新三板資本去年參與PPP項(xiàng)目總投資超200億 融資能力是考驗(yàn)

2016年以來，借著政策紅利的刺激，PPP項(xiàng)目成為資本市場(chǎng)上追捧的對(duì)象，各家企業(yè)紛紛入局，跑馬圈地。

過去的一年里，從3月財(cái)政部主導(dǎo)發(fā)起、多家大型金融機(jī)構(gòu)參股設(shè)立了注冊(cè)資本1800億元的中國政企合作投資基金股份有限公司；到7月國務(wù)院法制辦牽頭的PPP立法；再到12月PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化啟動(dòng)，政策的逐步完善給PPP項(xiàng)目帶來了更多的發(fā)展空間。

隨著PPP項(xiàng)目落地高峰的到來，不論是主板還是新三板，在對(duì)新事物的追逐也從未停歇。對(duì)于新三板企業(yè)來說，雖然在企業(yè)實(shí)力上相對(duì)較弱，但參與PPP項(xiàng)目，甚至中標(biāo)的企業(yè)已經(jīng)不是少數(shù)。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者不完全統(tǒng)計(jì)，2016年發(fā)布PPP項(xiàng)目成交或簽署合作協(xié)議公告的新三板企業(yè)有北方園林（831471）、科特環(huán)保（830971）等11家，公開的項(xiàng)目總投資金額逾200億。

“參與PPP項(xiàng)目給企業(yè)帶來的一個(gè)最大的好處是業(yè)務(wù)量的大幅增長，”2月8日，北京一位PPP基金從業(yè)人士告訴記者，“有了PPP項(xiàng)目就相當(dāng)于有了一個(gè)標(biāo)桿，往后越來越多的項(xiàng)目都會(huì)找上門來。”

三板企業(yè)年度參與PPP總覽

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者查閱相關(guān)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，在前述11家新三板企業(yè)中，基業(yè)園林（833222）、帕特爾（830776）、旺盛園林（832308）、北林科技（833526）、科特環(huán)保（830971）、凌志環(huán)保（831068）、南通三建（838583）7家企業(yè)發(fā)布PPP項(xiàng)目成交公告，總金額超30億。

而在簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議的幾家企業(yè)中，不乏大額成交出現(xiàn)。譬如2016年2月4日，北方園林與寧國市人民政府、中國遠(yuǎn)望通信有限公司、天津市北方創(chuàng)業(yè)園林股份有限公司簽署PPP項(xiàng)目戰(zhàn)略合作意向書，將在寧國市基礎(chǔ)設(shè)施（PPP）項(xiàng)目上開展意向合作，初步確定的投資總額為40億元。

值得注意的是，在此后的一個(gè)月內(nèi)，北方園林頻頻簽署上億元合作。2016年2月19日，北方園林與天津海林園藝股份有限公司聯(lián)合體成為甌江口新區(qū)PPP項(xiàng)目中標(biāo)人，中標(biāo)總額為6.455億元；2016年3月22日，北方園林又與新疆呼圖壁縣人民政府簽署招商引資項(xiàng)目合同書，采用PPP模式合作投資如意園綜合體項(xiàng)目，該項(xiàng)目總投資約9.23億元。

不過，2016年也不是北方園林PPP項(xiàng)目的第一次試水。

早在2015年10月，當(dāng)時(shí)北方園林與天津靜泓投資發(fā)展有限公司簽訂了《天津市植物園建設(shè)戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，天津市植物園規(guī)劃面積約2000畝，估算總投資約15.83億元。

此外，建筑行業(yè)因其自身特點(diǎn)參與的PPP項(xiàng)目投資金額往往較大。2016年12月20日，南通三建與漯河市源匯區(qū)人民政府簽訂《政府與社會(huì)資本戰(zhàn)略合作協(xié)議》，公告顯示，雙方將推進(jìn)漯河市沙澧產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展，擬投資總額不低于100億，具體投資金額與比例另行協(xié)商。

此前，2016年10月27日，南通三建剛剛與昆侖信托有限責(zé)任公司、興業(yè)財(cái)富資產(chǎn)管理有限公司三方聯(lián)合與昆明市人民政府簽署合作協(xié)議，擬投資總額1000億元，具體投資金額與比例另行協(xié)商，合作包括城市更新改造、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、教育產(chǎn)業(yè)等。

但在業(yè)內(nèi)人士看來，新三板企業(yè)在PPP項(xiàng)目上的優(yōu)勢(shì)并不大。

“總體來說，由于新三板企業(yè)的實(shí)力相對(duì)較弱，新三板企業(yè)做PPP項(xiàng)目的規(guī)模都比較小，而且推動(dòng)起來難度也比較大。但新三板企業(yè)參與PPP項(xiàng)目的意愿依舊強(qiáng)烈。”前述PPP基金從業(yè)人士告訴記者。

“PPP項(xiàng)目的大部分是落在國企和央企手里，由他們作為社會(huì)資本方參與PPP項(xiàng)目有兩大天然的優(yōu)勢(shì)，一方面是國企和央企具備拿PPP項(xiàng)目的政治資源，另一方面是在他們銀行等融資渠道拿到的利率低。”雄匯醫(yī)療董秘劉湖在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，“但對(duì)于新三板不少民營企業(yè)來說，參與PPP且最終走到落地的十分少。”

