失敗的白宮助理 為收購徐工準備2年卻被拒

為什么會創(chuàng)立凱雷投資集團?我想先用我的方式向大家介紹一下凱雷投資集團是什么，它干什么，以及為什么本來不在金融圈的我能夠成立這家公司，并且持續(xù)經(jīng)營和發(fā)展著它。首先我想說我很幸運。我最開始是一名律師，如果是一名出色的律師，可能就會一直待在法律界了，可惜我并沒有那么出色。我在處理法律工作時向我的客戶提起我可能想做點別的，他們紛紛贊成;而在和公司的合伙人交談時，他們也認為可能做點別的會比從事法律更適合我。我意識到我可能不是一名出色的律師。接著進入政府工作，那時我對商業(yè)還并不感興趣，我幸運地進入了白宮，為卡特總統(tǒng)工作。

那時我27歲，從芝加哥大學(xué)法學(xué)院畢業(yè)剛?cè)?，被任命為美國總統(tǒng)的國內(nèi)政策副助理,實際上我并不一定能勝任這份工作，卡特總統(tǒng)好象也不是那么能勝任他的工作。我的工作之一是消除通貨膨脹，而我卻使通脹率飆升到19%，能使通脹率達到那么高也是蠻困難的，事實上直到現(xiàn)在通脹率都沒像那時那么高。如果卡特在80年代的競選中打敗里根成功連任，我可能有機會升任國內(nèi)政策高級助理，但他最終沒能連任成功，而我也失去了一次施展抱負的機會。所以我別無選擇，只能重新回去干老本行。

作為學(xué)生，可能你們在生命中的某個時刻也會經(jīng)歷這種悲慘境遇：沒有人會雇用你，人們都會說，誰會雇用一個使國家陷入高達19%的通脹率的前白宮政策副助理呢?于是我再次回到了一家律師事務(wù)所，他們可能是因為同情我才給了我一個機會。然后我再次被同事們認為不是一名出色的律師。

于是我決定在華盛頓成立一家投資公司，這可能是把總部放在華盛頓的第一家私募股權(quán)公司，第一家做并購的公司。當你打算創(chuàng)業(yè)時，你必須做一些別人沒做過的事情。你必須突破傳統(tǒng)框架，學(xué)會創(chuàng)新，可能還得做一些別人告訴你不可能的事情。

我找了三位有金融工作經(jīng)驗的人，我們在6個月內(nèi)籌集了500萬美元的資金——在1987年可能不算一大筆錢，但已經(jīng)足夠公司起步了。今天我們管理著約2000億美元的資產(chǎn)，在過去的28年里，我們投資了約1000億美元的股本，每年平均回報率為30%。如果你能幸運地做到每年30%的回報率，投資人將感到很高興。我們是如何從一家華盛頓的小公司成長為世界一流的跨國公司?那時私募基金是一個很小的行業(yè)，業(yè)內(nèi)的企業(yè)都很小，而且行業(yè)的規(guī)則是一家公司只能同時運營一只基金。

我們決定不理會這規(guī)則，創(chuàng)立一家旨在制度化的私募股權(quán)投資公司，我們的公司同時運作多只基金，包括并購基金、增長基金、房地產(chǎn)基金等等。后來我們決定把公司全球化。當時的做法是美國的私募基金只在美國、歐洲的只在歐洲、亞洲的只在亞洲進行投資。但我們決定開創(chuàng)行業(yè)的創(chuàng)新先河，建立一家跨國公司。以上就是我們公司改變了私募基金行業(yè)的兩件事：1我們把只局限于單一基金的商業(yè)模式變成同時提供一系列基金、多元化產(chǎn)品的商業(yè)模式2我們將這種模式進行全球化，進一步拓展公司的業(yè)務(wù)。

這兩件事徹底改造了私募基金行業(yè)，這也是我們能從一家小公司變成跨國集團的原因。隨著時間的推進，我意識到很多人都在做同樣的事情，就是嘗試打亂已有的秩序和方式。現(xiàn)在我們已經(jīng)站在行業(yè)巔峰，當別人試圖進入市場打破我們的商業(yè)模式的時候，我們就是要確保自己在更激烈的競爭中立于不敗之地。

