最草根的中國(guó)制造：億緯鋰能

　　創(chuàng)業(yè)歷程：

　　億緯鋰能的創(chuàng)業(yè)歷程是一個(gè)簡(jiǎn)單的“中國(guó)制造”故事。它的前身惠州晉達(dá)電子成立于2001年12月。創(chuàng)立人劉金成擁有材料學(xué)博士學(xué)位，當(dāng)時(shí)已經(jīng)是電池領(lǐng)域的資深專(zhuān)家。劉博士“結(jié)合自身實(shí)際，采取手工與機(jī)械相結(jié)合”(《招股章程》語(yǔ))的生產(chǎn)模式，外購(gòu)電芯組裝出成品。當(dāng)年比亞迪就是這樣起步的，甚至用來(lái)造“福萊爾”汽車(chē)。

　　為迎合國(guó)人崇洋心理，億緯取得OmniCel在中國(guó)境內(nèi)的無(wú)償使用權(quán)。同時(shí)著手培育自己的EVE品牌。2007年，EVE品牌在國(guó)內(nèi)的銷(xiāo)量第一次超過(guò)OmniCel。

　　劉金成的確是電池專(zhuān)家，率隊(duì)攻克無(wú)數(shù)技術(shù)難關(guān)，取得數(shù)十項(xiàng)專(zhuān)利，白手起家創(chuàng)造了年銷(xiāo)售額過(guò)億的電池企業(yè)。由于比亞迪(香港主板上市)、比克電池(美國(guó)納斯達(dá)克主板上市)已成氣候。劉金成避實(shí)就虛，以一次電池為重點(diǎn)，為億緯找到了一片“藍(lán)海”。2007年12月，公司整體變更為股份有限公司，公司三十多名員工成為股東。

　　亮點(diǎn)：★★

　　億緯是中國(guó)第一、世界第五的鋰亞電池生產(chǎn)商。鋰亞電池是一種以鋰為負(fù)極、液態(tài)亞硫酰氯為正極的一次性電池。這種電池工作溫度寬泛：從零下55攝氏度到零上85攝氏度；極高的比能量：420Wh/kg以上；很低的自放電率：小于1%/年；使用年限可達(dá)十年。鋰亞電池主要用于智能電網(wǎng)、射頻識(shí)別、汽車(chē)電子和安防產(chǎn)業(yè)。在電網(wǎng)信號(hào)采集、汽車(chē)胎壓監(jiān)測(cè)、煙霧報(bào)警、安全防盜等領(lǐng)域，工作環(huán)境差(冷、熱、濕)、難以經(jīng)常維護(hù)、可靠性要求高，其他種類(lèi)的電池難以勝任。可以看到，鋰亞電池的應(yīng)用領(lǐng)域智能電網(wǎng)、射頻技術(shù)等均是近年高速發(fā)展起來(lái)的。隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)、技術(shù)水平的提高，高能、耐久、可靠的一次性電池還將有更大的發(fā)展空間。

　　億緯在中國(guó)電池行業(yè)是后來(lái)者，但在鋰亞電池這個(gè)細(xì)分領(lǐng)域卻是先行者，初步具備了自主創(chuàng)新能力。目前，億緯占據(jù)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)39%份額(此前市場(chǎng)由法國(guó)SAFT、以色列TADIRAN壟斷)，是電力部門(mén)認(rèn)可的唯一本土供應(yīng)商。在海外市場(chǎng)，全球排名前十的電表商有5家采購(gòu)億緯產(chǎn)品。

　　潛力：★

　　預(yù)計(jì)三年內(nèi)，億緯將運(yùn)用募集資金將鋰亞電池產(chǎn)能擴(kuò)大100%，達(dá)到3600萬(wàn)只/年；鋰錳電池產(chǎn)能擴(kuò)大140%，達(dá)到3800萬(wàn)只/年。

