和君商學(xué)20億基金能否撐起外延布局

日前，新三板掛牌公司北京和君商學(xué)在線科技股份有限公司（以下簡稱“和君商學(xué)”）發(fā)起設(shè)立總規(guī)模不低于20億元的教育產(chǎn)業(yè)并購基金。該基金圍繞商學(xué)教育及培訓(xùn)、職業(yè)教育、高職及高等教育、國際教育、課外輔導(dǎo)等教育領(lǐng)域進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，目前和君商學(xué)院的產(chǎn)業(yè)構(gòu)想已經(jīng)初具雛形，但目前投資路線并不明晰，20億元教育產(chǎn)業(yè)并購基金能否實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化布局還需要觀察。

今年新三板公司贏鼎教育和A股跨界教育公司威創(chuàng)定增募資規(guī)模開始大幅縮水，而和君商學(xué)在教育公司定增縮水的環(huán)境下，發(fā)起設(shè)立總規(guī)模不低于20億元的教育產(chǎn)業(yè)并購基金，該基金以和睿資本為基金管理人。1月18日和君商學(xué)以募集資金400萬元對和睿資本進(jìn)行增資，交易完成后，公司持有和睿資本20%的股權(quán)。

三次定增募集17.29億元

據(jù)了解，和君商學(xué)隸屬于和君集團(tuán)，最初是該集團(tuán)的一個內(nèi)訓(xùn)部門，在2006年和君商學(xué)成為公司，并于2015年2月掛牌新三板。2015年4月13日，和君商學(xué)掛牌3個月左右，完成了第一次增發(fā)，以100元/股募集2.65億元。包括俞敏洪、王亞偉等在內(nèi)的“大佬”都參與了這次增發(fā)；2015年10月，和君商學(xué)以30元/股的價(jià)格募集6億元，A股公司欣旺達(dá)(300207,股吧)等18位投資者參與了認(rèn)購；2015年12月，和君商學(xué)以30元/股募集8.64億元，知行投資、蓮朋投資、和君集團(tuán)等24位投資者參與了認(rèn)購。和君商學(xué)三次定增，共募集17.29億元。

和君商學(xué)業(yè)務(wù)主要聚焦于管理培訓(xùn)和商學(xué)教育，隨著定增的進(jìn)行，逐漸顯露出向教育產(chǎn)業(yè)進(jìn)軍的雄心。和君商學(xué)2016年上半年實(shí)現(xiàn)營收達(dá)7億元，同比增長22倍，歸屬于母公司凈利潤達(dá)2651萬元，同比實(shí)現(xiàn)翻番。

進(jìn)軍職業(yè)教育

2016年11月和君商學(xué)與北京華職基業(yè)教育科技有限公司（以下簡稱“華職教育”）原股東簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，和君商學(xué)以4950萬元人民幣受讓華職教育55%的股權(quán)，成為華職教育的控股股東。

據(jù)了解，華職教育是國內(nèi)領(lǐng)先的職業(yè)教育出版策劃和發(fā)行企業(yè)，產(chǎn)品線涵蓋中等職業(yè)教育、高等職業(yè)教育、應(yīng)用型本科、學(xué)歷文憑考試類及職業(yè)資格考試類等幾大類別。擁有圖書著作權(quán)1400余種，數(shù)字化教學(xué)資源包500多種。擁有強(qiáng)大的發(fā)行渠道及網(wǎng)絡(luò)，全國范圍內(nèi)經(jīng)銷商達(dá)500余家，年均銷售圖書近1000萬冊。

公告顯示，該教育產(chǎn)業(yè)并購基金將借助和睿資本管理團(tuán)隊(duì)在產(chǎn)業(yè)認(rèn)知、運(yùn)營管理、互聯(lián)網(wǎng)教育等方面優(yōu)勢，秉承“教育+科技+資本”的投資理念，通過參股、 并購、孵化、培育等方式，圍繞商學(xué)教育及培訓(xùn)（經(jīng)、管、商、財(cái)、 稅、法）、職業(yè)教育、高職及高等教育、互聯(lián)網(wǎng)教育、智能教育裝備（如教育軟硬件、教育信息化等）、教育服務(wù)及內(nèi)容（如課外輔導(dǎo)、國際教育、學(xué)科資源、民辦教育）等教育領(lǐng)域進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局， 有助于公司以更多的方式實(shí)現(xiàn)外延式發(fā)展。

產(chǎn)業(yè)并購基金可降低風(fēng)險(xiǎn)

移動互聯(lián)網(wǎng)教育產(chǎn)業(yè)基金創(chuàng)始合伙人尉遲道坤認(rèn)為，現(xiàn)在的教育產(chǎn)業(yè)基金眼睛不是只盯著教育行業(yè)項(xiàng)目，而是瞄準(zhǔn)上市公司，為其孵化并輸送并購標(biāo)的。上市公司發(fā)起設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購基金可以降低并購前期的風(fēng)險(xiǎn)，對上市公司與新項(xiàng)目之間形成“緩沖帶”和“儲備池”。

盡管和君商學(xué)的20億元是分期募得，但“教育+產(chǎn)業(yè)+資本”的雛形初現(xiàn)。當(dāng)教育行業(yè)擁有200只以上產(chǎn)業(yè)基金的時候，教育對產(chǎn)業(yè)和資本的合縱連橫就會發(fā)生作用。在當(dāng)下全球經(jīng)濟(jì)不確定因素增多和總體疲軟的經(jīng)濟(jì)態(tài)勢下，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)天花板日趨明顯，尤其是上市公司主營業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢，急需挖掘新的利潤增長點(diǎn)。而教育是最好的變壓器，概念新、前景好、現(xiàn)金流穩(wěn)定，可以起到對沖作用。現(xiàn)在主要的問題是目前教育產(chǎn)業(yè)基金規(guī)模普遍不大，投資規(guī)模也不大，投資路線尚不清晰。和君商學(xué)能否通過資本運(yùn)作，撬動教育產(chǎn)業(yè)鏈的資源，完成產(chǎn)業(yè)布局，還需要等它具體投資動作后再進(jìn)行判斷。