新三板分層制度短期內(nèi)可期 初期兩層概率大

10月19日，《證券日?qǐng)?bào)》記者從全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)內(nèi)部人士處獨(dú)家獲悉，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（俗稱新三板）分層初期最大可能是分為兩層。

當(dāng)日，另有消息稱，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司負(fù)責(zé)起草的分層制度方案已提交證監(jiān)會(huì)，預(yù)計(jì)年底前公開征求意見。

多方消息預(yù)示，繼2013年12月份國務(wù)院發(fā)布國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問題的決定》后，近期新三板將迎來第二波政策紅利期。

10月16日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開金融企業(yè)座談會(huì)，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司董事長楊曉嘉作了專題匯報(bào)。李克強(qiáng)說，改革開放是推動(dòng)金融發(fā)展的強(qiáng)大動(dòng)力。我國貨幣池子里的水不少，但向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)仍存在不少體制機(jī)制障礙，對(duì)此靠大水漫灌無濟(jì)于事，而是要依靠改革開放加以破解，提高金融調(diào)控和服務(wù)的有效性。其中還提到要“突出加強(qiáng)制度建設(shè)，繼續(xù)積極培育公開透明、長期穩(wěn)定健康發(fā)展的多層次資本市場(chǎng)，規(guī)范發(fā)展區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)，健全和完善債券市場(chǎng)格局，拓寬直接融資渠道”。

據(jù)悉，這是全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)有關(guān)負(fù)責(zé)人首次向國務(wù)院匯報(bào)。對(duì)此，民生證券新三板研究中心分析認(rèn)為，“總理關(guān)心的問題與全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)領(lǐng)導(dǎo)的匯報(bào)大體離不開三板市場(chǎng)如何更好服務(wù)中小微企業(yè)，國家如何進(jìn)行政策支持等方面。這預(yù)示著政策紅利第二波的開啟越來越近。”

民生證券新三板研究中心認(rèn)為，新三板中長期健康發(fā)展助推我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。中小微企業(yè)關(guān)系到經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，因而，國家對(duì)于新三板的重視程度不亞于主板。不必急于在短期內(nèi)得到所有的政策紅利，漸進(jìn)式改革是新三板發(fā)展的最佳路徑選擇。

“短期內(nèi)，分層制度可期，制度建設(shè)是新三板下一階段發(fā)展的重點(diǎn)。”民生證券新三板研究中心分析認(rèn)為，“新三板的分層目標(biāo)應(yīng)該是三層，依次為競(jìng)價(jià)層（連續(xù)競(jìng)價(jià)的板塊）、優(yōu)選層（以做市為主）、基礎(chǔ)層（交易最不活躍的）。從現(xiàn)實(shí)情況來看，先分成兩層，待時(shí)機(jī)成熟，在優(yōu)選層中再分出競(jìng)價(jià)層是比較可行的方案。”

民生證券新三板研究中心同時(shí)認(rèn)為，新三板接下來的分層有可能以信息披露為導(dǎo)向，從掛牌公司股東人數(shù)、做市商數(shù)量、資產(chǎn)規(guī)模三個(gè)因素出發(fā)，在現(xiàn)有的市場(chǎng)中劃出基礎(chǔ)層和優(yōu)選層，其中基礎(chǔ)層維持當(dāng)前掛牌要求標(biāo)準(zhǔn)，而優(yōu)選層則在信息披露、股東人數(shù)、做市商數(shù)量、資產(chǎn)規(guī)模方面有更高的要求。

《證券日?qǐng)?bào)》記者此前接觸的多位券商人士以及掛牌企業(yè)負(fù)責(zé)人普遍認(rèn)為交易所內(nèi)部分層是國際成熟市場(chǎng)的普遍做法，但依據(jù)新三板市場(chǎng)目前情況，分層初期適合分為兩層。