東方富海程厚博：風投機構加速擴張藏隱憂

　　深圳是風險投資的活躍地帶，這其中，深圳本土創(chuàng)投在外資夾攻中成功突圍，投資機構數(shù)量占全國三分之一強，管理的資金額度高達700億元，成長為中國風投界令人矚目的“深圳力量”。

　　在昨日的中國風險投資論壇上，深圳東方富海投資管理有限公司總裁程厚博接受記者采訪時表示，由于募資規(guī)模變大，有很多風投機構正加速擴張，盲目擴大規(guī)模而不注重管理能力的提升將給風投業(yè)的發(fā)展埋下隱患。

　　記者：2009年中國風投機構新募集資金來自國外和國內的資金額對比發(fā)生了強烈逆轉，中國投資者的出資額首次超過外資，對此你怎么看？

　　程厚博：這當然是一個好事，說明外資創(chuàng)投一統(tǒng)天下的局面被打破了，本土創(chuàng)投開始有更多的表現(xiàn)機會。

　　記者：在這種轉變中，最關鍵的因素是什么？是創(chuàng)業(yè)板的推出嗎？

　　程厚博：天平的扭轉應該是從股權分置改革開始，全流通讓股權投資者看到了出路，中小板則是一個平臺，創(chuàng)業(yè)板只是讓退出多了一個渠道。創(chuàng)業(yè)板像個開關，把退出的口子拉大，實質原因是中國投資環(huán)境的變化，中國資本市場對投資人的回報比國外的高。

　　近幾年來，外資市場表現(xiàn)不好，我知道一家企業(yè)，之前８倍市盈率在海外上市失利，最近又以６倍市盈率發(fā)行，卻碰到歐洲主權債務危機，勉強發(fā)行成功，一上市就跌破發(fā)行價。要知道，同樣的公司，如果在國內發(fā)行，市盈率可能高達８０倍，還會被搶購。我們公司手里管的兩個基金，一個人民幣基金，很容易投，賺錢也相對容易，外資基金則比較難。

　　記者：深圳中小企業(yè)數(shù)量龐大，這個群體怎樣才能吸引更多風險投資者關注？

　　程厚博：作為投資者，我們關注的當然是那些底子好的企業(yè)，從事的產業(yè)要符合國家的產業(yè)引導。差的企業(yè)可能會蒙到一家投資機構，可騙不長久。

　　記者：在挑選企業(yè)過程中，你們最看重什么？

　　程厚博：當然是管理團隊，在我們特別失敗的案例中，或是團隊道德品質問題或團隊自己磨合散伙，都是人的問題，跟業(yè)務關系不大。此外，對不同的投資階段，我們注重的內容也有不同。如果是投那些快上市的比較后期的企業(yè)，我們比較看重公司的規(guī)范經營和治理結構，有無好的業(yè)績指標。如果是投成長期或早期企業(yè)，那就要判斷業(yè)務的未來趨勢好不好。

　　記者：最近創(chuàng)新投、達晨等本土創(chuàng)投機構都在大規(guī)模招聘人員，是否意味著本土創(chuàng)投進入擴張期？

　　程厚博：人員擴張要跟資金規(guī)模匹配，規(guī)模越大，需要的人越多，這從反方向證明本土創(chuàng)投募集資金情況比較好。

　　記者：會否有盲目擴張？

　　程厚博：盲目擴張的問題已經存在。一方面，突然冒出來很多新成立的創(chuàng)投基金，他們的持有人沒有從業(yè)經驗和經歷，并不具備相應的管理能力，做項目時非常“猛”，無程序無標準，見了項目就搶，我覺得這一類的機構很容易被市場淘汰。另一方面，原有的投資機構也在加速擴張，但是其管理能力能否跟上則要打個問號，這要看機構自身管理體制、人員配置能否跟上。我感覺現(xiàn)在的投資狀況有一點類似股票的泡沫，不僅是沒有經驗的小機構，大機構在沖動下也會做不太謹慎的投資，我已經碰到幾起這樣的案例，做項目很粗糙。整個行業(yè)如果都這樣，那就會存在巨大風險。