新三板交易切勿“穿新鞋 走老路”

在新三板實(shí)施內(nèi)部分層后，市場流動性有回暖態(tài)勢，一些掛牌公司股票的交投活躍度也明顯提升，甚至部分個(gè)股股價(jià)還節(jié)節(jié)攀升，讓不少投資者想掘金其中。雖然趁著掛牌公司發(fā)展的早期進(jìn)場以享受公司高成長的紅利這一想法不錯(cuò)，但由于新三板的交易方式跟滬深交易所存在明顯差別，投資者在參與新三板市場交易時(shí)，不能“穿新鞋，走老路”簡單、盲目套用主板常用的K線和行情等經(jīng)驗(yàn)來投資。

從交易方式來說，新三板股票的交易方式比主板多樣化，這樣會形成不同的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制。目前新三板的交易方式有協(xié)議轉(zhuǎn)讓和做市轉(zhuǎn)讓兩種，在做市轉(zhuǎn)讓的方式下，定價(jià)主要由做市商進(jìn)行，受制度和自身利益的驅(qū)動，做市商在定價(jià)過程中通常會以市場價(jià)格為導(dǎo)向；而在協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式下，定價(jià)主要由普通投資者和掛牌公司股東完成，價(jià)格形成的機(jī)制并不一定以市場為導(dǎo)向，這意味著其價(jià)格有可能明顯偏離其內(nèi)在價(jià)值。目前新三板絕大多數(shù)公司采用協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式。

在協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式下，投資者可以下達(dá)兩種委托報(bào)價(jià)單，一種是定價(jià)委托，這種委托是面向全市場的報(bào)價(jià)，市場上所有合格投資者都可以選擇點(diǎn)擊成交；另一種是互報(bào)成交確認(rèn)委托，是對成交價(jià)格已經(jīng)達(dá)成協(xié)議的一對投資者在線上互相報(bào)出的指定對方的委托訂單，其他投資者是無法參與成交的。定價(jià)委托的成交價(jià)一定程度上可以反映市場的態(tài)度，有一定參考性；互報(bào)成交確認(rèn)委托的成交價(jià)反映的只是部分投資者達(dá)成的自身意向，并不能完全反映市場態(tài)度，參考性不高；但是這兩種委托成交都會在個(gè)股的成交價(jià)中體現(xiàn)，從而影響個(gè)股的行情走向。

雖然兩種定價(jià)委托方式的設(shè)定初衷是為了滿足廣大投資者差異化的交易目的和定價(jià)需求，但從實(shí)際情況來看，少數(shù)不法投資者也有可能利用兩種委托訂單的區(qū)別，首先通過自己控制的賬戶以互報(bào)成交確認(rèn)委托的方式拉高或壓低個(gè)股股價(jià)，人為制造短期行情，其K線圖的形狀和走勢容易出現(xiàn)人為操控，使其他投資者誤判市場形勢，然后以近似的價(jià)格報(bào)出較高的股票定價(jià)委托賣單或較低的定價(jià)委托買單，誘使不明真相的投資者以不合理的價(jià)格買入或賣出個(gè)股股票，使得這部分投資者蒙受不必要的損失。今年初，全國股轉(zhuǎn)公司處罰的中山廣安居的案例，就是一個(gè)典型的利用自己控制的賬戶操縱股價(jià)的案例。

因此，在協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式下，一波短期行情并不一定代表某只股票有著活躍的交易，更不能一定有效地反映這只股票真正的市場價(jià)格，這值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。那么，投資者如何判斷一只股票是協(xié)議轉(zhuǎn)讓還是做市轉(zhuǎn)讓呢？這其實(shí)很簡單，可從全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的官網(wǎng)查詢，在首頁“市場數(shù)據(jù)”下屬的“交易行情”欄目里可以看到所有的協(xié)議轉(zhuǎn)讓和做市轉(zhuǎn)讓的公司股票，點(diǎn)擊個(gè)股代碼也可以看到這只股票的轉(zhuǎn)讓方式。另外，如果投資者選中的股票近期有異常價(jià)格波動的話，也可以在官網(wǎng)首頁的“信息披露”下屬的“交易公開信息”欄目中查詢。

對于投資者而言，三板市場是一個(gè)全新的市場，有著很多與主板不同的特點(diǎn)，在投資三板市場前，要對市場的制度建立一個(gè)全面的了解，在選擇股票進(jìn)行投資時(shí)，絕不能只憑K線和行情就進(jìn)行投資，更要注意對公司股票基本面的研究，回歸價(jià)值投資，這樣才能避免不必要的風(fēng)險(xiǎn)和損失。