如果說之前我在私募基金行業(yè)創(chuàng)造了財富，那現(xiàn)在我逐漸領(lǐng)悟到人應(yīng)該把獲取的財富回饋給社會。我鼓勵在座各位，當你們真的積累了一定的財富之時，請記得回饋社會，你永遠都不可能做到非常富有。古埃及法老們試圖以埋葬錢財?shù)男问阶屫敻浑S著自己一同逝去，但毫無疑問，那顯然不是你來生需要的東西。所以我建議你們在一生中做一些有意義的事情，做一些除了賺錢之外的有價值的事情，因為賺錢從來不會使你幸福，沒有人能做到真正的富有，但是做些別的事情能使你感到幸福。在某些情況下，富有的人往往是不快樂的人，因為他們一生都在賺錢，但他們不知道賺了那么多錢之后該干什么，最終還是通過某種方式把財富返還了社會。

所以我鼓勵年輕人抱著創(chuàng)造價值的想法去投身商界，而不是為了賺錢買房子、車子、游艇等他們可能實際上并不需要的東西。所以，我對想從事私募股權(quán)投資的年輕人的忠告是：確保你的動機正確。記住你最終要把你所獲得的一切返還給社會，你應(yīng)該感謝社會給了你創(chuàng)造財富的機會。這正是我余生打算做的，讓社會分享我的財富。當我健在的時候，我希望捐贈錢財?shù)氖俏叶皇俏业睦碡旑檰枺业暮⒆踊蛟S都不會分享我的財富。

綜上所述，我是怎么走到今天的呢?

因為我運氣好，而且嘗試了一些不同的東西，還有就是勤奮工作，學(xué)會合作，認真傾聽，但是也要堅持自己的方向，還有清楚知道自己在做什么以及為什么要做，要確保你的動機是正確的。私募基金的本質(zhì)是致力為旗下的公司創(chuàng)造價值，讓他們變得更有價值。

私募基金行業(yè)的發(fā)展接下來我們來談?wù)勊侥蓟鹦袠I(yè)。我們并沒有創(chuàng)造這個行業(yè)，而只是促進了這個行業(yè)的發(fā)展。但是私募基金到底做些什么呢?人們總是問我們究竟做了什么，為什么能創(chuàng)造這么多的財富。

私募基金的起源與發(fā)展私募基金的轉(zhuǎn)變養(yǎng)老基金、主權(quán)基金和保險公司等都在另類投資領(lǐng)域如私募基金和創(chuàng)投基金進行投資。。這個行業(yè)毫無疑問已經(jīng)改變了許多，而且它會變得更多。你要夠聰明，而不要是天才。勤奮工作。團隊合作。你進入私募基金行業(yè)不能是僅僅為了錢，你只會為分享20%的利潤而對私募基金有興趣嗎?

在18-19世紀的歐洲和美國，當人們擁有了超過他們生活所需要的金錢，他們就把那剩余的財富交付別人管理，并支付傭金。通過把這筆資產(chǎn)投入債券、股票等資產(chǎn)，他們大概會得到4%-5%的回報。私募基金行業(yè)在20世紀60年代中期的美國開始興起，一群人開始說我們不想把錢投入已經(jīng)存在的公司然后拿到區(qū)區(qū)4%-5%的回報。我們可以通過把公司變得更高效更有價值，就像創(chuàng)投基金和并購基金做的一樣。我們通過股權(quán)收購讓公司經(jīng)營狀況改善，變得更有效率，然后作為回報，我們將得到20%-30%的回報，跳出傳統(tǒng)的資產(chǎn)管理模式。他們使投資者相信他們能給予可觀的回報，這是因為投資產(chǎn)生的價值是巨大的。

過去，當你把你的資產(chǎn)投入債券時，你得到2%-3%的回報，而投入股票你將得到4%-6%的回報。而私募基金行業(yè)，例如創(chuàng)投基金和并購基金，能達到20%，甚至30%、40%的年回報率。私募基金做到了嗎?他們確實做到了，所以投資者說既然如此，為什么我要把資產(chǎn)投入股票和債券?為什么我不把資產(chǎn)委托給私募基金和創(chuàng)投基金，讓他們創(chuàng)造20%，甚至30%、40%的年回報率?所以私募基金行業(yè)在美國、歐洲、亞洲迅猛發(fā)展，而且年回報率非?？捎^。

