創(chuàng)業(yè)補(bǔ)習(xí)班：風(fēng)投術(shù)語(yǔ)讓人“迷糊” 別被VC坑了

創(chuàng)意的點(diǎn)子、充裕的資金、一群聚在你周圍的人才。如果你以為這樣就能支撐起你的創(chuàng)業(yè)公司的話，那只能說(shuō)你是大錯(cuò)特錯(cuò)了。在擁有這三大法寶的基礎(chǔ)，你更應(yīng)該了解創(chuàng)投領(lǐng)域的相關(guān)術(shù)語(yǔ)，讓它們成為你成功路上的墊腳石。今天獵云網(wǎng)編輯君編譯一篇干貨，為創(chuàng)業(yè)者奉上這份術(shù)語(yǔ)表指南大餐。

分階段投資( Investment tranches ) :在你了解了投資規(guī)模和估值之后，你接著就會(huì)遇到投資部分這一術(shù)語(yǔ)。為了掩蓋投資的消極影響,一個(gè)投資者可以將投資拆分成多個(gè)部分,達(dá)到每個(gè)部門(mén)的投資需要?jiǎng)?chuàng)業(yè)公司滿足一些條件，包括用戶、收入、產(chǎn)品所達(dá)到的程度。只有達(dá)到了這些條件，另一部分的投資在會(huì)被釋放。

在種子期和A輪融資時(shí),我們往往不會(huì)將投資分解得太過(guò)零碎,因?yàn)樵谠缙诤茈y創(chuàng)造出具有里程碑意義的成果。在種子期,我們傾向于將投資整體化，偶爾會(huì)分成兩個(gè)部分。而在A輪時(shí)大抵相同。如果它是一個(gè)更大規(guī)模的投資,我們可能還要添加一個(gè)額外部分。

股票期權(quán)計(jì)劃: 在種子期，我們通常要將10 %- 15%的公司股權(quán)用在公司內(nèi)部的股票期權(quán)計(jì)劃上。

創(chuàng)建SOP(獵云網(wǎng)編輯君注：SOP即標(biāo)準(zhǔn)作業(yè)程序，就是將某一事件的標(biāo)準(zhǔn)操作步驟和要求以統(tǒng)一的格式描述出來(lái)，用來(lái)指導(dǎo)和規(guī)范日常的工作。)的時(shí)機(jī)很是重要:如果投資條款清單上顯示計(jì)劃應(yīng)該在交易關(guān)閉之前創(chuàng)建,那么股權(quán)將從原始股東的股份里抽取。如果SOP創(chuàng)建于交易之后,那么投資者的股份也將被稀釋。

董事會(huì): 從某些方面說(shuō)這挺棘手，但是它也異常重要,因?yàn)橐恍┩顿Y者(尤其是那些非標(biāo)準(zhǔn)型或是偶爾型天使投資人)可能會(huì)利用董事會(huì)來(lái)篡奪公司的控制權(quán)。

為了增強(qiáng)投資者在創(chuàng)業(yè)公司中的角色分量，我們一般最遲會(huì)在A輪融資中，提名一名代表我們利益的董事會(huì)成員。不過(guò)，我們很少在創(chuàng)業(yè)公司的種子輪融資中提名董事，因?yàn)槲覀冋J(rèn)為在創(chuàng)業(yè)早期，還是讓創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的管理層來(lái)管理他們自己的團(tuán)隊(duì)更為合適。

我們的董事通常每月都會(huì)見(jiàn)面。謹(jǐn)防投資者想在A輪融資中控制董事會(huì)或者謀求與管理層相同數(shù)量的董事席位。

董事會(huì)并不總是一個(gè)公司內(nèi)部在給定的管轄權(quán)內(nèi)由立法框架支撐起來(lái)的法定機(jī)構(gòu),它可以是一個(gè)新成立的由投資協(xié)議文件所支持的機(jī)構(gòu)。

董事會(huì)需要處理一些需要集體決策的事務(wù)：比如，費(fèi)用大于XX歐元、招聘人才、出售公司的股票等等,還有那些一致通過(guò)或者少數(shù)服從多數(shù)的東西。

禁售權(quán) :限制創(chuàng)始人在未經(jīng)投資人許可的情況下任意出售股票的行為。很顯然，沒(méi)有一個(gè)投資人愿意投資了一個(gè)公司,而那個(gè)公司的創(chuàng)始人可以隨意出售他們的股票并隨時(shí)離開(kāi)。

跟隨權(quán)/聯(lián)合出售權(quán): 基于與禁售權(quán)相似的邏輯,跟隨權(quán)的條款描述了一個(gè)投資者有權(quán)在公司創(chuàng)建者出售其所持有的股票時(shí)跟隨出售他自己的股票。

比如，如果創(chuàng)始人決定將10%的股份出售給第三方,投資者將有權(quán)利在與創(chuàng)始人同等條件下出售其全部股份。如果買家不想購(gòu)買投資者的股份,他也不能購(gòu)買創(chuàng)始人的股份。

優(yōu)先購(gòu)買權(quán): 這是與禁售權(quán)和跟隨權(quán)同級(jí)的權(quán)利。優(yōu)先購(gòu)買權(quán)，任何股東向第三方出賣股份之前,他必須在同一條件下優(yōu)先出售給現(xiàn)有股東。如果現(xiàn)有股東不想買的話，他才可以繼續(xù)出售。

優(yōu)先購(gòu)買權(quán)/按比例分配權(quán): 這一條款讓股東有權(quán)參與未來(lái)的融資。

這通常包括一個(gè)按比例分配權(quán):假設(shè)投資者擁有公司20%的股份,而公司需要500萬(wàn)歐元的額外投資。按比例分配權(quán)則允許投資者在與其他投資人相同的條件下投資500萬(wàn)歐元* 20% = 100萬(wàn)歐元。

在我們的種子期投資當(dāng)中,有時(shí)我們會(huì)不止一次地行使按比例分配權(quán)以保證我們能部署更多的資金到那些真正有前途的公司。

反稀釋: 這一個(gè)概念也很復(fù)雜,一些投資者使用它來(lái)保護(hù)他們被邊緣化的風(fēng)險(xiǎn)。反稀釋條款描述了每一個(gè)股東是如何掉進(jìn)“下跌輪”這個(gè)坑中的:也就是對(duì)于未來(lái)投資的估值比當(dāng)前一輪投資數(shù)額更低。

有兩個(gè)基本概念: 股權(quán)比例保護(hù)和加權(quán)平均反稀釋。而股權(quán)比例保護(hù)本質(zhì)上意味著只有創(chuàng)始人的股份會(huì)稀釋(即投資者根本不會(huì)被稀釋),而加權(quán)平均的方法卻假定投資者和創(chuàng)業(yè)者都會(huì)被稀釋。

沒(méi)有律師

我強(qiáng)烈不建議你邀請(qǐng)律師審來(lái)幫你審查投資協(xié)議。當(dāng)然，如果你能邀請(qǐng)到已經(jīng)處理過(guò)數(shù)百件類似交易的硅谷律師那真是極好的。

大多數(shù)的當(dāng)?shù)芈蓭煵⒉涣私鈩?chuàng)業(yè)投資,但卻想要盡可能多的參與其中,以獲得更多收入。這樣的話事情很快就會(huì)變得像流水線生產(chǎn)一樣;不幸的是,我們必須遠(yuǎn)離那些創(chuàng)業(yè)公司邀請(qǐng)他們的熟人律師審查投資協(xié)議,因?yàn)檫@會(huì)導(dǎo)致一切一團(tuán)糟。