股轉公司鄧映翎：創(chuàng)新層探索實行不連續(xù)的競價交易

全國股轉系統(tǒng)監(jiān)事長鄧映翎10月18日在中國徽商大會相關活動現(xiàn)場，發(fā)表了主題為《深化股轉系統(tǒng)改革，優(yōu)化服務實體經(jīng)濟》的演講，其中提到了涉及新三板市場四方面的制度改革。

　　1、新三板基礎層企業(yè)年報披露時間調整到每年6月底

鄧映翎說，目前有資格審計上市公司、掛牌公司的會計師有不到50家，這些事務所要審計3000到4000家上市公司，要審核將近1萬家掛牌公司，而且都要在4月30號之前出年報，所以說供需矛盾非常大。

上市公司錢多，會計師事務所里面就愿意去做上市公司的。而事務所的人手不夠，他就找一般的人來做，所以說新三板年報有很大的壓力。

鄧映翎說，所以創(chuàng)新層的年報還是按照主板的要求4月30號推出；基礎層這個掛牌公司的年報推遲到6月30日。這樣可以解決會計事務中的供求矛盾，進一步提升新三板企業(yè)的披露質量，也可以減輕掛牌公司的信息披露的財務成本。

　　2、創(chuàng)新層探索實行不連續(xù)的競價交易

鄧映翎說，要研究統(tǒng)一創(chuàng)新層的交易模式。創(chuàng)新層是按照盈利的規(guī)模、看成長性、看市場的認可度篩選出來的。這其中又有做市又有協(xié)議交易，運行了這么一段時間，我們就發(fā)現(xiàn)一些問題。

大家知道流動性的高低和掛牌企業(yè)質量有很大的關系，即主板如果ST的公司漲幅控制在5%。“而新三板市場現(xiàn)在在將近1萬家公司也推出了1000家企業(yè)進入創(chuàng)新層，創(chuàng)新層就是比較好的企業(yè)，它的質量高了，它的流動性就應該改善。”鄧映翎說。那么怎樣使它們的交易的統(tǒng)一，這也是股轉需要研究的。

鄧映翎說，目前有兩種思路，第一種思路就是把所有的創(chuàng)新層都由現(xiàn)在用的傳統(tǒng)的做市商制度把它變成混合型的做市場商交易。

第二種思路，就是說實行這個競價交易，這個競價交易是什么是指的不連續(xù)的競價交易。大家知道主板市場的連續(xù)競價，現(xiàn)在新三板中間有一個老三版，它也是競價交易，但每天只在3點前提供一次集合競價，不提供連續(xù)競價。鄧映翎說，股轉現(xiàn)在是考慮創(chuàng)新層質量提高了，是不是可以一個集合競價，比如每半個小時做一次競價。這樣新三板的交易得到極大的提高，它的流動性才能夠出來，相應的產(chǎn)品才能夠出來。

還有市場人士認為，不管如何，只要是引入了競價交易，對新三板來說都能提升活躍性。

　　3、推動公募基金入市

大家知道，因為新三板是一個嶄新的市場。說嚴格的投資者適當性這是必要的。那么達不到500萬元的資產(chǎn)怎么進來，能不能買公募基金進來？鄧映翎說，我們認為是可以的。

而公募基金進來，鄧映翎認為主要現(xiàn)在還是要封閉式的基金。比如說3年期的封閉式基金進來，然后到第四年到第六年每年有1/3出來。這樣就減少了新三板市場的壓力。等到了3年過后，流動性完全不一樣的時候，所以說公募基金要進來必須要有創(chuàng)新改革的精神，推出符合新三板的這個產(chǎn)品。

　　4、籌劃打通新三板和IPO的制度障礙

現(xiàn)在的證券法規(guī)定主要是在IPO之前沒做發(fā)行的控股股東的叫大非，非控股股東是小非。鄧映翎說，目前大非36個月不能賣，小非1年不能賣，證券法沒有改，即使新三板企業(yè)轉到了創(chuàng)業(yè)板一股也賣不出去，所以沒意義。

在國務院的督促下，只有在證券法改革了之后，新三板企業(yè)轉板才能推進。鄧映翎說，那么目前的情況下，應該主要做的是什么，是要打通新三板和IPO的制度障礙。現(xiàn)在新三板有200多家公司在做IPO首發(fā)，使得新三板和創(chuàng)業(yè)板在制度上的順暢對接，這是股轉要做的工作。

　　如何看待新三板中的問題

在今日的演講中，鄧映翎說，新三板現(xiàn)在是全球最大的中小微企業(yè)掛牌平臺，它也存在發(fā)展中也存在了一些問題。比如說現(xiàn)在市場上大家都說：現(xiàn)在新三板的這個規(guī)范發(fā)展還存在問題，有損害投資者利益的行為大量的存在，比如說華東公司這個作用，掛牌公司的資金，還有的說這個投資者門檻比較高，流動性不行。

今年以來，股轉重點在新三板規(guī)范發(fā)展中下功夫。今年股轉公司對119家掛牌公司實行了自律監(jiān)管措施，對兩家未披露年報的公司強行摘牌，對投資者在投資過程中間的違規(guī)現(xiàn)象進行了475次的監(jiān)管，在加強監(jiān)管上下功夫。

近期市場上對新三板的爭議比較多，主要就是，新三板這個市場定位不明確，這個制度不完善。鄧映翎說，“我個人認為，新三板是國務院給股轉的任務，目前的階段主要是為中小微企業(yè)，所以說國務院的這個定位是非常清晰的。”

股轉主要是為創(chuàng)新型，創(chuàng)業(yè)型，成長型的中小企業(yè)為公司著想，所以說，股轉一定要堅持道路的自信，高舉為中小微企業(yè)發(fā)展升級服務的這個大旗，做好新三板的規(guī)范和發(fā)展。

鄧映翎說，另外一個就是對新三板這個新生的事物，股轉也沒經(jīng)驗，可以在實踐中間不斷探索?，F(xiàn)在很多人拿交易所的標準來套新三板。將來新三板會變成交易所，但現(xiàn)在主要是堅持為中小企業(yè)服務。

鄧映翎說，今年來國務院不斷地發(fā)文，有十多次提到了新三板，最主要的結論就是一個是要規(guī)范發(fā)展新三板，另外一個需要改善新三板的公司的流動性。另外還有一個就是最近提出來的，要推動新三板向創(chuàng)業(yè)板轉板。