孵化超級(jí)天使:九死一生 走過A輪生死線的僅3%-4%

當(dāng)徐小平快步踱進(jìn)活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)時(shí)，猶如平靜的湖面扔下一顆石子，在座的投資人紛紛起身，華創(chuàng)資本合伙人熊偉銘、梧桐樹資本創(chuàng)始合伙人童瑋亮等相繼迎上前去問好寒暄。這是2014年仲夏的某個(gè)周五傍晚，北京798的時(shí)尚回廊成為中國(guó)天使投資圈牛人密度最大的地方。

類似這樣聚會(huì)碰面的場(chǎng)景，對(duì)于現(xiàn)在在中國(guó)做早期投資的投資人來說已經(jīng)稀松平常。如果回到兩年前，2012年時(shí)“天使投資”在中國(guó)剛剛變成一個(gè)熱門詞匯，大家傳頌的還是美國(guó)的、硅谷的天使故事，普通人能數(shù)得上來的“天使”還僅限于李開復(fù)、徐小平、雷軍、沈南鵬、周鴻祎等明星人物。

現(xiàn)在，這一批最早做天使的投資人，已經(jīng)陸續(xù)進(jìn)入收獲期。比如徐小平投資的聚美優(yōu)品已經(jīng)掛牌上市。4年前，“80后”陳歐看到了化妝品營(yíng)銷與電子商務(wù)結(jié)合將產(chǎn)生大商機(jī)，他大膽的商業(yè)模式構(gòu)想獲得了徐小平18萬美元天使投資，這位被稱為中國(guó)最慷慨的“天使”用4年時(shí)間換來了600倍回報(bào);雷軍更是被戲稱為新一代“IPO男神”，這兩年接連在上市現(xiàn)場(chǎng)出鏡：歡聚時(shí)代(多玩YY)登陸納斯達(dá)克時(shí)他曾手舉小浣熊與李學(xué)凌合照，獵豹移動(dòng)上市時(shí)與傅盛一同敲鐘。

有人說，硅谷本質(zhì)上是草莽英雄逐鹿之地，如果沒有遍地的草根創(chuàng)業(yè)者和滿天的天使投資人，就沒有硅谷。換句話說，如果沒有遍地的草根創(chuàng)業(yè)者和滿天的天使投資人，也不可能復(fù)制硅谷。

中國(guó)距離這樣的繁榮還有多遠(yuǎn)?

可以肯定的是，中國(guó)的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)正在逐漸與硅谷同步。但是，天使投資人的數(shù)量仍然太少，不管是機(jī)構(gòu)的還是個(gè)人的。這是我們?cè)诓稍L中聽到的最集中的聲音。有不完全的統(tǒng)計(jì)，在美國(guó)活躍的“天使”已經(jīng)超過30萬人，但職業(yè)天使在中國(guó)僅僅是幾百人。

如果說，兩年前是諸多力量參與到“孵化創(chuàng)業(yè)”這件事上，那么現(xiàn)在，同樣有很多力量加入到“孵化天使”隊(duì)列中。他們希望讓更多成功的、有一定財(cái)富積累的、有行業(yè)資源的非職業(yè)天使投資人，投身“天使”，變成職業(yè)的天使投資人，甚至是超級(jí)天使(Super Angel)“徐小平們”。如果我們將Super Angel定義為，一個(gè)人、用自有資金投資很多項(xiàng)目，還設(shè)立了天使投資基金，進(jìn)行更為專業(yè)化運(yùn)作。比如徐小平和他發(fā)起的真格基金，有不完全統(tǒng)計(jì)已經(jīng)投資了兩百五六十個(gè)項(xiàng)目。

我們看到，越來越多的民間天使組織如雨后春筍般出現(xiàn)，希望聚攏那些想把天使投資當(dāng)作職業(yè)、當(dāng)作創(chuàng)業(yè)來做的人：

肇始者當(dāng)屬“天使會(huì)”，這是由徐小平、李開復(fù)、雷軍、蔡文勝、曾李青等12位本土天使投資人組成的精英團(tuán)，2011年3月發(fā)起成立，一個(gè)相對(duì)松散的組織。由它主辦的“首屆中國(guó)天使投資人大會(huì)”，2012年4月在北京舉行，堪稱國(guó)內(nèi)天使投資人的首次“集結(jié)號(hào)”，高調(diào)的、低調(diào)的、名聲大震的和默默無聞的天使，悉數(shù)到場(chǎng)。也是在那個(gè)會(huì)場(chǎng)上，創(chuàng)新工場(chǎng)創(chuàng)始人李開復(fù)呼吁，“中國(guó)的天使投資遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠”。此后，“天使投資”在中國(guó)星火燎原，各地的天使投資人組織陸續(xù)成立。

