青島企業(yè)美國上市未必零風(fēng)險 VC競爭將更激烈

　　6月8日，國際著名的美國萬通投資銀行控股集團(tuán)在青島設(shè)立代表處，將企業(yè)赴美上市的“橋頭堡”設(shè)立在島城乃至山東企業(yè)的家門口。據(jù)了解，萬通并非空手而來，其打出的“零風(fēng)險”招牌讓人耳目一新，引爆了不少企業(yè)的眼球。此前，海外上市被很多企業(yè)視為遙不可及，除去法律和文化的障礙，高額的前期上市費用就讓不少企業(yè)頗感撓頭，萬通真的可以讓企業(yè)赴美上市做到“零風(fēng)險”？目前的上市之路還存在哪些問題？本報記者就此進(jìn)行了一番調(diào)查。

　　大鱷來青打“零風(fēng)險”牌

　　萬通投行來青，打出的零風(fēng)險上市的招牌頗惹人注目。對于不少企業(yè)來說，企業(yè)上市之前，都要經(jīng)過大量的前期的股份制改造、會計審計、建立完善的董事會監(jiān)事會制度等。這些程序?qū)τ谝恍┢髽I(yè)來說，少則幾百萬多則近千萬的中介費用就足以讓這些企業(yè)望而卻步。

　　“零風(fēng)險的操作模式，說白了就是企業(yè)在沒有成功上市之前，作為投行的中介公司不收取任何費用。等到企業(yè)真正實現(xiàn)了上市，投行公司作為股東之一就可以實現(xiàn)股權(quán)投資的收益”。美國萬通投資銀行青島代表處執(zhí)行總裁袁志綱說，萬通投行在美國有19家主板的“殼公司”(又叫現(xiàn)金支票公司)，企業(yè)經(jīng)過前期審計合規(guī)之后，經(jīng)過美國當(dāng)?shù)氐穆蓭熓聞?wù)所運作，就可以將資產(chǎn)注入到殼公司里。只要程序合規(guī)合法，經(jīng)過美國證監(jiān)會同意，就可以保證公司在美國三大主板市場(紐約證券交易所、美國證券交易所、納斯達(dá)克或者納斯達(dá)克小型股市場)上市。

　　6企業(yè)進(jìn)入投行“法眼”

　　據(jù)了解，“零風(fēng)險”操作模式對企業(yè)的誘惑無疑是巨大的，但并不是所有的企業(yè)都能獲得投行的青睞。“我們是以盈利為目的，對于企業(yè)肯定不能不加選擇，挑選一些有投資前景的企業(yè)是我們最主要的工作之一。”袁志綱說，“國內(nèi)企業(yè)赴美上市，行業(yè)不是問題，盈利能力要有所保證，否則投資者不肯買賬?？梢愿覀冞M(jìn)行合作的企業(yè)首先要做到年利潤3000萬元以上，并且要求成長性較好，年利潤增長率不能低于30%，在行業(yè)內(nèi)要具有一定的地位。”

　　袁志綱說，萬通投行之所以成立青島辦事處，看中的就是青島乃至山東豐富的潛在上市公司資源。目前他們已經(jīng)跟山東6家公司達(dá)成了初步協(xié)議，其中有2家是青島的企業(yè)。目前手頭上還有一些山東企業(yè)正在考察，洽淡合作事宜。“美國證監(jiān)會對于擬上市公司的要求極其嚴(yán)格，所以具體信息不方便透露。”

　　風(fēng)投競爭將更激烈

　　據(jù)介紹，美國萬通投資銀行控股集團(tuán)青島代表處在青島一共五個人。“山東有齊魯創(chuàng)投、淄川創(chuàng)投等本土創(chuàng)投公司；國內(nèi)北京聯(lián)想控股、深圳創(chuàng)新投資集團(tuán)、歐瑞斯資本風(fēng)投創(chuàng)投也經(jīng)常來青島考察企業(yè)；萬通投行設(shè)青島辦事處后，創(chuàng)投對青島甚至山東優(yōu)質(zhì)小企業(yè)的爭奪將更加激烈。”國信證券青島香港中路營業(yè)部楊經(jīng)理對記者說。

