新三板：想走也不容易？

6月7日晚，基美影業(yè)(430358)公告稱，因無法滿足異議股東的訴求，將取消摘牌事宜。

在最近，許多掛牌企業(yè)都想摘牌離開，但是異議股東們可不這么想。不久前華龍證券就想摘牌赴A股，但是不愿陪跑的股東們投出了反對(duì)票。億童文教則是為了IPO而摘牌清理三類股東，但是因?yàn)楫愖h股東較多，大股東都沒錢回購了，股東大會(huì)上只好自己否決了摘牌議案。

現(xiàn)在從新三板摘牌，沒有那么容易了。

去年巨虧5.4億的基美影業(yè)摘牌計(jì)劃失敗

6月7日，基美影業(yè)告稱，擬摘牌公告發(fā)出后，公司董事會(huì)陸續(xù)收到部分股東就公司擬申請(qǐng)股票終止掛牌事項(xiàng)的意見與建議，經(jīng)充分溝通，預(yù)計(jì)現(xiàn)有保護(hù)措施難以滿足所有異議股東的個(gè)體訴求。為保障公司全體股東的利益，公司決定取消摘牌申請(qǐng)，并取消原定于2018年6月15日召開的臨時(shí)股東大會(huì)。

基美影業(yè)是在5月30日宣布擬申請(qǐng)終止掛牌。基美影業(yè)表示，公司與控股股東、實(shí)際控制人將隨時(shí)與各位股東保持順暢溝通，并向滿足條件的異議股東回購股份。具體回購價(jià)格將按照公司最近一期經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)，具體方式以雙方協(xié)商確定為準(zhǔn)?？赡苁腔刭弮r(jià)格雙方?jīng)]有談攏，股東們也就反對(duì)摘牌了。

基美影業(yè)于2013年12月10日掛牌新三板，主營電影的投資、制作、發(fā)行、協(xié)助推廣及衍生業(yè)務(wù)。2014年，基美影業(yè)通過引進(jìn)《超體》、《別惹我》、《暴力街區(qū)》、《美國騙局》等四部進(jìn)口片，公司業(yè)績大幅增長，2014年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.54億，同比增長218.4%，實(shí)現(xiàn)凈利潤5308.21萬元，同比大增556.71%。

但是，在2015年基美影業(yè)的業(yè)績開始變臉，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.93億，同比增長25.51%；但凈利潤卻出現(xiàn)下滑，實(shí)現(xiàn)凈利3633.63萬元，下滑31.55%。2016年基美影業(yè)的業(yè)績更是急轉(zhuǎn)直下，營業(yè)收入下滑46.01%，凈利虧損2.65億元。2017年，虧損繼續(xù)擴(kuò)大，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.35億元的同時(shí)，凈利潤卻巨虧5.41億元。

凈資產(chǎn)回購？股東恐怕不會(huì)樂意

股東們看到基美影業(yè)如今的業(yè)績狀況，恐怕后悔莫及了。此前因?yàn)闃I(yè)績的優(yōu)秀，基美影業(yè)在2015年成功完成三筆融資，分別以19.25元、23.8元和8.33元每股的價(jià)格，募資3850萬、3.78億和6億，共募資10.2億元。其中不乏天星資本等著名投資機(jī)構(gòu)投資。

受業(yè)績的影響，二級(jí)市場上的基美影業(yè)同樣交易活躍，2015年6月，基美影業(yè)選擇做市，公司股價(jià)最高時(shí)為51.41元，市值高達(dá)38.61億元。但如今最新收盤價(jià)，基美影業(yè)股價(jià)只有2.25元，與當(dāng)年對(duì)比真的是天上地下。

據(jù)基美影業(yè)發(fā)布對(duì)異議股東保護(hù)措施的公告顯示，公司與控股股東、實(shí)際控制人或其指定第三方將按照公司最近一期經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)，向滿足條件的異議股東回購公司股份。但翻看最新一期的財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，如今基美影業(yè)的每股凈資產(chǎn)只有1.56元，比最近一次的收盤價(jià)還要低，相比此前定增的價(jià)格更是差個(gè)十萬八千里，你猜股東們會(huì)同意嗎？

想跑的企業(yè)，想留的股東

最近許多想要摘牌的企業(yè)都被異議股東留住了。

華龍證券于5月30日召開的2018年第一次臨時(shí)股東大會(huì)，審議了與摘牌新三板、奔赴IPO相關(guān)的13個(gè)議案。雖然在大多數(shù)參會(huì)股東投了同意票的情況下，13個(gè)議案最終獲通過。

但是卻有持股1640.76萬股的股東對(duì)華龍證券摘牌議案投出反對(duì)票，希望與華龍證券第一大股東以及協(xié)調(diào)的其他受讓方協(xié)商解決其持有的公司股票轉(zhuǎn)讓事宜；另有持股500萬股的股東對(duì)另外12個(gè)議案均持反對(duì)意見。不知道，事情后續(xù)的發(fā)展會(huì)怎樣呢？

億童文教想要摘牌清理三類股東，沒想到牌都不能摘，更別談清理三類股東了。5月28日， IPO排隊(duì)階段的億童文教發(fā)布公告，公司股東大會(huì)否決了公司摘牌的議案，也就是公司大股東自己否決了自己提出的議案。

根據(jù)億童文教此前提供的方案顯示，公司將由大股東或者指定第三方對(duì)異議股東所持股票進(jìn)行回購，收購價(jià)格原則上不低于異議股東取得股權(quán)的成本價(jià)。但是據(jù)億童文教的小股東稱，公司大股東提出的回購價(jià)格太低了，大家不能認(rèn)可，另外如果陪跑IPO，但摘牌清理三類股東IPO一旦失敗，我們這些小投資者連變現(xiàn)的流動(dòng)性都失去了。

兩方各執(zhí)一詞，其實(shí)也有各自的考慮，導(dǎo)致的結(jié)果就是，雙方陷入僵持，誰也不得利。

中科沃土朱為繹則表示 “億童文教本想通過摘牌來清理三類股東，哪知道異議股東太多，大股東回購壓力山大，只有也投反對(duì)票把自己提出的議案給否了。三類股東問題變成無解了，億童文教再次回到原點(diǎn)，看來只有撤材料回到新三板一條路了。

有市場人士指出，新三板企業(yè)摘牌，應(yīng)當(dāng)視同退市，回購則應(yīng)該按照私有化來處理，在照顧好所有股東利益的情況下才能退市。走還是不走，摘還是不摘，誰都說不準(zhǔn)。