在這個(gè)過程中，天使投資人組織也從早期的松散、重社交，變得更加“務(wù)實(shí)”。比如2013年初誕生的“中國(guó)青年天使會(huì)”，就希望“通過一系列的產(chǎn)品和活動(dòng)來拉動(dòng)組織成員之間的交流合作，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)合投共贏”。

在這個(gè)過程中，更多勢(shì)力加速向早期投資傾斜或遷移。很多VC機(jī)構(gòu)、人民幣PE基金、大公司，通過設(shè)立天使基金、投資成為天使基金的LP、直接介入和投資天使階段公司等方式，加速向早期投資傾斜或遷移。

比如2011年底，徐小平發(fā)起真格基金二期融資時(shí)，沈南鵬擔(dān)任創(chuàng)始合伙人的紅杉資本中國(guó)成為真格基金的LP(Limit Parter 有限合作人，僅投資資本,但不參與基金的管理)，這次VC與超級(jí)天使的“牽手”被視為當(dāng)年中國(guó)天使界最重要的一樁合作。在這前后，IDG資本和網(wǎng)龍?jiān)O(shè)立了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)投資基金，和宜信共同發(fā)起“IDG·宜信金融創(chuàng)新基金”、關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域中早期階段甚至種子期項(xiàng)目;北極光、寬帶資本、金沙江創(chuàng)投、KPCB等則以“組團(tuán)”的方式，涉險(xiǎn)早期投資，比如2012年4月成立創(chuàng)源(InnoSpring，中美首個(gè)致力于培育科技型初創(chuàng)企業(yè)在中美跨界發(fā)展的孵化器)，同年9月發(fā)起成立云天使基金等;君聯(lián)資本則是海銀資本及孵化器最為重要的LP之一。

大公司，絕不僅僅是互聯(lián)網(wǎng)大公司，也在以更加積極的姿態(tài)、更實(shí)際的行動(dòng)，加入到早期投資的隊(duì)列中來。比如國(guó)內(nèi)外的IT大佬公司，像微軟、英特爾、聯(lián)想等，甚至中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)移動(dòng)等資源壟斷型、體制味兒濃重的運(yùn)營(yíng)商大戶。中國(guó)電信是三大運(yùn)營(yíng)商中最早行動(dòng)的，于2012年初設(shè)立了天翼創(chuàng)投，作為中國(guó)電信集團(tuán)全資的一級(jí)子公司，是中國(guó)電信實(shí)施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的主要業(yè)務(wù)單元，天翼創(chuàng)投最近一次的高調(diào)亮相是在2014中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)上。

我們也看到越來越“娛樂化”的有關(guān)早期投資的新聞：明星愛科技、鄧超做天使，開始與“紅衣教主”周鴻祎、徐小平一起玩風(fēng)險(xiǎn)投資;萬達(dá)集團(tuán)董事長(zhǎng)王健林獨(dú)子、“國(guó)民老公”王思聰，隨著近期Forgame、樂逗相繼成功上市，“5億投中IPO項(xiàng)目”被媒體傳成神話。這些“玩票”甚至“噱頭”味兒十足的天使或者風(fēng)險(xiǎn)投資，某種程度也折射出中國(guó)社會(huì)的現(xiàn)狀之一：有財(cái)富積累的、有資源的但非專業(yè)的力量，希望能夠參與到天使投資、早期投資的冒險(xiǎn)中來。

就像創(chuàng)投圈CEO李曉寧所說的，“出錢投早期項(xiàng)目的那個(gè)‘長(zhǎng)尾效應(yīng)’應(yīng)該是很長(zhǎng)很長(zhǎng)”，可能很多人就投了一兩個(gè)項(xiàng)目，應(yīng)該把這批人挖掘出來，讓他們更專業(yè)更系統(tǒng)地去投資早期項(xiàng)目。

當(dāng)然，天使投資一定是運(yùn)氣、能力與風(fēng)險(xiǎn)并存的游戲，就像徐小平曾說的“是風(fēng)險(xiǎn)最大的一種投資行為”，明星天使、Super Angel也是“九死一生”才練就的火眼金睛。要知道一個(gè)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目從拿到天使投資到上市IPO，周期一般是7年，期間成功的幾率是幾萬分之一，即便是走到A輪風(fēng)投這條“生死線”，也是3%~4%的幾率。

就像當(dāng)年曾爭(zhēng)論過“創(chuàng)業(yè)是否可以培訓(xùn)”一樣，天使投資、早期投資是否有章可循?完完全全的投資“門外漢”，能否借助外力變身Super Angel(超級(jí)天使)?如何讓有財(cái)富積累有創(chuàng)業(yè)熱情的非專業(yè)人士，也能掌握天使投資的方法論?如何建立良性循環(huán)的早期投資的生態(tài)圈?這些都是在這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)上值得探討的有意思的話題。