市政工程貸款帶來壞賬隱憂

　　本報(bào)記者 李會(huì)報(bào)道

　　地方融資平臺(tái)正如雨后春筍般涌現(xiàn)，與此相呼應(yīng)的，是信貸資金的快速、大量涌入市政項(xiàng)目。

　　銀行信貸繞行企業(yè)而與政府項(xiàng)目親密合作，意在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，然而，流入市政項(xiàng)目的信貸資金是否就沒有壞賬風(fēng)險(xiǎn)？

　　國信證券銀行業(yè)分析師邱志承向《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者直言：市政項(xiàng)目依賴的是中國經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期發(fā)展，一旦宏觀經(jīng)濟(jì)狀況出現(xiàn)問題，流入市政項(xiàng)目的信貸資金就會(huì)面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)。

　　以城市建設(shè)投資集團(tuán)為名的地方融資平臺(tái)正成為市政工程的融資最前線。所謂融資平臺(tái)，是指地方政府發(fā)起設(shè)立，通過劃撥土地、股權(quán)、規(guī)費(fèi)、國債等資產(chǎn)，迅速包裝出一個(gè)資產(chǎn)和現(xiàn)金流均可達(dá)融資標(biāo)準(zhǔn)的公司，必要時(shí)再輔之以財(cái)政補(bǔ)貼作為還款承諾，以實(shí)現(xiàn)承接各路資金的目的，進(jìn)而將資金運(yùn)用于市政建設(shè)、公用事業(yè)等肥瘠不一的項(xiàng)目。

　　“相較其他企業(yè)而言，這種城投集團(tuán)的貸款成本較低?！狈秸C券銀行業(yè)分析師鄭寧告訴《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者，之前宏觀經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的情況下，銀行針對(duì)城投集團(tuán)的貸款多采取了相對(duì)較低的利率，而一些經(jīng)營(yíng)狀況不明朗的企業(yè)在貸款時(shí)不得不接受相對(duì)較高的利率。

　　“中國在未來相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，城鎮(zhèn)化和大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面的信貸投放可能會(huì)帶來一些風(fēng)險(xiǎn)，但是他們也是我們利潤(rùn)來源的非常重要的一部分。”中國工商銀行副行長(zhǎng)王麗麗表示，這部分的風(fēng)險(xiǎn)集中度比較高。

　　看來，銀行業(yè)內(nèi)人士對(duì)于市政工程貸款的潛在風(fēng)險(xiǎn)了然于心，但更看重的是高額利潤(rùn)回報(bào)。

　　根據(jù)中國人民銀行公布的數(shù)據(jù)，2009年一季度全國主要商業(yè)銀行和政策性銀行投向基礎(chǔ)設(shè)施的人民幣中長(zhǎng)期貸款近9000億元，是同期新增中長(zhǎng)期貸款的50％。到今年3月，中長(zhǎng)期貸款余額總共已過17萬億元，如果其中有一半流向由政府主導(dǎo)的基建項(xiàng)目，即逾8萬億元。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高分析指出，政府壟斷了經(jīng)濟(jì)中最主要的資源，這些資源是政府信用的保障。盡管從財(cái)政收入的角度來看，未來地方政府的現(xiàn)金流遠(yuǎn)不足以還貸，但如果將其控制的資源如土地、壟斷牌照等按照市價(jià)估值，地方政府仍是最大的凈資產(chǎn)所有者，不但可以為銀行貸款提供隱性擔(dān)保，還可以提供顯性擔(dān)保。

　　“資金量巨大，利息固定，因此利潤(rùn)可觀。”鄭寧指出了銀行放貸沖動(dòng)的深層原因，但她更擔(dān)憂的是，市政工程貸款的壞賬隱憂。她指出，政府類項(xiàng)目貸款的還款來源來自于地方財(cái)政收入，但還款壓力較大，從1季度情況看，地方財(cái)政收入的增幅速度顯然遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于信貸規(guī)模增長(zhǎng)。盡管目前經(jīng)濟(jì)有回暖的態(tài)勢(shì)，但是產(chǎn)能過剩等問題仍未解決，企業(yè)效益和產(chǎn)能的恢復(fù)仍然不容樂觀：“中央項(xiàng)目的貸款問題不大，主要問題集中在地方的市政項(xiàng)目上，雖然短期來看問題不大，但中長(zhǎng)期來看，地方政府的還款能力令人擔(dān)憂。”

　　鄭寧的擔(dān)心并不是杞人憂天，各種數(shù)據(jù)都紛紛指向貸款風(fēng)險(xiǎn)。地方政府此前的負(fù)債依然相當(dāng)沉重。根據(jù)財(cái)政部財(cái)科所的估計(jì)，2007年全國地方政府負(fù)債余額約為4.1萬億元，其中地級(jí)市與區(qū)縣兩級(jí)占61％，約2.4萬億元。

　　觀察人士指出，隨著一系列稅費(fèi)減免政策的推出，地方政府財(cái)政收入正在逐漸減少，同時(shí)，隨著醫(yī)療、教育等民生問題的解決，財(cái)政支出又在加大，再加上沉重的債務(wù)，未來幾年地方財(cái)政情況并不樂觀。