2014風(fēng)投投資動向：追逐5大熱點

在已經(jīng)過去的一年中，盡管IPO持續(xù)關(guān)閘，但中國的資本市場也依舊熱鬧非凡，并購、收購案例層出不窮，互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)的概念紅極一時……風(fēng)投機(jī)構(gòu)在“亂花迷眼”的諸多項目中尋找著每一個投資可能。

2014年，風(fēng)投的投資動向又將會有怎樣的變化?商報記者昨日采訪各大風(fēng)投機(jī)構(gòu)，整理出今年或?qū)⒊霈F(xiàn)的五大投資趨勢。

預(yù)測一

IPO重啟 估值回歸理性

自2012年11月至今，IPO停擺超過一年，眾多風(fēng)投機(jī)構(gòu)在退出之路上頗感頭疼，而即將到來的IPO開閘無疑成為了資本市場上一大喜訊。截至本月2日，已有11家擬上市公司拿到了證監(jiān)會首次公開發(fā)行的批文。

IPO即將實質(zhì)性開閘自然是所有投資機(jī)構(gòu)最為喜聞樂見的事情，來自投中研究院的分析報告中顯示，2014年，新股發(fā)行體制改革將持續(xù)推進(jìn)，核準(zhǔn)制向注冊制過渡并不是一蹴而就的事情，注冊制是市場化程度提高的結(jié)果，仍需等待相關(guān)法律確認(rèn)。此外，退市機(jī)制也是新股發(fā)行體制改革的重要配套措施，沒有退市機(jī)制的約束，完全披露信息的企業(yè)進(jìn)入股市，也缺乏一種自我監(jiān)督的長效機(jī)制。因此，加快完善退出機(jī)制，淘汰達(dá)不到要求的上市公司，將有利于新股發(fā)行改革。

點評：投中集團(tuán)分析師李玲認(rèn)為，2014年，隨著A股IPO的重啟和注冊制的推進(jìn)，新股發(fā)行節(jié)奏將逐步加快，上市公司股票不再是稀缺資源。在新的發(fā)行機(jī)制下，只要發(fā)行人將所有信息進(jìn)行真實、全面披露后，由投資者自主決定是否投資發(fā)行人，并給出合理的上市定價，徹底打破核準(zhǔn)制下無論企業(yè)好壞、發(fā)行定價高低，新股都會遭遇瘋搶和惡炒的局面，新股發(fā)行“三高”現(xiàn)象有望得到有效抑制，在此背景下，也使得風(fēng)投探尋項目時將把目光轉(zhuǎn)向中早期項目，投資者在投資時也顯得更加謹(jǐn)慎理智。

預(yù)測二

并購將成風(fēng)投退出主流

在去年11月時，投中集團(tuán)董事長陳頡披露了一組數(shù)據(jù)：2013年三季度VC/PE通過IPO退出的平均賬面回報率只有1.9倍，通過并購方式退出的平均回報率卻達(dá)到了2.5倍。2013年全年，無論從額度還是數(shù)量，“并購”都已成為了中國資本市場上不可或缺的重要板塊，而2013年也被投資界業(yè)內(nèi)稱為“并購元年”。

“幫助企業(yè)IPO后再順利退出，這是長期以來絕大部分VC/PE機(jī)構(gòu)的首選退出方式。但隨著IPO閘口的持續(xù)關(guān)閉，越來越多的風(fēng)投轉(zhuǎn)向并購。尤其是VC、天使，因為更多發(fā)力于早期投資，所以未來通過并購?fù)顺龅内厔輰⒂葹槊黠@。”昨日，重慶三屋投資有限公司投資顧問任貞樽在接受商報記者采訪時表示。

“以PE為例，PE選擇進(jìn)入的企業(yè)本身已經(jīng)達(dá)到一定規(guī)模。這種成熟優(yōu)質(zhì)的企業(yè)一旦出現(xiàn)，必有無數(shù)機(jī)構(gòu)追捧導(dǎo)致其估值居高不下。而這些PE的目的也十分簡單，就是希望通過上市后企業(yè)股票的增值，能夠得以高價退出。但因為企業(yè)身價過高，所以它的退出回報率也相當(dāng)有限。”任貞樽告訴商報記者。

