàn)在已經(jīng)逐步開始出現(xiàn)爭議。有觀點認為，未來的青年人口不足，將使中國的城市化進程停滯，乃至出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

　　從歷史角度看，城鎮(zhèn)化對于中國的經(jīng)濟發(fā)展確實居功至偉。經(jīng)過30多年的經(jīng)濟發(fā)展，我國的城鎮(zhèn)化率已經(jīng)有了穩(wěn)步提高。世界銀行的經(jīng)濟學家尤素福通過實證研究得出結(jié)論認為，從上世紀80年代以來，中國的經(jīng)濟增長中有10%可以歸因于城鎮(zhèn)化的進程。

　　截至2009年底，中國城鎮(zhèn)人口6.22億，城鎮(zhèn)化水平46.6%。中國城鎮(zhèn)化率逐步接近中等收入國家的平均水平。如果中國快速城鎮(zhèn)化的趨勢將保持15～20年的時間，在“十二五”期間，中國城鎮(zhèn)化水平將達到并超過50%，開始進入城市社會。

　　目前，中國的農(nóng)業(yè)人口仍然超過7億、比重占53.4%，從表面看，城鎮(zhèn)化的潛力非常巨大。但是，如果以工作和居住地來統(tǒng)計，而不按戶籍統(tǒng)計的話，則中國的7億農(nóng)民中，有2.3億在城市務(wù)工，實際上，中國只剩下4億多真正留在土地上的農(nóng)民。

　　而按照這種計算，如果設(shè)想這些在城市的農(nóng)民工總量保持不變的話，則中國真實的城鎮(zhèn)化水平絕不是46.6%。而是已經(jīng)超過了60%。

　　在上世紀80年代，我國尚有近2億的農(nóng)村富余勞動力，進入21世紀后，中國社會科學院人口與勞動經(jīng)濟研究所蔡昉的研究結(jié)果表明，目前我國的農(nóng)村富余勞動力不足5000萬。近年來，中國各個城市出現(xiàn)“民工荒”，即是勞動力市場出現(xiàn)“劉易斯拐點”的例證，而計劃生育政策實行20多年之后，青年人口普遍減少，留在農(nóng)村的，主要是老人，農(nóng)村人口雖多，但是有效勞動力卻很少。

　　不僅如此，中國還出現(xiàn)了“逆城市化”傾向，最近幾年，出現(xiàn)了一股“逃離北上廣”的潮流，其實，不僅是北上廣，很多城市高昂的生活成本、惡劣的生存環(huán)境，已經(jīng)使其對農(nóng)村人口的吸引力大大降低。城市化出現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)的跡象。雖然我國目前將大力發(fā)展小城鎮(zhèn)當作城鎮(zhèn)化的主要發(fā)展方向，但大城市人滿為患，小城鎮(zhèn)無人愿意去，中國的城市化，面臨著人口來源枯竭的危險。再加上計劃生育造成的青年人口的急劇下降，未來城市人口將越來越少。

　　在此情況下，地產(chǎn)行業(yè)將出現(xiàn)重大拐點，而各個城市狂熱的基礎(chǔ)設(shè)置投資，也將開始降溫。在未來，投資地產(chǎn)和基建的企業(yè)，需要變得謹慎。

　　產(chǎn)業(yè)升級的陷阱

　　2010年，中國超越日本，成為世界第二大經(jīng)濟體，創(chuàng)造了“中國奇跡”，在此情況下，很多人提出，中國完成了初步的強大之后，應該走向全球產(chǎn)業(yè)鏈的高端，迅速實現(xiàn)普遍的產(chǎn)業(yè)升級。

　　不過，中國成為世界第二，亦存在著嚴重的隱憂，中國逐步面臨“兩線作戰(zhàn)”的困境：在高端領(lǐng)域，中國的產(chǎn)業(yè)升級，受到歐美等發(fā)達經(jīng)濟體的阻擊，投資高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，風險巨大。而在低端領(lǐng)域，中國的全球市場，則被印度、越南等后發(fā)經(jīng)濟體逐步侵蝕。

　　在高新技術(shù)行業(yè)，中國與世界的差距巨大，中國最先進的航天工業(yè)，已經(jīng)落后于世界先進國家十年以上，大飛機項目幾乎是白手起家，舉步艱難，核心技術(shù)控制在美國、法國、以色列等發(fā)達國家手中。而在新興的電動車、太陽能等領(lǐng)域，核心技術(shù)亦在美、德、日等國。

　　由于核心技術(shù)的缺失，中國企業(yè)在大眾制造領(lǐng)域，亦是大而不強。

　　在中國競爭最激烈的家電行業(yè)，核心的技術(shù)卻在美國和日韓，在汽車領(lǐng)域，核心技術(shù)控制在美國，德國、日本等國手中。中國雖然已經(jīng)成為世界第一汽車大國，但是，市場上的高檔汽車，如寶馬、奧迪等，卻幾乎都是德國貨。

　　在中國無數(shù)的工廠中，正在運轉(zhuǎn)的性能最良好的機器，也許是來自德國，而各種熱火朝天的工程基建，我們將發(fā)現(xiàn)日立、神鋼、現(xiàn)代、大宇等，都是來自日本和韓國。而中國未來寄予厚望的裝備制造行業(yè)，中國與德國和日本企業(yè)的短兵相接，將不可避免。

　　在高端產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域和主流產(chǎn)業(yè)，中國企業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級，受到核心技術(shù)的制約，短期內(nèi)將難以實現(xiàn)。

　　而在低端領(lǐng)域，隨著中國國內(nèi)勞動力成本的逐步上升，其優(yōu)勢已經(jīng)逐步弱化，逐步被亞洲其他國家趕上，尤其值得一提的是印度和越南。

　　印度與中國的龍象之爭，一直為全球廣為關(guān)注。同為金磚四國，印度的勞動力價格比之中國更有優(yōu)勢，在近幾年的中國紡織業(yè)的危機中，印度紡織企業(yè)乘虛而入，崛起為世界第二紡織大國，對于中國紡織產(chǎn)業(yè)形成巨大威脅，而因為語言和文化優(yōu)勢，印度在低端服務(wù)業(yè)方面，更具有中國不可比擬的優(yōu)勢。IMB、微軟等的亞洲服務(wù)中心，均設(shè)在印度。

　　在“中國制造”成本上升之后，越南等東南亞國家的人力資源，相對中國形成了比較優(yōu)勢，而建立在勞動密集和低人力成本基礎(chǔ)上的中國制造，則受到了影響。鑒于中國內(nèi)地成本的上升，很多跨國巨頭，已經(jīng)將其在亞洲的制造基地，從中國遷到越南、印尼、大馬等地。其中，越南已經(jīng)搶走了中國大批的玩具訂單。同時，在東南沿海相對發(fā)達的區(qū)域，很多中國企業(yè)亦開始了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移，很多廣東企業(yè)都不約而同地選擇了越南。美的、格力、格蘭仕等知名制造企業(yè)，均有越南投資計劃。

　　在高端領(lǐng)域，中國企業(yè)受到歐美等發(fā)達經(jīng)濟體的阻擊，而在低端領(lǐng)域，中國將受到印度等后發(fā)國家的追趕，中國的產(chǎn)業(yè)升級，難以在外部競爭中實現(xiàn)。如此，投資高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，將面臨巨大風險。