新的監(jiān)管藍(lán)圖

　　荷蘭央行行長和巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)主席 諾特·威林克(Nout Wellink)

　　雖然個(gè)體健康的銀行一般會(huì)導(dǎo)致一個(gè)健康的銀行體系，但僅有這種針對單個(gè)機(jī)構(gòu)的方法本身可能是不夠的。同樣重要的是，要有應(yīng)對順周期問題和強(qiáng)化整個(gè)銀行體系的更廣泛的宏觀審慎措施。系統(tǒng)性措施是解決一些銀行的“大而不倒”問題和金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)性問題。

　　在兩年前的銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)國際會(huì)議上，我使用了暴風(fēng)雪沖擊的比喻和需要建立更堅(jiān)固的防護(hù)網(wǎng)來形容本次金融危機(jī)?，F(xiàn)在我來介紹一下巴塞爾銀行監(jiān)督委會(huì)(以下簡稱“巴塞爾委員會(huì)”)針對本次金融危機(jī)所采取的對策，這些對策的設(shè)計(jì)是為了防止未來的危機(jī)。

　　僅在2008年9月就發(fā)生了如下一些重大金融事件：雷曼兄弟公司宣布破產(chǎn)；其他美國大型投資銀行轉(zhuǎn)變?yōu)殂y行持股公司；房利美和房地美被國有化；將AIG從倒閉的邊緣救回；Fortis被拆分和出售(Fortis是一家總部在比利時(shí)的大型金融機(jī)構(gòu)，本次金融危機(jī)爆發(fā)后，公司的商業(yè)銀行和證券業(yè)務(wù)被出售，只保留了保險(xiǎn)業(yè)務(wù))；冰島最大商業(yè)銀行以及隨后整個(gè)銀行體系都出現(xiàn)嚴(yán)重問題；許多國家政府開始向本國銀行提供大規(guī)模援助。

　　當(dāng)時(shí)是本次危機(jī)最嚴(yán)重的時(shí)刻。自那時(shí)起，銀行和金融體系逐步趨于穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)也走上復(fù)蘇之路。但達(dá)到目前現(xiàn)狀的代價(jià)是高昂的—由于大規(guī)模的官方救助政策，所以許多國家的財(cái)政赤字大幅度增加。金融危機(jī)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)也產(chǎn)生了重大影響，財(cái)富大量損失，失業(yè)人數(shù)激增。目前問題還沒有結(jié)束，風(fēng)險(xiǎn)依然存在。

　　盡管痛苦和代價(jià)很大，但本次危機(jī)畢竟給我們提供了一個(gè)進(jìn)行長期改革的機(jī)會(huì)，這種改革對把銀行和金融體系改造的更有能力應(yīng)對未來沖擊是必要的。巴塞爾委員會(huì)一直處于這種改革方案的核心位置，改革方案是在2009年20國集團(tuán)匹茨堡峰會(huì)上確定的。

　　2009年巴塞爾委員會(huì)的成員國增加了一倍，達(dá)到了27個(gè)。成員國的增加使我們獲益非淺，因?yàn)檫@帶來了更大程度的合法性和更多智慧。

　　下面我介紹巴塞爾委員會(huì)對本次金融危機(jī)的反應(yīng)和針對未來金融危機(jī)的改革。我首先介紹巴塞爾委員會(huì)針對銀行的改革，該項(xiàng)改革的目的是使銀行更有能力應(yīng)對沖擊。但僅有針對銀行的改革是不夠的。巴塞爾委員會(huì)正在研究針對整個(gè)金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　使銀行體系更有活力

　　我們針對銀行的改革目標(biāo)是建立更強(qiáng)有力的資本基礎(chǔ)和流動(dòng)性監(jiān)管機(jī)制。2009年7月對《巴塞爾Ⅱ》的框架進(jìn)行了大幅度修改，進(jìn)一步增強(qiáng)了現(xiàn)有資本規(guī)定。2009年12月的建議引入了目前沒有的其他標(biāo)準(zhǔn)(如杠桿率和流動(dòng)性規(guī)定)?，F(xiàn)在，人們將修改后的《巴塞爾Ⅱ》資本框架和其他新的國際標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)稱為《巴塞爾Ⅲ》。

