新三板2.0時代好戲剛開始

截至2015年12月31日，新三板掛牌家數(shù)達(dá)到5129家。回望2015年年初的1700余家，新三板完成了從量變到質(zhì)變的飛越。2016年新年鐘聲剛剛敲響，新三板2.0時代已正式啟動。

2015年新三板市場發(fā)生了很多事情：3月新三板產(chǎn)品遭秒殺；幾家私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)百億融資；個別企業(yè)做出了與員工對賭公司業(yè)績、再通過新三板股權(quán)進(jìn)行激勵的創(chuàng)新；做市商制度爭議聲不斷，0.01元成交問題一直存在；以及各行各業(yè)各類公司不斷登陸新三板；還有11月20日證監(jiān)會頒布4000余字的“證監(jiān)會制定進(jìn)一步推進(jìn)新三板發(fā)展的若干意見”；再有被反復(fù)拿來比較的新三板、戰(zhàn)略新興板、科創(chuàng)板和主板注冊制；私募基金數(shù)量從2014年的21只激增到2015年的1614只，融資額累計超過1000億；分層征求意見稿的最終出爐；被市場熱切期待的轉(zhuǎn)板制度、PE/VC成為做市商、公募基金進(jìn)入新三板、競價交易等等，亂花漸欲迷人眼。

事件看似凌亂，其實(shí)一條主線非常突出：放水養(yǎng)魚。新三板擴(kuò)容不斷提速，累計掛牌企業(yè)從0到1000家耗費(fèi)了2236個工作日；從1000-2000家144個工作日；從2000-3000家106個工作日；從3000-4000家73個工作日；從4000-5000家只花了35個工作日！商品足夠多，才能稱之為市場，才能引來足夠多的顧客；監(jiān)管機(jī)構(gòu)深諳此道，到年底收官時超過5000家，質(zhì)疑聲音變得很小，更多的是贊揚(yáng)和期待。同時，在5000家的大盤子上，創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層、優(yōu)先股、PE/VC成為做市商、股權(quán)質(zhì)押貸款、并購基金等，能做的事情變得很多。

基礎(chǔ)夯實(shí)后，2016年的新三板將會更加精彩。因?yàn)楣ぞ吒?，?chuàng)新就可以更多。加上近期對私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)融資的限制，新三板掛牌的企業(yè)可以更好地融資、投入自身實(shí)際業(yè)務(wù)發(fā)展中去。

放水養(yǎng)魚的新三板是1.0時代的，新三板2.0時代將是另一種競爭態(tài)勢。任何一個市場，優(yōu)秀的企業(yè)總是少數(shù)，新三板也概莫能外。市值高的，交易活躍的，都是少數(shù)。如何拔得頭籌，占得新三板創(chuàng)新層的先機(jī)，是當(dāng)前眾多企業(yè)深思的問題。隨著新三板2.0時代的開啟，新三板資本市場工具的屬性開始顯現(xiàn)。同樣的工具，有人能做出價值連城的工藝品，有人卻只能做出價格低廉的地攤貨。到底如何做出工藝品呢？沒有標(biāo)準(zhǔn)而明確的答案，這事實(shí)上取決于每個已經(jīng)掛牌新三板的企業(yè)自身的實(shí)力、對資本市場的悟性、對政策先機(jī)的把握和已有團(tuán)隊的能力。

搭臺和化妝的階段過去了，2016年的新三板，好戲才剛剛開始。讓我們拭目以待！

(作者系新鼎榮輝資本管理有限公司董事長兼總經(jīng)理)挖貝網(wǎng)轉(zhuǎn)自中國基金報