傅哲寬：用看傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的眼光看TMT

2013年8月，達(dá)晨創(chuàng)投合伙人傅哲寬離職。他再次出現(xiàn)在媒體面前，是以啟賦資本董事長的身份。在啟賦成立的半年時(shí)間里，已經(jīng)投資了十來個(gè)項(xiàng)目，加上傅哲寬在達(dá)晨的時(shí)候以個(gè)人身份投的幾個(gè)，已經(jīng)是一份長長的投資清單。這其中，有9個(gè)拿到了B輪融資。

在達(dá)晨的最后一段時(shí)間，傅哲寬嚴(yán)重失眠，每天只能睡兩三個(gè)小時(shí)，工作成了無法承受的壓力。“做GP非常累，要干得好，就得拼命。”離職以后，傅哲寬本想從此退休，但休息了一段時(shí)間，身體恢復(fù)不錯(cuò)，他還想干點(diǎn)兒事兒，于是成立了啟賦資本。

啟賦現(xiàn)在有十幾位員工。另一位合伙人是傅哲寬2008年認(rèn)識(shí)的朋友，曾經(jīng)在一家美元基金工作，聽到傅啟寬離職的消息，立刻來和他一起創(chuàng)業(yè)。傅哲寬還招了幾個(gè)機(jī)構(gòu)的投資經(jīng)理和幾個(gè)剛畢業(yè)的學(xué)生，“慢慢帶，現(xiàn)在只有早期項(xiàng)目，核心還是靠合伙人。”

啟賦的核心投資方向包括TMT、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和新材料三部分。TMT以互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)為主，O2O模式多一點(diǎn);現(xiàn)代服務(wù)業(yè)是傅哲寬的長項(xiàng)，他投了幫企業(yè)做安全管理服務(wù)的公司，也投了泡泡瑪特這種代表新興消費(fèi)業(yè)態(tài)的公司;新材料方面，金屬富勒烯、碳納米管和3D打印材料都投過幾家。傅哲寬認(rèn)為，新材料很適合做早期項(xiàng)目，跟互聯(lián)網(wǎng)一樣，一旦被市場接受，爆發(fā)力就特別強(qiáng)。但是它的發(fā)展速度沒有互聯(lián)網(wǎng)快，可能需要比較長的積累過程。

從傳統(tǒng)行業(yè)到O2O

圣農(nóng)發(fā)展無疑是傅哲寬在達(dá)晨最經(jīng)典的投資案例之一，4600萬元人民幣的投資額，超過20倍的回報(bào)，以至于人們總是把他和農(nóng)業(yè)投資聯(lián)系起來。其實(shí)傅哲寬在達(dá)晨投的項(xiàng)目五花八門，除了農(nóng)業(yè)板塊有兩家上市公司，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和消費(fèi)品領(lǐng)域，也都有兩三家上市公司。2009年，他開始關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)，“畢竟要做VC，TMT應(yīng)該是最主要的一個(gè)戰(zhàn)場。”那一年，傅哲寬投了兩家公司，迅游和金銀島?，F(xiàn)在，這兩家公司也要上市了。

迅游是傅哲寬試手的第一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目。做網(wǎng)絡(luò)游戲加速服務(wù)，創(chuàng)始人袁旭是“80后”，北大讀了一年就休學(xué)創(chuàng)業(yè)。

一開始迅游沒人感興趣，傅哲寬出了term之后，來了一堆機(jī)構(gòu)，傅哲寬笑稱：“主投的位置被摯信資本搶走了。”達(dá)晨是跟投。現(xiàn)在迅游每年復(fù)合增長率都在30%以上，注冊(cè)用戶超過一個(gè)億，一年純利潤幾千萬元，已經(jīng)排到創(chuàng)業(yè)板準(zhǔn)備上市。