　　據(jù)分析，本次危機(jī)前的資本標(biāo)準(zhǔn)太低，不足以應(yīng)對銀行體系中積累的各種風(fēng)險(xiǎn)。必須提醒的是，本次危機(jī)的顯著影響直到2007年才顯現(xiàn)。而危機(jī)的積累是在實(shí)施《巴塞爾Ⅱ》之前。許多國家是在2008年或以后才引入《巴塞爾Ⅱ》標(biāo)準(zhǔn)的。因此，本次危機(jī)不是《巴塞爾Ⅱ》的危機(jī)。

　　導(dǎo)致本次金融危機(jī)的因素很多，負(fù)有責(zé)任的機(jī)構(gòu)包括銀行、投資者、評級公司和監(jiān)管當(dāng)局。從監(jiān)管的角度講，主要問題是資本金的數(shù)量和質(zhì)量。雖然有最低8%的資本標(biāo)準(zhǔn)，但許多銀行實(shí)際只持有2%的資本。而且如果考慮到監(jiān)管調(diào)整(如商譽(yù))所造成的一級或二級資本的扣減，則很可能的情況是許多銀行只有更少的有形權(quán)益資本。

　　另一個(gè)監(jiān)管方面的缺陷是有關(guān)交易賬戶風(fēng)險(xiǎn)的資本金規(guī)則。銀行在這些賬戶中積累了大量低流動(dòng)性的信貸產(chǎn)品?；赩AR計(jì)算的資本規(guī)則只考慮了10天期限。銀行濫用了此規(guī)則，在交易賬戶積累了大量低流動(dòng)性的結(jié)構(gòu)性信貸資產(chǎn)。這些資產(chǎn)沒有交易市場，所以當(dāng)銀行的流動(dòng)性出現(xiàn)問題時(shí)，不可能對這些資產(chǎn)進(jìn)行估值，而且針對這些資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)所持有的資本金又非常少。這部分資產(chǎn)是危機(jī)中最先遭受的損失。

　　除了這兩個(gè)重要缺陷外，還有包括流動(dòng)性管理在內(nèi)的其他問題。許多銀行過度依賴通過大額融資來購買證券化的低流動(dòng)性資產(chǎn)。此外，金融機(jī)構(gòu)沒有良好的動(dòng)機(jī)和治理結(jié)構(gòu)，也缺乏透明性，這使外界很難了解一家銀行的風(fēng)險(xiǎn)和相關(guān)資本的質(zhì)量。

　　至今為止，巴塞爾委員會(huì)都采取了哪些應(yīng)對措施？第一，我們強(qiáng)化了資本基礎(chǔ)。提高資本的質(zhì)量、一致性和透明度一直是巴塞爾委員會(huì)改革計(jì)劃中的一個(gè)主要目標(biāo)?？傮w上講，這些有關(guān)資本構(gòu)成的規(guī)則代表了資本標(biāo)準(zhǔn)的顯著增強(qiáng)。新資本標(biāo)準(zhǔn)本身是全球資本機(jī)制的一個(gè)重大改進(jìn)，而且這些新標(biāo)準(zhǔn)會(huì)由于更好的風(fēng)險(xiǎn)覆蓋范圍、引入緩沖機(jī)制和更高最低資本規(guī)定而得到進(jìn)一步強(qiáng)化。這些改革中最核心部分是更高的資本水平。

　　除了提高資本的質(zhì)量外，巴塞爾委員會(huì)還改進(jìn)了監(jiān)管框架的風(fēng)險(xiǎn)覆蓋范圍，而且正在考慮做進(jìn)一步的改進(jìn)。我們的目標(biāo)是覆蓋所有重大風(fēng)險(xiǎn)。在本次危機(jī)中，現(xiàn)行基于風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制沒有覆蓋許多風(fēng)險(xiǎn)。巴塞爾委員會(huì)已經(jīng)極大地強(qiáng)化了有關(guān)交易賬戶風(fēng)險(xiǎn)、復(fù)雜證券化產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)和表外機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的資本金規(guī)則。平均地講，修改后的交易賬戶框架規(guī)定要求銀行必須持有高于原規(guī)定34倍的資本金。目前我們正在最后修改有關(guān)交易對手信用風(fēng)險(xiǎn)的資本金規(guī)定和風(fēng)險(xiǎn)管理標(biāo)準(zhǔn)。

