新三板走向競(jìng)價(jià)交易 股東人數(shù)優(yōu)勢(shì)將被放大

上周五發(fā)布的《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票轉(zhuǎn)讓細(xì)則》中最引人注目就是不僅有集合競(jìng)價(jià)的條款還有連續(xù)競(jìng)價(jià)的條款。并且對(duì)這兩種競(jìng)價(jià)的方式方法進(jìn)行詳細(xì)的解釋。并注明“采取連續(xù)競(jìng)價(jià)方式的具體條件由全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司另行制定。”

新三板成交量明顯放大。進(jìn)入12月19日以后，新三板成交量明顯放大，22日全市場(chǎng)總成交額達(dá)以25.26億元，這其中有受中科招商等類金融機(jī)構(gòu)退市的影響，也有受到新三板新政的影響。26日全市場(chǎng)成交18億元，是25日近一倍。其中協(xié)議轉(zhuǎn)讓總金額翻相對(duì)于25日，增長(zhǎng)了近10億元。

對(duì)此，有市場(chǎng)分析人士表示，新三板市場(chǎng)上的存量資金開(kāi)始重新布局。“協(xié)議轉(zhuǎn)讓成交量突然增長(zhǎng)，說(shuō)明市場(chǎng)正在借政策利好實(shí)現(xiàn)換手。”他說(shuō)，“未來(lái)資金將進(jìn)入股東人數(shù)較的新三板企業(yè)。”

一位研究新三板新政的人士表示，本次分層制度和交易制度改革體現(xiàn)重點(diǎn)體現(xiàn)了兩方面內(nèi)容。一是強(qiáng)調(diào)了50位合格投資人的重要性，二是新三板將向連續(xù)競(jìng)價(jià)方向發(fā)展。那么50位合格投資人意味著股權(quán)分散，集合競(jìng)價(jià)意味著合理的定價(jià)。從這兩方面來(lái)看，具有一定股權(quán)分散程度同時(shí)又被低估的企業(yè)將受到第一波存量資金的追捧。

東方財(cái)富CHOICE數(shù)據(jù)終端顯示，創(chuàng)新層做市板塊，平均股東總戶數(shù)184戶，做市企業(yè)的這一數(shù)據(jù)是120戶，明顯高于協(xié)議轉(zhuǎn)讓的27戶，創(chuàng)新層協(xié)議板塊的88戶。股權(quán)分散度越大，新三板市場(chǎng)的公眾化越大。集合競(jìng)價(jià)和連續(xù)競(jìng)價(jià)二合一就是A股市場(chǎng)的交易方式，也是國(guó)際上交易所的主流交易方式。

以股東人數(shù)優(yōu)先，3個(gè)月內(nèi)的交易情況比較樂(lè)觀，聯(lián)訊證券和安達(dá)科技的日均成交額都在千萬(wàn)級(jí)別水平。大部分都達(dá)到百萬(wàn)級(jí)別水平，點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò)、優(yōu)炫軟件、先臨三維等在流動(dòng)上比較接近。其他大部分股票都是以股價(jià)下跌換來(lái)的流動(dòng)性，因此上述的五家新三板企業(yè)可能受到存量資金的追捧。

“這幾只股票大部分新三板二級(jí)市場(chǎng)投資者都買過(guò)。”一位二級(jí)市場(chǎng)投資者如是說(shuō)。“新三板市場(chǎng)上優(yōu)質(zhì)企業(yè)多，但流動(dòng)性阻礙的交易，因此大部分資金都會(huì)集在幾家具備退出可能的個(gè)股上。”他說(shuō)，“交易制度的改革存量資金看到了新的希望，低估值、流動(dòng)性好的企業(yè)最先受益交易制度改革。”

數(shù)據(jù)顯示，點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò)當(dāng)前的動(dòng)態(tài)PE是25倍，在A股市上普遍在50倍，優(yōu)炫軟件PE的24倍，其對(duì)標(biāo)的A股市場(chǎng)市盈率高達(dá)114倍。先臨三維在新三板市場(chǎng)上已經(jīng)有50倍PE,在A股市場(chǎng)上沒(méi)有相同的標(biāo)的。

“現(xiàn)在還不能判斷集合競(jìng)價(jià)對(duì)市場(chǎng)的影響，也不能判斷企業(yè)是否愿意大量稀釋股權(quán)，因此調(diào)整倉(cāng)位到股東人數(shù)起過(guò)500人的企業(yè)，等待市場(chǎng)印證比較靠譜。”上述投資人說(shuō)。他認(rèn)為，像點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò)這樣的科技公司，在實(shí)現(xiàn)連續(xù)競(jìng)價(jià)之時(shí)，會(huì)向A股一樣走出獨(dú)立行情。