回歸理性、資金流入實體經(jīng)濟，新三板2017年或?qū)⒂瓉砥咦?/h1>

2017/01/16 11:58      周雅 胡程平

2016年，新三板市場回歸理性，全年融資額1442億元，比上年增長18.5%。更利好的是，非金融類的企業(yè)融資占比從70%增長到90%，更多資金流入實體經(jīng)濟。這些數(shù)字的背后有兩個現(xiàn)象：一邊，創(chuàng)新層、私募做市等一批制度的推出，為新三板制度建設(shè)打下基礎(chǔ)，培養(yǎng)出一批掛牌企業(yè)；另一邊，市場定位存在爭論性，企業(yè)流動較大。

2017年的新三板又將是什么形態(tài)？

1月12日下午，2017挖貝新三板企業(yè)年會在北京舉行。原中國證監(jiān)會北京證監(jiān)局副局長姚萬義在致辭中表示新三板的三個現(xiàn)狀：

第一，中國經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)，新三板的推出是我國重要的戰(zhàn)略部署，中小微企業(yè)進入新三板是我國戰(zhàn)略轉(zhuǎn)軌的一個重要思維；

同時，新三板發(fā)展速度之快，是中國資本市場的一個重要事件；

最后，新三板是中小微企業(yè)進入資本市場最方便、最快捷、最實惠的融資通道，在密集政策推動的背景下，新三板掛牌公司提高了公司治理水平、提高品牌效益、具備了收購資質(zhì)，不斷放大的機遇讓中小企業(yè)獲得快速成長。

在此基礎(chǔ)上，新三板掛牌企業(yè)目前突破1萬家，特別是在281家企業(yè)入選新興綜指、創(chuàng)新層企業(yè)的質(zhì)量看齊創(chuàng)業(yè)板大背景下，新三板已經(jīng)迎來歷史新機遇。

挖貝網(wǎng)創(chuàng)始人劉陽認為，新三板生態(tài)的核心主體應(yīng)該是企業(yè)和企業(yè)家。優(yōu)質(zhì)的企業(yè)是稀缺資源，真正能讓投資人持續(xù)賺錢的，也都是優(yōu)質(zhì)的高成長型企業(yè)。

這些成長型企業(yè)大都是創(chuàng)新層企業(yè)。大會中發(fā)布的《2016挖貝新三板最具成長性報告》顯示，創(chuàng)新層企業(yè)質(zhì)量明顯高于基礎(chǔ)層，TMT、金融、文化等行業(yè)成為新三板發(fā)展最快的行業(yè)。北京、廣東和上海在TOP100中，占據(jù)半壁江山。

劉陽判斷，一個不利因素是，三板市場的馬太效應(yīng)已經(jīng)開始顯現(xiàn)，2016年前1000家企業(yè)獲得了整個市場83%的融資。2017年不僅掛牌更難和監(jiān)管的力度增大，不在一個領(lǐng)域前三名的新三板企業(yè)，融資和業(yè)務(wù)也都將更加艱難。

而挖貝致力于成為新三板企業(yè)、投資者和服務(wù)商的連接器，并以此服務(wù)整個新三板生態(tài)圈。挖貝網(wǎng)創(chuàng)立于2007年，屬于互聯(lián)網(wǎng)和創(chuàng)投圈企業(yè)，2008年挖貝開始接觸三板報道，當時總共才31家掛牌企業(yè)，剛剛籌劃要從中關(guān)村推廣到其他高科技園區(qū)；2015年9月，挖貝開始聚焦在新三板領(lǐng)域，經(jīng)過一年多發(fā)展，成為新三板企業(yè)高層、投資者和服務(wù)商的主要信息獲取渠道之一，是國內(nèi)新三板金融信息提供商之一；2016年全年，挖貝網(wǎng)共計發(fā)布原創(chuàng)文章36139篇，平均每天原創(chuàng)99篇，內(nèi)容全面覆蓋一萬家掛牌企業(yè)，并對優(yōu)質(zhì)企業(yè)進行了持續(xù)跟蹤報道，挖貝新三板研究院于2016年編制了挖貝指數(shù)，發(fā)布了行業(yè)報告7篇，選題報告16篇，榜單類報告136篇。

在劉陽的口中，挖貝是一家旗幟鮮明的支持企業(yè)的行業(yè)媒體：“我們希望通過這支新三板領(lǐng)域規(guī)模最大的內(nèi)容采編和發(fā)行團隊，幫助優(yōu)質(zhì)新三板企業(yè)建立品牌，取得投資。”

會上，開源證券投資銀行部董事總經(jīng)理鄭恒國表示2017年新三板將迎來一些變化，主要體現(xiàn)在以下七個方面：

首先是新三板企業(yè)掛牌速度放緩，預(yù)計2017年掛牌企業(yè)規(guī)模為13000家至15000家。

第二，掛牌新三板準入門檻升級，企業(yè)掛牌會越來遇難。鄭恒國表示，目前市場監(jiān)管不斷升級，之前沒有什么財務(wù)指標要求，掛牌相對容易，但現(xiàn)在有了相應(yīng)標準，且股轉(zhuǎn)系統(tǒng)在2016年兩次提高了標準（第一次在2016年上半年，明確了傳統(tǒng)企業(yè)虧損了不能掛牌；第二次是從2016年的10月5號發(fā)布了這個政策表明，企業(yè)兩年的平均營業(yè)收入要達到行業(yè)的平均水平），這一點會讓虧損的傳統(tǒng)類企業(yè)掛牌閑置。而且，預(yù)計2017年監(jiān)管政策不會放松。

三是監(jiān)管層繼續(xù)加大市場違法違規(guī)行為打擊力度。從2016年開始，有二三十家券商因為信息披露方面的問題受到處罰。

第四，私募做市有望在春節(jié)后落地。從2015年開始，私募做市就被提上議程，但一直沒有下文，直到2015年11月，官方公布了10家私募做市的名單，這從側(cè)面佐證了這個預(yù)測的可能性。

第五，摘牌政策落地。目前，摘牌制度正在征求意見稿，摘牌制度的出臺對良性市場是有發(fā)展的。

第六，預(yù)計2017年將有更多的企業(yè)采用競價交易方式來進行IPO。

第七，新三板創(chuàng)新層預(yù)計2017年6月將面臨一次大清洗，目前市場上的“保層”并不可行。鄭恒國建議，創(chuàng)新層企業(yè)今后的發(fā)展方向還是以并購重組為主。

據(jù)悉，2017挖貝新三板企業(yè)年會由挖貝網(wǎng)和挖貝新三板研究院聯(lián)合主辦，北京博星證券投資顧問有限公司協(xié)辦，中國社會科學(xué)研究院研究生院指導(dǎo)、中國經(jīng)濟網(wǎng)、網(wǎng)易財經(jīng)、騰訊財經(jīng)、和訊、中國財經(jīng)、金融街、同花順、東方財富網(wǎng)財經(jīng)等媒體戰(zhàn)略支持。近300多家新三板企業(yè)、100家投資機構(gòu)參與。