新三板掛牌兩年零融資 唐人影視為何“不受資本待見”？

　　10月23日下午，唐人影視發(fā)布了《關(guān)于公司股票在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)終止掛牌》的公告，正式從新三板離場。自2015年申請掛牌新三板時起，唐人影視三年來并未獲得任何融資。

　　影視公司在資本市場遇冷發(fā)生在2018年并不奇怪，但2016年以前，影視公司還是資本追捧的對象。特別是像唐人影視這樣資源、經(jīng)驗影響力都不缺的老牌電視劇公司。從林志穎版的《絕代雙驕》到胡歌版的《仙劍奇?zhèn)b傳》，唐人影視在80后、90后觀眾中形成了一批忠實粉絲群體。2015年一部豆瓣8.5分的《無心法師》，證明唐人影視已經(jīng)開始重視網(wǎng)劇的崛起。

　　然而令粉絲和業(yè)內(nèi)不解的是，早早確立了“江湖地位”的唐人影視似乎一直對上市、融資這些資本化工作不太感興趣，這家公司距今最近的融資還要追溯到4年前。

　　2014年，浙數(shù)文化和華數(shù)傳媒各以1億元人民幣向唐人影視增資。但在主演片酬動輒上億的電視劇行業(yè)，這點錢顯然是不夠燒的。唐人影視為什么不像其他同行那樣融資上市，一直是行業(yè)內(nèi)的一個謎。

　　不受資本干涉

　　是“窮唐”的風(fēng)骨?

　　唐人影視明顯不是因為有錢才任性。很多唐人影視的作品明顯在從服化道特效方面極力控制成本，還因此被粉絲稱為“窮唐”。此前甚至有粉絲把唐人省錢的種種“惡行”編成了一首打油詩：“自家演員少用錢，道具服裝常穿越，特效一塊找五毛，劇本挫X到天邊”。

　　此前，唐人影視創(chuàng)始人蔡藝儂曾在接受采訪時表達過，公司之前有融資、上市的機會，只是希望保持自由，所以拒絕了。但殘酷的市場形勢不會為了誰而停下來，在唐人影視錯失最佳上市機會的這幾年，已經(jīng)被曾經(jīng)旗鼓相當(dāng)?shù)耐袀兯﹂_太遠。

　　電視劇行業(yè)之前曾有過“華策、山影、唐人、歡瑞”四大制作公司的說法。2017年財報顯示，唐人影視全年營收5.56億元，扣非凈利潤1.4億。而華策影視同一年中僅銷售收入前5的作品就有24.7億元的營收，平均下來每部劇的收入幾乎都能達到5億。歡瑞世紀(jì)的營收和扣非凈利潤非別為15.67億元、3.8億元，兩項數(shù)據(jù)均達到了唐人影視的近3倍。

　　其實在資本大潮進入影視行業(yè)時，蔡藝儂已經(jīng)對遲遲不推進唐人影視資本化產(chǎn)生過顧慮。在媒體采訪中，蔡藝儂曾提到，資本介入后，影視行業(yè)會陷入到搶資源、搶人才的狀態(tài)。如果不想被別人打掉或收掉，就必須往上發(fā)展。

　　所以在2015年，蔡藝儂曾向多家媒體表示唐人影視已經(jīng)完成股份制改造、架構(gòu)重組、規(guī)范審計等上市的必要準(zhǔn)備，IPO已經(jīng)“水到渠成”，公司將很快上市。但直到年底，卻等到了唐人影視將掛牌新三板的消息，估值僅有13.18億元。此后兩年間，唐人影視不僅沒有獲得其他融資，反而被浙數(shù)文化、劉詩詩和古力娜扎清空了股權(quán)。

　　2018年重啟IPO

　　唐人影視趕上一個最差的時機

　　無論從哪個方面來考慮，2015年都是唐人影視上市的最好時機。剛剛憑借《瑯琊榜》登上事業(yè)巔峰的胡歌當(dāng)時還通過上海藝立間接持有唐人影視2.47%的股份，明星資本化也還沒有受到監(jiān)管層太多干預(yù)。

　　同樣是在2015年，華誼兄弟收購了浙江東陽浩瀚影視娛樂有限公司，后者的股東有李晨、馮紹峰、Angelababy、鄭愷、杜淳、陳赫，被收購時僅成立了1天，估值竟高達7.56億元。

　　反觀唐人影視，在做了充足準(zhǔn)備的情況下沒有IPO卻選擇了新三板，外界可能很難了解其背后原因。但在錯過了2015年和2016年后，監(jiān)管對影視行業(yè)的上市、融資和并購政策就開始逐漸收緊。

　　2016年，吳奇隆、劉詩詩的稻草熊，范冰冰的愛美神登陸A股的收購案均以失敗告終。2017年之后，除了兩家重資產(chǎn)院線公司外，基本沒有其他影視制作發(fā)行類公司上市成功。2018年，IPO排隊中的新麗傳媒、開心麻花、和力辰光均撤回了上市申請。顯而易見，影視公司想在A股上市已經(jīng)非常困難。

　　但是在這個最差的時機，唐人影視反而真正開始推進IPO了。今年3月23日，唐人影視發(fā)布公告稱，擬申請首次公開發(fā)行股票并上市，目前正接受中信建設(shè)上市輔導(dǎo)。開心麻花等幾家撤回IPO的公司尚且存在業(yè)績不穩(wěn)定、產(chǎn)能較低的情況。業(yè)績波動較大幾乎是影視行業(yè)的通病，唐人影視也不例外。

　　2017年年報時，唐人影視扣非凈利潤為1.4億元，同比增長26.2%。到了2018年上半年，唐人影視扣費凈利潤僅為1978萬元，同比下降43.16%。另外，證監(jiān)會已經(jīng)里明確了擬IPO企業(yè)最近三年扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤不能少于1億元。要保證年盈利波動較小且高于1億元，唐人影視下半年壓力很重。

　　目前唐人影視的項目儲備中還有積壓多年的劇版《重返20歲》、游戲IP劇《夢幻西游》等。從題材來看，唐人影視的重點項目還是其一直比較擅長的古裝、奇幻作品。今年以來古裝題材上衛(wèi)視比較困難?！度畿矀鳌泛吞迫擞耙曌约旱摹度龂鴻C密之潛龍在淵》原計劃中都準(zhǔn)備網(wǎng)臺聯(lián)播。少掉電視臺的銷售渠道顯然對售劇收入影響很大。在行業(yè)調(diào)整、監(jiān)管趨嚴(yán)的情況下推進上市，唐人影視可能遇到了一個最差的時機。

　　(文章來源：同相/作者：話娛)