外資PE大鱷轉(zhuǎn)型 鼎暉弘毅50億基金募集計劃啟動

    外資PE（私募股權(quán)）基金正向人民幣基金轉(zhuǎn)型。

    現(xiàn)在，鼎暉投資（CDHCapital，下稱鼎暉）和弘毅投資 （HonyCapi-tal，下稱弘毅）正各自低調(diào)地募集規(guī)模約50億元的人民幣基金，有史以來規(guī)模最大的外資背景的人民幣基金即將橫空出世。

    預計全國社?；饘⒔o兩家公司各出資10億元人民幣，余下部分可能來自其他大型機構(gòu)投資者和個人。鼎暉的基金正在上報發(fā)改委備案，但是進一步的細節(jié)并未得到兩家基金的證實。

    鼎暉以“目前還存在很多不確定性”為由拒絕接受采訪。而弘毅一名負責人對本報稱，“由于基金正在注冊中，過程可能需要兩周或一個月，目前還不方便透露細節(jié)”。

    但是接近兩家公司的人士表示，鼎暉和弘毅去年就有意募集人民幣基金，并曾積極地接近包括社保基金在內(nèi)的大型的機構(gòu)投資者。

    自身突破

    一直以“PE批判”為口號的上海瑞思房地產(chǎn)投資管理有限公司董事長王世渝認為，像鼎暉、弘毅這種具有外資背景的PE成立人民幣基金是一種對自身局限的突破。

    王世渝稱，“由于中國面臨比較大的人民幣升值壓力，所以我們要堵著美元資本進入國內(nèi)。對于那些在海外募集的、專門投資中國市場的PE而言，這種對美元資本投入的限制使他們的投資活動變得比較艱難，影響了他們的投資效率、基金管理人的收益，也影響大基金投資的成功率。”

    王世渝解釋，“這些外資PE每年的管理費是固定的，但是因為他們是美元，在國內(nèi)投資會面臨一些繁瑣的審批，基金要投不出去，就等于丟了好的項目機會。他們當然就很著急，所以不如利用已經(jīng)有的團隊和品牌來募集人民幣基金，這是外資PE選擇突破自身局限的一個很好的手法。”

    而啟明創(chuàng)投合伙人鄺子平也對本報稱，“對于那些不對外資開放的行業(yè)，用人民幣基金投資更為方便快捷，而且投資過程中的審批手續(xù)也會簡化很多。”鄺子平此前曾是英特爾投資部總監(jiān)。

    注冊地在巴林的PE公司Invest-Corp也打算于明年進入中國市場，其合伙人童偉鶴向本報表達了他對人民幣基金的看法，“在中國投資，人民幣基金能更快速便捷的完成交易，大多數(shù)美國的基金管理人也正意識到這一競爭優(yōu)勢。據(jù)我所知，中信證券很賺錢，因為他們給很多PE經(jīng)理人提供大量的過橋貸款。”

    嘉富誠國際資本有限公司董事長鄭錦橋認為，2007年年底開始或許將是一個分水嶺，人民幣基金會日漸成為一種需求，現(xiàn)在外資基金已經(jīng)逐步向人民幣基金轉(zhuǎn)型。

    領(lǐng)頭羊效應(yīng)

    鄺子平對本報稱，“成立人民幣基金是PE、VC發(fā)展的重要一步。目前中國市場上80％的PE資金來源都是美元等外幣，只有不到20%是人民幣基金，這是很不健康的”。

    他認為，像鼎暉和弘毅一樣，未來會有越來越多的有海外經(jīng)驗的PE成立人民幣基金，人民幣基金的占比將會從目前的20％成長到50%-60％.

    王世渝也表示，“人民幣把海外的PE吸引到中國來了，說明大家看好中國市場，他們多少年來建立起來的品牌力量和專業(yè)的管理團隊有利于培育和發(fā)展中國本土的私募股權(quán)基金。”

    在王世渝看來，事情很簡單，資本市場上錢都是錢，既然是募集了人民幣基金，他就變成了本土的基金。以前在國外管理美元資本的專業(yè)團隊現(xiàn)在來募集人民幣，拿人民幣投資，本土的LP（有限合伙人）也會對他們更放心。

    雖然具有外資背景，但是鼎暉和弘毅仍然被認為是本土PE的老大哥。其掌舵手吳尚志、王樹、趙令歡都是喝過多年洋墨水的資深投資人。

    鼎暉前身是中金（CICC）的直接投資部，2002年分拆成立。由斯坦福大學基金、新加坡政府投資公司（GIC）等全球60多家知名投資機構(gòu)出資，目前管理的資金規(guī)模達30多億美元。

    而弘毅投資成立于2003年，是聯(lián)想控股有限公司成員企業(yè)中專事股權(quán)投資及管理業(yè)務(wù)的子公司。弘毅參照國際PE公司慣例設(shè)立，已募集三期外幣基金。

    LP不成熟

    50億并不是個小數(shù)字，光靠個人投資者的力量不足以在短時間內(nèi)撐開如此規(guī)模的基金巨傘，鼎暉和弘毅的第一筆嘗試選擇了全國社保基金等大型機構(gòu)投資者。

    此前規(guī)模50億以上的人民幣基金也大都為發(fā)改委主導的產(chǎn)業(yè)基金，目前的產(chǎn)業(yè)基金最大規(guī)模到200億元，需上報國務(wù)院有關(guān)部門審批。以往外資背景的PE、VC設(shè)立的人民幣基金規(guī)模大都低于10億美元。

    鄺子平預測，未來資金實力比較雄厚的養(yǎng)老基金和社?；饡蔀镻E、VC的主要投資力量，人民幣基金將會越來越多。

    鄺子平和王世渝一致認為制約本土人民幣基金發(fā)展的一個很大的問題在于：本土的PE不成熟，而合格的LP又太少，本土的人民幣基金投資雖然活躍，但是投資水平并不高。

    王世渝表示，“目前外資成立人民幣基金并沒有多少政策層面的限制。但是中國本土的PE目前還處于剛剛起步的階段，很少有人知道如何使用這個工具。問題是，大家手里錢很多，但是合格的PE不多。于是很多有錢人他并不是選擇把錢給專業(yè)的機構(gòu)，自己當LP，而是自己去做投資。”

    在王世渝看來，最深層面的原因還是中國人沒有一種信托習慣和信托理念，寧愿自己去投資，即便賠了，也是自己賠的自己錢，而不愿意讓別人去管理。

    雖然也有意成立人民幣基金，但是長期活躍在中國創(chuàng)投領(lǐng)域的鄺子平認為國內(nèi)的LP還不成熟。

    鄺子平認為，境外的LP會在前期的調(diào)查工作非常細，但是一旦出資之后，就會比較放手的讓PE去投資。而國內(nèi)的LP可能出錢之后就會希望插手PE的管理，非?？粗啬骋粋€階段的投資回報，對PE的收益盯得比較緊。