　　監(jiān)管資本框架中的另一個(gè)要素是杠桿率(LA)，這是對基于風(fēng)險(xiǎn)的資本標(biāo)準(zhǔn)的一個(gè)支持。在本次危機(jī)形成的過程中，許多銀行持有非常高的一級資本與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比率，但同時(shí)又設(shè)法在表內(nèi)和表外積累了非常高的杠桿率。將杠桿率作為一個(gè)補(bǔ)充，會(huì)有助于約束整個(gè)銀行體系的過高杠桿率。杠桿率有助于防止出現(xiàn)“規(guī)避”基于風(fēng)險(xiǎn)的資本規(guī)定的企圖，這也會(huì)減少模型風(fēng)險(xiǎn)。

　　2010年7月，巴塞爾委員會(huì)的上級機(jī)構(gòu)(即中央銀行行長和監(jiān)管首腦會(huì)議)一致同意將最低杠桿率確定為3%，并進(jìn)行了相應(yīng)的測試，目標(biāo)是在2015年1月開始實(shí)施。對具有大量資本市場業(yè)務(wù)的全球性銀行來說，與一些國家的現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)相比，3%的標(biāo)準(zhǔn)可能比較保守。

　　上述改革措施極大地改變了資本監(jiān)管框架。巴塞爾委員會(huì)建議的流動(dòng)性管理框架也將產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，因?yàn)槟壳斑€沒有一個(gè)全球性流動(dòng)性標(biāo)準(zhǔn)。

　　在本次危機(jī)中，長期融資一直存在不足。為此，巴塞爾委員會(huì)建議設(shè)立全球最低流動(dòng)性標(biāo)準(zhǔn)，使銀行可以抵御潛在的短期融資壓力和解決銀行資產(chǎn)負(fù)債表中長期結(jié)構(gòu)的流動(dòng)性錯(cuò)配問題。“流動(dòng)性覆蓋比率”(LCR)將規(guī)定銀行必須持有足夠的高質(zhì)量流動(dòng)性資產(chǎn)，以應(yīng)對30天的融資壓力。與此規(guī)定相配套的是“凈穩(wěn)定融資比率”(NSFR)，該比率是一個(gè)長期結(jié)構(gòu)性比率，其目的是解決流動(dòng)性錯(cuò)配問題。

　　引入一組新標(biāo)準(zhǔn)是一個(gè)復(fù)雜過程。與已經(jīng)有廣泛經(jīng)驗(yàn)和數(shù)據(jù)的資本標(biāo)準(zhǔn)框架不同，流動(dòng)性標(biāo)準(zhǔn)沒有類似的歷史紀(jì)錄。因此，巴塞爾委員會(huì)采取了非常慎重的方式來設(shè)計(jì)和計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，并將分析這些變化的影響，以確保新標(biāo)準(zhǔn)是有效的。在經(jīng)過全面評估其影響之后，2015年新引入的“流動(dòng)性覆蓋比率”將是一個(gè)最低標(biāo)準(zhǔn)。類似的，2018年1月將引入修改后的“凈穩(wěn)定融資比率”。在最終文件定稿之前，巴塞爾委員會(huì)還將實(shí)施一個(gè)“觀察階段”，以解決各個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域或融資結(jié)構(gòu)方面所有預(yù)料之外的后果。巴塞爾委員會(huì)將在2010年年底之前修改完“凈穩(wěn)定融資比率”，并在“觀察階段”進(jìn)行測試。

　　這些建議—更高和更好質(zhì)量的資本金、擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)覆蓋范圍、引入杠桿率和新的全球流動(dòng)性標(biāo)準(zhǔn)—是巴塞爾委員會(huì)針對本次危機(jī)所采取的措施。但這還不是改革的全部內(nèi)容。巴塞爾委員會(huì)還制定了其他有關(guān)銀行監(jiān)管的重要指導(dǎo)原則。這些指導(dǎo)原則包括壓力測試、估值、公司治理、報(bào)酬、監(jiān)管機(jī)構(gòu)和金融工具會(huì)計(jì)核算的高水平原則等。

　　應(yīng)對系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

　　雖然個(gè)體健康的銀行一般會(huì)導(dǎo)致一個(gè)健康的銀行體系，但僅有這種針對單個(gè)機(jī)構(gòu)的方法本身可能是不夠的。同樣重要的是，要有應(yīng)對順周期問題和強(qiáng)化整個(gè)銀行體系的更廣泛的宏觀審慎措施。系統(tǒng)性措施是解決一些銀行的“大而不倒”問題和金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)性問題。