在他看來，在已成功IPO的企業(yè)無法帶給投資機(jī)構(gòu)較為可觀的回報率情況下，PE/VC轉(zhuǎn)向并購?fù)顺?，更多的是回歸到企業(yè)本身價值的發(fā)掘上來。

點評：盡管去年導(dǎo)致并購如此火爆的重要因素是緣于IPO的關(guān)閘，但昨日業(yè)內(nèi)多位投資者在接受商報記者采訪時都認(rèn)為，2014年，越來越多的投資機(jī)構(gòu)正逐步尋求多樣化的退出方式，以并購、股權(quán)轉(zhuǎn)讓為代表的退出方式將成為繼IPO之后風(fēng)投的重要選擇，這也是市場發(fā)展的必然趨勢。

預(yù)測三

移動互聯(lián)網(wǎng)將持續(xù)走熱

在過去的一年里，數(shù)以萬計的創(chuàng)業(yè)者投身移動互聯(lián)網(wǎng)的創(chuàng)業(yè)浪潮中，互聯(lián)網(wǎng)巨頭們也紛紛發(fā)力推出相關(guān)應(yīng)用，搶占用戶的手機(jī)桌面。來自根據(jù)艾媒咨詢發(fā)布的2013年中國移動互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展報告顯示，2013年中國移動互聯(lián)網(wǎng)市場的產(chǎn)值將繼續(xù)保持高速增長，并達(dá)到1650.4億元，同比增長94.1%。與此同時，并購、收購、融資等案例也在中國的資本市場中頻頻出現(xiàn)。據(jù)商報記者的不完全統(tǒng)計，截至2013年10月，關(guān)于移動互聯(lián)網(wǎng)的資本交易數(shù)量已突破了百起。

“毫無疑問，移動互聯(lián)網(wǎng)的相關(guān)項目在明年也將繼續(xù)成為投資機(jī)構(gòu)的熱門首選。該行業(yè)不僅本身能帶來諸多出彩有前景的項目，而它更是許多行業(yè)向信息化轉(zhuǎn)型的重要通道，企業(yè)將通過移動互聯(lián)網(wǎng)呈現(xiàn)出更加高效和多樣化的展示。”重慶泰豪渝曟股權(quán)投資基金合伙人張曉東向商報記者坦言。

點評：在張曉東看來，2014年新三板的正式擴(kuò)容將帶給移動互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)更多的機(jī)會與容量。他認(rèn)為在現(xiàn)階段，除開巨頭們外，大部分移動互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)普遍都是規(guī)模小、資產(chǎn)偏輕，IPO可能性較低，但其成長性又相對較好。風(fēng)投進(jìn)入類似企業(yè)后首先要培育它成長壯大，三五年后才能考慮退出問題，這對于投資機(jī)構(gòu)而言，投資周期顯得過長。

而隨著新三板的正式擴(kuò)容，中小企業(yè)的融資、風(fēng)投的退出渠道都可以通過新三板得以實行，兩者一經(jīng)結(jié)合，加之企業(yè)本身在移動互聯(lián)網(wǎng)的細(xì)分領(lǐng)域中具有頗高的成長性，那么投資者或?qū)侀_此前的重重顧慮，加重該行業(yè)里的投資比例。

預(yù)測四

手游熱持續(xù)但增速減緩

就在去年年底，掌趣科技發(fā)布公告稱，公司擬終止原募集資金投資項目“移動終端單機(jī)游戲產(chǎn)品開發(fā)項目”和“互聯(lián)網(wǎng)頁面游戲產(chǎn)品開發(fā)項目”，原募集資金投資項目“移動終端聯(lián)網(wǎng)游戲產(chǎn)品開發(fā)項目”變更為“移動終端游戲產(chǎn)品項目”。而其移動終端游戲產(chǎn)品項目預(yù)計總投資12770.86萬元。

