GGV管理合伙人符績(jī)勛：風(fēng)投并不是“瘋投”

    2005年百度的成功上市是符績(jī)勛投資事業(yè)的巔峰之作。

    符績(jī)勛曾表示：“風(fēng)險(xiǎn)投資注定和泡沫共舞。我承認(rèn)真正能實(shí)現(xiàn)IPO的企業(yè)創(chuàng)投成功案例，在整個(gè)創(chuàng)投領(lǐng)域的概率并不高，但GGV不是為了和別人比誰(shuí)的創(chuàng)投項(xiàng)目更多，而是以退出項(xiàng)目數(shù)量與金額論英雄。”

    2000年前互聯(lián)網(wǎng)潮起時(shí)，大批VC涌向中國(guó)，2000年后，許多都潮退般消失地?zé)o影無(wú)蹤。留下來(lái)的符績(jī)勛，在堅(jiān)守五年后，終于迎來(lái)了百度上市的豐收。

    眾里尋“百度”

    2000年4、5月份的時(shí)候，德豐杰中的創(chuàng)始合伙人John H.N.Fisher通過(guò)Scott Walchek了解到當(dāng)時(shí)處在網(wǎng)絡(luò)熱潮的一家名為“百度” 的企業(yè)，并且很快對(duì)這家專注于搜索技術(shù)的公司有了興趣。

    由于當(dāng)時(shí)DFJ ePlanet Ventures在新加坡的董事Finian Tan以及在中國(guó)香港的董事David Williams都不會(huì)講中文，因此對(duì)百度進(jìn)行盡職調(diào)查的工作就主要由剛剛離開新加坡國(guó)家科技局加入DFJ ePlanet Ventures不久的符績(jī)勛來(lái)完成。通過(guò)此次投資，DFJ順利成為了百度的單一最大股東。

    今日，百度的股價(jià)已飆升到350美元左右，據(jù)此，德豐杰在百度上的回報(bào)超百倍，標(biāo)桿式回報(bào)彌補(bǔ)了德豐杰在多個(gè)項(xiàng)目上的失敗。符績(jī)勛表示，當(dāng)初之所以如此迅速地決定投資百度，主要是看好百度的兩位創(chuàng)始人以及他們達(dá)到的技術(shù)水平。

    當(dāng)時(shí)，百度的模式還比較單一，僅僅是定位于給新浪、搜狐、263等大型門戶網(wǎng)站提供搜索引擎服務(wù)。從中收取服務(wù)費(fèi)和分成費(fèi)用。這和美國(guó)搜索引擎公司Inktomi的商業(yè)模式非常類似，在德豐杰ePlanet投資百度之前，Inktomi在納斯達(dá)克股票市值已經(jīng)躥到130億美元。今日回首，符績(jī)勛表示，“坦率地來(lái)說(shuō)，在如何實(shí)現(xiàn)巨大的潛在市場(chǎng)價(jià)值方面，我們當(dāng)時(shí)是冒了很大風(fēng)險(xiǎn)的。”

    2000年4月開始開始，高科技泡沫破滅,全球股市狂瀉。4月是美國(guó)納斯達(dá)克指數(shù)暴跌的一月，從5084點(diǎn)狂瀉至1300多點(diǎn)，這也成為美國(guó)網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅的開始，納斯達(dá)克指數(shù)的暴跌軌跡書寫了互聯(lián)網(wǎng)投資從狂熱回歸理性的歷史，大批風(fēng)險(xiǎn)資金望風(fēng)而逃。而VC的迅速退卻，又進(jìn)一步將互聯(lián)網(wǎng)推向艱難困苦的境地。

    尤其是在中國(guó)，網(wǎng)絡(luò)概念這一原先受到VC追捧的寵兒，2000年瘋狂賭博之后，轉(zhuǎn)眼間被棄之如敝屣。

    “當(dāng)所有人都在拋的時(shí)候，你如何做到保持理性判斷，抵抗住各種強(qiáng)大的壓力，是相當(dāng)考驗(yàn)人心理素質(zhì)的。”符績(jī)勛表示，在德豐杰從2000年到2003年期間，主要負(fù)責(zé)中國(guó)和韓國(guó)的投資，這段時(shí)間里做了12個(gè)項(xiàng)目。2001年時(shí)，有三個(gè)項(xiàng)目投資大幅縮水，于是選擇退出了兩個(gè)，還有一個(gè)作了并購(gòu)。百度和空中網(wǎng)也在經(jīng)歷了多年的等待后，最終迎來(lái)了豐收的喜悅。

    技術(shù)領(lǐng)跑

    符績(jī)勛給人的印象屬于溫和派，健談，待人隨和客氣。他的投資風(fēng)格也偏向于穩(wěn)健。百度是符績(jī)勛在德豐杰投的第一個(gè)項(xiàng)目，由此確立了自己在風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的江湖地位。然而，符績(jī)勛童年時(shí)的夢(mèng)想?yún)s并不是成為一個(gè)周游于各個(gè)城市的風(fēng)險(xiǎn)投資家，而是希望成為一名科學(xué)家。