　　解決系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)關(guān)鍵問題是在經(jīng)濟(jì)形勢好的時(shí)期建立某種緩沖，在形勢不好的時(shí)期使用這些緩沖。為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，巴塞爾委員會(huì)已經(jīng)引入了資本留存緩沖(CCB)。隨著銀行資本水平逐步接近最低規(guī)定，資本留存緩沖將會(huì)對銀行的可分配利潤施加一種約束。資本留存緩沖包括紅利支付、回購股票和獎(jiǎng)金。在經(jīng)濟(jì)形勢不好期間保留較高比例的收益有助于確保有足夠資本來支持銀行的正常業(yè)務(wù)和貸款。資本留存緩沖的2.5%應(yīng)當(dāng)是普通權(quán)益，該規(guī)定將于2018年年底前實(shí)施。

　　此外，2010年7月巴塞爾委員會(huì)發(fā)布了一個(gè)逆周期緩沖(CB)的建議。當(dāng)各國監(jiān)管當(dāng)局認(rèn)為，過快的信貸增長與系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的積累相關(guān)時(shí)，就可以實(shí)施這一建議。在信貸過快增長期間，逆周期緩沖可以擴(kuò)大資本留存緩沖的數(shù)量，最多達(dá)到2.5個(gè)百分點(diǎn)。相對應(yīng)的，當(dāng)監(jiān)管當(dāng)局判斷需要釋放緩沖時(shí)，則釋放的緩沖會(huì)有助于吸納銀行系統(tǒng)的損失，否則這種損失會(huì)對金融穩(wěn)定構(gòu)成威脅。這可以降低由于監(jiān)管規(guī)定造成的對信貸量約束的風(fēng)險(xiǎn)。上述措施共同構(gòu)成的框架的目的是增強(qiáng)銀行業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和緩解順周期性。

　　使用“預(yù)防性”(gone concern)或有資本可以增加私人部門在解決未來銀行危機(jī)時(shí)的貢獻(xiàn)，因此可以減少道德風(fēng)險(xiǎn)。巴塞爾委員會(huì)最近發(fā)布了一項(xiàng)建議，該建議是基于一項(xiàng)規(guī)定，即資本工具的合約條款應(yīng)允許監(jiān)管當(dāng)局在判斷一家銀行出現(xiàn)嚴(yán)重問題時(shí)，資本可以被核銷或轉(zhuǎn)換為普通權(quán)益。目前我們正在分析“預(yù)防性”或有資本在資本框架中的潛在作用。設(shè)計(jì)這項(xiàng)資本的目的是降低一家銀行或整個(gè)銀行體系瀕臨倒閉的概率。

　　前面介紹的幾項(xiàng)建議都有助于減少順周期性。這些建議包括杠桿率、資本留存緩沖和逆周期資本緩沖。此外，巴塞委員會(huì)正在研究解決最低資本規(guī)定的過度周期性問題的不同方法。

　　雖然順周期性放大了沖擊的影響，但過高的關(guān)聯(lián)性和大而不倒的問題也可以將沖擊傳遞到整個(gè)金融體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)。有關(guān)這些問題的研究正在進(jìn)行。巴塞爾委員會(huì)和金融穩(wěn)定理事會(huì)(FSB)正在設(shè)計(jì)一個(gè)針對系統(tǒng)性重要機(jī)構(gòu)的整體方法。該方法可能包括增加額外資本、可轉(zhuǎn)換債券和或有資本等。

　　巴塞爾委員會(huì)的許多改革措施也有助于解決源于銀行或銀行業(yè)以外的風(fēng)險(xiǎn)。例如，巴塞爾委員會(huì)2009年7月對《巴塞爾Ⅱ》的修正主要是為了解決與證券化、再證券化和表外敞口(如結(jié)構(gòu)性投資機(jī)構(gòu))相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。此外，杠桿率(包括表外敞口)設(shè)定的限制和完善風(fēng)險(xiǎn)管理及交易信用風(fēng)險(xiǎn)資本規(guī)定，也會(huì)發(fā)揮重要作用。

　　結(jié)論和未來工作

　　總之，巴塞爾委員會(huì)已經(jīng)采取的幾個(gè)重要措施，目的是將銀行體系打造得具有更高活力。如果在本次危機(jī)前銀行就持有我們要求的資本水平，則我們很可能不會(huì)經(jīng)歷如此嚴(yán)重的一場危機(jī)。