如掌趣這樣向手游領(lǐng)域里發(fā)力加碼的公司并不是少數(shù)，去年頻頻爆出手游企業(yè)并購、收購消息令該行業(yè)在資本市場賺足了眼球。事實上，2013年出現(xiàn)了一個“怪”現(xiàn)象—在中國的二級市場上，只要有股票同手游企業(yè)搭上關(guān)系，接下來幾個交易日肯定連續(xù)漲停。

“手游行業(yè)已有了非常清晰的盈利模式，它的熱度在去年達(dá)到高峰。經(jīng)過2013年的優(yōu)勝劣汰，今年市面上的手游質(zhì)量會越來越好，其投資價值不可低估。”重慶泰豪渝曟股權(quán)投資基金合伙人張曉東說。而艾媒咨詢集團(tuán)董事長CEO張毅也明確表示，2014年手游企業(yè)的投資價值是毫無疑問的。

正大動夢科技運(yùn)營總監(jiān)楊飛昨日告訴商報記者：“去年公司研發(fā)的手機(jī)游戲超過了20個，目前正通過接入第三方平臺推廣手游。去年年底已成功接入了中國移動的游戲基地，現(xiàn)在正在與中國電信的炫彩互動進(jìn)行洽談。2014年，動夢還將持續(xù)向手游研發(fā)方面發(fā)力。”

點評：大石創(chuàng)投副總裁戴偉國認(rèn)為，由于2013年有太多手游公司相繼投入市場，無論是團(tuán)隊還是游戲，在市場上已形成了供不應(yīng)求的現(xiàn)象，所以手游在2014年的熱度仍舊持續(xù)，但想再如去年那樣呈現(xiàn)爆發(fā)式的增長幾乎不可能。

張曉東推測，手游是一個更新?lián)Q代極快的行業(yè)，所以今年該行業(yè)會持續(xù)發(fā)展，但投資者的眼光會隨之提高，態(tài)度也將越發(fā)謹(jǐn)慎，手游的投資熱度或?qū)⑾鄳?yīng)下降。

預(yù)測五

傳統(tǒng)行業(yè)攜手互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型

在2013年，盡管新興行業(yè)備受投資者們的關(guān)注，但他們的目光仍未離開諸多傳統(tǒng)行業(yè)。來自重慶市科技創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會的《2013重慶創(chuàng)業(yè)投資和私募股權(quán)行業(yè)發(fā)展報告》中指出，在重慶地區(qū)，盡管近兩年來IT、電信、清潔能源、生物制藥等領(lǐng)域成為了新的投資熱點，但縱觀近6年獲得投資的行業(yè)分布情況來看，最受風(fēng)投關(guān)注的依然是制造業(yè)、化工、汽車工業(yè)、醫(yī)藥醫(yī)療等傳統(tǒng)行業(yè)。

“傳統(tǒng)的制造加工一定是走下坡路的，這樣的行業(yè)多數(shù)屬于勞動密集型，勞動力廉價，技術(shù)含量低，要想持續(xù)發(fā)展，必須進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級。以環(huán)保節(jié)能為例，只要抓住了高精尖技術(shù)，也將成為我們重點觀察的行業(yè)項目。”重慶泰豪渝曟股權(quán)投資基金合伙人張曉東向商報記者坦言。

點評：對于正熱衷于高精尖科技領(lǐng)域的投資機(jī)構(gòu)們而言，傳統(tǒng)行業(yè)似乎已顯得有些“過時”。但在擁有13億人口的中國，傳統(tǒng)行業(yè)所能呈現(xiàn)的潛力卻是任何投資機(jī)構(gòu)都不可輕視的。伴隨著近年來不少傳統(tǒng)行業(yè)與新興科技，尤其是互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合以實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級，或?qū)⒊蔀?014年新趨勢。“O2O相關(guān)項目已成為時下最熱門的投資領(lǐng)域之一，互聯(lián)網(wǎng)帶動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)"觸電"升級，這將是大勢所趨。”大石創(chuàng)投副總裁戴偉國表示。

而深圳創(chuàng)新投資集團(tuán)董事長靳海濤也表示，十分看好傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)的結(jié)合，這一趨勢會給互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)注入新的活力，并且讓互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)實現(xiàn)多點盈利，不再局限于傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)的單一營收途徑。