金銀島是一個(gè)大眾商品的B2B在線平臺(tái)，傅哲寬關(guān)注它的時(shí)候，有20多萬做原油、塑料、石化產(chǎn)品、煤炭、鋼材等大宗生產(chǎn)資料的貿(mào)易商會(huì)員。金銀島一開始做咨詢服務(wù)，后來又做了一個(gè)供應(yīng)鏈融資服務(wù)?，F(xiàn)在會(huì)員接近100萬，去年純利潤有9000多萬元，“今年估計(jì)還能double”。

蔡文勝關(guān)于O2O有個(gè)觀點(diǎn)：一種創(chuàng)業(yè)者有互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)驗(yàn)但不懂傳統(tǒng)行業(yè)，另一種創(chuàng)業(yè)者是傳統(tǒng)行業(yè)出身同時(shí)有互聯(lián)網(wǎng)思維，他更看好后者。

如果投資人也可以按這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)劃分，傅哲寬顯然屬于蔡文勝所說的后者。他在傳統(tǒng)行業(yè)投了很多知名的項(xiàng)目，有很深厚的產(chǎn)業(yè)背景，用看傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的眼光來看TMT早期項(xiàng)目，不同于那些純粹互聯(lián)網(wǎng)出身的投資人。

傅哲寬認(rèn)為，自己的優(yōu)勢(shì)在于，對(duì)于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的理解非常深刻，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)也有一定程度的了解。“我知道什么樣的模式才是真正意義上的O2O，知道在哪些點(diǎn)上互聯(lián)網(wǎng)真正能夠起到作用，幫助傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)發(fā)生翻天覆地的變化。”

啟賦投了一個(gè)泛家居的電子商務(wù)平臺(tái)，這家公司一開始只是做3D渲染引擎，就是做3D效果圖。

傅哲寬建議這家公司，依托這個(gè)效果軟件做成一個(gè)設(shè)計(jì)師的工作平臺(tái)。就是把設(shè)計(jì)軟件、施工投資軟件、效果圖軟件還有造價(jià)預(yù)算軟件整合成一個(gè)平臺(tái)，讓設(shè)計(jì)師所有的工作都可以在這個(gè)平臺(tái)上進(jìn)行。

這個(gè)團(tuán)隊(duì)很快搭好了平臺(tái)，又整合了上游的地板、家具等各種供應(yīng)商。整合完成以后，設(shè)計(jì)師做出的效果圖，就是未來客戶居家的場景，而且所有設(shè)計(jì)的背后都是產(chǎn)品，造價(jià)預(yù)算也出來了。

現(xiàn)在這個(gè)平臺(tái)上有設(shè)計(jì)師、有供應(yīng)商，很多家裝公司成為其代理商和加盟商。從找項(xiàng)目到設(shè)計(jì)、采購、支付，全部都在這個(gè)平臺(tái)上。“這是用互聯(lián)網(wǎng)徹底改變了家裝行業(yè)，是真正的O2O。”

寧遠(yuǎn)醫(yī)療是傅哲寬的另一個(gè)得意案例。寧遠(yuǎn)醫(yī)療為醫(yī)院提供免費(fèi)的排班和預(yù)約系統(tǒng)。除了急診以外，各科室醫(yī)生都在這個(gè)平臺(tái)上，病人可以通過PC和手機(jī)微信進(jìn)行預(yù)約。

在傅哲寬投資前，寧遠(yuǎn)醫(yī)療只在深圳開拓市場，投資之后，迅速擴(kuò)張到外地?，F(xiàn)在寧遠(yuǎn)醫(yī)療的加盟醫(yī)院將近300家，注冊(cè)用戶300萬人。覆蓋北京、上海等十多個(gè)城市。傅哲寬覺得，當(dāng)醫(yī)院和會(huì)員達(dá)到一定數(shù)量的時(shí)候，寧遠(yuǎn)醫(yī)療可以做很多醫(yī)療服務(wù)，等于是一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院。