　　我要重申的是，現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)非常具有挑戰(zhàn)性。即使在提高資本水平之前，我們就已經(jīng)引入了更加嚴(yán)格的資本定義。這一做法本身相當(dāng)于大幅度提高了最低資本標(biāo)準(zhǔn)。此外，我們還大幅度提高了交易賬戶、衍生品和銀行間敞口的資本標(biāo)準(zhǔn)。最后，我們增加了銀行必須持有的普通權(quán)益數(shù)量，從2%上升到7%。對許多全球性銀行來說，7%的標(biāo)準(zhǔn)明顯高于舊標(biāo)準(zhǔn)條件下的相同數(shù)量，因?yàn)楸仨毻瑫r(shí)考慮到向普通股權(quán)益的監(jiān)管調(diào)整影響和對交易賬戶及交易對手風(fēng)險(xiǎn)更高的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)規(guī)定。

　　這是一個(gè)根本性的改變，巴塞爾委員會(huì)已經(jīng)充分考慮了這種改變的潛在影響。我們已經(jīng)進(jìn)行了全面的定量影響分析，也評估了監(jiān)管改革的影響。2010年8月，巴塞爾委員會(huì)和金融穩(wěn)定理事會(huì)發(fā)布了一份關(guān)于在轉(zhuǎn)向這些新標(biāo)準(zhǔn)過程中更高監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響。該報(bào)告的結(jié)論是，轉(zhuǎn)向更高資本和流動(dòng)性標(biāo)準(zhǔn)僅會(huì)對經(jīng)濟(jì)增長造成溫和影響。與該報(bào)告相關(guān)的是巴塞爾委員會(huì)進(jìn)行的另一項(xiàng)研究，該研究針對新標(biāo)準(zhǔn)對經(jīng)濟(jì)增長的長期影響，結(jié)論是提高最低資本和流動(dòng)性標(biāo)準(zhǔn)會(huì)對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生顯著的正效益。這種正效益的產(chǎn)生是由于降低了金融危機(jī)的概率以及與危機(jī)相關(guān)的產(chǎn)出損失。當(dāng)然，我們清楚地認(rèn)識到這些更嚴(yán)格規(guī)定的影響，為了支持當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，巴塞爾委員會(huì)希望實(shí)現(xiàn)一種平穩(wěn)的過渡，新標(biāo)準(zhǔn)將從2013年起逐年提高，到2018年達(dá)到最終目標(biāo)水平。在相同年限內(nèi)，杠桿率和流動(dòng)性標(biāo)準(zhǔn)也將逐步實(shí)施。

　　這些是最晚的時(shí)間標(biāo)準(zhǔn)。我們已經(jīng)指出，如果一些國家的銀行體系贏利情況很好和有能力實(shí)施新標(biāo)準(zhǔn)而又不會(huì)限制信貸增長，則這些國家可以有更快的實(shí)施計(jì)劃。如果一些銀行目前低于最終標(biāo)準(zhǔn)，雖然認(rèn)為自己有時(shí)間按期達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)，但也不應(yīng)當(dāng)允許這些銀行增加分紅數(shù)量。銀行可以通過留存收益、籌集資本或降低那些不一定與最終借款人相關(guān)的信貸風(fēng)險(xiǎn)敞口來達(dá)到新標(biāo)準(zhǔn)。

　　我們針對本次金融危機(jī)的措施是否充分？對此問題的答案是肯定的，但我們還需要一個(gè)更確定的肯定答案，因?yàn)檫€有許多工作要做和決策的第二個(gè)關(guān)鍵步驟還沒有完成。這里我指的是具體落實(shí)和以后的有效監(jiān)督。

　　我們必須牢記的是，人類常常是健忘的。不管新標(biāo)準(zhǔn)有多嚴(yán)格和我們?nèi)绾晤A(yù)期這些新標(biāo)準(zhǔn)會(huì)提高銀行和銀行體系抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，前提是這些標(biāo)準(zhǔn)必須被有效實(shí)施和執(zhí)行。另外，我們的標(biāo)準(zhǔn)必須跟上金融創(chuàng)新的步伐。我們已經(jīng)設(shè)計(jì)了一條通往更安全銀行體系的道路。我希望不久的將來銀行體系和整個(gè)經(jīng)濟(jì)都能變得更有活力。”

　　(本文由中國人民銀行研究生部康以同摘譯自諾特·威林克先生2010年9月22日在新加坡舉行的第十六屆銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)國際會(huì)議上的演講。)