　　根據(jù)測(cè)算，未來(lái)三年僅國(guó)家電網(wǎng)公司采購(gòu)電表帶來(lái)的鋰亞電池需求就達(dá)1.2億只、鋰錳電池需求2000萬(wàn)只。考慮到一次鋰能電池日漸廣泛的應(yīng)用，國(guó)內(nèi)需求爆發(fā)在即，億緯鋰能的先發(fā)優(yōu)勢(shì)及成功上市等諸多因素將轉(zhuǎn)化為實(shí)實(shí)在在的利潤(rùn)。

　　軟肋：★★★

　　2008年度億緯產(chǎn)品構(gòu)成為：鋰亞電池41%、鋰錳電池8%、鋰離子及鋰聚合物“組合”電池22.8%、鎳氫“組合”電池27.8%。數(shù)字說(shuō)明億緯一半以上的產(chǎn)品是像比亞迪那樣可充電的“二次電池”。以“一次電池”為業(yè)務(wù)亮點(diǎn)可避免被拿來(lái)與比亞迪們對(duì)比的尷尬。在描述二次電池時(shí)還強(qiáng)調(diào)“組合”兩字，連《招股章程》都說(shuō)“外購(gòu)電芯組裝生產(chǎn)、工藝簡(jiǎn)單”。

　　億緯鋰能的凈利潤(rùn)率只有百分之十幾，估計(jì)它打破國(guó)際廠家壟斷的利器是價(jià)格。如果中國(guó)需求這塊蛋糕變大，國(guó)際廠商認(rèn)真與億緯對(duì)著干，價(jià)格戰(zhàn)的勝負(fù)難料！

　　億緯在描述未來(lái)三年發(fā)展目標(biāo)時(shí)提出：“募集資金投資形成的新產(chǎn)能全部采取自動(dòng)化生產(chǎn)，現(xiàn)有的產(chǎn)能逐步改造提高機(jī)械化和自動(dòng)化水平，在3年內(nèi)生產(chǎn)自動(dòng)化率達(dá)到70%，顯著提高產(chǎn)品一致性指標(biāo)”；“在3年內(nèi)實(shí)現(xiàn)電池正負(fù)極絕緣和密封關(guān)鍵材料、電解質(zhì)鹽合成、高活性的正極材料的關(guān)鍵元件50%以上自制，進(jìn)一步降低材料成本”。從中可以看出：億緯目前自動(dòng)化水平與70%還有相當(dāng)大距離；關(guān)鍵元件自制率還遠(yuǎn)低于50%；產(chǎn)品一致性不高；原料成本不低。

　　億緯鋰能需憑募集資金，在三年之內(nèi)洗脫身上的“草根”痕跡，成為貨真價(jià)實(shí)的現(xiàn)代化、正規(guī)化廠商。

　　套現(xiàn)指數(shù)：★★★

　　劉金成、駱錦紅夫婦分別持有50%股權(quán)的惠州億威實(shí)業(yè)持有億緯鋰能4003.6萬(wàn)股(占上市后總股本的45.5%)。兩人還直接持有上市公司755.7萬(wàn)股。這部分股票承諾的鎖定期為三年。其他三十多位自然人股東及達(dá)晨財(cái)信創(chuàng)投僅承諾鎖定一年。原始股東觀望氣氛較濃，股民要小心觀望。

　　綜合風(fēng)險(xiǎn)：★★★★

　　億緯鋰能的前途與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求之間存在悖論關(guān)系。需求不振，則億緯業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)緩慢；需求暴增，則國(guó)際廠商“紅眼”，即便樂(lè)觀地認(rèn)為億緯鋰能有八成勝算，那么兩成風(fēng)險(xiǎn)也是相當(dāng)高的。還有國(guó)內(nèi)比亞迪、比克等猛將隨時(shí)可能發(fā)力。造電池起家的王傳福敢去造汽車(chē)，一次鋰電池與二次鋰電池(區(qū)別僅在可否充電)之間的“小坎兒”能阻擋這位新科首富？

　　中長(zhǎng)期看，投資億緯鋰能的收益抵不過(guò)風(fēng)險(xiǎn)。