當人們看到這個行業(yè)利潤那么可觀時，他們爭相涌入，這個行業(yè)因而變成了巨大的全球財富源泉，也成為了養(yǎng)老基金的巨大財富源泉，大學(xué)和商學(xué)院的學(xué)生爭相進入這個行業(yè)。因為如果你將公司變得更高效，創(chuàng)造了新的公司，實際上讓社會變得更高效，提高了社會生產(chǎn)力，刺激了就業(yè)，提高了人均收入，并提升了社會的幸福感。所以這是一件極好的事情，而這種狀況從20世紀70年代一直持續(xù)到2006年左右。在1980年，世界上有大約80億美元掌握在私募基金手里，在2014年這個數(shù)字增長至約3萬8千億美元，比過去增長了400多倍。

為什么這個行業(yè)會興起?因為回報率是如此可觀誘人，而且這個行業(yè)持續(xù)地增長。之后發(fā)生了經(jīng)濟大衰退，大約在2006-2008年，幾乎是一夜之間，事情發(fā)生了變化。過去，有限合伙人(也就是投資人)說，我們讓普通合伙人(負責投資的)享有20%的利潤，我們獲得高額的回報率。這種模式進行了一段時間，然后經(jīng)濟大衰退爆發(fā)了，私募基金無法出售旗下的公司，這樣也就不能返還給投資人高額回報，所以投資逐漸冷卻，投資人改變了他們的策略，他們要求私募基金降低傭金，減少基金規(guī)模，改變做法。整個行業(yè)從2007-2008年開始轉(zhuǎn)變。事實上這個行業(yè)從2007年到現(xiàn)今的轉(zhuǎn)變比它在2007年前40多年間的轉(zhuǎn)變程度還要大。

這是因為私募基金公司的投資人想要更佳的條款，更高的透明度，更好的企業(yè)治理和投資策略，這些他們最終都得到了。于是這個行業(yè)進行了劇烈的轉(zhuǎn)變，直到今天，行業(yè)的運行態(tài)勢良好，如今私募基金行業(yè)集中了超過3萬5千億美元的資產(chǎn)，回報率可能沒有以前那么高了，投資人可能會得到15%-16%而非從前的20%-40%的回報率，然而他們對此也樂于接受。而私募基金行業(yè)也不僅僅在美國風行，它發(fā)展到了歐洲、亞洲、泛美洲，幾乎世界各地，于是全世界的人們開始逐漸了解私募基金是做什么的。在某些領(lǐng)域，私募基金是一個有爭議的行業(yè)，因為有人認為私募基金公司并沒有把公司變得像它們所說的那樣有價值，現(xiàn)在輿論對此有諸多爭議。

但我認為，人們就其對社會的貢獻還是普遍認可的，而且現(xiàn)在私募基金不再是作為替代投資品，而是成為主流的投資選擇了，所有人都可以投資私募基金，這也是為什么私募基金在全球能擁有如此之多的資產(chǎn)。我預(yù)計私募基金未來肯定會有更劇烈的變革，因為科技越來越先進、而且投資門檻越來越低，過去所有的財富為富人或機構(gòu)創(chuàng)造的，而如今小型投資者會有更多的機會投資這些投資工具，這種現(xiàn)象只會在全球范圍內(nèi)變得越來越普遍。總的來說，私募基金為被投的公司提供資金，協(xié)助公司變得更高效，削減成本，提高價值，進行并購和擴張，私募基金投資團隊成功做到了上述幾點，便能獲得20%的利潤作為回報，公司管理團隊也能得到一定的分紅，私募基金投資團隊和公司管理團隊的利益一致。然而，這個行業(yè)會有它的跌宕起伏，在過去幾年有很大的變化。大型的投資人如主權(quán)基金越來越占據(jù)主導(dǎo)地位，而公共養(yǎng)老基金則不像以前那樣重要了我認為人們已經(jīng)接受私募基金作為全球經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的一個重要組成部分。

