新三板需要一場漂亮的趕考

國慶節(jié)前夕，一篇關于古代窮書生和千金小姐的網(wǎng)絡段子席卷朋友圈。大致意思是，進京趕考的窮書生是個潛力股，千金小姐對每一個路過的趕考書生施以金錢并以身相許，謂之風投。而窮書生也樂見其成，每處留情又收錢，謂之融資。

一般來說，這是你情我愿的事情，千金小姐可能資助了N個窮書生，書生也信誓旦旦承諾了N個大家閨秀。但如此一來，有的書生干脆不去考試了，永遠在趕考路上，反正有人資助。而有的小姐因為資助的多名書生高中前來下聘而相互大打出手，敗壞了家風。

不過，段子終究是段子。

現(xiàn)實生活中，窮書生沒有兩把刷子，沒有真材實料，千金小姐是斷然不會給錢的。

這有點像新三板掛牌企業(yè)和投資者之間的關系。企業(yè)掛牌新三板好比是窮書生過了鄉(xiāng)試，而轉板IPO就是進京參加會試、殿試。

既然進京趕考有這么大的好處，于是掛牌企業(yè)轉板IPO也就變成了一股潮流。

數(shù)據(jù)顯示，目前掛牌企業(yè)進入上市輔導期的已經(jīng)有230多家。當中有200家是在今年才公布擬IPO計劃的。從時間上分析，這些企業(yè)的轉板動因和新三板今年以來市場跌跌不休，行情每況愈下相吻合。

新三板當前的持續(xù)低迷已經(jīng)嚴重影響了市場信心，我們看到近來的新三板市場，融資失敗案例頻發(fā)，整個9月份的融資規(guī)模只有60多億，不及以往的三分之一。

甚至還出現(xiàn)了一些掛牌企業(yè)1元錢地板價融資現(xiàn)象，而且還面臨夭折的風險，比如同濟設計等。

事實上，作為一個成熟資本市場的三大功能，即流動性、定價和融資功能，新三板一個也沒有得到很好的體現(xiàn)。當中的原因是多方面的，既有制度建設的問題，也有市場定位問題，以及掛牌企業(yè)本身的質地問題。

最近市場對于新三板再定位的話題討論的比較多，許多人士認為，在目前整體市場疲軟的背景下，管理部門應該給予新三板更明確的市場定位，最好有一個頂層設計。

說白了，這些人士的意思是，新三板不應該局限于場外市場的定位，而應該上升為交易所。即獲得和滬深交易所平等的身份。

如此一來，投資者的門檻就需要降低，也就是說，除了千金小姐、大家閨秀之外，還要引進大量的引車賣漿之輩，以匹配不斷增長的窮書生。

但倘若增長的這些窮書生胸無點墨，那無論是千金小姐或引車賣漿者的錢都會有去無回。掛牌企業(yè)的質地實在是至關重要。所以我們看到那些擬轉板IPO的掛牌企業(yè)，會受到VC、PE這些大家閨秀的青睞，畢竟這些窮書生還是有些才華的。

而對于新三板本身而言，當前的情形何嘗不是一個窮書生模樣，若再不展示自身的真才實學，那些千金小姐、大家閨秀也將會棄之而去。

所以，新三板也需要一次趕考，并迫切要拿出一份漂亮的成績單。