　　據(jù)袁志綱介紹，萬通投行是第一家進(jìn)駐青島的國際投行，青島作為品牌城市，優(yōu)質(zhì)小企業(yè)云集，未來肯定還會有國際投行前來青島設(shè)辦事處“跑馬圈地”，爭奪市場。

　　“現(xiàn)在風(fēng)投多了，企業(yè)老板選擇的余地也不斷增加，對我們來說，不僅要面對國內(nèi)風(fēng)投的競爭，還要面對國外著名投行搶市場，壓力一下子大了很多。”中投投資的田經(jīng)理說。

　　禮拜八中式快餐總經(jīng)理張裕龍說，風(fēng)投越來越多，企業(yè)選擇余地增大，上市費用和成本也可能下降，這對企業(yè)來說是件大好事。

　　上市之后更需“張揚”

　　袁志綱說，由于美國的法律制度比較完善，中國企業(yè)到海外去上市，市盈率不會像國內(nèi)這么高，初次融資不會像國內(nèi)這么多，但再融資會非常便利。“美國市場上資金供應(yīng)充沛、流通性好，美國股市的交投十分活躍，融資及并購活動頻繁。上市公司可隨時發(fā)行新股融資，發(fā)行時間與頻率沒有限制，當(dāng)公司股票價格達(dá)到5美元以上時，上市公司股東通?？蓪⑵涑钟械墓善蹦玫姐y行抵押，直接獲得現(xiàn)金貸款。上市公司還可以向公眾發(fā)行債券融資。”

　　“在發(fā)行后，企業(yè)要做好投資者關(guān)系管理，時刻注意與投資者進(jìn)行信息溝通。同時企業(yè)還應(yīng)主動、及時、準(zhǔn)確、完整地披露當(dāng)?shù)亟灰姿笈兜男畔ⅲ瑢崿F(xiàn)信息披露的透明化，確立企業(yè)在投資者心目中的誠信形象，逐步建立投資者對企業(yè)的信任和良好的投資者關(guān)系。”袁志綱說，只要你有新的項目，投資者認(rèn)為會賺錢，再融資非常迅捷。

　　“成功上市只是一個起點，而不是終點。”袁志綱說，國內(nèi)企業(yè)在美國上市一年維護(hù)費用大約是30萬美元，這并不包括企業(yè)的日常營銷費用。“上市后國內(nèi)企業(yè)需積極營銷，不定時地見諸國外媒體，讓投資者了解企業(yè)的發(fā)展，增加股票的交易量，不要讓股價長期低迷。”

　　提醒：海外上市謹(jǐn)防騙局

　　如同不法海外留學(xué)機構(gòu)一樣，在利益驅(qū)動下部分機構(gòu)以幫助中國企業(yè)操作海外上市為名，詐騙中國企業(yè)錢財，不僅使得有些中國企業(yè)海外上市夢成空，還搭進(jìn)去不菲的上市費用。

　　“企業(yè)上市，前期評估費和律師費用不是一筆小數(shù)目，此前有不法機構(gòu)聯(lián)系國內(nèi)擬上市公司，稱他們具備海外上市條件簽訂合作協(xié)議，然后讓有‘合作關(guān)系’的國外審計師和律師前來為其審計，待企業(yè)花費巨額擔(dān)保費和審計費后，再挑出企業(yè)存在的問題，稱企業(yè)上市條件不具備，終止合作。”袁志綱說，哪個企業(yè)不存在問題？上市機構(gòu)就是要幫助企業(yè)解決問題的，而不是發(fā)現(xiàn)問題就不管了。此前央視曾曝光過一個納斯達(dá)克中國辦事處，就是按這種模式詐騙，國內(nèi)不少企業(yè)甚至政府官員都曾受騙。

