高瓴資本張磊：京東騰訊幕后推動者 我“人傻錢多”

張磊是個會管錢的人。      

這個1972年出生的河南人33歲那年用耶魯大學(xué)投資基金辦公室(Yale Endowment)提供的3000萬美元創(chuàng)立了高瓴資本(Hillhouse Capital Management)。根據(jù)美國證券交易委員會(SEC)的公開信息，該機構(gòu)目前管理基金77.66億美元，自身市值9.12億美元，自創(chuàng)立以來年均復(fù)合回報率高達52%，而公司員工僅有35人。      

張磊更是個會花錢的人。      

2010年年初，張磊以耶魯2002屆畢業(yè)生的身份向耶魯大學(xué)管理學(xué)院捐贈888.8888萬美元，創(chuàng)下該校畢業(yè)生個人捐贈記錄。這一豪舉讓張磊一夜之間成為爭議人物，高翎資本也隨之浮上水面，成為目光焦點。次年年初，高翎資本從眾多投資者中殺出，宣布為京東提供1.5億美元C輪融資，占股1.5%。隨后，張磊主導(dǎo)京東初次沖擊IPO，但因估值過低鎩羽而歸。      

在2013年亞布力中國企業(yè)家論壇上，向來低調(diào)的張磊首次披露投資京東的內(nèi)幕。據(jù)他透露，高翎資本是京東前三大股東之一，還在追加投資。劉強東找到張磊時只想要7000萬美元，張磊答道：“你如果只要7000萬，我就不投了，要投就投3個億。”他認定京東的商業(yè)模式“本身就是需要燒錢的生意”，不燒20億美元無法形成核心競爭力。而高瓴資本的風(fēng)格恰恰是“少次多量”，重金投少數(shù)幾家企業(yè)，靠長期收益盈利。      

張磊說，投資者和創(chuàng)業(yè)者之間的關(guān)系就像夫妻，第一點要誠實。雙方約會期間，就把自己的目的、風(fēng)格、優(yōu)缺點亮出來，別指望婚后再改變對方。“我最討厭被驚喜，所見即所得是最重要的，”他說，“我們?nèi)珌喼薅加泻芏嗤顿Y，我真的沒有時間玩游戲。”他自稱“人傻錢多”，一旦投了錢就對企業(yè)充分信任。      

他認為劉強東“很真實”。“其實我們當(dāng)時已經(jīng)想清楚要投什么模式，任何一個想干這個事兒的人，我們都想投三億美元，但就是找不到這樣的人。”他說，“他們都說要做輕資產(chǎn)模式、做互聯(lián)網(wǎng)品牌，因為VC喜歡這一套，我心想你做輕資產(chǎn)怎么可能做過阿里巴巴呢?馬云是創(chuàng)業(yè)天才，更何況你比人家晚了10年，怎么跟人家玩兒?”只有劉強東直白地告訴他，他就是要做自營電商、做供應(yīng)鏈。“所以我們就投了。”張磊說。      

他看重的第二點是堅持。“京東其他的投資人跟我們本質(zhì)一樣，都不會因為今天資本市場波動、明天媒體唱衰就很緊張。我可以告訴大家，前幾大投資人個個都在追加投資，我們真的相信這個事兒在改變中國。”他說，“我有朋友問過亞馬遜創(chuàng)始人貝索斯最遺憾的是什么，他最遺憾的是亞馬遜成立的時候UPS已經(jīng)很大了，他沒有機會重新整合供應(yīng)鏈。京東沒有UPS，一整套都得靠自己做，我們就愿意出錢幫他們做這件事兒。”      

京東連續(xù)8年虧損，張磊表示在意料之中。“這種電商生意，有一百萬種方法可以死的很慘。我們就算賠掉三億美元，在整個基金里不過占兩三個點，對我來講微不足道。我們要賭最值得相信的事情，”他說。他希望繼續(xù)加深京東的護城河，寧可“全世界所有的消費者、供應(yīng)商都說京東傻”，也不要為了盈利過早改變公司的戰(zhàn)略和思路。“你這個生意模式能賺多少錢不是由你決定的，最終要看你給這個社會、給消費者創(chuàng)造了多少價值。”他說。      

張磊師出名門。他1989年以河南省狀元的成績考入人民大學(xué)國際金融專業(yè)，1998年赴美深造，拜在耶魯投資基金負責(zé)人大衛(wèi)·史文森(David Swensen)門下。史文森曾在華爾街闖蕩6年，先后擔(dān)任雷曼兄弟公司高級副總裁及所羅門兄弟公司企業(yè)融資合伙人，回到耶魯后發(fā)明“耶魯模式”，為耶魯基金開創(chuàng)全新時代。從1985年到2005年，這只基金規(guī)模從13億美元增長到140億美元，凈增127億美元。全球私募股權(quán)投資基金行業(yè)權(quán)威研究機構(gòu)PEI曾推選他為全球PE業(yè)影響力百人榜第二名，僅次于前美聯(lián)儲主艾倫.格林斯潘。史文森的著作《機構(gòu)投資與基金管理的創(chuàng)新》中文版即由張磊親自翻譯，并在其母校人大出版社出版。      

根據(jù)SEC的信息，高瓴資本2013年持有股票前5位依次為Mondelez(卡夫食品在華子公司)、攜程、搜狐、新濠博亞娛樂及雅虎，新增比例最高的四家公司依次為新濠博亞、去哪兒、久邦數(shù)碼和汽車之家。其中，去哪兒網(wǎng)于去年3月在不缺少資金的情況下接受高瓴領(lǐng)投的5700萬美元，按上市后開盤價計算，這筆投資賬面收益高達1.47億美元，賬面收益率158%。去哪兒CEO莊辰超在上市前夕接受采訪時表示，引入高瓴資本更多是為尋求他們的幫助及指導(dǎo)意見。