如何才能進入私募基金行業(yè)?如果你對私募基金感興趣，那如何才能進入私募基金公司。如果你說：我剛剛見過了大衛(wèi)，他并沒有我想象的那么聰明，事實上我可能比他聰明的多，他能做到的，我也能做到。你的確可以，然而進入私募基金行業(yè)不需要你有天才的頭腦。招聘員工的時候，我們通常這么告訴他們：

我從來沒有雇用過天才，也從來沒有聽說過誰是天才。如果有人是個天才，我會想：我無法管理天才，我只需要夠聰明的人;

朝九晚五，一周5天的工作可能意味著一個健康的生活方式，但在那種狀態(tài)下，你永遠不可能取得偉大成就。贏得諾貝爾獎的人絕不是朝九晚五，并且一周工作五天的人，當然你也不需要一周七天每天24小時地工作，但我認為如果你想贏取豐厚報酬，你確實需要格外勤奮;

私募基金行業(yè)從沒有哪個人能聰明到只要他一個人就能完成所有巨額交易。你需要學(xué)會團隊合作。我經(jīng)常告誡人們不要使用“我”這個詞而多用“我們”，“我們”在一起工作，“我們”一起完成了這項任務(wù)，“我們”將要著手那項任務(wù)，我通常不會雇用那些一天到晚把“我”掛在嘴邊的人。我經(jīng)常告訴人們要明白自己為什么想在私募基金工作。

我經(jīng)常說如果你想在私募基金公司工作，你需要學(xué)習(xí)如何溝通，社會上你需要學(xué)習(xí)的一項重要技能是說服別人，你需要學(xué)會說服你的客戶、你的同事、你的父母、你的小孩，如果你沒有掌握說服別人的能力，很可能將一事無成。

那你如何說服別人呢?你需要以身作則，比如你勤奮工作，那別人會跟隨你的榜樣。然而你也必須學(xué)會寫作，學(xué)會通過文字去傳遞一些思想和理念，這不僅僅是短信和E-mail，而是一些有著廣泛持久價值的寫作。還有就是你必須學(xué)會口頭交流，學(xué)會說話的藝術(shù)，這樣你才能說服別人。之前當我培訓(xùn)人們?nèi)绾芜M行溝通時，我常和他們說，你們要學(xué)會如何通過談話說服別人，我希望雇用那些謙虛的人。有些人的確很傲慢，而且也確實賺了很多錢，然而大部分成功人士，大部分富有的人，都是很謙虛的。舉個例子，Warren Buffett很有錢，但他絕不是一位傲慢的人，我希望雇用的人是謙虛的而不是傲慢的。我同樣希望雇用那些希望創(chuàng)造一個更加美好社會的人，那些樂意用他們的財富和時間幫助別人的人，因為擁有這些條件的人，很有機會成為優(yōu)秀的私募基金投資人才。

投資中國

接下來談?wù)勚袊@個市場，以及中國的私募基金投資狀況。關(guān)于新興市場投資和中國投資的理論本質(zhì)是：

以前，私募基金通常在成熟的市場進行投資，比如美國、歐洲和日本。在新興市場的投資在20世紀80年代開始起步，大量的私募基金在90年代中期在新興市場投資。

在這些地區(qū)的投資回報率是非常誘人，而且人們有著一套成熟的方法。然而新興市場被認為更具吸引力，因為在新興市場上競爭不是很激烈，市場增長率更高，理論上說，賺取豐厚利潤的機會也更大，所以當新興市場開始出現(xiàn)時，它們給私募基金提供了極具吸引力的投資機會?，F(xiàn)在我來告訴大家“新興市場”這一理念是如何產(chǎn)生的。1981年，一個在世界銀行工作的人想要募集基金，并且在一些經(jīng)濟體量很小的地區(qū)進行投資：臺灣、墨西哥、韓國和泰國等，他把他的基金稱作第三世界基金。人們看到了都說這個名字聽起來好差勁，他說事實確實如此，這就是一個第三世界基金。不過最后，靈光一閃，他將其基金改稱為新興市場基金，因為所有人都會喜歡“新興”的意思。之后人們逐漸開始對這類基金產(chǎn)生興趣，而“新興市場”這一概念也逐漸為人所知。