行業(yè)趨勢(shì)研究

實(shí)際上，從行業(yè)來看，去年參與PPP項(xiàng)目的新三板企業(yè)所涉及的行業(yè)集中在園林、環(huán)保、建筑等市政基礎(chǔ)領(lǐng)域，其中園林建設(shè)企業(yè)就有5家，環(huán)保企業(yè)也有3家。

2016年12月12日，延慶環(huán)保與新疆兵團(tuán)第十三師淖毛湖農(nóng)場(chǎng)國有資產(chǎn)有限公司、哈密宣力燃?xì)獍l(fā)電有限公司簽署《新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)第十三師淖毛湖農(nóng)場(chǎng)產(chǎn)業(yè)聚集園區(qū)污水處理及回用建設(shè)PPP項(xiàng)目合資經(jīng)營協(xié)議》，三方就淖毛湖農(nóng)場(chǎng)污水處理及回用基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)展開合作，項(xiàng)目總金額為2.2億元。

除此之外，北林科技、科特環(huán)保也先后中標(biāo)水環(huán)境治理、污水處理的項(xiàng)目。

事實(shí)上，由于這些行業(yè)所具有的先天優(yōu)勢(shì)，很多公司都不是第一次被PPP項(xiàng)目看中。

在園林企業(yè)中，除了前述提及的北方園林在2016年就連續(xù)成交多單以外，基業(yè)園林也從2015年起深耕PPP項(xiàng)目。

2015年10月，基業(yè)園林聯(lián)合中億豐建筑中標(biāo)蘇州首個(gè)PPP項(xiàng)目，投資金額為5億元，2016年12月，基業(yè)園林又成為總額5.73億的《六安集中示范園區(qū)彩色景觀公園 PPP項(xiàng)目》成交單位。

“在企業(yè)選擇上，雖然每個(gè)地方政府都會(huì)有所差異，但總體來說企業(yè)的凈資產(chǎn)規(guī)模、業(yè)界影響等方面是首先考慮的要素。”前述PPP基金從業(yè)人士告訴記者。

劉湖告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，“目前很多新三板公司都是在城市建設(shè)方面參與PPP項(xiàng)目，是用政府購買服務(wù)的方式進(jìn)行。作為一家醫(yī)療保健行業(yè)，我們做醫(yī)療領(lǐng)域的PPP項(xiàng)目是結(jié)合整個(gè)集團(tuán)的資源提供全產(chǎn)業(yè)鏈的服務(wù)，獲得的機(jī)會(huì)實(shí)際上會(huì)更多。”

據(jù)劉湖介紹，雄匯醫(yī)療目前進(jìn)行中的PPP業(yè)務(wù)并不是以掛牌公司為主體來操作，是由雄匯醫(yī)療與集團(tuán)另一子公司分別負(fù)責(zé)建設(shè)業(yè)務(wù)以及PPP運(yùn)營管理等不同的工作。

業(yè)務(wù)模式分析

實(shí)際上，劉湖所說的這種能同時(shí)實(shí)施全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)模式并不普遍。“很多公司是實(shí)施其中的一兩個(gè)環(huán)節(jié)，與其他公司合作。”劉湖表示。

從2016年新三板企業(yè)參與PPP項(xiàng)目的總體情況來說，與其他企業(yè)合作已經(jīng)成為很多新三板企業(yè)的業(yè)務(wù)特點(diǎn)。

北京一位PPP基金從業(yè)人士告訴記者，在他所接觸的項(xiàng)目中，新三板企業(yè)直接參與PPP的是少數(shù)，與大型企業(yè)組成聯(lián)合體是十分常見的業(yè)務(wù)模式。

“由于新三板企業(yè)融資能力相對(duì)弱一些 ，找大企業(yè)合作有利于融資。合作的方式即一起拿項(xiàng)目，每家做一部分。”該人士表示。

譬如，2016年12月，基業(yè)園林就與蘇州楓彩生態(tài)農(nóng)業(yè)科技集團(tuán)有限公司組成聯(lián)合體，共同參與六安集中示范園區(qū)彩色景觀公園PPP項(xiàng)目；2016年10月，旺盛園林則與龍?jiān)ㄔO(shè)集團(tuán)股份有限公司、寧波明介投資管理有限公司成為博山區(qū)五陽湖旅游基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)PPP項(xiàng)目的供應(yīng)商候選人。

在旺盛園林的案例中，三家公司的職責(zé)也十分明確。其中，旺盛園林負(fù)責(zé)項(xiàng)目部分投資和部分施工；龍?jiān)ㄔO(shè)集團(tuán)股份有限公司總體負(fù)責(zé)本項(xiàng)目投融資、施工建設(shè)、運(yùn)營、移交等工作；寧波明介投資管理有限公司負(fù)責(zé)本項(xiàng)目投融資。

“實(shí)際上，參與PPP項(xiàng)目主要的還是靠政府關(guān)系，關(guān)鍵是要能拿到項(xiàng)目，一旦企業(yè)拿到項(xiàng)目，就有資本找大企業(yè)合作，借大企業(yè)融資就很好談。”前述PPP基金從業(yè)人士表示。

不過，如果企業(yè)單獨(dú)做PPP項(xiàng)目也需要把融資放在第一位。而PPP項(xiàng)目融資難也是企業(yè)繞不過去的坎。

“公司自己去找融資有定增、銀行貸款、信托等方式。但是目前市場(chǎng)上定增并不好做，三板企業(yè)面臨著不小的挑戰(zhàn)。”該人士認(rèn)為。