家居這個(gè)行業(yè)一年估計(jì)有5萬億元左右的市場，一家公司只要市場占有率做到1%，就有可能有上百億元的營業(yè)額，醫(yī)療也是一個(gè)過萬億的市場。選大行業(yè)，是傅哲寬看這些O2O項(xiàng)目的一個(gè)重要標(biāo)準(zhǔn)。另外，這個(gè)大行業(yè)里還沒有出現(xiàn)將互聯(lián)網(wǎng)和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)結(jié)合得很好的領(lǐng)頭企業(yè)，新企業(yè)有成為龍頭的可能性。家居和醫(yī)療都是如此。

然后他會(huì)看團(tuán)隊(duì)。團(tuán)隊(duì)首先要有很好的產(chǎn)品能力，同時(shí)要有對(duì)產(chǎn)業(yè)的理解和真正的互聯(lián)網(wǎng)思維。寧遠(yuǎn)醫(yī)療的創(chuàng)始人羅寧政，曾經(jīng)是大學(xué)教計(jì)算機(jī)的老師，還做過一家醫(yī)院信息科的主任，這種跨界的創(chuàng)始人，是傅哲寬所喜歡的。

投資以后，啟賦會(huì)把產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)帶給被投公司，也會(huì)幫企業(yè)對(duì)接資源。羅寧政說，還沒有投資的時(shí)候，傅哲寬就經(jīng)常介紹朋友給我認(rèn)識(shí)，幫忙對(duì)接一些資源，還會(huì)給我們做指導(dǎo)。

從三年到二十天

煌上煌也是傅哲寬在達(dá)晨投的經(jīng)典案例。投資之前，他跟了這家公司三年，并用這三年時(shí)間幫其做好了規(guī)范。

煌上煌是純線下企業(yè)，開加盟店實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張。創(chuàng)始人是下崗女工，一步步做大，創(chuàng)業(yè)艱難，對(duì)企業(yè)特別珍惜。創(chuàng)始人一直沒有下決心上市，同時(shí)企業(yè)也不夠規(guī)范。傅哲寬就慢慢幫他們做規(guī)范，等待他們下定決心。

TMT早期項(xiàng)目卻不能跟那么久，等三年要么機(jī)會(huì)丟了，要么企業(yè)死了。傅哲寬說，投TMT公司一是看準(zhǔn)方向，二是覺得自己有資源、有能力幫到這個(gè)公司，就要快點(diǎn)下手。

傅哲寬的策略是潛心找一些有潛力的公司，在很小的時(shí)候就投。他投的一個(gè)電商服務(wù)平臺(tái)，創(chuàng)業(yè)才幾個(gè)月。“但是我看好他們這幫人，阿里出來的，做的事也還行。”

傅哲寬投的時(shí)候，這家公司才十幾個(gè)人，服務(wù)幾個(gè)企業(yè)，一年以后已經(jīng)發(fā)展到一百多人，服務(wù)幾百家企業(yè)。傅哲寬投的錢到現(xiàn)在還沒花掉，創(chuàng)始人開玩笑說，你投了我300萬，我現(xiàn)在又沒花一分錢，是不是我退一點(diǎn)錢給你?“我投他的時(shí)候估值就3000萬，第二輪融資估值達(dá)到1.3億。”

投這種早期的互聯(lián)網(wǎng)公司，傅哲寬更注重看人。從百度、騰訊、阿里這樣的大公司出來的，干一個(gè)看起來靠譜的事兒，就可以投。“因?yàn)樗麄冇匈Y源、有經(jīng)驗(yàn)，和大公司都很熟，能比較輕易地拿到需要的資源。”