    為了實(shí)現(xiàn)成為科學(xué)家的夢(mèng)想，他先后就讀于新加坡英華中學(xué)和國(guó)家初級(jí)學(xué)院，并以一等榮譽(yù)學(xué)位畢業(yè)于新加坡國(guó)立大學(xué)的機(jī)械工程系，之后獲得新加坡國(guó)立大學(xué)商學(xué)院科技管理學(xué)碩士學(xué)位。畢業(yè)后，他加入惠普公司，擔(dān)任研發(fā)工程師和項(xiàng)目負(fù)責(zé)人。

     符績(jī)勛周圍許多朋友在那里從事風(fēng)投工作，他也開始對(duì)風(fēng)投事業(yè)產(chǎn)生了濃厚興趣。1996年符績(jī)勛加入新加坡國(guó)家科技局，從那時(shí)起開始正式接觸風(fēng)險(xiǎn)投資。“我喜歡分析判斷，從戰(zhàn)略性的角度看待問(wèn)題，所以對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)生了強(qiáng)烈的興趣。”符績(jī)勛表示，“投資在很大程度上都要取決于投資者的戰(zhàn)略視角，不僅要考慮宏觀市場(chǎng)，還要細(xì)看微觀行業(yè)，更要判斷管理團(tuán)隊(duì)的強(qiáng)弱。”

    符績(jī)勛轉(zhuǎn)入金融與投資部投資組后，主要負(fù)責(zé)投放風(fēng)險(xiǎn)基金及協(xié)助早期創(chuàng)業(yè)階段的科技公司。2000年初，擁有六億美元資金的德豐杰環(huán)球基金成立，符績(jī)勛得以較早地加入進(jìn)來(lái)。

    情定GGV

    2005年，在德杰豐曾成功協(xié)助百度登陸納斯達(dá)克、龍旗（Longcheer）新加坡上市的符績(jī)勛，離開了老東家跳到新成立不久的GGV。“主要是意氣相投的合作伙伴和GGV更加人性化的激勵(lì)機(jī)制使我最終作出這個(gè)決定。”談到當(dāng)初的抉擇，符績(jī)勛坦言當(dāng)時(shí)也頗費(fèi)思量。

    GGV投資專注于美國(guó)和亞洲地區(qū)擴(kuò)展階段企業(yè)，管理著10億美元風(fēng)險(xiǎn)資金。前兩期資金規(guī)模分別為1.6億和2.4億美元。

    GGV第一期基金在2000年到2004年之間投資完畢，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)十幾個(gè)公司的退出，其中包括阿里巴巴。現(xiàn)GGV仍然持有阿里巴巴公司的股份。GGV的合伙人，都有一個(gè)明顯的特征，具備相當(dāng)?shù)募夹g(shù)背景，這決定了TMT成為GGV最有優(yōu)勢(shì)的領(lǐng)域。

    符績(jī)勛表示，GGV中許多成員的背景，強(qiáng)項(xiàng)都在TMT，“我們是在有節(jié)奏、有步伐的選擇項(xiàng)目。”通常GGV一年的投資項(xiàng)目控制在8到10個(gè)，其中1到2個(gè)項(xiàng)目要守候3到5年。重慶超力高科、榮慶物流、新興崛起的web2.0巨頭中國(guó)博客網(wǎng)、以及中國(guó)網(wǎng)絡(luò)圖片供應(yīng)大戶全景圖片，都是符績(jī)勛加入GGV后投下的潛力股。

    2008年4月，GGV再次聯(lián)合IDG等風(fēng)投向土豆網(wǎng)進(jìn)行了金額為5,700萬(wàn)美元的第四輪注資。而此時(shí)的土豆網(wǎng)正處于廣電總局對(duì)視頻行業(yè)監(jiān)管政策趨嚴(yán)的風(fēng)口浪尖，越來(lái)越多的網(wǎng)絡(luò)涉黃事件也將視頻分享類網(wǎng)站推倒了政府嚴(yán)厲監(jiān)管的潮頭。

    對(duì)此，符績(jī)勛表示，“作企業(yè)是個(gè)很苦的過(guò)程，要經(jīng)歷起起落落，如何經(jīng)受住壓力和考驗(yàn)，創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的執(zhí)行力和決斷力是相當(dāng)關(guān)鍵的因素，因?yàn)槭袌?chǎng)好的時(shí)候，人的因素往往被掩蓋”，此次巨額注資，以行動(dòng)顯示了GGV對(duì)土豆網(wǎng)發(fā)展前景及其管理團(tuán)隊(duì)的信心。

    隨著中國(guó)消費(fèi)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)，GGV在中國(guó)的投資領(lǐng)域也逐步擴(kuò)大到傳統(tǒng)行業(yè)。“中國(guó)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)需旺盛將誕生一批新興傳統(tǒng)行業(yè)的新力量。它們立足在傳統(tǒng)消費(fèi)需求領(lǐng)域，卻用網(wǎng)絡(luò)整合資源，誕生一套新的可持續(xù)盈利模式。我相信中國(guó)有錢人越來(lái)越多，生活越來(lái)越時(shí)尚，這批新興傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)的春天就要來(lái)臨。”符績(jī)勛表示。