分層時代，新三板企業(yè)需更規(guī)范

隨著新三板年報季的開啟，以及分層制度的即將實施，對于新三板掛牌企業(yè)規(guī)范的監(jiān)管也再次升級。

近日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對9家掛牌公司發(fā)出了年報問詢函，要求各公司對存在的問題限時答復(fù)并報送股轉(zhuǎn)系統(tǒng)，抄送主辦券商。涉及的企業(yè)有恒業(yè)世紀(jì)科技、同濟現(xiàn)代醫(yī)藥、藍(lán)山科技、菁英時代、九鼎投資、阿波羅機械、達(dá)仁投資、朗銘海川科技和易點天下網(wǎng)絡(luò)科技。

就在上周，新三板市場出現(xiàn)了第一例債務(wù)違約事件，違約方是2015年在新三板掛牌的中成新星。2015年3月22日4000萬份額的“12中成債”被回售，但公司僅回購了2340萬份額，剩余1660萬份額無法如期履行回購義務(wù)。協(xié)商后回購?fù)七t，但至今中成新星并未履行回購義務(wù)。

相比起IPO來說，新三板的門檻更低，成為國內(nèi)中小企業(yè)對接資本市場的練兵場。但與此同時，掛牌企業(yè)的規(guī)范化、信息披露、財務(wù)風(fēng)險等軟肋依然讓人擔(dān)心。

信息披露是資本市場規(guī)范化的重要一環(huán)，有助于投資者更好地了解公司情況，也能幫助公司找到志同道合的投資者。但目前信息披露已成為新三板掛牌公司的短板，提高信批的規(guī)范程度極為緊迫。

所幸的是，2015年以來新三板的監(jiān)管正越趨嚴(yán)格，這表明了管理層對新三板市場加大監(jiān)管力度的決心，這也有利于新三板市場的長期健康發(fā)展。

據(jù)統(tǒng)計，去年全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)共對44家掛牌公司、35名掛牌公司董監(jiān)高、1193個投資者賬戶、31家主辦券商、2家做市商、1家會計師事務(wù)所采取了自律監(jiān)管措施，累計1351次；對1家掛牌公司、1名掛牌公司董監(jiān)高實施了紀(jì)律處分；對未按期披露年報的1家公司實施摘牌。及時向證監(jiān)會移交涉嫌內(nèi)幕交易、市場操縱、大股東違規(guī)減持等涉嫌違法違規(guī)的案件27件。

筆者認(rèn)為，監(jiān)管的升級有益于市場長期健康發(fā)展，市場發(fā)展鼓勵的是遵守規(guī)則而不是挑戰(zhàn)監(jiān)管底線的行為。對于監(jiān)管層而言，目前新三板掛牌企業(yè)已經(jīng)突破6000家，發(fā)問詢函等監(jiān)管行為應(yīng)該形成制度，還要從制度創(chuàng)新上提升監(jiān)管的效率，而且不僅限于在年報披露的時期，不但降低了風(fēng)險，也有助于市場形成穩(wěn)定預(yù)期。

而對于企業(yè)來說，應(yīng)該意識到要對接資本市場，規(guī)范化是最基本的，應(yīng)該主動去配合監(jiān)管的要求甚至對自己提出更高的標(biāo)準(zhǔn)。

以最近的年報披露為例，有超過10家東莞掛牌企業(yè)無法在原定的時間內(nèi)公布年報，只能選擇延期披露。雖然放眼全國這并非獨有的現(xiàn)象，延期披露年報的理由也層出不窮，但多少反映出公司在一些工作中存在不規(guī)范的情況，并沒有對信息披露足夠重視。

新三板即將進入分層時代，雖然只有少數(shù)企業(yè)能夠進入創(chuàng)新層，但是對于所有掛牌企業(yè)來說，在各方面更加規(guī)范的企業(yè)，無疑能夠獲得更多投資者的青睞。