雖然不會(huì)再像投傳統(tǒng)企業(yè)一樣，花三年時(shí)間幫企業(yè)做規(guī)范，但在投資前，傅哲寬依然常常會(huì)花時(shí)間跟蹤創(chuàng)業(yè)者，耐心等待合適的投資時(shí)機(jī)出現(xiàn)。愛加密做手機(jī)App安全服務(wù)，創(chuàng)始人彭瀛今年還不到25歲。傅哲寬和他認(rèn)識(shí)的時(shí)候，他才22歲。當(dāng)時(shí)他也在創(chuàng)業(yè)，做另外一個(gè)項(xiàng)目。傅哲寬一直看好他，認(rèn)為他有頭腦，對(duì)行業(yè)有前瞻性的認(rèn)識(shí)，投了之后，公司發(fā)展很好，愛加密的行業(yè)地位越來越突出。

寧遠(yuǎn)醫(yī)療，傅哲寬也是跟了一年多。創(chuàng)始人羅寧政的同學(xué)的同學(xué)，和傅哲寬是很好的朋友，2011年，他介紹兩人相識(shí)。那時(shí)候?qū)庍h(yuǎn)醫(yī)療剛開始做線上醫(yī)療服務(wù)，也沒什么用戶。傅哲寬看著寧遠(yuǎn)醫(yī)療一家一家去開拓醫(yī)院，羅寧政說：“看了一年多。他進(jìn)來的時(shí)候我們已經(jīng)做了二三十家醫(yī)院，用戶有十來萬人。”

也有很迅速的時(shí)候。泡泡瑪特是天使投資人麥剛推薦給傅哲寬的，“就見過一兩次，二十多天后他就決定投資了。”泡泡瑪特創(chuàng)始人王寧回憶。

傅哲寬過去投的傳統(tǒng)行業(yè)創(chuàng)始人一般都是35歲以上，現(xiàn)在投的大多都是“80后”的。泡泡瑪特的王寧是1987年的，愛加密的彭瀛是1989年的。“下一步可能要投‘90后’的企業(yè)了。”傅哲寬說，“TMT這個(gè)領(lǐng)域一定要投年輕人，只有年輕人才有闖勁兒。”

投“80后”的創(chuàng)業(yè)者，傅哲寬其實(shí)也要看他過去的閱歷，對(duì)于過去一張白紙的創(chuàng)業(yè)者，傅哲寬還是很謹(jǐn)慎。迅游的創(chuàng)始人，初中就開發(fā)出一些游戲工具在網(wǎng)上賣，一年也能掙很多錢。“從過去的經(jīng)歷看得出來，他很有創(chuàng)業(yè)的基因。”

投人，首先要談得來，大家氣場要“和”。在此基礎(chǔ)上，傅哲寬比較喜歡那些有強(qiáng)烈成功欲望的人，“成功欲寫在臉上，這種人才有創(chuàng)業(yè)激情。”

他投過一個(gè)典型的項(xiàng)目型公司，這種公司按照正常的投資理念就不應(yīng)該投。但是創(chuàng)始人很有創(chuàng)業(yè)激情，情商也很高。“我比較喜歡情商高的人，情商高就善于做一些商業(yè)化運(yùn)作，也比較善于溝通。”

果然如傅哲寬所愿，這家公司拿到投資以后，發(fā)展很快，很快就進(jìn)行了二輪融資，業(yè)績也上了一倍。

與美元基金競爭

現(xiàn)在國內(nèi)做TMT早期投資的還是以美元為主，作為人民幣基金，啟賦用一些差異化的思路，開拓自己的生存之路。“美元基金并不是所有項(xiàng)目都能覆蓋得到的，所以我們也有一些機(jī)會(huì)。”很多美元基金不投A輪以前的項(xiàng)目，啟賦則是做他們的上游，投剛過天使期，但沒到A輪，初步商業(yè)化，即“天使+”的項(xiàng)目。啟賦第一期基金的規(guī)模是四個(gè)億人民幣，每個(gè)項(xiàng)目投資金額在五百到一千萬元人民幣之間。“對(duì)于種子期的公司，可能創(chuàng)業(yè)才三五個(gè)月，投大錢也沒用。”