　　“美國市場分為主板和OTCBB市場，在OTCBB交易后盡管可以轉(zhuǎn)到主板上，但幾率很低，跟買彩票差不多。中國企業(yè)到海外上市，一定要上主板，否則很難達(dá)到融資的目地。”袁志綱說，國內(nèi)很多股票在美國只有幾美分，通常要拉到五美元才可以轉(zhuǎn)到主板，但是從幾美分拉到幾美元，談何容易，很多公司把全部籌碼都吸收完了，還是達(dá)不到轉(zhuǎn)主板的條件。
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　　探訪：

　　島城企業(yè)早就“漂洋過海”

　　其實在青島，也有企業(yè)早就“漂洋過海”，敲開了踏上美國資本市場的大門。

　　青島人印前身是青島出版社的直屬企業(yè)青島人民印刷廠。2004年，青島人印開始戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，并把目光轉(zhuǎn)向了當(dāng)時已經(jīng)開始顯現(xiàn)出良好發(fā)展勢頭的乳品、飲料包裝領(lǐng)域。2007年8月8日，青島人民印刷有限公司(以下簡稱“青島人印”)成功登陸美國。這是青島市第一家登陸美國資本市場的企業(yè)，也是中國首家海外融資的印刷企業(yè)。

　　盡管已登陸美國市場多年，但青島人印在島城的名氣仍然不算大。公司駐地興華路是李滄區(qū)的一條小路，找起來不是很容易。6月16日，記者前后詢問多次差點轉(zhuǎn)暈了才找到了這家公司。公司看上去規(guī)模不是很大，建筑物普遍只有三四層高，但大都方方正正，規(guī)范整潔。很多建筑物被爬山虎包圍，看上去有些年頭了。

　　由于是端午節(jié)，公司大門緊鎖。對于公司上市的消息，看門師傅也知情，“2007年公司在美國上市了，上市前后我們的待遇差不多，人民印刷有十幾個子公司，上市的子公司名叫康美包，是一個投資公司，跟我們沒什么關(guān)系。”師傅表示知道公司股價不高，“我炒了幾十年股了，公司股票在美國市場很便宜，這個聽說過。不過公司發(fā)展勢頭很好，產(chǎn)品供不應(yīng)求，伊利等大單位都是我們的客戶，公司在城陽投資了一個占地150畝的新廠，已經(jīng)開始建設(shè)了。”

　　除青島人印之外，島城其他5家境外上市公司分別為中天國際(中國香港)；海爾電器(中國香港)；中國康大(新加坡)；青島啤酒(600600,股吧)(中國香港)；ST科龍(中國香港)。

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　　500家赴美上市公司絕大多數(shù)乏人問津

　　據(jù)了解，目前國內(nèi)有500多家企業(yè)在等待中國證監(jiān)會的審核，其激烈程度跟高考無異。在這種情況下，海外上市進(jìn)入了很多國內(nèi)企業(yè)負(fù)責(zé)人的視野。
記者查看近一年來的美股交易情況及各大分析機構(gòu)的股票評級，發(fā)現(xiàn)500家赴美上市公司中只有百度、新浪、網(wǎng)易、搜狐、盛大、無錫尚德、新東方、攜程、分眾傳媒等為美國投資者所熟悉，交投活躍，其余絕大多數(shù)不在美國投資者的視線范圍之內(nèi)，它們的股票乏人問津。

　　另外，今年初美國投資公司Palicapital發(fā)表分析報告稱，廣而告之、掌上靈通、橡果國際、九城、僑興環(huán)球、九城關(guān)貿(mào)6只在美國上市的中國概念股目前市值已經(jīng)低于凈現(xiàn)金頭寸(指股票凈現(xiàn)金值)。這意味著部分在美國上市的中國概念股完全不被美國投資者看好。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，按照美國市場的投資習(xí)慣，5美元通常是一道檻，一只股票股價一旦跌破5美元，就很少有機構(gòu)關(guān)注，交易量也會很小——這些公司的股票很可能長期徘徊在一個較低的價位上。