那時一些原本欠發(fā)達的國家成長為較大的經(jīng)濟體，而其中一個非常具有吸引力的新興市場就是中國。當我提到世界上唯一最適合投資的地方時，我會說美國，這么說你們應(yīng)該不會感到奇怪，因為美國投資環(huán)境、基礎(chǔ)設(shè)施、體量等都是很好的。然而如果要我指出一個全球第二適合投資的地方，我會說中國，中國是迄今為止除美國外最適合投資的市場，因為它的體量很大，位居全球第二，它的經(jīng)濟每年增長約7%，過去30年里保持了10%的年均增長率，沒有一個經(jīng)濟體做到過這一點。中國政府歡迎國外投資者來中國，中國社會富有企業(yè)家精神：根據(jù)聯(lián)合國統(tǒng)計數(shù)據(jù)，每十個中國成年人中有一個正在創(chuàng)業(yè)，所以這是個非常富有企業(yè)家精神的社會。它有一個受過良好教育的勞動力群體。

在1997-1998年間， 中國私募基金行業(yè)并未飽和，競爭不是很激烈，我們決定在中國招募員工組建一個團隊進行私募股權(quán)投資。到今天，凱雷已經(jīng)成為在中國投資額最大的全球性私募基金公司之一。我們已經(jīng)在中國投資了約80個項目，股本投資約59億美元，其中有些項目確實帶來了豐厚利潤，但也有些沒有達到效果。有意思的是，我們沒做的項目比我們做過的項目吸引了更多關(guān)注度。在中國的最初幾年，我們想要完成一宗杠桿收購是投資徐工集團。我們和當?shù)氐狞h委政府還有企業(yè)都達成了協(xié)議，想收購公司85%的股份，那時所有人都為這筆投資感到高興。

然而當時徐工的一個競爭者不愿意看到有美國公司介入，致使政府遲遲沒有批準這筆投資。于是我花了兩年半的時間，請了美國總統(tǒng)、副總統(tǒng)、國務(wù)卿和當?shù)卣疁贤?，試圖證明這筆投資對他們是絕對有好處的。最終政府同意我們收購公司40%的股份。于是我興致勃勃乘車三個小時趕到那家公司的總部，說政府同意我們收購公司的股份了，我們也準備好開展行動了。然而他們說：“現(xiàn)在我們不需要你們了。”我們?yōu)榱舜俪蛇@個項目花了近三年的時間，最后他們說“我們不需要你們了。

我從上述經(jīng)歷得到的經(jīng)驗是：在中國投資，首先要本土化。我們在中國擁有約30位專業(yè)投資人員，每位都是投資經(jīng)驗豐富的中國人。

確保每一筆投資都有可靠的本地合作伙伴。

確保你所做的事情和當?shù)卣Ｍ阕龅氖且恢?，不要做任何和政府興趣相違背的事情。從中央政府到省政府、市政府和區(qū)政府，確保你所做的事情和所有層面政府的理念一致。你必須選擇好所投資的行業(yè)。在中國，我們關(guān)注的行業(yè)與中產(chǎn)階級所需要的產(chǎn)品和服務(wù)有關(guān)，如消費與零售、金融服務(wù)、醫(yī)藥衛(wèi)生、電信等，這些都是中國在不斷發(fā)展中十分需要支持的行業(yè)。

如果在中國投資，最終你要把收購的公司轉(zhuǎn)交給另一個中國的實體。我們并不希望我們買了一家公司然后把它賣給另一家外國公司，于是公司完全變成外資控股的了。所以我們做的是先買下一家公司，讓它變得更好，然后將它重新賣給中國公司。

最后你要明白為什么中國政府歡迎國外的私募基金。這是因為中國政府明白全球性的私募基金能使中國公司變得更高效、更具價值。如果公司變得更高效了，人民的生活水平就能提高。他們不認為我們在損害中國公司和中國人的利益，所以一切都在順利進行，而我們在中國的雇員數(shù)量也增長了兩三倍。然而這一切來的并不容易，也需要時間。我認為對全球投資者來說，中國將會是私募基金在全球最大的財富源泉，因為中國遲早將取代美國成為全球最適合進行私募股權(quán)投資的地方。