凈利近九千萬 扣非后八百多萬 易簡主業(yè)是搞投資？

在資本市場上，不乏見到運用高超手法獲利的案例，比如易簡集團(tuán)。

事情是這么回事的。

2017年8月25日，上市公司普邦股份披露重組方案，擬以近7億元增持寶盛科技股權(quán)，其中以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式購買安瑞泰投資、新余等觀、智媒廣告合計持有的寶盛科技66%股權(quán)。

作為智媒廣告的母公司，易簡集團(tuán)是這樁交易的最大受益人之一。早在2016年7月27日，易簡集團(tuán)以現(xiàn)金人民幣5000 萬元獲得寶盛科技20%的股份，而普邦科技合計為這些股份作價1.55億元。也就是說，短短一年時間，易簡集團(tuán)輕易獲利1億元左右。

更出乎人意料的是，在過去幾年里，易簡集團(tuán)通過不停地投資和出售資產(chǎn)獲得可觀的凈利潤，就拿2017年上半年來說，錄得凈利潤8000多萬，但扣非后只有800多萬，而非經(jīng)常損益正是來自投資收益。

問題來了，這家投資能力爆棚的廣告公司到底什么來頭？

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不廢話，直接看業(yè)績。

2017年8月30日，易簡集團(tuán)發(fā)布2017半年報顯示，實現(xiàn)營業(yè)收入3.67億元，同比增長48.49%；凈利潤8965.89萬元，大幅增長257.49%，超過了2016年全年凈利潤。需要補充的是，扣非后凈利潤只有885.99萬元，較上期同比下滑58.25%。

可惜的是，中報對凈利潤暴增、扣非后凈利下滑均未作出相應(yīng)的解釋。

就目前來看，或跟易簡集團(tuán)上半年投資收益有關(guān)系。中報顯示，錄得投資收益高達(dá)8072.48萬元。

半年報解釋，投資收益的產(chǎn)生主要是由于公司本期轉(zhuǎn)讓了持有的部分原有投資項目公司的股權(quán)。不過易簡集團(tuán)沒有對具體情況進(jìn)行披露。

或在公告中找到答案。

1、2017年5月25日，易簡集團(tuán)子公司易簡新媒體向張坤城轉(zhuǎn)讓其持有的愛普新媒28.97萬股股份，交易價格為人民幣2477.64萬元。

公開資料顯示，愛普新媒是新三板一家從事自媒體廣告運營和廣告平臺運營業(yè)務(wù)的公司，但自2017年8月28日起在股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)終止掛牌。

2、2016年11月29日，智媒廣告以5960萬元總額向普邦股份轉(zhuǎn)讓寶盛科技10%的股權(quán)。

公開資料顯示，寶盛科技是一家移動數(shù)字營銷整合提供商。早在2016年7月27日，易簡集團(tuán)子公司智媒廣告就以5000萬元人民幣收購了寶盛科技20%股權(quán)。

需要補充的是，普邦股份在今年8月25日再次增持了寶盛科技余下股份，易簡集團(tuán)前后兩次交易收入合計為1.55億元人民幣，收益高達(dá)1.05億元。

然而這只是冰山一角。

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公開資料顯示，易簡集團(tuán)主要從事移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，主要為移動互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)。自2015年以來，易簡集團(tuán)資本運作就非常頻繁，來看張表：

除了旗下子公司，易簡集團(tuán)投資和出售的公司大多數(shù)和互聯(lián)網(wǎng)、新媒體相關(guān)，比如寶盛科技提供移動數(shù)字營銷整合服務(wù)，美推網(wǎng)絡(luò)提供互聯(lián)網(wǎng)廣告投放服務(wù)，新元維訊的主要業(yè)務(wù)是運營微信公眾號““1626 潮流精選”并發(fā)布廣告。

問題來了，易簡集團(tuán)投資這些公司背后的邏輯是什么？或能在易簡集團(tuán)實控人胡衍軍身上找到答案。

沒想到的是，胡衍軍并不是廣告行業(yè)出身，自2007年6月至2015年5月就職于廣發(fā)證券，任投資銀行總部TMT業(yè)務(wù)部總經(jīng)理。

說到這里，你可能就明白了。在資本運作上，胡衍軍可謂經(jīng)驗豐富。

早在2012年就出盡了風(fēng)頭，胡衍軍對奧飛動漫的運作過程見諸于各大財經(jīng)媒體，可謂一戰(zhàn)成名。還親自參與了星輝娛樂等上市公司通過并購轉(zhuǎn)型成互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的過程，也就半年的時間，星輝娛樂市值從30億增長到100億，而胡衍軍正是其上市保薦人。

2015年5月，胡衍軍從廣發(fā)證券辭職后，以3000萬的價格收購了易簡廣告前身谷果軟件49%股權(quán)。同年6月，向易簡廣告增資4200萬元，持股比例上升至60%，胡衍軍成易簡集團(tuán)實控人，如今試圖通過新三板做產(chǎn)業(yè)整合。

2015年12月7日，易簡廣告正式登陸新三板。

值得注意的是，自掛牌以來，易簡集團(tuán)總共完成四輪融資，募資總額達(dá)3.26億元。而在最近一輪融資，即2017年8月4日，以23.53元/股的價格成功募資近8000萬元，參投機(jī)構(gòu)包括深創(chuàng)投、國泰君安格隆并購等4家機(jī)構(gòu)。

以此計算，易簡集團(tuán)投后估值達(dá)15.8億元，而胡衍軍持股市值達(dá)5.33億元。

撇開資本運作不說，易簡集團(tuán)自身業(yè)務(wù)卻在不斷萎縮。2017年中報顯示，

1、扣非后凈利潤為885.99萬元，較上期同比下滑58.25%；

2、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-8648.98萬元，下降了46.35%；

3、賬面上現(xiàn)金及等價物的余額為3705.78萬元，較去年年中的1.63億元下降77.31%；

4、應(yīng)收賬款為2.25億元，占當(dāng)期營業(yè)收入的61.28%，較去年同期增長64.59%。

在自有業(yè)績不佳的情況下，易簡集團(tuán)似乎也只剩下了通過投資來盈利的路子，或讓你想起了頻繁收購的藍(lán)色光標(biāo)。后者通過不斷的并購發(fā)展壯大，從一家單純的公關(guān)公司成長為營銷傳播集團(tuán)。

但需要補充的是，并購本身是一件高風(fēng)險的事情。據(jù)麥肯錫咨詢公司統(tǒng)計，在全球范圍，并購的成功率平均只有30%左右，國內(nèi)的成功率可能更低。