另外，有一些產(chǎn)業(yè)美元基金不一定投，像互聯(lián)網(wǎng)的服務(wù)業(yè)，不直接對(duì)C端，美元基金就不大感興趣。但互聯(lián)網(wǎng)現(xiàn)在已經(jīng)是一個(gè)很大的看不見的世界。投了迅游以后，傅哲寬覺得互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的服務(wù)業(yè)也非常關(guān)鍵。

很多美元基金也看過迅游，但他們覺得游戲加速這個(gè)領(lǐng)域太窄，很難形成一個(gè)大的市場。但這種公司發(fā)展穩(wěn)健，只要成本控制得好，回報(bào)空間很大，當(dāng)時(shí)傅哲寬投它的時(shí)候，利潤已經(jīng)有幾百萬，幾年后發(fā)展到幾千萬。傅哲寬覺得，現(xiàn)在迅游有將近一個(gè)億的收費(fèi)用戶，上市以后可以轉(zhuǎn)型成為游戲推廣平臺(tái)。“這種做服務(wù)的公司也有可能做成一種平臺(tái)。”

迅游是給游戲產(chǎn)業(yè)做服務(wù)的，愛加密則是做App的加密服務(wù)，現(xiàn)在有免費(fèi)和收費(fèi)兩種模式。“App自身防御能力比較弱，需要加固，這是很大的一個(gè)市場。”

按照傅哲寬對(duì)未來的判斷，將來可能PC不再存在，手機(jī)將成為娛樂、生活和工作平臺(tái)，手機(jī)的安全就不只是防病毒那么簡單了。

愛加密現(xiàn)在就在干這事兒。“當(dāng)所有人都在用它的虛擬產(chǎn)品的時(shí)候，它就直接面對(duì)終端用戶了。”傅哲寬這樣認(rèn)為。

正是看到了如此廣闊的前景，互聯(lián)網(wǎng)的服務(wù)產(chǎn)業(yè)也是傅哲寬重點(diǎn)投資的一個(gè)方向。

傅哲寬在北京還投了一個(gè)叫東方嘉禾的公司，創(chuàng)始人殷建波是前谷歌中國區(qū)戰(zhàn)略總監(jiān)。他在谷歌時(shí)就發(fā)現(xiàn)，在Facebook、Twitter等平臺(tái)上有大量的中文視頻流量，但版權(quán)方收不到版權(quán)費(fèi)。

殷建波于是搭了一個(gè)視頻自動(dòng)分發(fā)平臺(tái)，利用自己的平臺(tái)將中文視頻內(nèi)容分發(fā)到Y(jié)ouTube、Facebook上，同時(shí)和電視臺(tái)、華誼兄弟等內(nèi)容提供商簽下版權(quán)代理合同，幫其做海外推廣，掙到錢雙方分成。最近，東方嘉禾的App上線，

東方嘉禾也是服務(wù)業(yè)。傅哲寬希望東方嘉禾能發(fā)展成為中文視頻在海外最大的互聯(lián)網(wǎng)電視臺(tái)，“在互聯(lián)網(wǎng)上，一個(gè)App就是一個(gè)電視臺(tái)。”

傅哲寬認(rèn)為，作為早期項(xiàng)目的投資人，成功的核心是兩點(diǎn)：一個(gè)是眼光,要看得準(zhǔn)人，看得準(zhǔn)事兒;第二個(gè)就是增值服務(wù)能力，有沒有時(shí)間和精力，有沒有資源，可以幫助創(chuàng)業(yè)者。

很多創(chuàng)業(yè)的點(diǎn)子聽起來都很好，但不是每一個(gè)人都能成功。在傅哲寬看來，那些能夠成功的創(chuàng)業(yè)者，原因就兩個(gè)，團(tuán)隊(duì)合作好;團(tuán)隊(duì)和投資人都能加入資源，可以把事情很快做起來，

傅哲寬的資源是過去投過的幾十家公司，“如果通過我的這些資源，能幫到他，我就敢下決心投。”他說。