神秘的騰訊VC：20幾個人規(guī)模200-300億 圍繞O2O布局

互聯(lián)網(wǎng)巨頭騰訊正在PE化。從2011年開始，騰訊的投資腳步就從來沒有停過。無論是通過投資、收購或者合作等形式，騰訊已經(jīng)將觸角伸向了互聯(lián)網(wǎng)各個領域，包括電子商務、移動支付、微信O2O等。

事實上，騰訊已經(jīng)設立投資并購部，打造了騰訊產(chǎn)業(yè)共贏基金(以下簡稱“騰訊基金”)，專門負責投資、收購等業(yè)務。在風起云涌的互聯(lián)網(wǎng)投資市場，盡管騰訊基金的投資風格謹慎保守，但近幾年展開了兇猛的攻勢。

神秘的騰訊VC

騰訊投資一直非常低調(diào)，但投資規(guī)模卻非常驚人。目前，騰訊基金的規(guī)模在200億到300億之間，投資的項目數(shù)量超過200家。騰訊作為一個互聯(lián)網(wǎng)公司，卻像VC機構那樣廣撒網(wǎng)，其背后的投資邏輯是什么?

然而騰訊的投資并購部僅有二十幾個人，“假設有10個人看項目，一天至少看8到10個項目。一天半看一個項目的頻率有點低，在騰訊勉強是合格。”騰訊投資并購部副總經(jīng)理、騰訊產(chǎn)業(yè)共贏基金執(zhí)行董事許良4月中旬接受本報記者采訪時表示，關于團隊的具體分工，看得懂的領域就多看點，“我們有對互聯(lián)網(wǎng)金融這個領域看得很深的人。”此外，騰訊基金的投資方向重點放在一些早期項目上，特別是B輪和A輪的風險投資。

騰訊基金低調(diào)前行的另外一個原因還在于對所投項目有著嚴格的保密要求。“拿騰訊的錢后，對刷機精靈開始投資的前3年是靜默期，不能對外公開什么信息。”深圳一位熟悉投資的創(chuàng)業(yè)人士對本報記者表示。

簡單來說，騰訊在投資布局上只在個別企業(yè)謀求絕對控股權。有別于其他大型的PE、VC機構，騰訊基金目前在投資上并不謀求控股權。騰訊的大多數(shù)投資項目股權比例控制在20%左右，比如近期投資的京東、大眾點評等項目。騰訊這種轉(zhuǎn)變的原因是什么?按照許良的說法，騰訊非常清楚自己的軟肋，更希望和合作伙伴有股權關系來保證合作暢通。“擁有少數(shù)股權是騰訊投資的主流，但并不意味著不收購。比如微信就是2005年收購過來的，騰訊擅長做的是控股或者收購，不擅長的是參股。”

在談到騰訊入股京東的事情時，“京東不會說拿了騰訊投資就變成騰訊電商了，京東還是京東。”許良對于和京東的具體合作方式?jīng)]有透露，只是象征性地說有很大的合作空間。

一般來說，投資某個項目會更長遠地考慮其退出問題，最關鍵的考量因素是投資回報。而騰訊的投資邏輯更多的是戰(zhàn)略投資布局，謀求騰訊上下游的全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。“騰訊的投資邏輯是：這本身是一家好的公司，騰訊能不能幫助它成為一家更好的公司，而不是說需要什么，就去拿什么。”許良并不希望所投項目變成騰訊的一顆棋子。

有意思的是，許良在記者采訪他的過程中多次強調(diào)騰訊基金和其他VC機構沒有區(qū)別，稱其是“一個富有戰(zhàn)略使命的VC”，無論是投資方式還是投資流程沒有什么差別。騰訊基金除了自己在各地查看項目，也會幫助騰訊尋找一些戰(zhàn)略性的投資項目，比如業(yè)務部門說哪里需要重大布局，也會根據(jù)需求去找這樣的公司。

圍繞O2O布局

事實上，被騰訊投死的項目也不少，比如高朋。那為什么還要高估值去投一些項目呢?按照許良的邏輯，騰訊在一些領域并不擅長，做起來非常困難，而投資卻可以保持活力。巨頭最怕的是被顛覆，對于一些項目要鎖定機會，而丟了這個是不可原諒的錯誤。

截至目前，“騰訊還是以戰(zhàn)略投資為主，有些投資是為防止成為競爭對手，還不如合作，和PE、VC的考量還是有些區(qū)別。”深圳一位專注TMT領域投資的PE人士對本報記者表示，目前還沒碰到哪個項目是被騰訊搶過去，這種概率還是很低的。

在騰訊這棵大樹底下未必好乘涼，并不是騰訊所有的投資項目都可以獲得流量上的支持。一個顯著的案例在微信應用場景，騰訊目前只接入了嘀嘀打車和大眾點評。

“業(yè)務合作是合作，投資是投資。微信同時接入很多用戶體驗，還不如接一家，否則用戶體驗更亂。”許良認為，大規(guī)模的流量，不同變現(xiàn)的比例，用不同的推廣方法。梳理騰訊的投資案例不難發(fā)現(xiàn)，并未看到有項目成功上市。騰訊基金背靠騰訊的資本實力，似乎不看重投資回報。

此外，作為投資延伸部分，騰訊加強了和A股上市公司之間的合作，方向有傳統(tǒng)業(yè)務、游戲、互聯(lián)網(wǎng)金融、O2O等。事實上，A股至少有60家以上的概念股，股價自然是漲幅驚人。“A股上市公司，很多是單邊。騰訊投資上市公司是極其少的，更多的是業(yè)務合作，市場跟風炒作，不是我們可以控制的。”許良表示。

本報記者梳理騰訊的投資路徑發(fā)現(xiàn)，騰訊更加注重互聯(lián)網(wǎng)的細分領域，并大力圍繞O2O布局。騰訊在O2O領域更是和上市公司展開了一系列的合作，騰訊概念股就有近20家，包括王府井、紅旗連鎖、天虹商場等上市公司。

而騰訊在O2O方向的重點投資案例有華南城、嘀嘀打車、大眾點評等。嘀嘀打車、大眾點評和微信合作尤為緊密，投資邏輯不難理解。騰訊為何要投資華南城這樣一家商業(yè)地產(chǎn)公司?畢竟后者偏重資產(chǎn)，且項目投資回報周期一般都比較長。“入股華南城并與之進行營運合作，是騰訊在電子商務、支付及O2O領域的一項策略性投資。”騰訊投資關系部相關負責人對本報記者表示。